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domingo, 30 de octubre de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 43 - 2016

Lectura de Dividendos en Halloween

Esta semana ha estado plagada de resultados empresariales y comentaremos alguna de ellos luego en otro memento, pero no podía dejar pasar las noticias presentadas referentes a la nueva política de retribución al accionista de Telefónica para los años siguientes.
 
La prensa, ha simplificado y catalogado la nueva política de dividendo como un recorte. Veamos si está en lo cierto: 

sábado, 3 de septiembre de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 35 - 2016

 
Semana alcista, con un selectivo que ha dejado atrás el resultado del referéndum británico y ha decidido romper al alza con la línea bajista contra la que ha chocado en anteriores ocasiones y que comenzó a describir a finales de abril.
 
IBEX35 Index_DonDividendo_09_2016
 
En el gráfico anterior de largo plazo del Ibex35 parece vislumbrarse un posible suelo que podría ser el inicio de una fuerte subida ya que nace tras un recorte de algo más de 61,8% de la onda descrita desde los mínimos de verano de 2012 y que acabó al enfrentarse con la bajista azul, también en verano, del año 2015.

Desde entonces, hemos estado en un mercado bajista durante el cual hemos podido comprar buenos valores a buenos previos y que técnicamente podríamos estar rompiendo. La confirmación de la ruptura vendría dada con la superación en primer lugar de los máximos recientes alrededor de los 9.400 puntos y sobre todo con el cierre de un hueco semanal importante que está en 9.533 puntos.

El camino ascendentes está plagado de resistencias. Las ya citadas (precedidas de los 9.000), la media de 150 semanas (sobre los 9.700), los 10.000, los 10.650, y luego las zonas de máximos y resistencias formadas por la bajista azul.

A todas estas resistencias se les suma, la continuidad de la incertidumbre política en España, unas elecciones en EE.UU., una posible subida de tipos por parte de la FED, la solicitud formal de la desconexión británica de la Unión europea y la incertidumbre en los precios del petróleo.

Así que a ver, quien es el o la valiente que se moja y se atreve a predecir el futuro. Yo desde luego, voy a seguir actuando como os comenté: Sigo guardando un poquito para una posible caída norteamericana y mientras tanto sigo comprando valores en España que considero a buenos precios. Con las últimas subidas cada vez son menos los valores que se pueden considerar como buenos precios, pero los hay (BBVA, BME y ZOT son ejemplos todavía claros).

No sabemos ni cuándo ni cuánto recortará EE.UU., pero cuando lo haga no me imagino a Europa subiendo mientras EE.UU. corrige, así que el escenario alcista o muy alcista que podría estar dibujando nuestro IBEX tiene más puntos en contra que a favor, lo cual no quita que lo traders no puedan jugar y disfrutar de buenas revalorizaciones (la zona de resistencia definida por la línea descendente azul está a un 25% de subida respecto de los precios actuales), por lo que aún con todo, el potencial de revalorización de bolsa es más que notable.

Elucubraciones gráficas a un lado, ahora tenemos la sensación agridulce de ver como el valor de nuestra cartera aumenta (y eso en el subconsciente afecta), a la vez que también vemos como aquellas empresas que queríamos comprar van subiendo de precio sus acciones y se nos van yendo. Ante esto, tranquilidad, rara vez el mercado sube en vertical sin dar oportunidad de cazar acciones en los más que seguros retrocesos que tendremos de aquí a futuro y todo esto contando con que el escenario alcista planteado fuera a producirse de forma rápida.

Si por el contrario, nos encontramos que esta aparente rotura de la bajista, no es más que para ponerse lateral (algo más posible, sobre todo si EE.UU. recorta o se pone también lateral), seguro que vamos a tener lo que ya pedía hace unos años, un periodo de bolsa sin tendencia clara donde poder comprar en los descensos poco a poco. Y esto es así, porque el dinero no surge de la nada y cuesta mucho trabajo ganarlo, y no digamos ya, ahorrarlo para invertir, así que considero este el escenario ideal en el que poder reconducir los ahorros conforme se disponen de ellos.

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

lunes, 29 de agosto de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 34 - 2016

 
Lectura semana DonDividendo 34-2016
Se acaba Agosto, sí, el tiempo no se detiene por mucho que queramos prolongar un verano del que cada vez nos quedan menos días.
 
Aunque es algo pronto para decirlo, con la llegada de Septiembre, los vendedores de picos y palas se ponen las pilas para vender sus recomendaciones para el cierre del trimestre y posicionamiento para el próximo trimestre. Esto suele favorecer cierto espíritu alcista a las bolsas a finales de septiembre, para animar al personal a comprar. Este pequeño rally de septiembre suele ser de menor fuerza que del rally de Navidad, pero este año viene acompañado del empuje que supone el ciclo electoral Norteamericano que culmina el 8 de Noviembre en la jornada de voto, por lo que no es de extrañar que nos depare alguna que otra sorpresita.
 
Sin tener que obsesionarnos por comprar en mínimos para garantizar el éxito de nuestra estrategia de inversión, los inversores en dividendo no nos preocupamos especialmente de estos fenómenos. Eso sí, conocerlos hay que conocerlos, a nadie le amarga un dulce y si podemos comprar más barato, esto nos permite comprar más acciones de las que posteriormente beneficiarnos de sus retribuciones a accionistas (dividendos).
 
Cuando Buffet nos dice que le gusta ver como las compañías que compra languidecen en bolsa los próximos 4 o 5 años desde que realiza su entrada en el valor, la gente se extraña. Su fuerte exposición a IBM ha sido muy criticada por el comportamiento de la acción durante los últimos años, pero pacientemente, durante estos años ha recibido buenos dividendos y además ha ido incrementando exposición en IBM, un dinosaurio que sigue generando ingentes cantidades de dinero que sin duda Buffet y su equipo sabe rentabilizar muy bien. Veamos unas cifras que se obtienen fácilmente de las cartas anuales de buffet a los que he añadido la columna de dividendos recibidos.

