sábado, 9 de enero de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 1 - 2016

Reyes Magos

Antes de nada, un aviso: Estas próximas semanas son especialmente peligrosas para nosotros, lo que queremos ahorrar e invertir. Las Rebajas son un peligro para nuestra rutina de ahorro pero a la vez una oportunidad para ahorrar verdaderamente , por lo que sigo recomendando ir a la compra con una lista y si se quiere ir de rebajas, se va, pero sin salirse de lo que se quería comprar y del presupuesto que se ha establecido para ello. Esto lo repito en casa constantemente y admito que no siempre surte efecto, pero no me cansaré de repetirlo. Si algo no lo necesitas, por muy barato que esté, sigues sin necesitarlo, así que ¿para qué comprarlo?.
 
La semana de Reyes Magos nos ha traído descensos prácticamente generalizados apoyándose en la excusa de China y en un nuevo descenso en los precios del petróleo y en no sé cuantas cosas más que sabemos o que nunca llegaremos a saber.
 
El gráfico del Ibex35 nos muestra la siguiente figura:

Ibex Enero 2016 _ DonDividendo


La vela descrita en el inicio de este mes es de las que invita a tener precaución.
 
Las caídas han sido más rápidas y fuertes de lo que me esperaba inicialmente y aunque creía que se producirían, no esperaba tanta fuerza. Técnicamente el Ibex podría seguir cayendo hasta los 8.200 puntos de los que todos hablan (los 8.189 son el 61,8% de toda la subida que se inició en Julio de 2012 ), aunque justamente por esto, por la unanimidad de criterio existente alrededor de esta cifra es por lo que no me acabo de creer este soporte.
 
Si bien, a lo largo del año yo no descartaría el apoyo en esa zona o incluso por debajo de ella, esto es tanta caída que implicaría (aludiendo a una extraña película) una serie de catastróficas desdichas en el mercado que casi es mejor no pensar en ellas. Sin embargo y de la misma forma que no descarto llegar tan bajo, tampoco descarto que el año sea un año no bajista sino lateral por lo que esto implica que las caídas son oportunidades de entrada que se repetirían a lo largo del año, pero no necesariamente implicaría que viéramos mucho mejores precios que los que ya vemos ahora en muchos valores.
 
En mi opinión, mientras tanto tenemos que ir, como siempre, en busca de valores sólidos que sean azotados por el mal de vértigo. Venimos de un 2015 donde las volatilidades parecen haberse desperezado y por lo visto 2016 va camino de repetir la historia de finales de 2015. Esto nos puede dar muchas y buenas oportunidades ya que entre los valores que caen porque verdaderamente tienen que caer al encontrarse en una fase de ciclo negativa, por malos resultados, etc. también podremos encontrar valores que aún en franca mejoría, se ven arrastrados por el pesimismo y el cortoplacismo de miras que en ocasiones tiene mercado. Y esto tenemos que aprovecharlo en la medida que podamos.
 
Hace un tiempo os comentaba lo importante de tener una lista de compra actualizada de compañías y precios a los que os interesa comprar/añadir. Recordad que la lista propuesta es un simple ejemplo y los precios y zonas de compra son ficticios. Cada uno de vosotros debería de crear su propia lista y poner los precios que considere más adecuados para comprar y cuando se disponga de efectivo, mirar su lista para saber qué valores se pueden comprar en un momento determinado.
 
Este tipo de listado es importante de cara a no olvidar acciones que una vez analizamos y consideramos adecuada para nuestra cartera (zona ámbar del semáforo) pero que vimos alejadas del precio al que compraríamos. Caídas como la de esta semana puede hacer ganar enteros estas acciones y posicionarse alto en la lista de compras que de otra forma olvidaríamos.
 
Eso sí, antes de apretar el botón de comprar hay que intentar asegurarse de que nada serio ha cambiado en la valoración que hicimos en su momento de la compañía. Digo intentar, porque la certeza absoluta no podremos tenerla.
 
A priori no sabemos si los precios sólo han comenzado a caer o si dejarán de hacerlo en breve, y es justamente por esto por lo que debemos de comprar valores que nos ofrezcan una recompensa en forma de dividendos futuros con los que estemos satisfechos. Motivo por el cual siempre voy a recomendar comprar conforme se disponga de capital y aunque ahora creo que hay que guardar algo de efectivo por si seguimos cayendo, no hay que tener miedo a comprar si la valoración la consideramos adecuada.
 
