domingo, 21 de julio de 2013

Lo mejor de la semana dividendo 29-2013

 
Una vez más repasamos las noticias que considero más interesantes de la semana.
 
Lectura semana don dividendo 29-2013
 
Espero que sean de vuestro interés:

 
En este artículo vemos la opinión de algunos expertos... pero ya sabéis que los expertos no tienen ningún rubor en cambiar de opinión según sople el viento y de un día para otros donde dije digo, digo Diego. En primer lugar veamos cómo han reaccionado los mercados a la noticia después de una semana.
 
Si consideramos la cotización de las compañías implicadas desde el cierre del jueves antes de la noticia hasta el cierre de este pasado viernes comprobamos que:

Ticker
11/07/2013
19/07/2013
Variación
ENA
18,77 €
18,92 €
0,80%
REC
41,46 €
43,38 €
4,63%
ELE
16,77 €
16,46 €
-1,82%
GAS
15,59 €
14,57 €
-6,54%
IBE
4,01 €
3,90 €
-2,62%
ANA
41,48 €
34,04 €
-17,94%
ABG
1,86 €
1,83 €
-1,24%
 
La única compañía que ha dicho claramente lo que cree que va a perder (100 Mn€) ha sido Red Eléctrica y curiosamente es la que más se ha revalorizado después de recuperar un primer impulso bajista el día de la noticia.
 
Mientras que el resto de compañías puede decirse que han experimentado una casi anulación del primer movimiento bajista, con dos excepciones, la primera Acciona, antigua constructora reconvertida en empresa de energía renovables que se ve muy penalizada por las medidas y de GAS que parece bastante perjudicada por la posible parada de las centrales de ciclo combinado que actualmente se encuentran funcionando a bajo régimen por el exceso de oferta o por la baja demanda... según se mire.
 
Aparentemente, hemos perdido la oportunidad de entrar a Enagás en una bajada nada despreciable que realizó y que ha superado sin problemas, igualmente puede decirse de REC que se ha olvidado de la bajada rapidísimo. Quizás me haya pasado de exigente,... pero creo que el verano todavía no ha concluido y podríamos tener alguna otra nueva oportunidad para volver a entrar a precios más bajos a los actuales. Ya buscarán otros la excusa.
 
Por cierto... será casualidad o no,... pero las dos empresas con participación del estado en su accionariado son las que mejor han reaccionado ante la reforma.
 
Si el FMI recomienda, el banco de España también y los bancos callan... esto significa que quizás veamos una prolongación del pago en acciones durante algo más del tiempo del deseado.
Ya sabéis de mi posición al respecto. El dividendo en scrip es una solución temporal a la necesidad de restringir la salida de caja de las entidades para apuntalar el capital requerido por el criterio establecido internacionalmente. Santander y BBVA lo vieron claro y tras alguna ampliación de capital continúan con el pago en papel de forma más o menos sistemática. BBVA 2 de las 4 veces que retribuye al accionista y Santander en las cuatro ocasiones anuales. El anuncio de ambas entidades de retomar el pago en metálico por 2014 puede quedar en nada si sucumben a esta presión. Si continúan inundando de papeles el mercado puede que se ahoguen. Todo va a depender de si logran aumentar notablemente los beneficios como espero que hagan. Si lo logran, ... podrán pensar efectivamente en incrementar las cantidades pagadas en efectivo... en caso contrario... habrá que pensarse la continuidad de esta inversión ante las serias dudas que plantearía su continuidad.
Yo creo que los grandes bancos BBVA y SAN, así como también Bankinter son buenas inversiones para el futuro. Por ahora sigo manteniendo esta consideración, pero no voy a dejar de observar sus cuentas por si tengo que corregir mi opinión.
 
Un banco intervenido, que no puede pagar dividendo porque no le dejan y que remonta el vuelo. Aunque no apostara por él en particular, Warren Buffet tiene casi el 40% de su vehículo de inversión (Berskshire) invertido en el sector financiero. Su apuesta es Wells Fargo, American Express, US Bancorp. A mi, personalmente no me desagrada Citigroup.
 
