domingo, 14 de julio de 2013

Lo mejor de la semana dividendo 28-2013

Lectura semana don dividendo 28-2013
Una vez más repasamos las noticias que considero más interesantes de la semana.
Espero que sean de vuestro interés:

Lo que antaño era la empresa de bandera de transporte de pasajeros por avión de España da la impresión de haberse convertido en una subsidiaria de British Airways. Muy posiblemente los directivos que salen sobraban, eso no lo puedo poner en duda ya que no conozco la empresa lo suficiente, pero si en Iberia sobran la mitad de los directivos en British no debe ser muy diferente. Creo que no veremos a la mitad de los directivos de British en el paro o relevados de cargo como ha hecho Iberia. Lo podrán vestir como mejor crean... pero visto desde fuera parece que British tiene muy claro lo que tiene que hacer y es estrujar Iberia aparentemente convirtiéndola en un mera subsidiaria. El sector ya sabéis, no me interesa, demasiado cíclico para mi gusto.

Una excusa un tanto peregrina la de dotar de mayor liquidez al valor. Es cierto que el capital negociado ha bajado respecto de la media, debido fundamentalmente al bajo precio de la acción,... pero no sustancialmente el volumen como para justificar una venta de 31 Mn€ de su autocartera. A mí lo que me gustaría saber es cuando gana o cuanto pierde en esta operación ya que sólo se indica el ingreso en efectivo realizado, pero no el balance de la operación en libros. En fin,... FCC, un valor, sin duda a olvidar por bastante tiempo.

Bankia es una entidad en la que se ha invertido mucho, pero mucho dinero de todos. La caja, convertida en banco mediante el engaño al ciudadano de a pié ha pasado de ser una entidad admirada a ser odiada por todos... y eso lo han conseguido quienes todos sabemos. La compra de acciones de Gorigolzarri (500.000€) es un capitalazo, hasta para este señor, ya que supone el sueldo de un año, y además no ha venido sola sino que también está acompañada por más consejeros... que puede que vean una clara oportunidad de compra (información privilegiada u obligación de compra). Desde luego la acción está actualmente en zona de soporte, que en caso de perforar haría caer la acción a un nuevo infierno por ahora sin explorar, pero tiene potencial alcista desde el punto de vista técnico. Yo por ahora, aun a riesgo de dejar pasar una oportunidad interesante pero arriesgada, sigo sin ver claro que los problemas de Bankia estén resueltos. Así que por mi parte, me mantengo alejado de estas tentaciones.

Poco a poco las previsiones se acercan a mi predicción de 2018. Y es que de verdad no sé cómo podemos remontar con el paro a estos niveles ni a los niveles previstos para 2014 y 2015. De todas formas,... estaré encantado de equivocarme y que la recuperación se inicie en 2015 por el bien de multitud de hogares españoles que están hasta el cuello.

Tienen un ejército de inspectores para supervisar a los bancos, pero considerando la plasticidad y flexibilidad de los balances de los mismos, a mí, personalmente me parece que este comunicado es más de auto-bombo y de auto-convencimiento publicitario que otra cosa. De todas, formas, por el bien de todos... espero que estén en lo cierto... aunque claro... para aclararlo todo al poco tiempo sale el presidente del eurogrupo y ministro de finanzas de Holanda y suelta esta perla: Dijsselbloem: "Honestamente, no sabemos cómo están los bancos". Sin comentarios.

Pues ACS parece que no necesita (por ahora) aumentar la liquidez como FCC. ACS está comprando autocartera. El anterior pago de scrip fue a cargo a acciones de autocartera y aunque esta vez este dividendo en scrip viene dado más por la necesidad de sus accionistas mayoritarios (Florentino y Albertos) nosotros tenemos que aprovecharnos de estas oportunidades para seguir haciendo cartera. Yo espero a un recorte próximo para aumentar más mi participación es esta compañía que es la más internacional de las constructoras del mundo tras la adquisición de Hochtief.

Normalmente no me gusta que estemos en manos de alguien que es juez y parte, pero es cierto que las ITV son un coto privado, asignado a dedo que estaba avocado a desaparición. A los usuarios lo que nos interesa es tener un vehículo seguro y que nos cueste lo menos posible solucionar posibles problemas de seguridad... si esto sirve para mejorar, me parece bien, pero es cierto que los pequeños talleres que solucionan los problemas típicos de gases, alineamiento y demás desviaciones detectadas en las ITV van a verse perjudicados por los talleres de grandes concesionarios que ofrecerán el servicio completo. Luces y sombras en una medida que difícilmente contentará a todos. Sólo espero que beneficie a la mayoría y no a una minoría privilegiada.