Esta semana he comprado una cuantas GAS a 17,82€ (sin comisiones). Aproximadamente el 30% de las GAS que quería comprar este año. Como os podéis imaginar, me está costando bastante resistirme a comprar más BME, donde estoy muy cargado.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

 
Lluvia de dividendos en Enero
Diciembre y Enero son meses en los que tradicionalmente un buen número de compañías deciden retribuir a sus accionistas (ver próximos dividendos). Una adecuada reinversión de los dividendos nos permitirá utilizar el mecanismo de interés compuesto

Desafortunadamente los efectos del interés compuesto no se aprecian a corto plazo, sin embargo, son una herramienta indispensable para la potenciación de la inversión en dividendos.
 
En fase de formación de cartera, los dividendos cobrados suelen venir en pequeños volúmenes, por lo que en mi caso, suelo esperar y acumulo dividendos de varias compañías para reinvertir los dividendos cuando alcanzo como poco los 1.000€, es decir los trato como una fuente más de capital exclusivamente para inversión. La reinversión no tiene porqué ser necesariamente en la misma compañía que nos ha pagado los dividendos (reinversión automática que en la bolsa española podemos realizar mediante, por ejemplo, Banco Santander y BBVA, pero también Iberdrola y ACS, etc. si nos quedamos con los scrip), sino que en mi opinión debe ser en la compañía que nosotros consideremos más adecuada en su momento.
 
Petróleo
El petróleo está dando mucho que hablar. El repunte que ocasionó la ruptura de las relaciones diplomáticas de Arabia Saudí con Irán parece que fue un mero rebote para seguir a la baja. Mientras tanto, Repsol sigue vendiendo activos y de forma muy acelerada diría yo.
 
El plan estratégico hasta 2020 que nos presentó el Sr. Imaz allá por Octubre indicaba que la compañía se desprendería de 6.200 Mn€ hasta la fecha de finalización del plan. Estas desinversiones se organizaban en dos fases, una primera entre 2016 y 2017 de 3.100 Mn€ y los restantes 3.100 Mn€ entre 2018 y 2020. Pues bien, Repsol entre finales de 2015 y estos primeros días de 2016 ya ha realizado ventas por valor de 2.169 Mn€ y por lo que se lee en prensa, planea desprenderse de los más de 140.000 clientes de propano en España por un precio que podría estar entre los 250 y 300 Mn€.
 
Es decir, en unos meses, casi ha completado las desinversiones previstas para los próximos dos años, y es que las agencias de calificación no perdonan. El plan de Repsol que consideraba un escenario ácido de petróleo a 50$ no tiene buenas perspectivas y si bien se apresuran a decir que los 50$ era el precio medio del periodo, queda claro que comenzar con precio de petróleo a 38$ no es la mejor forma de hacerlo. Por lo que si Repsol quiere mantener la calificación crediticia, necesaria para poder refinanciar deuda, tiene que hacer lo que les gusta a las compañías de calificación.
 
La compañía acaba de cerrar el periodo de scrip y ha informado que el 65,08% de los inversores han preferido acciones. Sin embargo, esto supone un desembolso casi 228 Mn€ en dividendos (34,92% de los derechos que tiene que recomprar porque sus accionistas han preferido vender los derechos a la compañía) y una ampliación de capital cercana al 3%. A este ritmo durante los próximos años llegaremos a 2020 con más de un 33% de acciones en el mercado, por lo que las posibilidades de recuperar el dividendo integramente en metálico cada año que pase con esta fórmula tendrá más dificultades.
 
Ya sabéis mi opinión de la compañía. Hay que buscar el momento adecuado de salir de la misma. Incluso puede ser razonable salir en pérdidas para entrar en un valor con mejor proyección y sobre con un futuro menos enturbiado.
 
Los March y BME
Que Corporación Financiera Alba siga aumentando su participación en BME es gratificante. Sin embargo, no hay que olvidar que las motivaciones de inversión de Alba no son las mismas que las de un inversor en dividendo. Sin ir más lejos, Alba sigue desprendiéndose de su participación en ACS.
 
Hay que recordar que Alba es una compañía que tiene un registro de éxito muy destacado en sus inversiones, pero que tiene una operativa diferente al holding de Buffet, que por ejemplo tiene compañías desde hace décadas y previsiblemente las seguirá teniendo más décadas en el futuro. Alba sin embargo, tiene una cierta rotación en sus carteras y necesita de estos ingresos para poder seguir creciendo y retribuir a sus accionistas.
 
