domingo, 14 de septiembre de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 37-2014

Lectura semana don dividendo 37-2014
Muy buenas a todos y gracias por pasaros por aquí.
Semana de vuelta, con volumen aceptable de negociación, pero no para tirar cohetes, en nuestro índice IBEX 35 y que nos deparaba una noticia inesperada: el fallecimiento de D. Emilio Botín, el presidente del Banco Santander a los 79 años de edad. Desde este humilde rinconcito de internet quiero dar mi más sincero pésame a la familia.
 
A muchos les ha sorprendido la avanzada edad de Don Emilio, quizás porque no lo aparentaba con la vitalidad de sus actuaciones y sobre todo lo ocupado de la agenda de la que solía sacar tiempo para visitar el box de Ferrari en Formula 1 a quien patrocina Santander.
 
Hablar de lo que hizo por y para el banco, para sus accionistas y para el mismo ya lo han hecho y mucho estos días en todos los informativos y periódicos, así que no profundizaré al respecto. A sus accionistas nos quedan sus palabras del 5 de septiembre, creo que fue en Italia, referentes al crecimiento de las cifras del banco en el futuro y que proyectaban un beneficio de 10.000 Mn€ para 2018.
 
Estas cifras preocuparon a algunos y alegraron a otros... a mí personalmente me preocuparon en su justa medida... y me explico:
 
Unas cuentas rápidas... si Santander sigue con la política de scrip dividend desde aquí a 2018, tendrá que aumentar el capital de forma considerable en estos años... tanto que probablemente (y esto es ya estimativo) el número de acciones pasaría de los 11.700 Mn actuales hasta prácticamente 14.000-15.000 Mn de títulos. Entonces, los 10.000 Mn€ de beneficios supondrían que el BPA sería prácticamente igual al dividendo de 0,6€/acción que tendría que pagar si retribuyera en efectivo, por lo que o bien Santander seguiría pagando dividendo en scrip confiando que el beneficio aumente más de lo que se ve obligado a ampliar el capital para el scrip, o parte del dividendo lo pagaría en efectivo y parte en scrip(para ir ajustando el capital disponible para pagar dividendo metálico con scrip) o bien reduciría el dividendo como mínimo a la mitad para tener en 2018 un payout de entorno al 50%. Pero esto ya lo hemos contado en otras ocasiones aquí… de ahí mi justa preocupación.
 
La nueva máxima responsable del banco, Ana Patricia Botín, que se ha preparado a fondo para suceder a su padre y a la que deseamos la mejor de las fortunas, tiene junto al resto de ejecutivos del consejo, la difícil tarea de elegir entre estas tres opciones. Tendremos que estar atentos, pero desde mi punto de vista, la solución adoptada por Ferrovial y ACS de pagar en scrip y amortizar las acciones adicionales que emitan serían una solución muy a valorar por el banco, salvo que Brasil entre en un crisis similar a la Europea (algo no descartable tras los Juegos de Rio, por cierto) y que salvaría las recomendaciones del Banco de España de limitar los pagos de dividendo de la banca.
 
Todas las opciones tienen detractores y defensores, pero casi ninguno de los que opina puede hacer nada al respecto, a nosotros los humildes minoritarios nos queda esperar acontecimientos, por ahora sigo confiando en el banco y en su capacidad de seguir creciendo y por lo tanto estoy tranquilo siendo accionista de Santander, pero no dejaré de vigilar la evolución de las cifras.
 
Si deciden bajar el dividendo a 0,3€ anualmente, seguiré contando con una rentabilidad de inversión neta superior al 4%, así que no tengo mucho de lo que quejarme (aunque como pase… admito que me dolerá).   

domingo, 7 de septiembre de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 36-2014

Lectura semana don dividendo 36-2014
Comenzamos la primera semana de septiembre con indecisión en los mercados y con unos datos que demuestran que hay pocos sitios diferentes del mercado de valores donde se pueda sacar algo de rentabilidad y el aumento de los volúmenes negociados en Agosto en el mercado respecto del año anterior hacen las delicias en los accionistas de Bolsas y Mercados (BME).
 