Fecha
Nº de títulos
Inversión acumulada (Mn$)
Precio medio
Dividendo del año siguiente ($)
Dividendos brutos (Mn$)
31/12/2011
63.905.931
$10.856
$169,87
3,3
$210,8
31/12/2012
68.115.484
$11.680
$171,47
3,7
$252,0
31/12/2013
68.121.984
$11.681
$171,47
4,25
$289,5
31/12/2014
76.971.817
$13.157
$170,93
5
$384,8
31/12/2015
81.033.450
$13.791
$170,19
5,5
$445,6
 
El precio actual de los más de 81 Mn de títulos de IBM que tiene Berkshire es en el mercado de 12.870 Mn$ (casi 1.00 Mn$ menos de lo pagado por las acciones), sin embargo, en estos cinco años, mientras Buffet seguía tranquilamente acumulando acciones de IBM ha recibido un dividendo de 1.582 Mn€.
 
Sí, es cierto, no he contabilizado los impuestos, pero aún con ellos, Berkshire sale ganando con la inversión en IBM y lo que es más que probable, seguirá ganando durante muchos años porque el dividendo va a seguir subiendo mientras IBM se reestructura.
 
Aunque Buffet tiene siempre, como él dice, su arma preparada para cazar elefantes, gracias a la gran capacidad de generación de caja que tiene Berkshire Hathaway, la entrada en IBM fue muy fuerte de inicio, pero en durante los siguientes cinco años tras su entrada inicial ha ido aumentando de forma que su posición a fecha de fin de 2015 era más de un 25% superior, lo que demuestra la confianza en un valor a pesar de no haberse comportado en bolsa como a la mayoría de los inversores les gusta que lo hagan sus posiciones (subiendo).
 
Es cierto, sienta bien al orgullo, poder decir que el precio de las acciones que ayer compré a 10 es ahora de 20 y que he "ganado" un 100% de mi inversión, pero seguramente esa revalorización provoque tentaciones de vender un valor antes de lo debido, es por eso, por lo que no me suelo fijar en el porcentaje de revalorización de una acción en particular, sino en otro parámetro, que es el número de años que tardaría en lograr vía dividendos el importe de la revalorización de un título.
 
Personalmente ya sabéis que, de forma general, creo que el mejor momento de vender una acción de una gran empresa es "nunca", pero también sabéis que yo mismo he vendido acciones con grandes revalorizaciones, no porque pensara que la empresa fuera a ir mal, sino porque pensaba que el valor que obtendría en dividendos de ella en los próximos 30-40 años no iba a compensar la revalorización que habría obtenido de ella vendiendo las acciones. En mi hoja de seguimiento de cartera (ejemplo en Control de Cartera en Utilidades) tengo un parámetro indicador que llamo sobrevalor en el que divido el importe que se ha revalorizado la inversión en un título entre el dividendo bruto anual que obtengo de esos títulos.
 
Cuando el indicador sobrevalor supera los 40, no es venta inmediata entre otros motivos, porque no contempla el crecimiento futuro del dividendo, para mí es un indicativo que me lleva a revisar en detalle el crecimiento esperado de los próximos años de esta compañía y hago un ajuste más fino para estimar cuantos años tardaría en conseguir el importe de la revalorización de los títulos vía dividendos (Si mal no recuerdo mis ventas de Walgreens las hice con el indicador sobrevalor en algo más de 46 años).
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana (pocas en esta ocasión), pero espero que sean de vuestro interés:

sábado, 6 de agosto de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 31 - 2016

Lectura semana don dividendo 31-2016
No puedo evitar daros mi humilde opinión al respecto del fortísimo descalabro del precio de la acción de OHL.
 
La pasada semana os decía lo siguiente:
 
“ Tal y como os comentaba en la última ocasión que hablábamos de OHL. Tiene el resto del año para mostrar el camino de recuperación. Ya ha gastado dos trimestres y al igual que a Técnicas Reunidas, un único proyecto ha destrozado lo que podría haber sido unas cuentas normalitas. Este es un riesgo importante en este tipo de compañías.
 
Siempre he preferido que una empresa tenga 100 proyectos de 1 que 2 de 50. La diversificación de riesgos en una cartera es también importante.
 
Conclusión: Sigo vigilante por si me he equivocado con OHL. Una cosa es comprar cuando todo el mundo tiene miedo y otras cosa muy distinta es comprar un mal valor. Ahora mismo creo prudente aplazar cualquier operación sobre OHL, por mucho que baje hasta que su situación empiece a mejorar.”

La situación no ha mejorado, pero hasta donde sabemos no ha cambiado ni a mejor ni a peor, sólo se ha producido una rebaja de cotización de una agencia de calificación como consecuencia de unos resultados  malos y los bajistas han encontrado un filón.
 
Las cifras de la compañía son malas desde hace tiempo, eso es indudable y creo que esto es conocido por todos. Y cuando digo todos, hablo de inversores antiguos y nuevos: No hace demasiado OHL realizó una ampliación de capital y aún con los malos datos que venía arrastrando consiguió 1.000 Mn€ (ahora la compañía vale mucho menos que eso).
 
Ciertamente la compañía ha dado un susto al mercado con unos resultados mucho peor de los esperado al reconocer unas próximas pérdidas en el proyecto del Centro Hospitalario de Montreal y ha reconocido problemas también en otro Hospital, ya terminado, de Doha.
 
Pero estos problemas, que lo son y eso hay que dejarlo claro, en mi opinión, no son justificación para que el valor cotice ahora a un múltiplo ridículo sobre su valor contable.
 
Si nos creemos las cifras presentadas por la empresa y sobre todo, si no hay algo oculto que no conocemos, estamos ante una oportunidad posiblemente histórica de comprar OHL. Pero cabe la posibilidad de que exista ese algo oculto, por ejemplo, puede haber uno o varios proyectos que vayan a suponer un impacto tremendo en su situación financiera de OHL.
 
Otra posibilidad que se baraja es la ejecución de garantías por el préstamo de Tyrus capital, posiciones cortas de hedge funds, etc.
 
Con lo fuerte que está cayendo, sería lógico que si la empresa cree en sí misma estuviera recomprando acciones a toda velocidad (y no sólo un máximo del 3% que ha dicho), es más, sería lógico hasta liquidar ciertos activos para no incurrir en más deuda y recomprar sus propias acciones porque sería como comprar duros a pesetas, pero aparentemente no lo está haciendo, así que me parece prudente esperar acontecimientos y que se aclare la situación.
 
Tenemos que estar preparados para asumir errores en nuestra selección de valores. Tenemos que estar preparados, porque todos nos podemos equivocar y porque además de equivocarnos nos pueden ocultar información o directamente engañarnos. No hablo de OHL, esto es así, en general.
 
