domingo, 26 de enero de 2014

Lo mejor de la semana 4-2014

Lectura semana Don dividendo 04_2014
 
Semana ajetreada que me ha impedido dedicar tiempo al blog. Como ya indicaba anteriormente he comprado unas cuantas Philip Morris, el precio no ha sido el mejor de toda la semana, (incluido comisiones ha resultado 83,79 USD), por lo que con el dividendo actual tengo una rentabilidad por dividendo bruta del 4,49% y que espero que siga creciendo por muchos años.
 
En lo que se refiere a las noticias de esta semana, todo trascurría como lo que parecía una semana de ligera corrección y de consolidación hasta que el viernes saltó la liebre y nos azotaron con un zarpado de más del 3% por lo que se borraba de un plumazo toda la subida acumulada del año.
 
Desde luego, las noticias procedentes de Argentina son para vigilar pero sobre todo creo que nos pueden dar una oportunidad para volver a comprar acciones de empresas sólidas a precios más atractivos, ya que aunque es cierto que Argentina y países de Hispanoamérica representan un peso importante en el beneficio de no pocas empresas nacionales, también es cierto que hay muchas a las que no le afecta en demasiado y caen igualmente por contagio... por lo que esto debemos aprovecharlo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 
 
La inversión en bolsa es lo que tiene,... no es posible vender siempre en el momento perfecto... si es que existe ese momento perfecto, ya que lo que puede parecernos perfecto hoy (o durante unos meses o incluso años...) puede que no lo sea con el paso del tiempo. Uno de los motivos por el que soy un apasionado de las empresas que reparten dividendos es porque al comprarlas me considero propietario de las mismas y como a todo dueño, me gusta que mi empresa me retribuya con parte de los beneficios... y los dividendos son esa retribución. Al comprar este tipo de empresas me marco el objetivo de tenerlas en cartera para siempre... pero como hemos comentado no pocas veces,... las empresas no siempre evolucionan de la forma que nos gustaría, de ahí que sea importante realizar un seguimiento y puede que tengamos que venderlas en algún momento.
 
Bankia se ha visto "obligada" a desprenderse de su cartera industrial... la obligación de vender seguro que no es de su agrado,... pero eso puede crear oportunidades de inversión para los pequeños inversores... estaremos atentos... especialmente cuando se produzca el momento de la venta de Iberdrola.
 
Verdaderamente nunca he comprendido el funcionamiento de SAREB, ni como esperaba no perder dinero (ganar lo veo imposible) ... siempre ha sido para mí un misterio. Ahora sale la noticia de que va a lanzar una "plataforma tecnológica" para mostrar vía web los inmuebles que posee (los pisos todavía no) ,.... Un empresa que como único activo tiene inmuebles lleva funcionando todo este tiempo y todavía no es capaz ni de hacer público lo que tiene para venderlo... Desde el principio se han dedicado a buscar a grandes compradores de gangas inmobiliarias malvendiendo bloques y bloques a precios irrisorios (que muchos particulares habrían querido comprar) y ahora se dan cuenta que ya no pueden colocar mucho más y buscan a esos mismos particulares a los que lleva meses dando la espalda. En fin... nunca dejarán de sorprenderme.
 
Esto está bien... donde dije digo... digo Diego... y es que el FMI tiene credibilidad cero. ¿cómo es posible un aumento del crecimiento del 200%?... Pues sí que hemos mejorado en tres meses.
Sinceramente, la predicción no me interesa... lo que me preocupa es saber cuándo va a mejorar el paro...ya que esa es la única solución que encuentro a todo... y para eso siempre me acuerdo de la ley de okun (enlace a wikipedia: Ley de Okun). Puede que no sea una ley perfecta, y quizás no sea más que una relación causa efecto, casual,... pero mientras no crezcamos por encima del 2% vamos a seguir teniendo un gran problema con la tasa de paro.
 
Destaco esta noticia por una única razón. Ese sector no se ha visto beneficiado por la política del gobierno. Ninguna que yo sepa. Más bien al contrario. Sin embargo... qué fácil es apuntarse los tantos de otros. España es un país con unos recursos turísticos envidiables. Siempre he sido un enamorado de cada rincón de este país, de su cultura diversa, de su gastronomía, de sus parajes y de su gente... y es muy normal que seamos potencia mundial de turismo... pero si nuestros políticos siguen haciendo y deshaciendo a su gusto sin un objetivo claro... ni el mejor sector del país será capaz de saltar las zancadillas que le pongan. Espero que se den cuenta y aunque no ayuden al sector... les pido que no le entorpezca, con eso será suficiente.
 