Otra cosa me habría sorprendido sobremanera... pero que la justicia Argentina desoiga a Repsol a favor del gobierno no me sorprende. Argentina, mejor dicho, la Sra. Fernández de Kirchner, ha de preferido trabajar con Chevron en lugar de con Repsol. La propia oposición del país dice "le expropiamos a los españoles para regalarlo a los Americanos",... en fin. No le deseo suerte... cada cual con sus actos. Con los americanos no se juega... a quien deseo suerte es al pueblo argentino. No sé cuantos corralitos más tendrá que sufrir,... pero el anterior... no será el último, mientras sigan gestionados por caciques es lo que pueden esperar... pues nada aparte de vender el país al mejor postor.
 
No saco pecho, porque no puedo: En España no podemos presumir de grandes gestores políticos... es más ahora menos que nunca... sentí vergüenza por en caso de Endesa cuando al final cayó en manos de Enel y esto sólo por poner un ejemplo ... sólo espero que no se repita.
 
Tal y como comentábamos.... REE cifra en 100 Mn€ el impacto de la reforma... un impacto menor que las previas tasas y reformas previas... así que la valoración de la compañía aún protestando puede decirse que lo hace con la boca pequeña. La labor de esta compañía es poco entendida... pero es muy importante a la hora de regular el flujo de energía procedente de las distintas fuentes de generación.
 
Inditex este semana ha confirmado el pago del dividendo de 1,1€ que completan los 2,2€ que repartirá a cuenta de 2012. Es una empresa que siempre ha planteado dudas por lo ético de su crecimiento a costa de empleos basura en los puntos de fabricación, sueldos a dependientes bajos y mucha presión interna para explotar al máximo a sus empleados. Pero sinceramente... esto es lo que les gustaría hacer a todas las compañías... así que no sé de que se sorprenden... Apple, Samsung, Sony...todas las tecnológicas hacen lo mismo. En particular a Inditex lo que le pasa es que ha subido tantísimo, tanto en beneficios como en el precio de su acción que los grandes fondos no observan un gran potencial en la acción... y recordemos que estos fondos fundamentalmente buscan revalorización en las acciones y esto suele venir acompañado de potencial de crecimiento. Potencial que parece estar acabándose en Inditex. Digo de crecimiento 20-30% anual,... no de continuidad de crecimiento más moderado 5-10% anual que tiene pinta de durar muchos años todavía. El potencial de Internet apenas está explotando y puede dar un nuevo revulsivo a las cuentas de la compañía.
 
Esta es una compañía a seguir. Es una cíclica pura y dura en la que los ciclos económicos claros como este nos dictan cuando se puede y no se puede invertir, con vistas, eso sí a una revalorización de la acción en unos 2 a 5 años. Siempre se ha comentado que sólo hay que invertir en una cíclica cuando recorte el dividendo. Acerinox no lo ha recortado... lo ha convertido en scrip (que viene a ser lo mismo realmente que un recorte ya que limita enormemente la salida de caja de la compañía)... así que si no estamos en momento de compra debemos estar muy cerca. Ojo... recordad que no es una acción de la que vivir del dividendo... es sólo una acción en la que operar desde el punto de vista del medio plazo para sacar un revalorización que probablemente sea notable... aunque advierto... esto no es lo mío... no me hagan caso.
 
Efectivamente, el mes de julio es una gran época para los que hemos elegido invertir en empresas que reparten dividendos. Aun considerando los scrip dividend como un no-dividendo hay que admitir que se pueden considerar como lo que son... participar en una ampliación liberada en la que la compañía en lugar de pedir dinero para crecer, se ahorra dinero para seguir operando. Aunque no me gusten... los considero un mal menor y necesario.
 
