sábado, 16 de abril de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 15 - 2016

Lectura semana don dividendo 15-2016

No suele resultarme difícil comenzar a escribir un artículo. Generalmente tengo muchas ideas en la cabeza que compartir, por lo que ordenarlas y seleccionar el tema ocupa casi más tiempo que escribir el artículo en sí. De forma habitual, lo que inclina la balanza hacia un lado u otro es alguna noticia acontecida durante la semana que me ayuda a hilvanar una trama que sea de cierta relevancia con el momento.
 
En esta ocasión, sinceramente no me apetece hablar de los papeles de Panamá, de las sociedades en paraísos fiscales, ni de Ministros que nunca debieron serlo. El mundo de información en el que vivimos inmersos no es la realidad, es en mi opinión, el mundo que otros quieren que conozcamos.
 
Os confieso algunas cosas: Todas las tardes que puedo leo algo de prensa económica, noticias generalmente relacionadas con empresas que me interesan y generales sobre mercados, etc. Rara vez leo noticias de actualidad, ni me gusta mucho el fútbol (sus noticias son el 40% del tiempo de informativos), pero mientras ceno sí que suelo ver algún informativo. Y el mundo que nos enseñan no se parece al mundo en el que yo creo que vivo.
 
Esto se refuerza cuando voy en el coche, donde suelo escuchar una cadena de radio que realiza conexiones con frecuencia con la BBC. Y el mundo que la BBC trasmite a los oyentes de lengua inglesa es completamente diferente del mundo que vemos en los informativos o emisoras de radiodifusión nacionales.
 
Sinceramente creo que el mundo que conocemos por prensa, radio y televisión no es el mundo real, es el trocito de realidad que a alguien le interesa que leamos, escuchemos y veamos.
 
Y, ¿porqué cuento todo esto?. Pues porque el mundo empresarial no es diferente y nuestra labor de inversores es conocer lo mejor que podamos las compañías en las que invertimos. No deberíamos fiarnos de las informaciones disponibles o comentadas por alguien, aunque ese alguien sea de la máxima confianza, que no tiene porqué ser mal intencionada (que también puede darse el caso), sino porque puede ser incorrecta o incompleta y ocasionarnos una importante confusión o inducirnos directamente a un error y/o mala interpretación.
 
Sin dudarlo, los datos más fiables son los proporcionados por las compañías a la CNMV y después de estas cifras estarían los informes anuales y trimestrales y tras esto las presentaciones de las compañías, que no los pongo al mismo nivel, porque en general las compañías resaltan tanto lo bueno y tapan tanto lo malo que si miramos sólo las presentaciones y no los informes de resultados, pocas veces seríamos capaces de encontrar algún problema y es que los departamentos de marketing por lo general y los directivos en particular son grandes toreros a la hora de lidiar con la información que les conviene presentar.
 
Repasando lo ocurrido esta semana en bolsa nacional nos encontramos con una notable recuperación del 5% en el Ibex35. Si tenemos una cartera medianamente bien diversificada, nuestras acciones habrán subido de forma similar, pero eso no deja de ser una aproximación ya que hay acciones que esta semana han subido mucho más (MAP un 14,6%, OHL un 11,6%, SAN un 10,76%, por ejemplo) y otras que apenas se han movido ( VIS -1,43%, EBRO -1,36%, ABE + 0,52% e ITX +0,7%). Por lo tanto, no podemos hablar de una subida generalizada del mercado, mas bien podríamos decir que hay valores adelantados y hay valores retrasados. Y por lo tanto, seguimos teniendo oportunidades muy buenas en el mercado para aprovechar si tenemos liquidez, de la misma forma que hay valores que se encuentran frente a resistencias de corto plazo que podrían provocar tomas de beneficios que representen un descanso de las subidas de la semana pasada.
 
