domingo, 27 de julio de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 30-2014

Lectura semana don dividendo 30-2014

El mercado sigue su particular camino y tras una semana pasada en la que se mostraba indeciso esta tas comenzar pausado ha acabado siendo una de las mejores semanas del año con una subida del índice IBEX35 de más del 3%.
 
Sin embargo, al valor del índice no hay que darle una importancia suprema, porque con independencia del mismo, nosotros, los inversores por dividendo, tenemos la labor de buscar aquellas compañías que se encuentran en mejor momento de compra.
 
Hay que intentar recordar en todo momento que si queremos vivir de las rentas que nos proporcionan las empresa, los dividendos, tenemos que ser constante en nuestra inversión.
 
Siempre vamos a tener la legítima tentación de comprar lo más bajo posible, pero ante la incapacidad de encontrar el momento perfecto de compra (alguna vez lo conseguiremos, pero otras mucha no... y además este no es el objetivo que nos hemos marcado) debemos de estar vigilantes para utilizar el capital ahorrado o el ganado por los propios dividendos en comprar más dividendos futuros, esto es, en invertir en empresas que cuiden a sus accionistas y les ofrezcan unas rentas crecientes. Pero soy de la opinión de que estar siempre invertido al 100% no es lo más adecuado ya que los cracks ocurren cuando menos nos lo esperamos,... cuando todo el mundo piensa que no va a pasar nada y justo en esos momentos es cuando no podemos dejar escapar la oportunidad de comprar a precios muy buenos.
 
El problema es el de siempre,... encontrar el momento idóneo para comprar dentro de una caída. Os contaba recientemente mi última compra de inactividad: Mapfre. La tenía programada al bajar de 2,8€... se produjo y compré. Como ya sabéis, pretendo comprar más y si es posible sobre 2,50€ pero de no realizar compras de este tipo puede que se nos escape para siempre (como me ha pasado personalmente con otras tantas buenas acciones (Inditex, Catalana Occidente, Gas Natural, etc.)), así que aunque parezcan medidas contradictorias,... me refiero a la compra de inactividad y a la pretensión de disponer siempre de algo de capital para invertir en caso de caídas... según mi humilde opinión, con una combinación adecuada de estas dos posturas se puede mejorar sustancialmente el comportamiento de la estrategia de invertir por dividendo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:      

El proceso originario de esta multa comenzó hace muchos, muchos años y el final ha sido sorprendente para muchos (entre los que me incluyo). Los defensores del sector indican que nadie obliga a nadie a fumar, que es una decisión personal de cada uno... y los detractores que el tabaco es una droga, altamente adictiva y las personas tienen poca defensa ante una droga que legalizaron y de la que no pueden escapar por voluntad propia. Ambos son argumentos simplistas y desde luego dan para mucha discusión.
Desde mi punto de vista, las tabaqueras han existido y van a existir durante mucho tiempo por muchas trabas que se les imponga, de igual forma que el café o las empresas de juego y otras tantas industrias (Petroleras, farmacéuticas, cuidado y belleza, comida rápida...etc.) que son muy controvertidas desde el punto de vista ético, unos por su efecto sobre las personas, otra por el efecto sobre la naturaleza, otras por el efecto sobre los animales,... son sectores que van a estar con nosotros también muchos años. Así que multas de este tipo están previsiblemente condenadas de antemano, si bien, son muy llamativas de cara a los titulares de los periódicos. Por lo tanto, si este tipo de noticias sirve para darnos oportunidad de entrada en un sector determinado, tenemos que estar atentos para aprovechar bajadas en los precios de las acciones (Sigo vigilando a Philip Morris).
Dicho esto, aclaro que respeto profundamente a quienes defienden la inversión sólo en empresas éticas,... pero por este motivo espero el mismo respecto ante la postura contraria.
Adicionalmente, me gustaría comentar que pocas, muy pocas empresas en su normal actividad no realizan algún tipo de activad que éticamente es recriminable,... como os decía el impacto de las petroleras y gasistas en el medio ambiente no es despreciable. Las farmacéuticas realizan pruebas con animales para producir los medicamentos antes de probarlos en personas, igualmente las empresas de cuidado y belleza, las empresas de alimentación y el uso de los mataderos y de los criaderos suele recibir mucha crítica, las empresas del sector tecnológico no se libran por el uso de recursos que se obtienen de la explotación de recursos mineros en países del tercer mundo... etc., etc.
 