Particularmente pienso que Alba puede ser una compañía interesante para inversión en dividendos, siempre que la tengamos a un precio muy bueno. Pero hay que tener en cuenta que no sabemos si será capaz de mantener ese registro de éxito durante mucho tiempo (aunque las inversiones en BME y VIS sean de mi agrado). Las operaciones exitosas pueden generar algún que otro dividendo extraordinario, pero eso no es lo que buscamos lo inversores en dividendos. Por lo tanto, insisto, sólo a precio de rebajas.
 
BME por otro lado me parece una de las ideas más claras de inversión a fecha de hoy. A pesar de mi reticencia a comprar más, si sigue acercándose a mi precio promedio no creo que pueda resistirme a comprar.
 
Dividendos de los bancos
A diferencia de la FED, que por ejemplo en EE.UU. impide a Santander pagar dividendo de su filial norteamericana mientras una serie de factores (cualitativos que no cuantitativos) no sean satisfechos, el BCE es más sutil y recomienda a los bancos moderación en la política de pagos a sus accionistas. Dos caras de una misma moneda, aunque yo siempre he preferido una regla clara antes que una recomendación (deformación profesional, supongo).
 
La interpretación de una recomendación es peligrosa y probablemente por esto todos, finalmente, las acaban cumpliendo.
 
Banco Santander con su 0,15€ de dividendo en metálico y su 0,05€ en scrip ha caído fuertemente. En el entorno de 4€ actual es hasta "casi" una operación segura (aunque esta palabra en bolsa es pecado) si se quiere especular a medio plazo (algo que no recomiendo). Pero comprendo que dada la ciclicidad en la que se mueve la banca, comprar a 4€ o por debajo y vender a 7€ o por encima no deja de ser algo bastante factible en el caso de Santander (eso sí, hay que tener paciencia, porque esto no creo que se produzca en meses, sino más bien en años).
 
Personalmente creo que las exigencias de capital para el sector bancario se está pasando de rosca. Lo cual significa que los recortes en los precios de las acciones son en mi opinión una oportunidad de compra a largo plazo bastante clara.
 
Telefónica suprime el consejo de la histórica filial española
Vestigios históricos que desaparecen. Telefónica es una multinacional y no tiene sentido disponer de un consejo para Telefónica Móviles y otro para Telefónica de España. Se nombran administradores solidarios en cada una de las empresas y se cesan a los consejeros.
 
Bien por ahorro de costes y en la mejora de la agilidad en la toma de decisiones. España es un país de tremenda importancia para Telefónica y es donde por fin comienza a vislumbrarse nuevamente crecimiento (hace 8 años que no veíamos esto).
 
El plan de ahorro de costes iniciado hace ya tiempo y la apuesta por los servicios integrados (Fijo, internet, móvil y TV) debería seguir notándose en la operadora. Lástima que el Estado decida poner piedras en el camino con el asunto de la fibra. Algo que no termino de comprender y espero que cambie. Ya que no tiene sentido. Luego, por otro lado la ofensiva comercial de Telefónica comparada con la ofensiva de Orange y Vodafone es ridícula. No sé si es que no sabe, no quiere o no puede, pero desde luego, tiene un gran camino que mejorar aquí.
 
"Me recuerda a la crisis de 2008"
La opinión de un Gurú es justamente esto, su opinión. Pero Soros es, desde mi punto de vista, un especulador, por lo que sus opiniones pueden tener parte de verdad y parte de mentira, pero lo que seguro que tienen es buena parte de "intención". Y con esto, lo que quiero decir es que tal y como yo lo veo, no estamos igual en 2008, y al menos en Europa la corrección la considero una oportunidad de entrada o mejor dicho de re-entrada. Esto sí, sin prisas, porque no sabemos cuanto tiempo vamos a estar bajando. Si Soros nos asusta, tendrá un motivo para hacerlo y querrá ganar dinero que ello, no creo que lo haga para quedar de "adivino" o de ser el que "predijo la crisis de 2016", si es que se produce.
 