Yo espero (y deseo) que OHL no nos estén engañando. Yo espero (y deseo) que si nos ocultan algo, no sea tan grave como el mercado anticipa y espero (y deseo) que todo sea una sobrerreacción irracional del mercado.
 
Pero si estoy equivocado y la compañía nos oculta algo gordísimo, o la compañía nos ha engañado o simplemente me he equivocado de todas, todas, al pensar que la compañía debería ser capaz de recuperarse tras la ampliación y tras las noticias positivas de OHL México que tras tantísimas acusaciones se han diluido en casi nada... procederé a hacer borrón y cuenta nueva.
 
Contra estas cosas está la diversificación. Adicionalmente hay que recordar que el dinero que invertimos en bolsa no está de ninguna forma asegurado, por lo que es susceptible de desaparecer. Siempre hemos comentado que OHL no debería ser el núcleo de nuestra inversión y debería de ocupar una parte menor de nuestra cartera inversora.
 
En resumen, sigo atento, pero no aumento exposición por mucho que caiga el valor. Eso sí, no parece que tenga sentido vender ahora con fuertes pérdidas latentes, salvo que fiscalmente, o bien, queramos compensar con otras ganancias realizadas o por realizar, o bien nuestra desconfianza en el valor nos impida dormir tranquilos (eso para mí es innegociable).
 
En mi caso particular, por ahora no he perdido el sueño (el pequeño porcentaje de OHL en mi cartera me ayuda a ello) y sigo creyéndome las cuentas, que sé que no son bonitas desde hace tiempo, pero confío en el plan de la compañía para salir bien parado de los problemas conocidos. Pero también digo, que la confianza no es ciega ni ilimitada, no me voy a casar con ningún valor: Toda confianza tiene un plazo, a OHL le quedan unos trimestres todavía para convencerme y que me quede sus acciones. Si antes de ese plazo, la empresa desaparece, asumiré mi error y a seguir trabajando.
 
Dicho esto, permitidme recordaos que cada uno es dueño de sus decisiones y de sus inversiones. Con mi opinión no pretendo incitar ni a comprar, ni mantener ni vender ninguna acción.
 
Como os decía la semana pasada, a continuación repasamos algunos valores que presentaros resultados anteriormente y que no me dio tiempo a comentar:. Espero que sean de vuestro interés:

sábado, 18 de junio de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 24 - 2016

Lectura semana don dividendo 24-2016
 
Esta semana conocíamos los resultados de los últimos tres meses de una de las grandes ausentes en mi cartera. Me refiero a Inditex. Los resultados no han defraudado pero la dureza del mercado en estos días le ha impedido brillar.
 
Apoyándose en un fuerte aumento de las ventas que en moneda local supondrían un +17%, la compañía presenta (en Euros) unas ventas netas de 4.879Mn€ (+12%) y un margen bruto de 2.834 Mn€ (+9%), por lo que se puede decir que el coste de venta ha subido un 15% (Desde los 1.777 Mn€ en el primer trimestre de 2015 hasta los 2.045 estos últimos tres meses).
 
El Ebitda sube un 7% hasta los 955 Mn€ y el Ebit un 6% hasta los 705 Mn€. Con lo que el beneficio neto sube un 6% hasta los 554 Mn€ apoyado por la menor tasa impositiva.
 
La compañía sigue controlando los gastos operativos, que suben un 10% hasta los 1.877 Mn€ y acaba el trimestre con una posición financiera neta de 5.016 Mn€.
 
La fórmula de crecimiento controlado de Inditex sigue dando sus frutos y la apertura de algo más de 70 tiendas en el trimestre así lo demuestran, donde como es habitual Zara y Zara Home siguen creciendo fuertemente en número de tiendas. Como nota negativa, esta vez hay que destacar el cierre de 10 establecimientos Zara Kids. En el último año el número de tiendas ha aumentado en 339 (de marzo a marzo). Online, continúa introduciéndose en más mercados y para finales de año pretende tener todas sus tiendas accesibles en internet para toda Europa y Turquía.
 
Mientras la compañía sea capaz de mantener el ritmo de crecimiento y pueda seguir reproduciendo los mismos resultados globales, tenemos crecimiento para rato. La compañía cierra el trimestre con 7.085 tiendas y sigue con su política de aperturas de tiendas insignia "flagships" en localizaciones principales ("prime").
 
La compañía, como viene siendo habitual ofrece datos de ventas hasta unos pocos días antes de la presentación de resultados: Desde 1 de Mayo a 13 de Junio indica que las ventas suben un 15%.
 
En los resultados del trimestre, las divisas han tenido un impacto notable, pero aún con todo, la elevada calidad de la compañía y la buena diversificación geográfica le ha permitido salir airosa un trimestre más mostrando una tasa de crecimiento atractiva. Cuando las divisas jueguen a su favor el crecimiento podría llegar a ser impresionante.
 
La buena evolución de su posición financiera aporta una gran tranquilidad para la futura continuidad del modelo de crecimiento de la compañía, que no tiene que recurrir a deuda para crecer y además le permite un payout del 65%.
 
El dividendo a cargo de 2015 de 0,6€ está formado por 0,32€ de dividendo ordinario y 0,28€ de dividendo extraordinario, repartido en dos pagos, el segundo de los cuales se pagará a finales del próximo mes de octubre por importe de 0,3€ (0,16€ ordinario y 0,14€ extraordinario).
 
La rentabilidad del dividendo ordinario a precio actual es del 1,09% y la del dividendo total entregado (extraordinario y ordinario incluidos) sube hasta el 2,05%.
 
Con estas cifras y considerando la prolongación para todo el ejercicio del buen comportamiento de ventas y márgenes mostrado hasta la fecha, la compañía debería superar ligeramente el BPA de 1€ a cierre de 2016 y esto a precio actual significa un PER-2016 aproximadamente de 29.
 
Como os comenté en la última actualización del Semáforo, una vez conocido los resultados del primer trimestre procedo a actualizar mi opinión sobre la compañía. Aunque admito que por las perspectivas de crecimiento y buenos resultados Inditex creo que tendré que comprarla más cara que las demás, me resisto a comprar una compañía de 90.000 Mn€ de capitalización con PER cercano a 30. Mantengo mi opinión: Compraría fuerte por debajo de PER 20 (Precio aproximado: 20€ y rentabilidad dividendo 3%), pero comenzaré a comprar en PER 25 (Precio aproximado: 25€ y rentabilidad dividendo 2,4%).
 