Interesante jugada del BBVA acortando distancias con Santander en España. A diferencia de Santander, BBVA y Caixa han aprovechado la crisis para comprar más en España. Santander en cambio ha salido de comprar por el extranjero, ya que la gran operación en España la hizo hace mucho tiempo cuando se quedó con Banesto.
El sector bancario no es de los favoritos para los seguidores de la estrategia de inversión en dividendo, debido a que se ven influenciados por el ciclo económico sobremanera. Sin embargo, la banca española (me refiero a los grandes) no son bancos meros comerciales al uso sino que también lo son de inversión y ha aprovechado los momentos de bonanza en sus balances para realizar grandes inversiones empresariales que les permiten moderar el impacto de las crisis económicas. A pesar de haber subido mucho desde mínimos de 2012, pienso que la banca española tiene todavía un buen recorrido al alza.
 
Alguna vez hemos comentado este tema. Walmart es una empresa Americana defensora de los precios bajos que lleva creciendo y mejorando resultados por muchos años... y en España tenemos, aunque a nuestra muy particular escala, a Mercadona con su slogan "Siempre precios bajos" y a DIA con otro de similar enfoque "Si pagas más es porque quieres", aunque creo que estoy algo anticuado y ahora son de otra forma, pero me sirven de ejemplo. Personalmente no estoy muy convencido de que la actitud española sea siempre la de comprar al precio más barato y creo que tendrían que dar un giro a algo parecido a "la calidad al mejor precio", porque con una incipiente recuperación serán muchas las familias que en lugar de ir a estos supermercados conceptualmente más baratos irán a otros donde encuentren más variedad de productos y las marcas de toda la vida que ahora que han sufrido tanto recientemente por culpa de las marcas blancas.
Pero esto es una opinión personal y puedo estar completamente equivocado,... quizás "piensa el ladrón que todos son de su condición",... pero como todo lo que escribo en este rinconcito de internet en forma de blog... es mi opinión. Motivo por el cual no soy capaz de convencerme a mí mismo para estudiar DIA a conciencia...por mucho que suba su dividendo, no veo su modelo sostenible a largo plazo,... he intentado hacer una sentada y estudiarme a DIA un par de veces.. pero como no me lo termino de creer no avanzo. Así que para hacer algo mal, mejor no lo hago... hay otros muchas compañías que me inspiran más confianza y me centraré en ellas.
 
Rumores y más rumores... primero son 20.000€, ahora se habla de 180.000€, la verdad es que la reforma en cuestión está llena de sombras y mientras no se aclaren todas no sabremos realmente cómo nos va a afectar. Si se fija en 180.000€ el importe a partir del que se tributa, la medida afectará a los empleados de alto nivel retributivo (>90.000€ año) y aquellos que tienen cláusulas millonarias de rescisión de contrato, así que a la mayoría de las personas de a pié esto no nos va ni nos viene... pero si la cifra se aproximara realmente a los 20.000€ iniciales el impacto sí que sería más importante. Tendremos que esperar el desenlace.
 
La importancia del compromiso de la empresa con sus accionistas en EE.UU. es determinante. La economía número uno del mundo tiene no sólo las empresas de mayor capitalización, sino también las más comprometidas con sus accionistas. Una cultura bursátil que en Europa no está tan afianzada. La importancia de la diversificación juega a nuestro favor en este caso. Aunque la rentabilidad media de los valores americanos es notablemente más baja que la de los Europeos, el crecimiento de los mismos compensa a la larga esta tara. Por ello y por motivos fiscales, prefiero invertir en EE.UU. antes que en Europa. Si en algún momento la fiscalidad en Europa cambia y se armonizan criterio... puede que cambie mi postura... aunque por el camino que vamos... esto parece que no va a pasar en mucho tiempo.
 
En caso de producirse esta operación de compra por parte de Repsol tendremos que repasar cómo es la empresa resultante. Repsol ya sabéis que no es muy de mi gusto, pero eso no significa que no la compraría al precio adecuado si no encuentro otros valores más interesantes en el momento.
 
Buenas noticias con la encuesta de población activa. Sí señor,... me gustaría ver noticias como esta de forma sostenida por mucho tiempo. Sólo me preocupa la coincidencia de tener buenos datos justo en la época veraniega que me hace dudar de la estacionalidad y el hecho de que los sectores que tiren de esta creación de empleo no sean el cíclicos. Si la mayoría del movimiento se estuviera produciendo por el sector turismo, no estaríamos haciéndolo bien. España destruyó en un año más de 1,5 millones de empleos hace bien poco,... y todos sabemos que destruir es mucho más fácil que crear. De todas formas, mis dudas no quitan mi alegría por el buen dato por ahora puntual pero que parece que comienza a dar forma a una incipiente mejoría de mayor constancia en las cifras de empleo.
 