Amadeus, DIA, Elecnor, Técnicas Reunidas, BBVA, BME y Santander se encuentran en zonas que llaman a la prudencia a la hora de tomar posesiones según análisis técnico, pero no pueden tratarse todas por igual, ya que con todo y a pesar de que posiblemente puedan darse correcciones a corto plazo, el precio al que se encuentran los bancos, por ejemplo, sigue siendo muy bueno para aumentar posición o incorporarlos a cartera si no se tienen ya.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana, así que espero que sean de vuestro interés:  

lunes, 11 de abril de 2016

Actualización de número de Graham con el cierre de 2015

Numero de Graham DonDividendo 2016

Un poco más tarde de lo que me gustaría, publico esta entrada donde actualizo el número de Graham de un buen grupo de compañías de nuestro mercado nacional con los datos de cierre del ejercicio 2015 publicados por las distintas empresas.
 
La lista no pretende ser una lista exhaustiva, sólo presenta aquellas compañías que por algún motivo han estado en mi círculo de valoración en algún momento o bien aquellas que vosotros me habéis pedido que incluya en alguna ocasión.
 
Los datos de BPA, VCA se obtienen de los informes presentados en la CNMV (tras el correspondiente cálculo, teniendo en cuenta el número de acciones que tenía cada compañía al cierre de 2015. Por cierto, para el cálculo del Valor Contable para la banca he tomado los fondos propios y de forma general para el resto de compañías el Patrimonio neto, siempre de la sociedad dominante, esto es, excluyendo minoritarios (salvo error involuntario).

Sin más, aquí tenéis la actualización del Número de Graham:

sábado, 9 de abril de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 14 - 2016

Lectura semana don dividendo 14-2016

Esta semana ha comenzado la campaña de la Renta de 2015. Tras los habituales errores a su inicio (colapso de servidores, bloqueos de IP en declaraciones conjuntas, duplicidad de información en los datos volcados,... etc), parece que poco a poco se va estabilizando el sistema que este año presenta la novedad de no tener que instalar el programa Padre siendo posible realizar la declaración directamente mediante la web de la Agencia Tributaria: Renta Web.
 
Una vez más, os recuerdo lo importante de revisar muy bien los datos que se incorporan automáticamente en la declaración. En este ejercicio, la web ya sabe los dividendos que hemos cobrado y lo que nos han retenido, la verdad es que con el grado de "fiscalización" que tenemos (quiero decir, que lo saben todo de nosotros) ya prácticamente ha llegado el momento en el que pueden hacer todo el proceso sin nosotros. Pero los programas lo siguen haciendo personas (espero que por muchos años) y por lo tanto, todavía hay errores que requieren de nuestra supervisión.
 
En esta ocasión y en mi caso particular, los datos que yo tenía previamente cargados tenían duplicados prácticamente todos los datos, incluso me habían puesto 4 hijos, con eso os lo digo todo, así que dedicadle algo de tiempo a la declaración, por la cuenta que nos trae.
 
La casilla relevante para la recuperar los dividendos cobrados en el extranjero es la 528 (página 15 de la declaración). La doble imposición de dividendos que sufrimos en nuestras acciones del extranjero podemos recuperarla, aunque ya sabéis que no siempre todo ya que depende de cuánto nos retengan en origen. En mi caso, al estar invertido sólo en EE.UU. y tener una retención del 15% (al tener el W-8BEN tramitado) puedo recuperar la totalidad de los dividendos retenidos en origen, por lo que invertir en EE.UU. no me supone ninguna pérdida de dividendos, eso sí, lo recupero sólo cuando hago la declaración de IRPF.
 
En la casilla 528, hay que elegir el tipo 2 e introducir los dividendos brutos cobrados de las acciones extranjeras y lo retenido en origen. Más sencillo imposible, lo difícil, como todos los años, es encontrar la casilla adecuada en el documento.
 
Olvidándonos un poco del entorno doméstico y mirando al otro lado del Atlántico, en EE.UU. siguen con su particular carrera pre-electoral y en su mercado parece adivinarse cierto agotamiento. Hay quien ya se aventura a fijar un techo de mercado ligeramente por encima de los 2.100 puntos del SP500, aunque yo sigo siendo prudente, teniendo en cuenta que el SP500 lleva en un lateral entre 1800 y 2100 desde octubre de 2014 y mientras no se perfore al alza o a la baja dicho lateral no me arriesgaría a predecir el sentido del mercado (eso lo dejo para los adivinos).

