sábado, 28 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 13 -2015

Regalo Junta Santander 2015 DonDividendo

El tiempo pasa muy rápido. La primavera ya comienza a mostrarse de verdad y esto además de traer malos ratos a los alérgicos sirve para recordarnos lo poderoso que es el tiempo. El 30 de marzo de 2012 comenzaba la andadura de este humilde blog con esta entrada. Desde entonces,... y habiendo perdido casi todo el impulso con que lo inicié sigue siendo para mí un punto importante de mi estrategia de inversión.
 
Fundamentalmente refuerza mis propias ideas... al igual que cuando estudiaba y leía muchas veces textos en voz alta de esos que no se entienden y que hay que memorizar a la fuerza... ejercitando así la memoria visual y la auditiva simultáneamente... pues,... con este blog, al escribir mis pensamientos se refuerzan mis decisiones de inversión.
 
De igual forma, vuestros comentarios también me ayudan,... aprender es una de mis grandes pasiones... no hay día que no intente aprender algo nuevo. De verdad, os agradezco mucho vuestras aportaciones. Todas son muy bien recibidas y sólo lamento no poder contestar vuestros mensajes como me gustaría.
 
Por último, escribo sin el ánimo rimbombante de inspirar,... sino simplemente con el de mostrar el camino que he elegido a la hora de invertir en búsqueda de una independencia financiera por si a alguien le puede ser de ayuda.
 
Por cierto, me gustan más las palabras independencia financiera que libertad financiera que tiene connotaciones demasiado negativas. Si busco la libertad aunque sea financiera es que ahora soy un esclavo financiero...y realmente estamos donde queremos estar (en la mayoría de los casos)... y aunque pueda parecer lo mismo...ser independiente que libre financieramente... no es lo mismo depender de ... que ser esclavo de....
 
Tras estos años, el blog acumula un total de casi 2,43 millones de páginas vistas y unos 92.400 páginas vistas el último mes. Casi 1.500 suscriptores… pero son sobre todo vuestros comentarios los que me animan a seguir dedicándole parte del tiempo que no tengo.
 
En breve, tengo previsto (si nada me lo impide) retomar las revisiones de análisis de empresas. Ya hace tiempo que no damos un repaso decente a las compañías y aunque una de las ventajas de invertir en dividendo es que el núcleo de las compañías en las que invertimos habrán cambiado poco,... sí que va siendo hora de mirarlas nuevamente.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

domingo, 22 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 12 - 2015

Lectura semana don dividendo 12-2015

Comienza la primavera en una semana marcada por la lluvia. Esto me permite aprovechar los tiempos en casa para repasar la cartera, su evolución durante estos casi ya tres meses de 2015 y poner foco en nuevas compras. Algo de lo que hablaremos en otro momento.
En general, el mercado nacional ha evolucionado favorablemente, aunque no todo lo bien que se han comportado otros índices con los que nos gusta compararnos:

Índice
Revalorización 2015
PSI20
24,75%
FTSE100
21,91%
DAX30
21,04%
CAC40
19,07%
EURO STOXX50
18,42%
BEL20
14,63%
NIKKEI225
12,09%
IBEX35 TR
11,63%
IBEX35
11,07%
NASDAQ100
4,50%
DJIA 30
0,76%
 
En la tabla incluyo las principales plazas europeas, alguna americana y además del IBEX35 he incluido el Ibex con dividendos (así la comparativa es algo más coherente).
 
Una revalorización del +11% en menos de tres meses es impresionante y cualquier operador de bolsa la habría firmado antes de comenzar el año, pero la verdad sea dicha se queda muy atrasada respecto a la media Europea. ¿Significa esto que en algún momento nos volveremos a encontrar? Seguramente...Eso no es para nada descartable,... ya sea porque el resto de países bajen o porque nosotros subamos más que el resto o por una combinación de ambas. La superación el viernes de valores no vistos hace cinco años pueden ser la primera piedra,... aunque sinceramente los 12.100 se me antojan una barrera muy difícil de franquear. Su superación clara significaría un nuevo tramo al alza “casi” asegurado… si es que hay algo seguro en bolsa… claro.
 