Así soy experto hasta yo. Y es que no sé quien pide opinión o consejo a estos expertos ... pero los expertos deberían llamarse los "listos"... no me refiero al termino equivalente a "inteligente"... sino al otro que bien conocemos y es que recaudando a base de impuestos indirectos nos machacan a todos... y además así es más fácil ocultar el desangrado salvaje al que estamos sometidos. Espero que nadie les haga caso.
 
Pues mira que me fastidia dar la razón a una agencia de calificación... pero de las pocas cosas que creo seguras es que la economía no se arregla en dos días... así que no sería de extrañar que efectivamente estuviéramos en un comienzo de un largo de periodo de transición previo al verdadero inicio de la recuperación económica. ¿En qué me baso para decir eso?... en lo de siempre... en el 25% de paro que hace que el consumo no despegue y sin consumo no hay posibilidades de crecimiento interno (principal motor de un país que como España no se caracteriza por un tejido empresarial de verdad).
 
Sí señor... eso es compromiso y lo demás son tonterías. Si bien es cierto que sus remuneraciones no son pequeñas y por lo tanto no van a pasar penuria alguna, también hay que decir que su bonus haría que más de uno de nosotros dejara de trabajar ipso facto. IBM es una compañía que me ha sorprendido siempre. Su baja retribución al accionista se ve compensada por su fuerte crecimiento de dividendo, a pesar de todo, está en un negocio del cual no entiendo todavía lo suficiente como para entrar en ella. Para mí, es demasiado compleja. La entrada de Warren Buffet en el valor me hace pensar que la acción no está cara,... pero Buffet no es infalible... así que mientras no comprenda cómo gana cada vez más dinero, me olvido de entrar en ella.
 
Si las renovables estaban esperando un maná del cielo... desde luego lo que les ha caído no es más que otra losa encima. En España el sector renovables ha muerto por completo... hay algún que otro zombi todavía en bolsa que a pesar de está quebrado se las ingenia contablemente pare para seguir dando la cara... pero es cuestión de tiempo que todo salte por los aires.
El sector tiene necesariamente que resurgir... pero no sé dentro de cuánto tiempo... así que mi más sinceros deseos de pronta mejoría.
 
Queda claro que aquellos que vinieron desde tierras lejanas en busca de oportunidades son los que menos dificultades encuentran en salir en búsqueda de nuevas. Además, los jóvenes que otros gobiernos han "entretenido" en el sistema educativo preparado para retrasar la entrada en el mercado laboral de una buena parte de la población han decidido que ya es momento de salir de su nido y con un alto nivel de formación no tienen miedo a ser emigrantes.
 
Mientras no se cree empleo, de verdad, España estará en problemas... nuestros políticos podrán tergiversar los números todo lo que quieran... pero la cifra bruta es innegable y deprimente. Cifras de un país tercermundista.
 
Esta noticia me ha gustado mucho. Aunque la deuda de Telefónica ha mejorado, sigue siendo muy alta, así que todo movimiento por parte de la operadora para mejorar el endeudamiento me parece un paso más que adecuado, recomendable. La amortización anticipada y la renegociación de parte de su deuda será bien vista por las agencias de riesgo y eso puede contribuir a mejorar la cotización del valor cuando la calma vuelva a los mercados.
 
Una de las principales consecuencias de la exposición exterior es el efecto moneda. A largo plazo, el estar invertidos en Dólares/Euros yo no creo que sea muy relevante, sobre todo realizando compras con cierta frecuencia en ambos ya que lo que ganemos con uno lo perderemos con otro... pero la inversión en países con monedas ... digamos...más débiles... o menos fiables... supone un riesgo adicional tanto para las empresas (por ejemplo, las nacionales que invierten en países de Hispanoamérica por su crecimiento potencial) como a los inversores privados que quieren invertir en países emergentes, ya sea vía fondos o directamente. Tendremos que seguir vigilando el efecto Argentina y su posible contagio a otras economías cercanas... ya que el efecto sobre la bolsa nacional puede ser devastador, tanto en forma de precios (no me preocuparía),... como de resultados... y eso sí que me preocupa.
 