Siempre me ha llamado la atención de que empresas tan monstruosas como Microsoft no tuvieran una clara directriz de trabajo. Las divisiones parecen no estar alineadas con un pensamiento único, sino que cada uno busca su máximo beneficio y eso no necesariamente es lo mejor para el conjunto de una compañía. Microsoft parece que ha decidido dar un giro y unificar criterios, pero al contrario de lo que cabría esperar va a diversificar más aún su cartera de productos entrando de lleno en un mundo muy competitivo como es el Hardware tecnológico. Creo personalmente que es una apuesta muy arriesgada (aunque posiblemente sea más bien una necesidad), me refiero a entrar de lleno a ser un fabricante de Hardware. Si quieren hacerse un Apple2, tienen potencial, pero tendrían que empezar a comprar ya compañías con el cash que tienen (quizás Nokia sea la primera compra). De otra forma... mediante crecimiento orgánico, sencillamente no lo veo claro.

Siguen las buenas noticias para ACS. En construcción internacional el tamaño importa y la cartera de grandes proyectos debe ir incrementándose conforme se recupere la economía mundial y entremos de nuevo en un ciclo más favorable. De todas formas... mientras tanto va consiguiendo perlas como esta de Arabia Saudí de 3 años de carga de trabajo.

Interesante noticia para Abertis. No es un gran desembolso,... pero es un paso para la diversificación geográfica de los ingresos procedentes de telecomunicaciones que por ahora son muy minoritarios en su balance. Me parece interesante si pagan un precio razonable. Espero que entre 8 y 10 veces EBITDA.

Esta noticia ha pasado bastante desapercibida (creo yo) entre las noticias de la semana... eclipsada sobre todo por la reforma eléctrica. Pero quizás tenga más importancia de la que parezca. No he visto comunicados ni de Gas Natural ni de Enagás al respecto. Esperaremos pacientemente con ojo interesado ver cómo se articula este nuevo mercado mayorista. Por ahora la noticia no concreta demasiado... y en la web del CNE sólo aparece esto (Nota de prensa). Nos toca esperar.

La noticia de la semana es sin duda la reforma eléctrica. Lamento deciros que no estoy capacitado ni tengo la información suficiente para aventurar el efecto que tendrá sobre las empresas energéticas del país. Por ahora la capitalización de las compañías ha caído un unos 2.500 Mn€... ¿demasiado?... puede... pero tiene pinta de que el castigo seguirá unos días más. Es hora de que las compañías avancen sus impresiones de la reforma y nos den sus estimaciones ante este nuevo escenario. Pronto será el momento de dar los resultados del segundo semestre... para entonces tendremos las cosas más claras. Por ahora, hay que tomarse con calma durante este maremoto.

No podía dejar de comentar esta noticia. El titular, incorrecto, el contenido, con imprecisiones. Ninguna de las compañías españolas son dignas de estar tan siquiera entre los aristócratas de los dividendos, Abertis es la única candidata clara,... además descontáramos las empresas que pagan con scrip nos quedamos casi solos. En fin... mi crítica que cambia el que considere que las empresas españolas merecen la pena para vivir del dividendo... de no ser así estaría en oposición con lo que estoy haciendo... invertir en empresas que reparten dividendo.

Esto puede ser una noticia muy interesante para BME y para los bancos de confirmarse las palabras del Ministro Francés. No olvidemos que por poco impacto que suponga... sí que puede afectar a los volúmenes desanimando a los grandes agitadores del mercado.

Como siempre, en el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).

Saludos
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9 comentarios:

  1. Hola Don dividendo. Espero que estes bien.
    Gracias por centrarte esta semana mas en el micro que en el macro. Es muy util.

    REE ya ha publicado sus estimaciones, y parece que al final no le va a afectar tanto la reforma electrica por eso ya esta subiendo en bolsa. Esperaremos a ver el resto, pero Enagas tambien sube con fuerza... Son dos grandes valores y merecen formar parte de tu top 10 sin duda tal y como dijiste. Lo bueno de REE es que ya no tiene incertidumbre y se puede entrar con garantias

    Gracias por lo de Abertis, no lo sabia.

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  2. ¿Cómo tributan las devoluciones de BME?

    ¿Son reducción de nominal, son reducción de reservas, es lo primero con cargo a lo segundo?

    ¿Si mantienes cartera has de declarar algo?

    ¿Y si vendes?