Por cierto, la aparentemente muy pobre revalorización del mercado norteamericano es efectivamente así si nos fijamos en las valoraciones en dólares. Si nos fijáramos en su valoración en Euro habrían sufrido una revalorización del orden de la Europea o superior. Lo que quiere decir, que los inversores europeos que compraron en Euros han visto su inversión revalorizarse fundamentalmente por el cambio dólar-euro, no por la mejoría de los datos de las empresas americanas, que siguen creciendo, pero en menor medida, entre otros motivos por los menores ingresos procedentes de sus exportaciones al estar fuerte el dólar... y es que tantos años continuados de subida no pueden prolongarse indefinidamente y en algún momento hay que tomarse un descanso.
 
Os comentaba la semana pasada que veía a Enagás y a Red Eléctrica para comprar. No me he decidido,... también es cierto que no ando especialmente sobrado de liquidez y eso me hace pensarme mucho más las compras.
 
En ocasiones me doy cuenta de las propias contradicciones en las que caigo. Pero no soy un robot y mis antiguos tiempos donde ponía mucho más énfasis al análisis técnico que al fundamental todavía me pierden.
 
Resulta complicado comprar REE y ENG tan cerca de máximos. Más aún cuando vienen de mucho más abajo en un camino ascendente que aunque parece imparable, algo me dice que debo esperar la rotura de los máximos anteriores para comprar o esperar un recorte en un posible enésimo fallo ante la resistencia.
 
Es justo la situación inversa a la que se produce cuando un valor baja... te vuelves avaricioso y quieres verlo más bajo todavía antes de comprar y en ocasiones no llega nunca el precio que tienes marcado de compra.
 
Pero como hemos comentado en no pocas ocasiones, nadie es perfecto,...y seguir el método no es siempre sencillo. En un incontable número de ocasiones me auto-adoctrino (la mayoría de las veces escribiendo en este blog es una de las formas más eficaces de hacerlo) para comprar sólo aquellas compañías que me parecen compañías sólidas, con un buen rendimiento actual y sobre todo con un magnífico potencial de crecimiento de dividendos... y sin embargo no siempre sigo mis propios consejos. De ahí la importancia de tener las metas escritas y de ahí que siga dándole vueltas a la cabeza con la idea de realizar compras equiespaciadas en el tiempo.
 
Resulta complejo decidir qué acciones comprar cuando todo el mercado tiende al alza,... todo parece caro...pero esto me recuerda uno de mis mayores errores de inversión o mejor dicho... de no inversión: Inditex. En los últimos tres años no he visto una oportunidad de compra. Con bastante seguridad he estado ciego. Sin embargo,... a toro pasado... te das cuenta de que he sido torpe al no invertir en esta excelente compañía.
 
Los resultados del año pasado, con un aumento de ventas del 11%, con un aumento de ventas sobre superficie comparable del 5% y un aumento de superficie de venta del 10% lo dice todo. Inditex acabó el año con 6.683 tiendas en 88 mercados distintos. Con un aumento de ingresos del 8% (18.117 Mn€) y un aumento del 7% en el margen bruto (10.569 Mn€). El Ebitda sube un 5% hasta los 4.103 Mn€ y el resultado neto otro tanto(+5%) hasta los 2.501 Mn€. Además, aumenta su dividendo hasta los 0,52€, esto es un 1,7% de rentabilidad con payout entorno al 65%.
 
Si tanto me gusta...¿Qué me ocurre?, ¿por qué no compro?... por lo dicho... siempre me resulta excesivamente cara. El PER2014 de 37,7 a precios del viernes pasado... si en 2015 crecieran sus resultados un 20% (algo optimista), seguiría teniendo un PER2015 de 31,4,... y si en 2016 volviera a crecer otro 20% (algo más optimista todavía),... el PER2016 sería de 26,2... pues lo siento... no me creo estas proyecciones y por lo tanto esta valoración me parece francamente excesiva.
 