Pero como comentaba al principio, hay que aprovechar estar oportunidades y estar atentos a las bajadas por contagio de acciones que no sufren verdaderamente o lo hacen en menor medida por tener presencia en un país con una moneda que cada vez vale menos.
 
Empresas, como REP, TEF, MAP, BBVA, DIA, ELE, comprendo que se vean afectadas por el riesgo pais, pero ¿en qué afecta esto a Enagás, Red Eléctrica, BME por ejemplo?.
 
Para terminar,... esta semana hemos tenido algunos resultados empresariales de interés:
 
Bankinter: Al cierre de 2013 nos presenta un beneficio neto de 215,4 Mn€ (+72,8%), con un BAI de 297,6 Mn€ (+93%). A estos resultados ha contribuido de forma importante el recorte en la provisiones realizadas. Como viene siendo habitual su pequeña gran joya, Línea Directa ha contribuido en 275 Mn€ al resultado de explotación (es normal que no se quieran desprender de ella). Como nota negativa, la mora ha ascendido al 4,98% (+0,7 p.p.). El banco ha indicado que piensa repartir el 50% de los beneficios entre sus accionistas, lo que supone 0,12 €, esto supone una RPD de 2,3%. La verdad es que esto no lo tengo muy claro, con la "recomendación" del Banco de España de limitar los dividendos al 25%, pero de cumplirse su intención nos esperan próximos incrementos en su dividendo (+15%).
 
Sabadell: Obtiene un beneficio neto de 247,8 Mn€ (+202,6%), pero merece la pena destacar, como contrapunto, un 13,63% de mora. Este año, Sabadell se ha caracterizado por la realización de múltiples operaciones corporativas: Venta del 15% de Inversis (procedía de CAM) a Banca March, compra del Banco Gallego al FROB, y del 75% del Banco Gallego Vida a Caser. Todo esto, junto con la integración de CMA hace que el banco se encuentre inmerso en un plan de crecimiento importante con el objetivo según la compañía de triplicar beneficio en 2016. La lástima que no se acuerden de sus accionistas repartiendo sólo 0,03 €/título (de los cuales 0,02 en acciones).
 
McDonald's: Presenta a cierre de 2013 un Beneficio de 5.585,9 Mn$(+2,21%), lo que supone un BPA de 5,55$/título (+3,54%) gracias a las recompras de títulos. Si bien la acción está siendo moderadamente castigada por el reducido crecimiento de los resultados. El último trimestre ha mostrado unos resultados mediocres (1,40€/acción) lo que muestra un notable estancamiento en el crecimiento. Se escucha cada vez más voces contrarias a la inversión en esta acción por el dividendo. Yo pienso, por el contrario, que este descanso en el camino de continuo crecimiento de la compañía nos puede dar alguna oportunidad de entrar a un precio más atractivo. Está en mi punto de mira, junto a Target (una cadena tipo Walmart, pero muy castigada recientemente por hechos que son puntuales).
 
Intel: Cierra 2013 con un beneficio de 9.600 Mn$ (-13%) fundamentalmente por la debilidad del sector de ordenadores personales (que ha caído un 10% en el mundo). El BPA baja también casi el 13% hasta los 1,89$, y el Beneficio de Explotación se reduce un 16% hasta los 12.300 Mn$. Todo acompañado de una ligera reducción de las ventas del 1% hasta alcanzar una cifra de 52.700 Mn$. Merece la pena destacar que la compañía sigue dando unos resultados muy aceptables y en fase de mejoría tal y como demuestra unos resultados del último trimestre que han experimentado una mejora del beneficio del 6% respecto del mismo trimestre de 2013 y un repunte de los ingresos del 3%. Pero esto no es suficiente para los analistas que siempre esperan más de una compañía que tiene el potencial para ser un jugador de mucha más importancia en el sector de tablets y móviles, donde por ahora no llega ni a segundón. La empresa ha anunciado un próximo dividendo idéntico al anterior, por lo que ya serán 7 trimestres con el mismo dividendo, lo cual hace que muchos inversores en dividendo se estén pensando muy seriamente sacarla de su cartera. Sinceramente no les culpo, sobre todo, teniendo en cuenta la diversidad de acciones americanas que siguen teniendo gran atractivo de crecimiento de dividendo... pero es lo que tienen las empresas tecnológicas (CISCO, MSFT, AAPL, NOK, BBRY, etc...) que al más mínimo descuido se apean del tren del crecimiento y donde fueron líderes pasan a ser mera comparsa.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
Saludos

10 comentarios:

  1. Buenas¡¡
    Me gustaría saber qué valores adquiriríais o incrementaríais aprovechando esta caída-oportunidad que nos da el Ibex. Estaba pensando en TEF y REP. ¿Cómo veis a Enagás y Abertis a estos precios?? ¿Caras??
    Agradezco vuestras aportaciones.