Para concluir: Ya tenemos en cifras concretas del dividendo en scrip de Iberdrola (los datos los podéis ver en la página de próximos dividendos) y en breve conoceremos las del dividendo de scrip de ACS. Aunque ambos dividendos son de tipo scrip hay que recordar que las compañías amortizan finalmente las acciones nuevas que entregan, por lo que el número de acciones permanece estable, lo que significa que si nos quedamos con las acciones estamos incrementando nuestra participación en la compañía y si vendemos los derechos estaremos cobrando un dividendo en metálico sin ninguna dilución. En ambos casos y dado los precios actuales, me quedaré con las acciones (es más, en ACS seguro que ampliaré con más derechos).
 
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Saludos

60 comentarios:

  1. Muchas gracias por la entrada. La verdad es que hay compañías como Santander o Mapfre que cotizan a unos muy buenos precios. Seguramente, este sea el año de China y volveremos a ver situaciones de pánico. Aunque tampoco creo que la bolsa vaya a ser bajista, pero es una opinión, es difícil predecir el futuro.

    Un abrazo,

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    1. Completamente de acuerdo. Oportunidades como las que presentan en la actualidad SAN ó MAP, tardarán mucho tiempo en volver a presentarse. Ocurre lo de siempre, nos dan miedo las posibles pérdidas a corto plazo a cambio de las enormes ganancias que se atesoran a largo. MAP está casi ya a una rentabilidad del 7%, un dividendo más que seguro, ya que el PAY OUT no es demasiado exigente, (no llega al 50% de los beneficios). En cuanto a SAN, tres cuartos de lo mismo.

      Saludos.

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  2. BME me gusta mucho, si bien el problema es ese, la sobreponderación en cartera.

    Stocksncode.com

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  3. Las mejores rebajas están en la bolsa.
    Ahí compraremos. Suerte a todos.

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    1. I tanto josep ay valores muy baratos... lo unico que preocupa es que puede bajar mas aun...

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    2. Bueno, inteligible es, pero nos podía ahorrar el esfuerzo.
      Parece un ejemplo más de una víctima más de la inmersión lingüística.

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  4. Yo he aprovechado para incorporar BME a mi cartera. Muy agradecido por tus puntos de vista DD.
    Sinceramente no me importará que nos anclemos unos meses en estos precios o algo menores. Opino igual sobre os 8200 puntos del Ibex, no me extrañaría un escenario que los alcanzace y los superase para barrer SLs, quizás luego tengamos el punto de inflexión.
    Para los más técnicos se podría estar formando un HCH invertido en ese gráfico mensual que nos llevaría de nuevo a los niveles más altos. El tiempo dirá, yo no tengo ni idea.

    Un saludo para todos:

    http://traderindependiente7.com

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  5. El otro día estuve leyendo las primeras entradas del blog en 2012 y salvando la las distancias en la situación macroeconómica, recuerdo aquellas entradas en las q se decía q había oportunidades q se podían catalogar como históricas. Creo que hay algunas actualmente tan buenas como en aquel entonces, como mapfre (en el entorno de 2), Santander en 4, bbva 6, gas natural 17, Telefónica por debajo de 10...

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  6. Gracias, Dd,
    Me has contestado a todas mis preguntas.
    Como siempre, gracias por tu profesionalidad, tu tiempo y tu paciencia.
    Naera.

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  7. Hola a todos! Yo en verano pasado compre rep a 14.60 y mapf a 2.90 y la verdad no se que hacer no me urge el dinero destas acciones pero no se que hacer esque han caido a plomo desde que compre...otra cosa bme a 29.5 que rentabilidad da x dividendo para 2016 y sobre el comentario de soros que recuerda a 2008 ami me da que a dia de hoy aun no hemos salido de esa crisi y ya hace 8 anyos... nose que pensais vosotros... saludos

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    1. Ininteligible de nuevo.

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    2. Igual tengo que empezar a darte la razón.
      El esfuerzo empieza a no merecer la pena.

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  8. Raimon, un consejo. Estos días no mires mucho la valoración de tu cartera. Recuerda que esto es una maratón. Fíjate las oscilaciones que han tenido estas do compañías durante años y verás que Mapfre ha estado por encima de 4€ por debajo de 2€, en 3€,etc.. Si estas aquí es porque eres inversor muuuuuy a largo plazo, casi me atrevería a decir, que salvo necesidad o que veamosa una compañía en una muy mala situación, no venderemos. Además, la inversión tiene un doble factor psicologico. Nos sentimos eufóricos cuando todo sube como la espuma y nos entra el pánico como cae en picado. Em ambas situaciones esto nos hace tomar decisiones equivocadas, que lo que esperan muchos (como el citado señor Soros por Don Dividendo).