Esta semana, las fuertes caídas me han impedido cumplir mi propio plan. Pensaba, como os había contado, guardar capital construyendo un fondo para compras para EE.UU. y no he podido resistirme a los precios que se han dado en España y he agotado mi liquidez (bueno, casi, porque con los dividendos de aquí a final de mes podría realizar otra compra completa). No sé si seguirá cayendo, pero los precios de Mapfre, Zardoya y mi debilidad por BME han tenido la culpa de haberme quedado casi sin liquidez y eso que tras la última compra de BBVA no iba a invertir más hasta dentro de un tiempo. Sin embargo, finalmente he concentrado la compras a precios que considero muy buenos para el largo plazo y no estoy especialmente preocupado por ello.
 
En esta ocasión no tengo tiempo para comentar las noticias más interesantes de la semana. Tengo que hacer la maleta y no para irme de vacaciones. Destacando lo que parece ya el cierre de la unión de Gamesa y Siemens para formar un peso pesado en el sector, del que creo que uno de los mayores beneficiados va a ser Iberdrola. También destaca la operación de venta de Urbaser por parte de ACS y la demanda de Sinopec a Repsol. En ambos casos todavía hay que esperar un poco para saber el desenlace.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
 
Espero que os guste esta entrada y recordad suscribiros al blog mediante E-mail, Facebook o Twitter. Se agradecen ReTwitts y sus variantes en facebook, menéame u otras redes sociales.
 
Saludos

domingo, 8 de mayo de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 18 - 2016

lo mejor de la semana dividendo DonDividendo 18-2016
En España, de forma habitual y con independencia del nivel cultural, aquellas personas que son capaces de ahorrar parte del dinero ganado suele realizar inversiones inmobiliarias. Tenemos tendencia a comprar casas, es como si estuviera en nuestros genes y el primer pensamiento suele ir en este sentido.
 
En la mayoría de los casos, incluso no saben que están realizando una inversión, con suerte piensan "el dinero en el banco no hace nada", así que mejor me compro una casa en el campo, en la montaña, en la playa y "disfruto".
 
Aquellos que son conscientes de que este proceso lleva unos gastos asociados (Hipoteca, impuestos anuales, coste de seguro, energía, agua, equipamiento, etc.) ya tienen mucho ganado, puesto que antes de comprar analizan no sólo si es buena o mala época para realizar la compra, sino que además, contemplan en su presupuesto la necesidad de añadir esos gastos, algunos mensuales y otros anuales y a los que tendrán que hacer frente para ese "disfrute".
 
Pero hay un grupo de personas que realizan este proceso no para el disfrute, sino con fin puramente inversor: Con la idea de obtener un beneficio con la posterior reventa del inmueble o para beneficiarse a lo largo del tiempo de las rentas de un posible alquiler.
 
Os pongo un ejemplo de mi propia urbanización. Un caballero, ciertamente con poder adquisitivo notablemente superior al mío en su momento (y ahora también), allá por 2002, compró dos pisos sobre plano simultáneamente en nuestro mismo recinto. En 2004 (no sin retrasos), nos entregaron a todos los pisos, por aquel entonces, la vivienda seguía subiendo de precio a buen ritmo y en 2006, este vecino pudo vender uno de los dos pisos (que había tenido cerrado durante todo el tiempo ya que el otro lo había convertido en su vivienda habitual) por casi el triple del precio de su compra. Se puede decir que hizo una operación perfecta, ya que en 4 años, recuperó la totalidad de la inversión realizada, consiguió una vivienda y además un buen dinero extra.
 
Realizó una apuesta sobre la continuidad de la subida del precio de la vivienda y le salió muy, pero que muy bien. Admito que jugaba con bastante ventaja, ya que aunque la vivienda no hubiera subido de precio todo lo que quería, en primer lugar no tenía problema alguno en pagar las hipotecas asociadas a las dos viviendas (ni problemas para que se las concedieran) y en segundo lugar siempre se podía haber quedado con las dos viviendas o incluso haber alquilado una de ellas.
 
¿Podría haber realizado yo la misma operación?: Pues a toro pasado, todo somos Manolete... , seguramente sí, pero mis riesgos habrían sido muy superiores (obtener la hipoteca para las dos viviendas no me habría resultado nada fácil y pagar las cuotas asociadas durante cuatro largos años tampoco). Pero al igual que mi vecino, algunas personas se atrevieron a hacerlo y algunos tuvieron éxito y otros no tanto, ya sea porque vendieron antes de que la revalorización fuera relevante o porque no pudieron pagar las cuotas y otros esperaron tanto que se encontraron un mercado saturado y no pueden vender.
 
Por esta razón, por la menor liquidez del mercado mobiliario, no me gusta invertir en vivienda, de ahí que sólo figuras como las REIT norteamericanas (ya sabéis que tengo a Omega Healthcare Investors en mi cartera) y las Socimis en España se pasen por mi cabeza a la hora de invertir en vivienda. Ya que, una inversión de este tipo me permite (en caso necesario), salir rápidamente de la inversión realizada (algo que con una vivienda no es fácil) o salir parcialmente (algo comparable a vender una habitación de una casa) a la vez que me aportaría diversificación en un sector, el inmobiliario que conociendo su ciclicidad puede ser interesante a largo plazo.
 
Personalmente, el día que deje mi casa, será para irme a otra (vendiendo la actual), si obtengo plusvalías, bienvenidas sean, pero ese no es mi objetivo personal, mi casa es para descansar y disfrutar de ella en familia y amigos, no especular con ella, aunque admito y comprendo que hay quien tenga una visión diferente y la respeto.
 
Mi plan para lograr la independencia financiera sólo contempla la inversión en bolsa, que a largo plazo considero el activo más rentable, además invierto en empresas que reparten dividendos, tengo un fondo de emergencia y ya sabéis que adicionalmente tengo un pequeño plan de pensiones (que considero un error de juventud) y que, por cierto, invierte 100% en bolsa.
 
Al igual que la semana anterior, prefiero comentar alguno de los resultados que hemos tenido esta semana, espero que os resulten interesantes. Comenzamos: 

sábado, 16 de abril de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 15 - 2016

Lectura semana don dividendo 15-2016

No suele resultarme difícil comenzar a escribir un artículo. Generalmente tengo muchas ideas en la cabeza que compartir, por lo que ordenarlas y seleccionar el tema ocupa casi más tiempo que escribir el artículo en sí. De forma habitual, lo que inclina la balanza hacia un lado u otro es alguna noticia acontecida durante la semana que me ayuda a hilvanar una trama que sea de cierta relevancia con el momento.
 