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    1. Hola.

      A mí me gusta Iberdrola. Parece que se está quedando un tanto descolgada de las subidas de los últimos meses. Algo en su contra es que actualmente usa scrip dividend, pero tarde o temprano tendrá que volver al efectivo. Parece que el amigo DD también tiene el ojo puesto en Iberdrola si se le pone a buen precio por las ventas por parte de Bankia. Yo me metí en diciembre de 2.010 a 5,79 € pensando que no iba a bajar mucho más, pero bueno... ya subirá, y mientras tengo el dividendo aunque sea en scrip.

      Personalmente, Repsol no es una empresa que me guste, pero puede ser una manía mía. Sin embargo, nuestro amigo PedrolaS B ha comprado y tiene intención de seguir comprando si sigue bajando.

      Me gusta más Telefónica, aunque estaría mejor cogerla más abajo. En agosto cogí algunas a 10,90 €.

      Enagás por aquí gusta. Yo me metí a 13,80 € en julio de 2.012. Ahora está algo cara: No hace mucho estaba a 18 y pico €. Yo esperaría a ver si puede bajar algo más, si la correción va más allá, que yo creo que sí.

      También gusta por aquí Abertis, pero yo diría lo mismo que para Enagás. No hace tanto se podía comprar a 15 €. Yo mismo me metí a 13,87 € en agosto de 2.013. Pienso que la corrección puede ir a más, así que esperaría.

      DD, me gustaría que te planteases hacer un nuevo análisis de Iberdrola y que nos dijeras cuál es, a tu juicio, el motivo por el que se está quedando un tanto rezagada en los últimos meses.

      Saludos.

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    2. Gracias por tu comentario.
      Yo de Iberdrolas camino bastante completo, para mi perfil de inversor. Así que tiraré por más TEF, que con ésta parece que hay bastante consenso. Otro debate es saber si se pueden pescar más abajo del río.
      Interesante tu propuesta sobre el análisis de IBE y su aletargamiento bursatil.
      Buen día¡¡

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  2. Hola DD.
    Parece que finalmente el mercado se decide a tomarse un respiro, en mi opinión bastante saludable. Si continua corrigiendo no sería extraño visitar la zona de los 9000 optó. Ibex
    Ahora pueden venir las dudas sobre cual pude estar mejor para acumular.
    En este momento quiero diversificar yendo al m. Americano aunque no lo pone fácil.
    KO, MCD, CHEVRON,JNJ,...PM.
    muchas gracias por un aportación. Para mi es de lo mas interesante. Saludos.
    k:-) '

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  3. Ha escrito DD: "Desde luego, las noticias procedentes de Argentina son para vigilar pero sobre todo creo que nos pueden dar una oportunidad para volver a comprar acciones de empresas sólidas a precios más atractivos, ya que aunque es cierto que Argentina y países de Hispanoamérica representan un peso importante en el beneficio de no pocas empresas nacionales, también es cierto que hay muchas a las que no le afecta en demasiado y caen igualmente por contagio... por lo que esto debemos aprovecharlo."

    Me alegra mucho ver que eres de la misma opinión que yo sobre la devaluación del peso argentino: para mí es una excusa para que las 'manos fuertes' (que no existen, como sabemos) realicen beneficios.

    Seamos serios: ¿qué es Argentina en la economía mundial? NADA, tanto por su PIB como, sobre todo, por su desprestigio. ¡Si el buque escuela de su armada estuvo embargado en Ghana a instancias de un fondo de inversión!, ¡si los propios argentinos prefieren tener dólares a pesos y se los llevan a Uruguay!

    Además, el gobierno peronista de izquierdas de los K y sus cortesanos (Kicillof) han ido cerrando el país a las importaciones para evitar la salida de dólares y tratar de impulsar la industria local. Se inventaron excusas para no importar libros: la tinta 'extranjera' era dañina para la salud. Amazon no podía servir pedidos. Lo mismo pasó con las medicinas, los zapatos...