    Un saludo.

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  9. La rentabilidad por dividendo de muchas acciones se ha puesto a niveles del 4-5% ej.santander, ACS... Son empresas sólidas en las que hay que ir entrando sin gastar todos los cartuchos de golpe porque nadie puede saber hasta donde llegara la caída.

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  10. La rentabilidad por dividendo de muchas acciones se ha puesto a niveles del 4-5% ej.santander, ACS... Son empresas sólidas en las que hay que ir entrando sin gastar todos los cartuchos de golpe porque nadie puede saber hasta donde llegara la caída.

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  11. Este comentario ha sido eliminado por el autor.

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  12. El lunes es previsible una fuerte bajada de la bolsa española por causas políticas: en 45 días diputados independentistas catalanes declararán la independencia de Catalunya y se va a liar una bien gorda.
    Apretarse los machos, que podremos ver al Ibex a precios de risa.

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    1. Lo de Cataluňa no es tan importante. Los mercados lo ignoran sistematicamente, supongo que no se ve creible.

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    2. El proceso independentista tiene mucha importancia a todos los niveles: Ruptura política, fractura social, inseguridad jurídica, paralización de inversiones, deslocalización empresarial e incertidumbre general.
      Todo ello se produce cuando a nivel nacional hay un gobierno en funciones y un resultado electoral que no hace sino añadir mayor incertidumbre, que se puede traducir en una rebaja del crecimiento esperado para 2016 del orden de 1 a 2 décimas de PIB por mes desde las pasadas elecciones hasta que por fin haya un nuevo gobierno ejerciendo como tal. Y siempre que no se de marcha atrás en las tímidas reformas realizadas.

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    3. Lo has pillao Roberto. Como poco supone todo eso que comentas.

      Imagínate el panorama para los negocios, la bolsa y la inversion en general, la recuperación económica, la creación de empleo y el pago de la deuda: declaración de independencia, suspensión de autonomía catalana, encarcelamiento de políticos catalanes acusados de secesión, manifestaciones masivas, encarcelamiento de manifestantes, gente muerta en manifestaciones, sacar los tanques a la calle...

      ¿Se llegará a tanto?. La estupidez no tiene límites.

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    4. No hombre no. No hay que llegar a eso. Con la amenaza de expulsar de la función pública a todo el que no cumpla la Constitución ya esta hecho. Y sin funcionarios se acabo el asunto. En este país ser funcionario es lo más preciado y nadie se arriesgará a que le expulsen.

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    5. Para las bolsas mundiales importa mucho mas segun que cosas como indices tasas ect.. que no lo que pasa en una region de un pais como el nuestro.. nomas hay que ver que aqui se valoran mas datos de paro de los eua o alemania que los propios.. anda que importamos mucho a los mercados......

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    6. Para las bolsas mundiales importa mucho mas segun que cosas como indices tasas ect.. que no lo que pasa en una region de un pais como el nuestro.. nomas hay que ver que aqui se valoran mas datos de paro de los eua o alemania que los propios.. anda que importamos mucho a los mercados......

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    7. José, nadie reacciona bien ante las amenazas. Imagina que pasaría si alguien te intentara hacer cambiar de ideas amenazándote... evidentemente solo te reafirmarian en ellas. ¿ Por que crees que otras personas van a reaccionar de manera diferente a como lo harías tu ? ¿ Crees que los otros son menos valientes ? El tema del independentismo es una mera cuestión de 'masa crítica', a partir de cierto porcentaje de población es imparable porque estamos en un momento histórico en que la globalización económica y la pertenencia a europa ya no hacen posible que estos problemas se puedan solucionar bombardeando barcelona. Una democracia moderna no es sostenible si un territorio realmente se quiere ir y lo dice. Utilizar la represión como único argumento cuando en ultima instancia no es aplicable no es una buena estrategia. Por mi parte vivo todo este proceso con curiosidad, el final esta abierto. Los independentistas a fin de cuentas son muy prudentes y no van a cometer pasos en falso sin / hasta un apoyo político suficiente, desde madrid se envian mensajes que aumentan el porcentaje de independentistas encuesta tras encuesta. Hazte esta pregunta clave: La tensión y la parálisis estan debilitando o fortaleciendo al independentismo desde el 2012 ? Por tanto a quien toca mover ficha y tomar riesgos es a madrid o al final ya no habrá vuelta atras.. Por cierto, me sorprende que haya tan poca fe y poca capacidad para defender españa como proyecto por parte de los politicos unionistas sin recurrir a las amenazas. Al final va a resultar que independentistas y unionistas piensan lo mismo de españa.