En esta ocasión, sinceramente no me apetece hablar de los papeles de Panamá, de las sociedades en paraísos fiscales, ni de Ministros que nunca debieron serlo. El mundo de información en el que vivimos inmersos no es la realidad, es en mi opinión, el mundo que otros quieren que conozcamos.
 
Os confieso algunas cosas: Todas las tardes que puedo leo algo de prensa económica, noticias generalmente relacionadas con empresas que me interesan y generales sobre mercados, etc. Rara vez leo noticias de actualidad, ni me gusta mucho el fútbol (sus noticias son el 40% del tiempo de informativos), pero mientras ceno sí que suelo ver algún informativo. Y el mundo que nos enseñan no se parece al mundo en el que yo creo que vivo.
 
Esto se refuerza cuando voy en el coche, donde suelo escuchar una cadena de radio que realiza conexiones con frecuencia con la BBC. Y el mundo que la BBC trasmite a los oyentes de lengua inglesa es completamente diferente del mundo que vemos en los informativos o emisoras de radiodifusión nacionales.
 
Sinceramente creo que el mundo que conocemos por prensa, radio y televisión no es el mundo real, es el trocito de realidad que a alguien le interesa que leamos, escuchemos y veamos.
 
Y, ¿porqué cuento todo esto?. Pues porque el mundo empresarial no es diferente y nuestra labor de inversores es conocer lo mejor que podamos las compañías en las que invertimos. No deberíamos fiarnos de las informaciones disponibles o comentadas por alguien, aunque ese alguien sea de la máxima confianza, que no tiene porqué ser mal intencionada (que también puede darse el caso), sino porque puede ser incorrecta o incompleta y ocasionarnos una importante confusión o inducirnos directamente a un error y/o mala interpretación.
 
Sin dudarlo, los datos más fiables son los proporcionados por las compañías a la CNMV y después de estas cifras estarían los informes anuales y trimestrales y tras esto las presentaciones de las compañías, que no los pongo al mismo nivel, porque en general las compañías resaltan tanto lo bueno y tapan tanto lo malo que si miramos sólo las presentaciones y no los informes de resultados, pocas veces seríamos capaces de encontrar algún problema y es que los departamentos de marketing por lo general y los directivos en particular son grandes toreros a la hora de lidiar con la información que les conviene presentar.
 
Repasando lo ocurrido esta semana en bolsa nacional nos encontramos con una notable recuperación del 5% en el Ibex35. Si tenemos una cartera medianamente bien diversificada, nuestras acciones habrán subido de forma similar, pero eso no deja de ser una aproximación ya que hay acciones que esta semana han subido mucho más (MAP un 14,6%, OHL un 11,6%, SAN un 10,76%, por ejemplo) y otras que apenas se han movido ( VIS -1,43%, EBRO -1,36%, ABE + 0,52% e ITX +0,7%). Por lo tanto, no podemos hablar de una subida generalizada del mercado, mas bien podríamos decir que hay valores adelantados y hay valores retrasados. Y por lo tanto, seguimos teniendo oportunidades muy buenas en el mercado para aprovechar si tenemos liquidez, de la misma forma que hay valores que se encuentran frente a resistencias de corto plazo que podrían provocar tomas de beneficios que representen un descanso de las subidas de la semana pasada.
 
Amadeus, DIA, Elecnor, Técnicas Reunidas, BBVA, BME y Santander se encuentran en zonas que llaman a la prudencia a la hora de tomar posesiones según análisis técnico, pero no pueden tratarse todas por igual, ya que con todo y a pesar de que posiblemente puedan darse correcciones a corto plazo, el precio al que se encuentran los bancos, por ejemplo, sigue siendo muy bueno para aumentar posición o incorporarlos a cartera si no se tienen ya.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana, así que espero que sean de vuestro interés:  

sábado, 2 de abril de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 13 - 2016

Lectura semana don dividendo 13-2016
En primer lugar, quiero pediros disculpas por no haber podido escribir la entrada de la semana anterior. La semana fue bastante completita, con jornadas de trabajo maratonianas y largos viajes, así que mi Semana Santa ha sido bastante peculiar. Este tipo de semanas, afortunadamente no son lo más habitual, aunque cada vez lo son más, pero sirven para recordarme la importancia de la búsqueda de la independencia financiera. No he tenido tiempo de escribir como habéis visto, y tampoco he podido mirar durante la semana lo que han hecho los mercados y ahora, con algo más de tiempo, bueno, no mucho realmente, he comprobado que las circunstancias del mercado han cambiado bastante poco, a pesar del atentado en Bruselas.
 
Este atentado me ha cogido de viaje y una circunstancia así, te pille donde te pille, supone una preocupación más para la familia que para el que viaja (que no suele enterarse demasiado y sólo sufre los inconvenientes del máximo celo posible en los controles aeroportuarios). Pero sobre todo, te recuerda lo efímero de la vida y lo importante que es aprovechar los momentos que pasas con los tuyos.
 
Personalmente no fui consciente de lo ocurrido hasta que me lo contó el agente que me atendió en el mostrador de la compañía de alquiler de coches en un aeropuerto en Norteamérica. Realmente y sin entrar en detalles, las medidas de seguridad de los aeropuertos de origen, escala y de destino me parecieron muy exageradas, pero no me imaginaba que se había producido un atentado en el aeropuerto de Bruselas.
 
Las bolsas ya son prácticamente inmunes a noticias de este calado, muy a nuestro pesar, parece que nos estamos insensibilizando ante la barbarie. Desde este humilde rincón de internet, mi más sincera condolencia a las familias de las víctimas.
 
Aunque no quede bien enlazar un tema con otro, este es un blog de inversión y entiendo que quien entra a leer estas líneas espera encontrar comentarios sobre bolsa, dividendos, etc., así que con vuestro permiso, me pongo con ello, pero no podía dejar de comentar lo anterior.
 
Algo, que para muchos es un aburrimiento, la inversión en dividendos es en mi opinión un proceso que aporta tranquilidad y facilita mi salud mental: Nuestras empresas no nos harán ricos en dos días, pero tampoco nos deberían arruinar en este mismo tiempo. Si no podemos mirar nuestra cartera de inversiones una semana, un mes o incluso un año, es bastante más probable que cuando volvamos a ver cómo estamos, sigamos ganando los mismos o más dividendos de lo que lo hacíamos antes. Y esto no lo puede decir todo el mundo que invierte en bolsa.
 