    Este fin de semana he leído tonterías como incluir a México ¡en Sudamérica! México, por fortuna para los mexicanos, está anclado a EEUU y Canadá gracias al NAFTA. Sus gobernantes ya no pueden repetir lo que hacían los presidentes del PRI: déficit brutal y devaluaciones de su peso cada cinco o seis años.

    En Hispanoamérica son más importantes los miembros de la Alianza del Pacífico (Chile, Colombia, Perú y México), donde España es observador, que Argentina, Bolivia y Venezuela. Esa Alianza promueve las economías abiertas y la seguridad jurídica. Y no nos olvidemos de Brasil, al que Argentina no le afecta.

    Esperemos que el ejemplo de Argentina (que ha pasado de ser uno de los 10 países más ricos del mundo en 1936, en el que el poder adquisitivo de su población superaba al de los italianos, japoneses y franceses, a empobrecerse) sirva de escarmiento a los peruanos, que llevan casi 20 años de apertura económica y crecimiento, y a los chilenos, que han elegido a una presidenta socialista con promesas de practicar la 'solidaridad'.

    Las empresas españolas perjudicadas no lo son tanto como se podría creer por los titulares de prensa y los telediarios. ¿Repsol? Ya no está allí. ¿BBVA? México (28%) aporta más margen bruto a su balance que toda Sudamérica (24%), y a su vez el banco obtiene más beneficios de Chile, Perú y Colombia que de Argentina. ¿Mapfre? El presidente de la empresa anunció en marzo pasado que ya habían decidido vender su negocio y marcharse. Mapfre ART y Mapfre Salud, que aportaron 169,9 millones de euros en primas en el tercer trimestre de 2012, se vendieron.

    Os dejo unos enlaces:

    http://prensa.bbva.com/actualidad/notas-de-prensa/resultados-1t-2013__9882-22-c-102526__.html

    http://www.expansion.com/2013/03/09/empresas/1362842763.html

    Quienes lo van a pasar mal son los argentinos, que llevan años en la hiperinflación (encima, la Viuda ordenaba que se demandase a los periodistas que se atrevían a dar otros datos de inflación que no fuesen los oficiales, ya manipulados).

    Ahora bien, de lo que ocurra en Argentina la culpa es de los argentinos. La Viuda fue reelegida con el 54% de los votos en 2010.

    Excelente análisis de La Nación sobre la inflación en Argentina: http://www.lanacion.com.ar/1658362-la-destruccion-de-nuestra-moneda

    El viernes compré Repsoles por 2.000 €. Si esta semana su cotización sigue cayendo, compraré más. Me parece que estamos ante una gran ocasión de aumentar nuestras posiciones con una empresa con un PER entre 11-12, un BPA de 1,5 y una RPD de 5,2-54%.

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    1. Interesante punto de vista PedrolaS B. Gracias.

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  4. Opiniones sobre acumular más Bme a estos precios?
    Saludos.

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  5. En Bruselas, por fin se topan con la realidad.

    Con energias carisimas, es imposible que Europa compita con los mejores.

    las renovables hace 15 años se sabia que solo sirven para sitios aislados y con un uso
    no intensivo de electricidad.
    Es descabellado hasta decir como se hizo que la industria pesada alemana se podia sostener con energias renovables( con toda la ironia posible digo - por la noche o cuando no sopla el viento, que paramos este sector ALUCINANTE lo que hemos tragado ANTES DE VERSE de bruces con la realidad).

    Es de tebeo subvencionar molinillos para tener la luz mas cara de europa, pagar la mordida digo recibo de cada mes.

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  6. Gracias DD por este nuevo Post.

    Relativo a la compra de Philip Morris y su dividendo bruto, ¿podrías explicar cómo afectan las comisiones, impuestos, etc a la hora de calcular el dividendo neto, en relación a, por ejemplo, cualquier dividendo de empresa de bolsa española?

    Creo que este aspecto de los dividendos de empresas cotizadas fuera de España "echa para atrás" a muchos inversores centrados en los dividendos, pero quizá merezca la pena por la solidez y regularidad en pagos de dividendos de muchas empresas extranjeras, como las de EEUU.

    Muchas Gracias de antemano si te es posible contestar.

    Juan E.
    Málaga

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