Aprovechando el relativamente bajo coste de financiación (digo relativamente porque ya nos gustaría financiarnos como Alemania) el estado ha acelerado las colocaciones. Espero que sea por eso y no porque esté pensando en incrementar su endeudamiento más de lo planificado. Sigo pensando que tenemos un problemón con nuestra deuda por ahora anestesiado por los otros grandes problemas como son el paro, el crecimiento económico negativo y los escándalos políticos.
 
Medida curiosa esta. Penaliza la parte fija, garantizando unos ingresos a las eléctricas y abarata el consumo. Entiendo que el cálculo se ha hecho para que las eléctricas no pierdan... pero con actuaciones de este tipo se manda un mensaje contradictorio a la sociedad. ¿Ahorrar... para qué?, si me van a sacar una pasta de fijo... realmente el consumo es una parte muy pequeña de la facturar... así que ya que voy a tener que pagar una pasta... al menos... hago gasto. Lo dicho... medida curiosa... o no tanto si se quiere mejorar los márgenes de beneficio de las eléctricas.
 
Y eso sin olvidar que la desgravación de los mismos... es pan para hoy y hambre para mañana. Si a esto le sumamos las comisiones y el poco éxito (en general) de los planes de pensiones, podemos decir sin temor a demasiado error que es un error invertir dinero en un plan de pensiones. Y os lo dice alguien quien tiene un plan de pensiones con una rentabilidad aceptable pero que no mete más en el plan porque sabe que es dinero mal invertido hasta que la fiscalidad no cambie. Lástima que el informe de los expertos se olvidara de proponer medidas para hacer más atractivo los planes de pensiones privados... fue lo que más me sorprendió del plan presentado.
 
Pues aquí cada uno debe hacer lo que mejor crea conveniente según su criterio. En esta ocasión no veo mal (dado el precio de la acción) quedarse con las acciones... incluso comprar algún derecho que otro... aunque sinceramente me gustaría que Banco Santander no tuviera que recurrir a esta fórmula para "retribuir" a sus accionistas.
 
Este cambio, se explica mucho más por la bajada enorme de la inversión en fondos que por la subida (que la ha habido) de la inversión en bolsa. Y es que cada vez hay más fácil acceso a la información y la gente cuida más de su dinero. Eso ha hecho que la inversión casi a ciegas en fondos de inversión sin prácticamente conocer donde estaba metiendo el dinero ha desaparecido o se ha visto muy minorada... y ahora se miran mucho más las cosas que antes.
 
No sé si os pasa... pero a mí me preguntan compañeros del trabajo de forma casi cotidiana la opinión de cierto fondo o cierto vehículo de inversión estructurado que le han presentado en el banco para invertir los pocos ahorros que tienen... y es que ya pocos confían en los bancos para invertir lo que tanto les ha costado gastar... buena culpa de esto lo tienen las preferentes y demás artimañas para sacar el dinero del poco formado financieramente.
 
No por esperado... es buen recibido. La caída de las acciones que acompañan a unos malos resultados de Intel puede que nos esté ofreciendo una oportunidad para entrar en el valor al precio que queremos entorno a los 20$. La compañía está pagando errores pasados y es que olvidarse del mercado de mayor crecimiento el móvil tiene un coste... y recuperar posiciones... o mejor dicho... ganar posiciones en un mercado donde lo que no se vio como competencia (ARM, Qualcom) se ha hecho fuerte no es cosa de un día para otro. Sin embargo, dicho esto, creo que Intel le ha visto la orejas al lobo y se ha puesto las pilas. Debe ofrecer resultados pronto... así que no descarto una compra más pronto que tarde.
 
No es de extrañar la relativamente baja aceptación de este dividendo en scrip de ACS y es que los accionistas que forman parte del consejo como los Albertos y el propio presidente suelen utilizar los dividendos para pagar los préstamos que necesitaron para comprar las acciones.
 