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    8. Olemundo, nadie habla de reprimir ideas. Eso lo interpretas (por no decir que lo inventas) tú.

      jose habla de reprimir el delito. Estaremos todos de acuerdo, creo yo, en que transgredir el marco legal vigente (en otras palabras, delinquir) se debe reprimir. En caso contrario, caeremos en la anarquía, el libertinaje y la impunidad de los delincuentes.

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    9. spanish69, no ves alguna diferencia entre una banda que roba cables de cobre y un territorio en que ( tal vez en un futuro, de momento no consta que sea el caso ) la población mayoritariamente quiera secesionarse de su estado ? Creo que si te fijas bien veras que no es lo mismo.

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    10. Olemundo, para mí es lo mismo. Hay un marco legal que se debe respetar, aprobado muy mayoritariamente por los habitantes de las provincias catalanas en 1978.

      Dicho marco legal, lógicamente, no es inflexible; se contempla claramente cómo se puede modificar: Mediante referendum a nivel nacional de España, al igual que en 1978, como es lógico que sea. No se puede pretender que un marco legal de promulgación reforzada quede derogado sin tal refuerzo. El que lo pretenda es simple y llanamente un delincuente y un golpista.

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    11. ¡Qué digo lo mismo! ¡No! ¡Los que roban cobre no plantean un golpe de estado! ¡¡¡Es mucho más grave plantear un golpe de estado!!!

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    12. ¿ La única defensa de España que se te ocurre es que es obligatoria ? Que emotivo. Si los que defienden a españa lo hacen por que es obligatoria, y los que defienden a una cataluña independiente lo hacen con sentimientos, ilusiones... quien crees que ganará ? Si le preguntas a un canadiense, a un noruego, a un islandes o un suizo porque estan orgullosos de su pais crees que te van a decir que porque es obligatorio ? El problema es que para hacer un pais del que se pueda estar orgulloso, al que se pueda querer, hay que tocar privilegios de los que lo controlan en su beneficio particular. Y eso no va a pasar. Antes se rompera !

      Lo que subyace al proyecto independentista es copiar en cataluña una economia europea tipo belga, unos atraidos por una economia dinámica, otros atraidos por una más social... te parecera irreal pero al menos es un proyecto. ¿ Que quiere ser españa cuando sea mayor ?

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    13. Con todos mis respetos Olemundo hablas de unas cosas (economía europea tipo belga, economía dinámica, apoyo más social)que comparadas con la realidad de Cataluña y de quienes buscan la independencia (CDC: corrupción, impunidad, 3%; CUP: anticapitalista, antieuropeo, antieuro; ERC: no sabe no contesta, aunque estos me parecen los más legales)es como un huevo y una castaña.

      Parece la carta de los reyes magos, todo buenos deseos pero sin una pizca de realidad, contando con que un alto % del PIB catalán esta formado por multinacionales que tienen su sede allí para abastecer al mercado ibérico y que si se produce la independencia dudo mucho que se queden para abastecer un mercado de 7,5 M de personas, no se como se va a lograr esa economía dinámica y moderna.

      Lo cual no quita que la situación es España es manifiestamente mejorable y que lamentablemente este país ahora mismo no da ninguno motivo para enorgullecerse de ser parte del mismo.

      Mitridates

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    14. Mitriades, tus reservas son absolutamente lógicas. Solo intentaba explicar diferentes puntos de vista, el debate fuera de cataluña de esta cuestión hasta la fecha ha sido inexistente o muy simplista, caricaturizando y descualificando por absurdo, incomprensible o fruto de una supuesta manipulación colectiva todo el proceso. He intentado explicar porque veo que la vía de la 'defensa del estado de derecho' es insuficiente para solucionar el problema. Me temo que los medios intentan vender la confianza en que con eso va a bastar pero si se produce el choque de trenes y se suspende la autonomía en realidad entramos en un terreno imprevisible, un fallecido accidental en un forcejeo, o cualquier otra casualidad con carga simbólica, puede desequilibrar sentimentalmente la balanza en un sentido o en otro. Que el gobierno actual sea intelectualmente mediocre es malo pero los gobiernos pasan, pero que los medios y la sociedad sean tan influenciables desde un gobierno intelectualmente mediocre y hagan suyo un discurso tan simplista me asusta mucho más. Me gustaría que la gente fueran más exigentes con sus políticos.