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  3. Yo pienso que aminoran el precio de compra. Cuando las vendas, si te costaron 1000 y vendes por 1500, el precio de compra será 1000 menos dichas devoluciones, que yo sólo conozco una hasta la fecha (junio 2013).
    Mientras las mantengas en cartera no hay que hacer nada.
    Hacienda siempre complicándolo todo...y confiscando.

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  4. No creeis que nos estamos volviendo un poco locos con el efecto de la reforma eléctrica en las empresas? . Está claro que sus resultados del año que viene, y el otro y el siguiente... no van a ser nada buenos, pero no se supone que un inversor de largo plazo tiene que mirar mas allá (décadas) y aprovecharse de la "miopía" del mercado, que sólo mira el año que viene y el siguiente? . Porque lo que si es muy probable es que: a) la electricidad siga siendo el motor de nuestra civilización en las próximas décadas; b) las barreras de entrada de este negocio sigan siendo muy altas; c) habrá varios cambios de gobierno en las próximas décadas, con la posibilidad de que traigan consigo nuevos cambios de regulación. Y, dado que esta regulación es horrorosa para los resultados empresariales, es muy posible que futuras regulaciones sean a mejor, mas que a peor (que es difícil).

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    Respuestas
    1. Coincido con tu comentario. Creo que el verano y el calor está reblandeciendo más de un cerebro. Hay que analizar las cosas con frialdad. Si Enagás, por poner solamente un ejemplo, era un excelente valor hace 15 días no creo que hoy, de repente, sea poco menos que una empresa apestada. Además, hay que tener en cuenta que lo que manda ahora en los parqués bursátiles son la especulación y el cortoplacismo. Los inversores finales, los que vamos "a largo", estamos cuerpo a tierra en nuestra trinchera dejando que las balas pasen sobre nuestras cabezas y procurando no exponernos más de lo necesario.

      Seguro que en no mucho tiempo volverá a subir de lo lindo el sector cuando algún "avezado" analista diga "¡Qué buenas que son las eléctricas-gasistas españolas y qué baratas están ahora!" Obviamente, primero habrá comprado él... ¡Qué mal pensado soy!

      Un saludo y suerte.

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  5. Hola DD.
    Momentos delicados para las cotizadas españolas. Entre la situación económica tan lamentable del pais sin visos de recuperación por ningún lado y la peor, creo yo, crisis política de la democracia ... no vienen buenos tiempos para las cotizadas españolas, las cuales hacen grandes esfuerzos en el exterior para poder ser competitivas y seguir creciendo a pesar de las circunstancias interiores.
    ACS sin duda es un claro ejemplo de que aunque lleve bandera española cada vez le queda menos de la misma.
    En cuanto a las eléctricas, más de lo mismo...impuestos y más impuestos. Luego les pedirán inversiones en el pais; vaya gracia me da.

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  6. Yo estoy harto de los scripts, quieren vender un dividendo donde no lo hay!
    Santander, ACS, Repsol, Iberdrola... todos se apuntan a no pagar dividendo en efectivo....


    http://www.ocu.org/inversores/dividendos-que-no-le-den-gato-por-liebre-s4923564.htm

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  7. Estimados lectores y D. Dividendo:

    Querría haceros una consulta sobre decisiones ante el cambio de política de los depósitos.

    Tengo algunas acciones en bolsa española que en un 90% están orientadas a la rentabilidad vía dividendo.

    En aras de la diversificación tengo un plazo fijo del pasado que me cumple ahora y cuya rentabilidad se hunde debido a las normas impuestas por el estado al pequeño ahorrador: Fijación de precios para algunos tal cual hacia el Generalísimo con el Grano. Bueno de hecho dicen que este gobierno liberal está legislando para fijar el máximo de beneficio que un empresario Banquero puede repartir entre sus accionistas, ¿esto lo hizo el sistema proteccionista de la autarquia franquista?,¿no verdad?)

    No me gustaría arriesgar más subiendo mi inversión en renta variable española, ni quedarme en un depósito con un resultado que apenas supera la inflación.

    Me han recomendado el fondo de inversiones "iShares EURO Dividend UCITS ETF (IDVY)". Que en principio dicen tiene liquidez al ser ETF y que mantiene una política de dividendo de empresa Europea con reparto trimestral.

    ¿Que os parece esta posibilidad de recambio de los depósitos?.

    ¿Como veis este fondo?

    ¿El hecho de estar domiciliado en Luxemburgo me supone alguna dificultad a nivel fiscal?

    Gracias por vuestros comentarios.

    Un saludo.


    Carlos M...

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