Yo podría llegar a pagar un PER2014 de 25,... esto implica un precio de 20€, lo que implica casi un 34% de descenso. Algo que con la fuerza actual del mercado y especialmente con la fuerza de Inditex es prácticamente imposible. Pero una empresa de este tamaño, en el sector que se encuentra con cada vez mayor competencia no puedo comprarlo a una valoración tan alta como la actual. Es completamente superior a mis fuerzas y por lo tanto, prefiero esperar momentos mejores para comprar la acción a ratios menos exigentes.
 
Muchos diréis... te fijas sólo en el PER,... no te das cuenta de que la compañía no tiene deuda, ha crecido durante un ciclo económico muy negativo, tiene una diversificación geográfica y sectorial muy alta... etc.,... y puede que tengáis razón...pero comprando ahora no sería una buena acción para vivir del dividendo en mi humilde opinión.
 
Ojo,... vuelvo a insistir,... la empresa me gusta mucho,... y quien la comprara anteriormente (especialmente en su salida a bolsa u unos años despues) han dado en el clavo,... pero yo no lo hice y no puedo entrar a cualquier precio. Puede que dentro de dos años tenga que volver a escribir una entrada dándome azotes por estas palabras,.. pero actualmente Inditex no está en precio de inversión por dividendo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

domingo, 15 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 11 -2015

Lectura semana Don Dividendo 11_2015

Perdonad el retraso por esta entrada, sé que muchos esperáis la misma para leerla cuando se suele tener algo más de tiempo, los domingos, pero esta semana he estado muy liado con el trabajo, también este sábado y no he tenido ni un respiro hasta hoy.
 
El pasado viernes acabamos la semana bursátil sin pena ni gloria. No hay nada como pensar que nos vamos para arriba como para que le mercado decida llevarnos la contraria. Esto refuerza mi idea de no intentar adivinar el sentido ni los precios del mercado a corto plazo... ya que como en toda situación en la que sé afirmativamente que no tengo el control, intento no preocuparme demasiado por ella,... sin embargo, que no tenga el control no quiera decir que me olvide completamente de ella...debemos mirar al mercado con cierta frecuencia porque en ocasiones se producen ineficiencias y oportunidades que debemos aprovechar.
 
La decisión de entrar o salir de un valor (en mi caso) no se debe a que pienso en entrar en una compañía que está muy barata o salir de una acción que está muy cara. Es bastante habitual que lo que me parece un día barato, suele parecerme caro con el paso del tiempo e igualmente, lo que me parece hoy caro, mañana no me lo puede parecer tanto.
 
Mis decisiones de inversión, en primer lugar son de muy largo plazo. Tan largo plazo que me sentiría muy afortunado si no tuviera que vender nunca. Y en segundo lugar, el objetivo de la inversión es la obtención de una renta (dividendo) en la actualidad que me permita reinvertir y aumentar mi capacidad de inversión futura, pero sobre todo obtener rentas en el futuro.
 
Pero hoy, como introducción previa de las noticias de esta semana quería hablar de otro tema:, quería hablar de Formación. Muy de vez en cuando, en alguna reunión con un grupo más o menos numeroso de personas, con las que tengo cierta relación laboral o personal y en menor medida familiar, intento (digo intento porque suelo alcanzar poco éxito) sacar algún tema de finanzas.
 
El desconocimiento general es asombroso, pero esto no me preocupa, ya que puede resolverse fácilmente con formación,... lo preocupante es el desinterés absoluto por un tema tan importante como éste.
 
No pretendo que todo el mundo sea un experto, ni tan siquiera un aficionado a las finanzas,... ni mucho menos, pero qué menos que tener cierto interés en algo que desde mi humilde punto de vista es muy importante. Tus propia economía... esto es... tus finanzas personales.
 
Si intento centrarme en inversión en general... no consigo más que me hablen de depósitos,... del bajo tipo de interés y de que prefieren tener el dinero debajo de una piedra,... alguna persona (supuestamente más avanzada) me habla de su decisión hace años de tener un plan de pensiones porque se lo dijo su amigo el director de su sucursal bancaria... no sabe muy bien cuánto dinero tiene, pero sabe que ingresa un poco de su sueldo todos los meses para que cuando pueda jubilarse puede tener una pensión mejor... bueno... eso es lo que cree.
 