A pocos inversores les desagrada ver cómo crece el precio de las acciones, sobre todos aquellos que buscan fundamentalmente un retorno directo en base a la compra y venta de títulos en el mercado de valores. Sin embargo, esta circunstancia no es del todo de mi agrado y aunque lo he comentado en otra ocasión, voy a intentar explicar los motivos para esta opinión:
 
Muchas veces no se me entiende cuando digo que no quiero que suban mis acciones y la razón es bastante sencilla. Mientras sea un comprador neto de acciones (y lo voy a ser seguramente durante bastante tiempo todavía al estar en fase de formación de cartera) me interesa comprar al precio más barato posible de forma que pueda adquirir el mayor número que pueda de acciones que paguen dividendo ahora y en el futuro. Por lo tanto, si el precio de las acciones que estoy comprando bajan o se mantienen, me encuentro en una situación idónea de inversión.
 
Si el precio de las acciones sube, lo único que conseguiré es que me suba la parte del ego inconsciente que ve como su cartera crece, pero esto me dificultará comprar más acciones que paguen futuros dividendos. Así que una bolsa alcista es, en general, mi enemiga.
 
Desafortunadamente y de forma habitual, el flujo de caja personal no es todo lo fluido que siempre nos gustaría y forma parte de nuestro trabajo como inversor intentar optimizar en la medida que podamos cómo empleamos el capital disponible. Sin embargo, no creo que debamos estresarnos en exceso con la elección del momento óptimo de compra (ojo,... y lo digo yo que en ocasiones se me ha escapado un título por la cabezonería de querer comprarlo 1 céntimo más barato... ¡gran error!).
 
¿Porqué cuento todo esto? Pues es sencillo. La bolsa es alcista a largo plazo y eso juega en nuestra contra, por lo que en la medida que la bolsa nos de oportunidades como las actuales, hay que aprovecharlas. Y nos digan lo que nos digan y diga quien lo diga, esto es así y no puede ser de otra forma en la medida que la bolsa sólo acaba reflejando la evolución de la humanidad, así que salvo que una guerra mundial nuclear o un virus informático nos vuelva a la edad media, la bolsa históricamente va a seguir subiendo.
 
Y aunque siempre nos pueden enseñar multitud de ejemplos en los que eso no es verdad (Telefónica en la época de Alierta son casi 16 años y esto ya da para varios artículos diciendo que la bolsa no sube siempre a largo plazo,... o eso intentan hacernos creer, o por ejemplo la bolsa de Japón en los últimos 25 años), la realidad es otra bien distinta y os muestro un gráfico que elaboró Nomura a finales del año pasado:

image
Indudablemente, a largo plazo (el largo plazo de verdad y no el que nos convenga, la bolsa de Japón sigue siendo alcista), aunque los últimos 25-30 años han sido unos años perdidos para los inversores en Japón,... ¿verdad?,... pues ni tan siquiera eso es cierto, ya que mientras se producía la caída del índice desde 1991 hasta mínimos de 2004 los inversores han podido seguir comprando y por lo tanto bajando el precio medio de sus títulos. Por lo que, esto no es tan sencillo como mirar el valor de un gráfico un año hace muchos años y la cotización actual y decir... "pues mira que poco has pagado o mira todo lo que has perdido",... el camino es muy importante y más aún para nosotros los inversores en dividendo, que no sólo invertimos de forma continuada sino que además reinvertimos los dividendos recibidos aprovechando el mecanismo del interés compuesto.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

sábado, 9 de enero de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 1 - 2016

Reyes Magos

Antes de nada, un aviso: Estas próximas semanas son especialmente peligrosas para nosotros, lo que queremos ahorrar e invertir. Las Rebajas son un peligro para nuestra rutina de ahorro pero a la vez una oportunidad para ahorrar verdaderamente , por lo que sigo recomendando ir a la compra con una lista y si se quiere ir de rebajas, se va, pero sin salirse de lo que se quería comprar y del presupuesto que se ha establecido para ello. Esto lo repito en casa constantemente y admito que no siempre surte efecto, pero no me cansaré de repetirlo. Si algo no lo necesitas, por muy barato que esté, sigues sin necesitarlo, así que ¿para qué comprarlo?.
 
La semana de Reyes Magos nos ha traído descensos prácticamente generalizados apoyándose en la excusa de China y en un nuevo descenso en los precios del petróleo y en no sé cuantas cosas más que sabemos o que nunca llegaremos a saber.
 
El gráfico del Ibex35 nos muestra la siguiente figura:

Ibex Enero 2016 _ DonDividendo


La vela descrita en el inicio de este mes es de las que invita a tener precaución.
 
Las caídas han sido más rápidas y fuertes de lo que me esperaba inicialmente y aunque creía que se producirían, no esperaba tanta fuerza. Técnicamente el Ibex podría seguir cayendo hasta los 8.200 puntos de los que todos hablan (los 8.189 son el 61,8% de toda la subida que se inició en Julio de 2012 ), aunque justamente por esto, por la unanimidad de criterio existente alrededor de esta cifra es por lo que no me acabo de creer este soporte.
 
Si bien, a lo largo del año yo no descartaría el apoyo en esa zona o incluso por debajo de ella, esto es tanta caída que implicaría (aludiendo a una extraña película) una serie de catastróficas desdichas en el mercado que casi es mejor no pensar en ellas. Sin embargo y de la misma forma que no descarto llegar tan bajo, tampoco descarto que el año sea un año no bajista sino lateral por lo que esto implica que las caídas son oportunidades de entrada que se repetirían a lo largo del año, pero no necesariamente implicaría que viéramos mucho mejores precios que los que ya vemos ahora en muchos valores.
 
En mi opinión, mientras tanto tenemos que ir, como siempre, en busca de valores sólidos que sean azotados por el mal de vértigo. Venimos de un 2015 donde las volatilidades parecen haberse desperezado y por lo visto 2016 va camino de repetir la historia de finales de 2015. Esto nos puede dar muchas y buenas oportunidades ya que entre los valores que caen porque verdaderamente tienen que caer al encontrarse en una fase de ciclo negativa, por malos resultados, etc. también podremos encontrar valores que aún en franca mejoría, se ven arrastrados por el pesimismo y el cortoplacismo de miras que en ocasiones tiene mercado. Y esto tenemos que aprovecharlo en la medida que podamos.
 