S&P500 dondividendo2016

No tengo claro si la fortaleza del mercado norteamericano procede tanto de los buenos resultados y previsiones de sus empresas o si el QE de Europa al estilo Draghi parece que se ha dirigido a realizar compras en EE.UU. y no tanto en Europa, pero lo que es seguro es que la bolsa tiene ciclos y tras una subida que se prolonga desde 2009 ya va tocando un descanso.
 
Sin embargo, no utilizo la palabra descanso como un sinónimo de descenso ya que la bolsa podría quedarse dos o tres años más en lateral hasta que las valoraciones de las compañías alcancen unos ratios más razonables y comiencen a despegar nuevamente en bolsa. Este escenario es posible, como también lo es que el SP caiga hasta 1.500 en ese mismo periodo (-25%). Si esto se produce, habría que intentar comprar lo máximo posible en su momento.
 
¿Esperamos pues a que caiga el mercado en EE.UU. para comprar?, ¿compramos ya?, ¿qué podemos comprar?.
 
Pues como siempre os digo, en la práctica totalidad de las situaciones (mercados alcistas, laterales y bajistas) nos vamos a encontrar acciones que merecen la pena ser compradas. Por lo tanto, sólo tenemos que ser más selectivos a la hora de invertir en EE.UU. Ahora mismo se me viene a la cabeza ADM, por poner un ejemplo (hace poco EMR, HCP e IBM dieron una oportunidad también) clara aunque ahora han recuperado bastante y quizás merezca la pena esperar un poco por si nos dan una oportunidad mejor.
 
En el Reino Unido, hay una compañía muy penalizada últimamente por los malos resultados que despierta mi interés, se trata de Cobham, pero todavía no tengo claro si los problemas actuales son coyunturales y resolubles o si se verán obligados a romper su magnífico histórico de dividendos crecientes. Ya hablaremos de esta empresa en otro momento si concluyo algún día su análisis.
 
Dicho esto y en mi humilde opinión, veo opciones mucho más claras en el mercado español (como os contaba en la pasada edición del Semáforo) que fuera de nuestras fronteras.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

sábado, 2 de abril de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 13 - 2016

Lectura semana don dividendo 13-2016
En primer lugar, quiero pediros disculpas por no haber podido escribir la entrada de la semana anterior. La semana fue bastante completita, con jornadas de trabajo maratonianas y largos viajes, así que mi Semana Santa ha sido bastante peculiar. Este tipo de semanas, afortunadamente no son lo más habitual, aunque cada vez lo son más, pero sirven para recordarme la importancia de la búsqueda de la independencia financiera. No he tenido tiempo de escribir como habéis visto, y tampoco he podido mirar durante la semana lo que han hecho los mercados y ahora, con algo más de tiempo, bueno, no mucho realmente, he comprobado que las circunstancias del mercado han cambiado bastante poco, a pesar del atentado en Bruselas.
 
Este atentado me ha cogido de viaje y una circunstancia así, te pille donde te pille, supone una preocupación más para la familia que para el que viaja (que no suele enterarse demasiado y sólo sufre los inconvenientes del máximo celo posible en los controles aeroportuarios). Pero sobre todo, te recuerda lo efímero de la vida y lo importante que es aprovechar los momentos que pasas con los tuyos.
 
Personalmente no fui consciente de lo ocurrido hasta que me lo contó el agente que me atendió en el mostrador de la compañía de alquiler de coches en un aeropuerto en Norteamérica. Realmente y sin entrar en detalles, las medidas de seguridad de los aeropuertos de origen, escala y de destino me parecieron muy exageradas, pero no me imaginaba que se había producido un atentado en el aeropuerto de Bruselas.
 
Las bolsas ya son prácticamente inmunes a noticias de este calado, muy a nuestro pesar, parece que nos estamos insensibilizando ante la barbarie. Desde este humilde rincón de internet, mi más sincera condolencia a las familias de las víctimas.
 
Aunque no quede bien enlazar un tema con otro, este es un blog de inversión y entiendo que quien entra a leer estas líneas espera encontrar comentarios sobre bolsa, dividendos, etc., así que con vuestro permiso, me pongo con ello, pero no podía dejar de comentar lo anterior.
 