BBVA se deshace de una mínima parte de sus activos con beneficios de 150 Mn€. Estar en un país por estar no tiene sentido. Panamá es gracias a su canal un país interesante desde el punto de vista de inversión... pero sin una presencia relevante, es decir, siendo un pez pequeño en una pecera muy grande tienes pocas posibilidades de sobrevivir. Así que,... bien por BBVA que ha salido muy de esta inversión.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
 
Saludos
 
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6 comentarios:

  1. Esta información que dice que "las familias" españolas invierten más en bolsa que en fondos, creo hay que mirarla con lupa. Es decir, ¿cuando dicen "familias" a qué se están refiriendo en realidad? Parece que a los particulares, a los que no son inversores profesionales y operan mediante sociedades interpuestas. Sin embargo, en contradicción con esta noticia, un informe de Morningstar precisamente revela que durante este mes de junio el aumento de la inversión en fondos de inversión gestionados desde España ha batido su récord histórico. ¿Cómo es pues posible que ambas informaciones sean correctas? Partamos de la base que quienes inviertan en fondos gestionados desde España sean principalmente españoles. Y si la información de Expansión es buena, entonces quienes han estado invirtiendo en fondos y permitiendo este record son los no particulares, es decir, los inversores más profesionalizados.

    Creo DD que tendrías que analizar por qué si la estrategia basada en los dividendos es buena, ¿por que no tienta a los inversores profesionales y sólo a los inversores amateur, dicho sea con todo el respeto? Es posible además que la dedicación en tiempo que requiera el seguimiento de una inversión en fondos sea menor que la que requiere una inversión en valores (que den o no dividendos). Aparte que la rentabilidad, si la elección es buena, puede ser superior a la que se obtiene via dividendos.

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    Respuestas
    1. Cierto es que también me planteo dudas sobre la validez de utilizar solo los dividendos como fuente de ingresos, cuando se producen elevadas oscilaciones en las cotizaciones diarias.

      Tengo la impresión que perdemos una gran parte del pastel buscando solo los dividendos. Por otra parte, el riesgo asumido por retrasar tanto el retorno en el flujo de efectivo, puede conducirnos a no tener una segunda oportunidad para replantear nuestra gestión del patrimonio.

      Un saludos a todos los que buscamos ese Santo Grial de la libertad económica

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    2. Hola de nuevo, soy el anterior...

      Pensando sobre esto, y valorando mi experiencia de amateur, no es la primera vez que con los dividendos obtengo unos pocos miles de euros distribuidos a lo largo del año, mientras que si muevo adecuadamente mis cuartos, triplico esa misma cantidad en pocos días, teniendo en consecuencia el resto del año para poder buscar de nuevo otras oportunidades.

      Es por ello que en este último año sigo un método mixto, a la espera de poder valorarlo al final de año, respecto a los resultados más puristas de años atrás.

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    3. jeje, me olvide firmar

      Saludos
      Egona

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  2. Sobre los planes de pensiones y los dividendos. Ciertamente los planes de pensiones son un fiasco. Me temo que mucha gente se sorprenderá en el futuro con esto.
    Pero yo hago una cosa que quizás pueda parecer interesante. Los primeros 1.500 euros que se ganan en concepto de dividendo están exentos de tributación. Y el dinero invertido en el plan de pensiones se resta de la base imnponible en la declaración de la renta. Yo meto todos los meses 100 euros en el plan de pensiones provenientes del dividendo, así que son 1.500 por una parte más 1.200 por otra, un total de 2.700 euros que no tributan.

    SI la declaración sale a devolver, el dinero se reinvierte en bolsa, y lo metido en el plan de pensiones queda para el día de mañana. Y creo que es interesante.

    Si la declaración no te sale a devolver, entonces quizás no te interese esto. Me temo que tienes que hacer tus números.

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  3. Alguien ha pensado en la posibilidad de una Opa de la caixa al Banc Sabadell? No está el tema ´´muy barato´´?

    LLuis

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