Hace un tiempo os comentaba lo importante de tener una lista de compra actualizada de compañías y precios a los que os interesa comprar/añadir. Recordad que la lista propuesta es un simple ejemplo y los precios y zonas de compra son ficticios. Cada uno de vosotros debería de crear su propia lista y poner los precios que considere más adecuados para comprar y cuando se disponga de efectivo, mirar su lista para saber qué valores se pueden comprar en un momento determinado.
 
Este tipo de listado es importante de cara a no olvidar acciones que una vez analizamos y consideramos adecuada para nuestra cartera (zona ámbar del semáforo) pero que vimos alejadas del precio al que compraríamos. Caídas como la de esta semana puede hacer ganar enteros estas acciones y posicionarse alto en la lista de compras que de otra forma olvidaríamos.
 
Eso sí, antes de apretar el botón de comprar hay que intentar asegurarse de que nada serio ha cambiado en la valoración que hicimos en su momento de la compañía. Digo intentar, porque la certeza absoluta no podremos tenerla.
 
A priori no sabemos si los precios sólo han comenzado a caer o si dejarán de hacerlo en breve, y es justamente por esto por lo que debemos de comprar valores que nos ofrezcan una recompensa en forma de dividendos futuros con los que estemos satisfechos. Motivo por el cual siempre voy a recomendar comprar conforme se disponga de capital y aunque ahora creo que hay que guardar algo de efectivo por si seguimos cayendo, no hay que tener miedo a comprar si la valoración la consideramos adecuada.
 
Esta semana he comprado una cuantas GAS a 17,82€ (sin comisiones). Aproximadamente el 30% de las GAS que quería comprar este año. Como os podéis imaginar, me está costando bastante resistirme a comprar más BME, donde estoy muy cargado.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

domingo, 13 de diciembre de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 50 - 2015

Gracias a todos por vuestros ánimos en los comentarios de la pasada semana. Aunque no estoy al 100%, estoy bastante mejor y espero seguir mejorando.
 
La semana no ha sido dura sólo para mí. Los mercados han continuado agitados y aunque a toro pasado es relativamente fácil buscar culpables a esta volatilidad, hoy me voy a permitir retomar un gráfico del que hemos hablado en bastantes ocasiones, el gráfico del IBEX de largo plazo y que a continuación actualizo a fecha del cierre del viernes:
 
Ibex 35 DonDividendo Diciembre 2015


Aunque a priori el plan de Draghi, la aparente mejoría de las economía Europea y su reflejo en la mejoría experimentada en promedio por las empresas cotizadas, todo esto supone un buen caldo de cultivo alcista en bolsa, sin embargo, no viene mal recordar que la bolsa es experta en contradecir las creencias prefijadas por el protocolo y romper los esquemas que tengamos en mente.
 
El gráfico anterior del índice muestra como el selectivo español (como el de casi todos los mercados casi con la única excepción del DAX alemán, que va por libre desde hace mucho), por ahora, se ha visto incapaz de superar la resistencia azul dibujada en forma de canal descendente que viene describiendo desde máximos absolutos de 2007. Ya habíamos comentado anteriormente que esta resistencia era importante (además coincidente con los máximos recientes de 2009) y que su superación supondría un empujón muy, pero que muy importante a todas las cotizaciones al alza y ese es a priori el escenario que se esperaría con las condiciones económicas actuales. Sin embargo, el índice se encuentra tonteando justo en una zona crítica (línea de soporte negra) que en caso de romperse nos llevaría a la zona de 8.900 en primer término y 8.200 puntos como último soporte serio en formado por el retroceso del 61,8% de todo el ascenso que comenzó a mediados de 2012.
 
Pero,... y si no pasa lo que la mayoría espera. ¿Y si el mercado Europeo decide acompañar al mercado Norteamericano en una posible caída y comienza un ciclo bajista?. Pues puede ser. El gráfico apunta hacia ese lado más que hacia la continuidad de los ascensos, así que tened cuidado, que no está tan claro que sigamos siendo alcistas, sino más bien al contrario.
 
Os cuento esto, porque de igual forma que creo que debemos tener una estrategia si el mercado sube, también deberíamos tener también un procedimiento que seguir si la bolsa baja.
 
Si buena parte de nuestra cartera se torna de color rojo, o incluso entrando en pérdidas en global: Tranquilos, no pasa nada. Tenemos que recordar que el dinero que se ha invertido no lo necesitamos en corto plazo (si no es así, hemos hecho mal en invertir en bolsa), nosotros somos inversores en dividendo, y pretendemos tener una renta de nuestras compañías, no obtener una revalorización con ellas (si viene, mejor, pero no es un objetivo), así que los descensos son bienvenidos ya que son momentos donde comprar más. Comprar más, sí, pero no a lo loco.
 
Simplemente tendremos que estar tranquilos a la hora de seleccionar nuestras inversiones para intentar, como siempre, realizar compras de compañías sólidas, con dividendo sólido.
 
Por esto, si el ciclo se confirma bajista antes de lo creíamos, quizás tengamos la oportunidad de comprar aquellas compañías que siendo de calidad, siempre nos parecían caras y ahora nos den una oportunidad a valoraciones más atractivas (hablo de Inditex, Viscofan, Catalana Occidente, Red Eléctrica, Ferrovial) y si a la vez tenemos opción de ir bajando los precios medios de las acciones que ya tenemos en cartera, entonces, mejor que mejor.
 
Las compras deben espaciarse en el tiempo. Siempre hay compañías en un momento de compra mejor que otra, así que no tendríamos que precipitarnos y la idea que tengo en caso de confirmarse el escenario bajista es ir comprando poco a poco, pero sin utilizar todo el capital disponible de forma que podamos ir acumulando un cierto remanente conforme se prolongue la caída, para así ir aumentando el volumen de las compras mientras las cotizaciones bajen.
 
Como podéis ver,... la estrategia del inversor en dividendo no difiere demasiado entre un mercado alcista y bajista. Siempre está el denominador común de comprar valores de empresas sólidas, a ser posible lo más baratas que se pueda, aunque destaco una diferencia: Cuando se sube, hay que ir invirtiendo conforme se dispone de capital, ya que cuanto más tardemos en invertir, a peor precio lo haremos, pero mientras se baja, aunque se debe invertir con relativa frecuencia para aprovechar el interés compuesto a lo largo del tiempo se debe reservar parte del capital por si se puede comprar el valor más barato posteriormente.
 