Si intento centrarme en bolsa...lo más normal que me digan es: "¿Inviertes en bolsa?... está loco...", "Vas a tirar todo tu dinero a la basura", "en bolsa sólo ganan los ricos",...o "en bolsa no gana nadie"...
 
Ahora, además, con los bajísimos tipos de interés que ofrecen los depósitos cada vez son más los que vienen a preguntarme... "¿qué hago con el dinero?"... lo que hago normalmente es felicitarles...por dos motivos:
 
Primero porque son o han sido capaces de ahorrar. Esto en una sociedad actual del consumismo es difícil.
Segundo porque se preocupan por rentabilizar su ahorro... y éste es un paso ya próximo a lo que creo que debería ocurrir en algún momento: ¡Que la gente actúe!,... que no sea pasiva esperando que le resuelvan sus problemas.
 
Sinceramente creo que la formación financiera debería ser una asignatura obligatoria en las escuelas para nuestros hijos. No estoy diciendo que enseñemos a los niños a ser banqueros en potencia, ni economistas, ni inversores... pero sí deben tener conceptos que les ayuden a valorar, gestionar e incrementar su dinero.
 
Hablar en dinero en España entre adultos es casi un tabú. No sé cuantas veces me habrá dicho mi madre...."no hables de dinero que es de mal gusto",... así que los niños... que generalmente aprenden viendo y oyendo de sus padres, no tienen muchas opciones de aprender la importancia del dinero en nuestra sociedad.
 
Desde luego, el dinero no es lo más importante, ni mucho menos, pero su ausencia sí que es un verdadero problema,... y esto no podemos olvidarlo nunca.
 
Os voy a poner un paralelismo no económico... Con mucha frecuencia me han dicho que posiblemente los mejores comerciales del mundo sean norteamericanos... ¿alguien se ha preguntado por qué?... yo lo he hecho... y creo haber encontrado una respuesta sencilla que son las que más me gustan y aunque quizás no sea la verdadera respuesta sí que habrá contribuido a ella: Desde pequeños, muy pequeñitos, en los colegios tienen asignaturas donde deben defender sus ideas en público... esto les hace ser personas más abiertas, desinhibidas, extrovertidas... y en definitiva más preparadas para hablar y escuchar ante todo tipo de públicos... valores muy necesarios en un buen comercial.
 
Si preparamos a nuestros hijos tendrán más oportunidades de superar los retos del futuro. Está muy bien que les apoyemos en lo que les gusta o nos gusta, llámese futbol, baloncesto, tocar el piano o la guitarra,... pero pocos, muy pocos serán los que consigan ganarse la vida jugando al futbol, al baloncesto, tocando el piano o con una guitarra... pero todos, absolutamente todos tendrán que decidir qué hacer con su dinero. Démosles herramientas, ellos tendrán la decisión en sus manos.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

domingo, 8 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 10-2015

Lectura semana Don Dividendo 10 - 2015
 
La semana pasada cuando os presentaba la actualización del Semáforo una vez finalizadas la mayoría de las presentaciones de resultados de cierre de 2014 habíamos terminado una semana en la que la mayoría del mercado estaba fuerte. El Ibex Total Return (el que incluye los dividendos) superaba los máximos históricos dejando un hueco al alza y se apuntaba una revalorización del 2,75%. Aunque nos la prometíamos felices, la realidad de esta semana ha sido diferente y hemos cerrado la semana con una caída 0,75%, eso sí, técnicamente ha pasado algo que se puede considerar como sano: Durante la semana se ha cerrado el hueco dejado enl a semana anterior y se ha reconfigurado la figura al alza por lo que el escenario que es más probable es el de continuidad de las subidas y vuelta a máximos.
 
Pero la bolsa no siempre atiende a probabilidades y nos puede deparar nuevas sorpresas las próximas semanas, aunque todo apunta en el mismo sentido y es que la mayoría de los resultados de las empresas españolas, la avalancha de buenas noticias que se avecinan (pre-electorales), los bajos tipos y las bajísimas remuneraciones de los depósitos y si a esto sumamos la recarga que ofrecen las compras de deuda del BCE, todo este cóctel hace que la balanza se incline mucho hacia el lado de las subidas.
 