Para finalizar,.... repasamos algunos resultados que se han publicado esta semana de datos de los últimos 6 meses:
 
Bankinter:
El único banco pequeño que me gusta. Su reducida morosidad (4,96%) al haber jugado menos con el sector inmobiliario le ha ayudado. Presenta un Beneficio neto atribuido de 134,4 Mn€ (+31%) en el primer semestre gracias a una bajada del 19% en las provisiones y a un aumento del margen de intereses del 22,6%. Esto apoyado por un aumento de ingreso por comisiones del 24%. Los ingresos suman un total de 722 Mn€. Como noticia positiva para los amantes de los dividendos, el próximo 2 de agosto repartirá un dividendo que supera el 25% de payout (límite impuesto por el banco de España, pero que Bankinter puede superar gracias a su particular balance). Si repitiera este pago 4 veces al año tendríamos una rentabilidad del 1,7%. Todavía demasiado pequeña para mi gusto, pero con recorrido al alza. Si mal no recuerdo, el año que más ganó Bankinter en su historia fue en 2007... tirando de datos históricos fue 362Mn€ (esto supone a fecha de hoy un BPA de 0,4€), por lo que con un payout del 50% aspiramos a unos 0,2€, siendo optimista, dentro de 2 años, esto es un 3,4% de rentabilidad por dividendo a precios actuales. Que no está tan mal sobre todo porque su parte aseguradora (Línea Directa) puede suponer un revulsivo de crecimiento en la entidad. Además, quien comprara en el momento adecuado ya tiene esta rentabilidad, así que este banco+aseguradora, me gusta.
 
Abertis:
Presenta un beneficio neto de 306 Mn€ (+5%) en el primer semestre apoyado por un aumento en ingresos del mismo orden hasta los 2.306 Mn€ y a pesar del mal comportamiento de las monedas en Chile, Argentina y Brasil. La debilidad de la divisa se ha visto compensad por el aumento de tráfico en LatAm y Europa. La compañía ha indicado que descontando el efecto cambiario el crecimiento habría sido del 9%.
Buenos resultados de Abertis que se apoya en su internacionalización para seguir dando alegría a sus accionistas.
 
Acerinox:
Muy buenos resultados de Acerinox. Multiplicando sus beneficios por cinco respecto del mismo periodo del año pasado hasta alcanzar los 76 Mn€ en el semestre. La facturación sube un 4.8% hasta los 2170 Mn€, y el EBITDA un 79% hasta los 213 Mn€. Por el lado negativo la deuda sube un 9% hasta los 828 Mn€ (la compañía se justifica en la mayor necesidad de circulante para atender la mejora de la actividad y el aumento del precio de la materia prima). Parece que hemos acertado y que la empresa siguen en la rampa de despegue... el beneficio de Acerinox en 2007 fue de más de 300 Mn€,... así que tal y como os comentaba hace poco, tiene margen de mejora y la vuelta del ciclo de crecimiento parece haber comenzado.
 
Enagás:
Presenta un beneficio semestral de 209,9 Mn€ (+3,9%), pero con un Ebitda de +0,6% (507,3Mn€) y un ebit de +0,4% (338,9 Mn€) en base a una disminución de los ingresos del 1,7% hasta los 638,4 Mn€. Enagás tiene como objetivo para 2014 un crecimiento de sus beneficios del 2,4% y espera subir su dividendo en el mismo porcentaje. Tal y como siempre hemos comentado, la época dorada del crecimiento de doble dígito había llegado a su fin, pero las inversiones internacionales (este año ha apostado fuertemente por Perú) nos debe proporcionar un revulsivo en las ganancias de años próximos de forma que nos proteja ampliamente de la inflación. Técnicamente es una de las acciones más alcista en bolsa, ayudado por la suavidad del impacto de la reforma gasista. Sigo pensando lo de siempre, Enagás en un plazo dijo protegido de la inflación y que además tiene un punto de crecimiento futuro por la internacionalización muy interesante, pero nada que nos vaya a proporcionar un crecimiento anual del 10% anual en los próximos años, por lo que como elemento estabilizador de la cartera, junto con Abertis y REE son indispensables en una cartera de inversión por dividendo.
 
Mapfre:
Débiles resultados de Mapfre en apariencia. El beneficio neto asciende un 0,4% hasta los 457,5 Mn€ condicionados por el comportamiento de la divisas en LatAm. A tasa constante el crecimiento habría superado el 7%. Ya sabéis mi opinión al respecto del efecto moneda... a lo largo de los años este efecto se compensa, por lo que los resultados realmente muestran una estabilidad en el negocio que me agrada, y con un crecimiento en las primas del 8%.
 