Por cierto, hay quien invierte siempre así, como he descrito en el mercado bajista y esta decisión es perfectamente entendible (ya que puede servir para aprovechar pequeños retrocesos en los que reengancharse en valores deseados en los periodos de subida). Por último hay que tener en cuenta que siempre que dejamos capital en reserva para invertir posteriormente tenemos un coste de oportunidad que asumir por no poner a trabajar todo el capital dinero disponible y es por esto por lo que personalmente sólo propongo esta estrategia cuando el mercado es bajista, porque es más probable recuperar este coste de oportunidad comprando más barato que en un mercado alcista, donde si no tenemos cuidado se nos pueden ir los precios.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

domingo, 22 de noviembre de 2015

Actualización del Semáforo Tercer trimestre de 2015

Semárofo de Don Dividendo Tercer Trimestre 2015
Tras la publicación de la mayoría de los resultados del tercer trimestre, toca dar un repaso al Semáforo de dividendos. Tras tres trimestres tenemos una indicación clara de cierre de ejercicio y salvo alguna excepción o incluso alguna sorpresa de última hora buena parte de las compañías del mercado nacional mejoran beneficios.
 
Aquí os dejo el enlace (Semáforo) para su seguimiento si queréis ir directamente al resumen de las compañías sin tener que leer toda la entrada donde destaco algunas de las novedades de esta actualización.
 
Creo que merece la pena recordar que el objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.
 
El código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo, es el habitual: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.
 
Los resultados de las compañías del segundo trimestre, confirman las malas cifras que ya avanzaban compañías como Indra, OHL y Mapfre, a las que se les ha sumado Acerinox y Repsol, por poner algún ejemplo. Por el lado positivo, Endesa e Inditex siguen destacando sobre el resto.
 
Vuelvo a recordar la importancia de no comprar acciones en base a los resultados pasados, sino por sus futuros resultados. No hay que intentar adivinar si el BPA de BME será de 2,12€ o de 2,15€, simplemente hay que estimar que el próximo año crecerá y que los siguientes también. Además, si creemos que el negocio que desarrolla actualmente va a seguir creciendo porque cada vez un mayor número de personas se van a ver interesados por invertir en bolsa, entonces, estaremos más tranquilos comprando. Adivinar los resultados lo dejamos para los analistas, ya que ellos viven de las comisiones de su gestión. Nosotros lo tenemos más fácil y no necesitamos hilar tan fino.
 
Esta edición del semáforo presenta pocas variaciones. Especialmente en la zona de compra ya que seguimos en fase lateral, por lo que podemos dar las gracias ya que nos estamos beneficiando de un preciado bien como es el tiempo, que nos permite acumular capital para próximas compras y meditar nuestros próximos movimientos a la vez que todavía tenemos claros valores a precios atractivos de compra. De ahí lo importante como os contaba el otro día el disponer de una Lista de la compra. Recordad, ajustad los precios según vuestro propio criterio, no utilicéis los que ahí están ya que son fundamentalmente a título de ejemplo.
 
Aunque no soy un fiel seguidor de la estrategia del market timing, no podemos olvidar que siempre tenemos que intentar comprar al precio más bajo posible para lograr la mayor rentabilidad inicial por dividendo. La mejor empresa del mundo puede darnos un resultado mediocre si la compramos excesivamente cara.
 
Hay compañías a las que fijo precios de compra realmente duros y esto se debe a una razón muy sencilla: Diversificar por diversificar no tiene sentido y a lo largo de los años seguro que tenemos oportunidades de encontrarnos acciones a buenos precios que en un momento nos parecieron muy caros.
 
A continuación os detallo el resumen de los principales cambios realizados en la sección del Semáforo, hay pocos cambios de color como consecuencia del lateral de bolsa en el que nos encontramos:
 
HCP:
Los resultados del último trimestre muestran un FFO ajustado de 365,8M$(0,79$ de BPA) mientras que el mismo trimestre del año anterior ganaba 346,3M$ (0,75$). Los Fondos disponibles para distribuir (FAD) suben a 0,67$ en lugar de los 0,65$ del año anterior. La previsión de FAD para 2015 queda fijada entre 2,66$ y 2,72$, por lo que el dividendo de 2,26$ está bien cubierto. La compañía se encuentra amenazada al igual que todas las REIT por la amenaza de una subida de tipos (que tarde o temprano llegará), por lo que todavía podría continuar bajando en bolsa.
 
Aunque me resulta muy difícil poner compañías con base en Norteamérica en la zona verde, por mi creencia de un más o menos próximo giro generalizado del mercado de EE.UU. durante el siguiente año y la fortaleza actual del dólar, HCP supera la rentabilidad del 6% que exijo a los REIT y es una compañía aristócrata de los dividendos, con un dividendo bien cubierto y en un nicho de mercado con un futuro muy interesante.
 
REPSOL:
Como os adelantaba con la revisión del plan estratégico, la compañía ha perdido la zona ámbar para adentrarse en la zona roja, de donde es bastante complicado salir. La compra de Talisman ya me pareció precipitada en su momento, y a esto se le ha sumado una debilidad importante en el precio del crudo que ha penalizado aún más la compra. Además, no me ha gustado el mantenimiento de la política de scrip de forma previsible hasta 2020 en base a las estimaciones presentadas por la propia compañía.
 
Sin embargo, admito que en la zona actual (aunque mejor por debajo de 11€) sí que considero a Repsol una oportunidad de trading a medio plazo, ya que por análisis técnico está rebotando de un fuerte soporte de largo plazo y además por fundamentales cualquier noticia que repercuta ligeramente en la subida del crudo ayudará a subir la cotización. Por lo tanto, si se quiere salir de la compañía, no creo que haya prisa por hacerlos ya que la ecuación rentabilidad-riesgo yo diría que juega a favor de mantener el título en cartera.
 
¿cambiarías de opinión ante una hipotética subida temprana de los precios del crudo a la zona de 80$?. La respuesta es clara: No. Lo único que podría cambiar mi opinión es un cambio en la política de dividendo. Fijaos que la empresa ha dicho que subiría el dividendo si durante los próximos años pudiera hacerlo, en lugar de decir que pasaría a pagar en efectivo o recompraría acciones para compensar el aumento del número de acciones que provoca cada scrip. Esta decisión, con el tiempo, dificultará la vuelta al efectivo conforme aumente el número de acciones.
 
No me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés:


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