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    15. Olemundo, ¿obligatorio? No. Ayer te dije que el marco legal no es inflexible. Sin embargo, aunque se pueda modificar, DEBE SERLO CON EL VOTO DE TODOS LOS ESPAÑOLES, COMO EN 1978, Y NO DE FORMA TORTICERO-GOLPISTA. Si en un referendum nacional a nivel de España ganase la opción de la independencia de Cataluña, habría que aceptarlo democráticamente y concederla. Lo que no siga este mecanismo NO ES DEMOCRÁTICO.

      Hablas de "sentimientos". En política, cuando uno deja de lado la razón y el Derecho para empezar a hablar de "sentimientos" se puede caer en el totalitarismo. Tenemos varios ejemplos en el siglo XX. Hitler y sus secuaces instilaron el sentimiento del odio hacia los judíos y ya sabemos cómo acabó todo. Algo parecido sucedió en Vascongadas y Cataluña con la ETA y Terra Lliure respectivamente. Ambas son organizaciones totalitarias basadas en el sentimiento del odio a España y a los españoles.

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    16. Olemundo, estoy de acuerdo en que fuera de Cataluña el debate es muy simplista pero estarás de acuerdo conmigo que el debate en Cataluña también es bastante simplista (España nos roba) ;). Medios de comunicación y políticos de ambos se retroalimentan y lamentablemente los perjudicados somos los cuidadanos de a pie.
      Esta es una situación nueva que hay que manejar con mucho cuidado, espero que con actores nuevos se pueda llegara un entendimiento y pueda seguir llendo a Barcelona sin pasaporte ;)

      Mitridates

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    17. Spanish69, los sentimientos existen. Y son importantes. Era William Bligh un buen comandante ? Le dieron la bounty y se le amotinaron, unos años más tarde lo hicieron gobernador de Australia y monto una rebelión ( la única de la historia de australia contra inglaterra ) . Bligh Parece ser que era un buen capitan una buena persona ( no la caricatura de borde que ha construido el cine ), copio de wikipedia... El cuaderno de bitácora del HMS Bounty muestra que Bligh recurrió a los castigos relativamente pocas veces y que regañó cuando otros capitanes azotaban y azotó cuando otros capitanes hubieran colgado. Era un hombre culto, profundamente interesado en la ciencia, convencido de que la buena dieta y la higiene eran necesarias para el bienestar de su tripulación. Tomó gran interés en el ejercicio de su tripulación, fue muy cuidadoso acerca de la calidad de sus alimentos, e insistió en que el HMS Bounty se mantuviera muy limpio. Intentó (sin éxito) controlar la propagación de enfermedades venéreas entre ellos. [cita requerida] Antes de la sublevación sólo 2 miembros de la tripulación del barco habían muerto, un marinero de infección y el médico del barco de indolencia. El fallo, según otro oficial naval ilustrado como era J.C. Beaglehole, fue que: «[Bligh hizo] juicios dogmáticos que se sentía con derecho a hacer; vio locos cerca de él con demasiada facilidad... una susceptible vanidad era la maldición de su vida... [Bligh] nunca supo que no se hacen amigos insultando al otro». En mi opinión Bligh NO era un buen comandante, le faltaba inteligencia emocional. Algo no funciona cuando consigues que los que habian sido buenas tripulaciones o colonias leales se rebelen. Al final el barco se perdio, Bligh lo hizo todo perfecto según los reglamentos y seguramente era buena persona y valiente, pero no fue un buen capitan ni un buen gobernador.

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  13. Yo siempre leo tus entradas, DD, y siempre me gustan.

    Saludos y mucha suerte con todo.

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  14. Sobre BME, ¿alguien sabe por qué hay tantas posiciones cortas con el valor? A mí no me inspira confianza. Es un monopolio en camino de dejar de serlo. Lo único que garantiza una cierta estabilidad en el valor son los March.

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    1. Los march y porque me parece que todos los amantes del dividendo tenemos o queremos tener bme...

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    2. Los march y porque me parece que todos los amantes del dividendo tenemos o queremos tener bme...