Algo, que para muchos es un aburrimiento, la inversión en dividendos es en mi opinión un proceso que aporta tranquilidad y facilita mi salud mental: Nuestras empresas no nos harán ricos en dos días, pero tampoco nos deberían arruinar en este mismo tiempo. Si no podemos mirar nuestra cartera de inversiones una semana, un mes o incluso un año, es bastante más probable que cuando volvamos a ver cómo estamos, sigamos ganando los mismos o más dividendos de lo que lo hacíamos antes. Y esto no lo puede decir todo el mundo que invierte en bolsa.
 
A pocos inversores les desagrada ver cómo crece el precio de las acciones, sobre todos aquellos que buscan fundamentalmente un retorno directo en base a la compra y venta de títulos en el mercado de valores. Sin embargo, esta circunstancia no es del todo de mi agrado y aunque lo he comentado en otra ocasión, voy a intentar explicar los motivos para esta opinión:
 
Muchas veces no se me entiende cuando digo que no quiero que suban mis acciones y la razón es bastante sencilla. Mientras sea un comprador neto de acciones (y lo voy a ser seguramente durante bastante tiempo todavía al estar en fase de formación de cartera) me interesa comprar al precio más barato posible de forma que pueda adquirir el mayor número que pueda de acciones que paguen dividendo ahora y en el futuro. Por lo tanto, si el precio de las acciones que estoy comprando bajan o se mantienen, me encuentro en una situación idónea de inversión.
 
Si el precio de las acciones sube, lo único que conseguiré es que me suba la parte del ego inconsciente que ve como su cartera crece, pero esto me dificultará comprar más acciones que paguen futuros dividendos. Así que una bolsa alcista es, en general, mi enemiga.
 
Desafortunadamente y de forma habitual, el flujo de caja personal no es todo lo fluido que siempre nos gustaría y forma parte de nuestro trabajo como inversor intentar optimizar en la medida que podamos cómo empleamos el capital disponible. Sin embargo, no creo que debamos estresarnos en exceso con la elección del momento óptimo de compra (ojo,... y lo digo yo que en ocasiones se me ha escapado un título por la cabezonería de querer comprarlo 1 céntimo más barato... ¡gran error!).
 
¿Porqué cuento todo esto? Pues es sencillo. La bolsa es alcista a largo plazo y eso juega en nuestra contra, por lo que en la medida que la bolsa nos de oportunidades como las actuales, hay que aprovecharlas. Y nos digan lo que nos digan y diga quien lo diga, esto es así y no puede ser de otra forma en la medida que la bolsa sólo acaba reflejando la evolución de la humanidad, así que salvo que una guerra mundial nuclear o un virus informático nos vuelva a la edad media, la bolsa históricamente va a seguir subiendo.
 
Y aunque siempre nos pueden enseñar multitud de ejemplos en los que eso no es verdad (Telefónica en la época de Alierta son casi 16 años y esto ya da para varios artículos diciendo que la bolsa no sube siempre a largo plazo,... o eso intentan hacernos creer, o por ejemplo la bolsa de Japón en los últimos 25 años), la realidad es otra bien distinta y os muestro un gráfico que elaboró Nomura a finales del año pasado:

image
Indudablemente, a largo plazo (el largo plazo de verdad y no el que nos convenga, la bolsa de Japón sigue siendo alcista), aunque los últimos 25-30 años han sido unos años perdidos para los inversores en Japón,... ¿verdad?,... pues ni tan siquiera eso es cierto, ya que mientras se producía la caída del índice desde 1991 hasta mínimos de 2004 los inversores han podido seguir comprando y por lo tanto bajando el precio medio de sus títulos. Por lo que, esto no es tan sencillo como mirar el valor de un gráfico un año hace muchos años y la cotización actual y decir... "pues mira que poco has pagado o mira todo lo que has perdido",... el camino es muy importante y más aún para nosotros los inversores en dividendo, que no sólo invertimos de forma continuada sino que además reinvertimos los dividendos recibidos aprovechando el mecanismo del interés compuesto.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

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