Todo siguió moderadamente alcista hasta que Mario Draghi y la maquinaria del BCE habló. Baja el tipo al 0,05% y se lanza un programa de estímulo a través de compras de activos para intentar reactivar el crédito y mejorar las perspectivas de crecimiento y de precios, que parece rondará los 500.000 Mn€.
 
Todo esto en un intento de frenar la deflación, devaluar el Euro y apuntalar el todavía débil crecimiento económico.
 
Estamos repitiendo el modelo americano, pero con unos cuantos años de retraso... así que a la bolsa parece que todavía le queda gasolina a corto plazo (al menos en Europa). A largo plazo ya no estoy tan seguro. Las valoraciones de las compañías americanas cuando Bernanke inició los QE en EE.UU. eran muy distintas de las empresas Europeas en los próximos movimientos del BCE,... así que no descarto que los resultados no sean los mismos y las subidas en Bolsa Europea no sean ni mucho menos una sombra de la subida de la bolsa en EE.UU. Pero esto está todavía por comprobarse y desde luego, puedo estar equivocado.
 
Esta semana se ha recuperado casi totalmente el volumen medio de negociación en el Ibex 35, salvo el lunes que la negociación fue muy inferior al promedio, el miércoles se compensó la falta de volumen previo para acabar la semana prácticamente en la media,... y es que el volumen estaba esperando a que hablara el BCE.
 
Parece cada vez más claro que la última bajada del IBEX35 a los 10.000 fue momento óptimo de compra. Error de timing personal que lamento, pero a toro pasado todo es fácil de decir,... durante la próxima semana intentaré realizar la compra de inactividad tras dos meses sin comprar. La caída del Euro me resta capacidad de compra al comprar en USA (donde me interesa Philip Morris, pero también sigo de cerca a MCD, TGT y a KMI), en España y aunque a pocos os gusta ya, me sigue interesando MDF..., aunque la prefería comprar más cerca de 4€. Esta semana debe confirmarse la subida de la pasada, aunque como está el mercado últimamente, ni alcistas y bajistas las tienen todas consigo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

sábado, 30 de agosto de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 35-2014

Lectura semana don dividendo 35-2014

Pues se acaba Agosto. Así que la vuelta al cole está cerca y el cole vuelve para todos...ya que afecta tanto a alumnos como a padres. La rutina tiene una parte buena... es precisamente la parte predecible de los acontecimiento... la mala... es que suele ser aburrida. Pero quien tenga críos... sabe que no va a tener tiempo para aburrirse.
 
En los mercados,... el regreso de la mayoría de los jugadores a la plaza va a suponer una prueba de fuego para la tendencia.
 
Por ahora esta semana se ha saldado con una importante subida, sólo contenida por los últimos días de la semana donde hubo una cierta toma de beneficios. Si bien hay que indicar que la media de negociación esta semana ha sido de un volumen entorno a un veintitantos por ciento inferior a la media de las últimas 20 semanas.
Aprovecho la oportunidad para comentar que todavía sigo vigilante para realizar la próxima compra de inactividad. Comentaba recientemente que la compra de inactividad sería PM o MDF y me indicabais vuestra preocupación al respecto de las últimas noticias de MDF (resultados pero de lo esperados y malas noticias en España).
 
En primer lugar, agradecer vuestras palabras. Desde luego, nuestro tipo de inversión no es BUY and HOLD, sino BUY and Monitor... esto es... no es comprar y mantener sino Comprar y Vigilar, así que me gustaría resumir brevemente mi visión de la situación de la compañía (digo mi visión porque puedo estar completamente equivocado): 

domingo, 24 de agosto de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 34-2014

Lectura semana DonDividendo 34-2014
Hola a todos. Esta semana se ha caracterizado en los mercados por un comienzo con cierta indecisión que se solventó el jueves con una subida clara. El viernes, como viene siendo habitual este verano, toca recoger beneficios de los pocos operadores que están en el mercado.
 
La semana próxima y seguramente con mayor certeza dentro de dos semanas (primera de septiembre) veremos la verdadera cara de la tendencia. Con la vuelta de las vacaciones de la mayoría de los operadores al mercado, podremos posicionarnos con algo más ce conocimiento de causa ya que si nos fijáramos bien, el IBEX35 ha bajado en las dos últimas semanas su volumen en un 30% como poco.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

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