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    3. Efectivamente, Anónimo 10 de enero de 2016, 10:48. Yo en el modelo de negocio de BME veo cierto parecido al de Amadeus. Por eso no pienso entrar, a pesar de su tentador dividendo.

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  15. Hola DD gracias por tus post semanales.
    Mirando tus entradas antiguas he visto el regalo que nos hiciste el año pasado por estas fechas (me refiero al excel para seguimiento de la cartera)y me lo he descargado y lo he adaptado a mi cartera pero en tu excel en la casilla "precio actual" tu pones =GOOGLEFINANCE(C1) o D1 etc. que es conde esta el ticker de la empresa pero yo lo pongo y no me funciona y no se porque podrias decirme que hago mal ? o alguien que haya copiado la cartera y haya tenido el mismo problema como lo solucionó ? muchas gracias

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    1. Pues nada, no sabo no contesto, que se le va a hacer.
      Un saludo

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    2. Esas órdenes "Googlefinance" sólo funcionan en GoogleDocs, el "Excel" online de Google, y no en el Excel clásico de Microsoft.
      Saludos, y firma con algún nombre para que nos podamos dirigir a ti.

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    3. Arreclán, estoy de acuerdo contigo, a los que firman como anónimo no contesto. Cuestión de educación.
      Un saludo.

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    4. Claro arturo f es de educacion. Pero la suya de mala educacion.
      Cuando a usted lo paran en la calle para preguntarle una direccion tampoco se la indica si no le muestra el dni y la tarjeta de la seguridad social. Vamos hombre
      Sera una cuestion de practicidad pero no de educación
      Gracias

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  16. Gracias Don Dividendo por tus entradas, pues creo que en SAN es 0,05€ metalico y 0,15€ script. Un saludo

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    1. Creo que estas equivocado, es al reves

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    2. Si es al reves divideando..

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    3. gracias, tras revisarlo es como indicáis, 0,05€ script y 0,15€ metálico.

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  17. A nadie le da miedo que BME disminuya su cuota de mercado (su monopolio) y que ACS tenga una deuda tan grande y disminuya márgenes? Sé que están a buen precio, pero hay otras que no tienen estos problemas, como GAS, Técnicas (a pesar del petróleo), CIE, Abertis (algo más cara, pero barata con respecto a sus históricos y habiendo reducido deuda últimamente),...

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    1. De tecnicas no me fiaria mucho es junto a repsol la empresa del ibex que mas depende del precio del crudo por otro lado si ques una buena compania con caja y sin deuda.. salu2

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    2. Tecnicas ni tocarla, las petroleras estan suprimiendo proyectos.

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    3. Y con BME yo no veo tanto problema con que haya competencia.

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    4. Entiendo el miedo a Técnicas, pero está baratísima, y si el precio del petróleo es bajo es precisamente porque la oferta aumenta, cosa que le conviene a Técnicas. No será casualidad que tenga cartera en máximos, ingresos en máximos y esté creciendo al 20% anual desde hace dos-tres años, y a PER9 o por ahí y sin deuda. Y luego las refinerías, que dependen de la demanda, no de la oferta. Pero bueno, entiendo que de miedo.

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  18. Gracias por tus artículos DD.
    Estoy empezando y no entiendo lo siguiente: en la parte que hablas de los dividendos de Iberdrola y ACS, dices "que las compañías amortizan finalmente las acciones nuevas que entregan". Seguro que es algo muy básico, pero no lo comprendo. No se si refiere a que hacen desaparecer las nuevas acciones?
    muchas gracias por tu interes.

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    1. Eso es.

      Otra cosa distinta es si "hacen desaparecer" (amortizan) acciones a la misma velocidad que las "hacen aparecer". Es decir, si en determinado intervalo de tiempo se "hacen desaparecer" más acciones que las que se "hacen aparecer" o viceversa.

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  19. Buenas tardes,
    Rápido y conciso ¿Has visto Kinder Morgan?
    ¿No crees que a largo plazo sería una buena opción, es casi una compañía monopolística.
    Saludos

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  20. Bueno, hoy he recogido unas Mapfre más. Esperemos que no se nos pongan malas.

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  21. Una pregunta,

    ¿No creéis que sería buen momento para que las empresas empezaran hacer autocartera?

    Por ejemplo, preferiría ahora mismo que Banco Santander en vez de entregarme el dividendo hiciese recompra de acciones propias. Más que nada con vistas al futuro.

    Un saludo.

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