Las acciones con un mayor componente cíclico, como Ence o Acerinox, por ejemplo, arrancaron hace tiempo y se encuentran muy cerca de superar resistencias o ya la han superado y tienen camino "casi" libre para desarrollar un buen tramo al alza.
 
Y ¿por qué digo todo esto?. Pues la respuesta es muy simple: Me gustaría recordar que para las empresas sólidas, toda bajada inesperada no es más que una oportunidad de entrada que hay que aprovechar. Ahora todo nos parece caro y cada vez nos va a parecer todo más caro, pero, si por algún motivo tenemos la oportunidad de comprar con descuento, hay que aprovecharlo. Esta semana hemos tenido dos oportunidades, a mi juicio, claras. Recientemente en el mercado nacional con la colocación que realizó CVC de Abertis y en Estados Unidos, Omega Healthcare Investors (OHI) el pasado viernes perforaba ampliamente los 40$ a la baja, alcanzando los 37 altos a raíz de una noticia de un dividendo de 0,36$. OHI normalmente venía pagando 0,53$ al trimestre, por lo que le mercado salió en desbandada del valor, pero la realidad es que el dividendo está intacto. OHI pagará el dividendo prorrateado de 2 meses (en lugar del de 3) por su fusión con Aviv, por lo que realmente el dividendo ha vuelto a subir un trimestre más hasta 0,54$ y tras la fusión con Aviv se normalizará la situación (Por cierto, admito que casi todas las REIT han bajado el viernes con la excusa del repunte de la nota a 10 años del Tesoro).
 
Lo más probable es que tanto ABE como OHI recuperen y superen pronto el precio que tenían sus acciones antes de estas noticias que los inversores no contemplaban, pero si sabemos que las compañías tienen un fondo sólido, estos son los momentos que tenemos que aprovechar.
 
Por cierto, CVC ha indicado que se da un plazo de 3 meses para vender el resto de su participación en Abertis, por lo que esto puede penalizar su cotización durante un tiempo todavía.
 
Aunque hay que aclarar que como argumento en contra a la continuidad de las subidas nos encontramos a una serie de valores muy pesados que son incapaces (por ahora) de superar sus resistencias, como Telefónica, BBVA, Santander, Repsol, etc. Sin estos valores superando resistencias relevantes, tenemos garantizada volatilidad y nuevas oportunidades de entrar a mejores precios.
 
Estados Unidos sigue muy fuerte, se encuentra en máximos (bueno, el SP500 y el DJIA estan al 2,3% del máximo) y da vértigo entrar, lo sé,... pero es que su economía sigue marchando bien, y parece que la cancelación de los estímulos de la FED no ha mermado para nada la fuerza de una bolsa que sólo descansa para subir con más fuerza. Aunque ahora invertir en EE.UU. tiene otro problema, la fortaleza del dólar o mejor dicho, la continua debilidad del Euro, que tiene pinta de seguir a la baja un buen tiempo y esto disminuye nuestra capacidad de inversión en ese mercado ya que ahora con el mismo dinero podremos comprar menos acciones de compañías norteamericanas que hace unos meses.
 
Con todo, y justamente por lo que parece ser un periodo prolongado de Euro débil, quizás convenga ir adelantando compras, porque EE.UU. no tiene pinta por ahora de aflojar y quizás, solo quizás, cuando se decida a bajar, el Euro se encuentre por debajo de 1$. Sea como fuere nuestras inversiones no deben guiarse por un "puede que"... o "quizás"... si pensamos que el valor (nacional o extranjero) es de una compañía que consideramos adecuada para vivir del dividendo, se encuentra un buen precio y nos ofrece una rentabilidad interesante entonces... invertimos. Que sean otros los que especulen. Nosotros nos podemos equivocar (yo el primero), pero si con un error aprendemos algo,... no se habrá perdido todo.
 
Esta semana he aprovechado la nueva liquidez disponible para comprar un pequeño lote de Abertis y este viernes otro lote de OHI. Mi inversión en Abertis está cubierta ya para todo el año y la de OHI también. Ahora tengo que buscar otras oportunidades, salvo que ambas se pongan a precio del que considere ganga (Abertis por debajo de 13 y OHI por debajo de 32$).
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

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