Hay más resultados que comentar,… pero me he quedado ya sin pilas: Iberdrola (-13%), Caixabank (+25%), Gas natural (+19%) y Repsol (+47%), pero todos condicionados por extraordinarios (reforma eléctrica, venta de activos, disminución de provisiones...). Los que más me gustan... los de Iberdrola. Teniendo en cuenta la todavía situación de España y el efecto de la reforma energética que se irá compensando con paulatinas subidas del precio de la energía (tiempo al tiempo), Iberdrola se posiciona como una de mis empresas favoritas para invertir en dividendo, a pesar de Galán y compañía.
 
En Estados Unidos, destaco a Apple que sorprende a muchos con casi un 12% de crecimiento en el último trimestre apoyada en la fortaleza en las ventas de su producto estrella el Iphone y en su agresivo plan de recompra de acciones, Microsoft apenas mejora un 0,96% (ahora se entiende el plan de reducción de fuerza laboral, este crecimiento es insuficiente para una empresa de este tipo), y por último, reseñar la bajada del beneficio de Coca Cola en un 5%, lo que supone más de 4.200 Mn$ en el semestre apoyado en un aumento del volumen de ventas del 2% pero castigado por el efecto divisa. Por cierto,... Facebook parece demostrar que me equivocaba y sigue creciendo a un ritmo espectacular del 100%. Será que estoy anticuado y no me adapto a los negocios del futuro,... pero sigo sin creerme que la publicidad en el móvil de para tanto.
 
Por último,... un comentario sobre Inditex para los despistados. Esta semana comienzan a cotizar sus títulos tras el ajuste del split 5x1, por lo que no os asustéis si vuestro títulos ahora valen una quinta parte que el cierre del viernes,... también tendréis cinco veces más acciones cartera, por lo que tenéis el mismo porcentaje y el mismo valor de Inditex de siempre. El dividendo también se ajusta en consecuencia.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
Saludos

8 comentarios:

  1. Gran repaso a la semana DD.

    Afortunadamente yo también hice una pequeña compra de acciones de Mapfre a principios de semana cuando se acercaron al 2,80€. Menos mal que aproveché, porque en los últimos días se ha vuelto a disparar y se acerca a los 3€.

    Por si alguno de los seguidores de DD quiere echar un vistazo a mi blog sobre inversión por dividendos os dejo aquí mi última entrada con la compra de Mapfre:

    http://divindependencia.blogspot.com.es/2014/07/compra-21072014-mapfre.html

    Buenas vacaciones a todos!!!

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  2. Gracias

    http://independenciafinancieraic.blogspot.com.es

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  3. Un placer leer el resumen semanal, Siempre aprendiendo.

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  4. Buenas tardes DD, si no recuerdo mal .... es una de tus entradas mas antiguas comentabas alguna cosa sobre la cuenta de reinversion de dividendos del SAN, que la tenias para tus hijos y estabas bastante satisfecho. Estoy por abrirsela a los 2 peques y meterles alguna pequeña cantidad todos los meses. Podrias indicarme como funciona a rasgos generales. Aqui mismo o si lo prefieres en el mail sercagar@yahoo.es

    Saludos

    Sergio C G

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    Respuestas
    1. Hola.
      Tanto Santander con BBVA tienen ofrecen a sus accionistas y clientes la posibilidad de reinvertir los dividendos de forma automática en acciones (el mecanismo es similar, pero con ligeras diferencias en cuanto a los porcentajes de remuneración de las cuentas asociadas). Como preguntas por Santander, te hablaré de él:
      Santander tiene (que yo sepa) 2 fórmulas para hacerlo:
      1.- Plan Joven accionista (dentro de su sección Mis hijos crecen):
      https://www.bancosantander.es/cssa/Satellite?cid=1237847231738&cidDetalle=1237847231989&pagename=SantanderComercial%2FProducts%2FSAN_ContenedorGeneralDetalle
      Ofrece una cuenta de 1% de remuneración donde caen los dividendos e intereses y cada trimestre se compran más acciones automáticamente.
      2.- Cuenta de reinversión dividendo:
      http://www.santander.com/csgs/Satellite/CFWCSancomQP01/es_ES/Corporativo/Accionistas/Espana/Preguntas-frecuentes.html?cidSel=1278677940142
      Ojo... eso sin contar con que ahora mismo, SAN reparte dividendo en scrip y por lo general si no dices nada, el broker directamente te cambia lo derechos por acciones vendiendo a mercado los picos de los derechos en los últimos días de cotización de los derechos.

      Para empezar, te comento que si quieres abrir una cuenta bancaria en cualquier banco (a fecha de hoy) a tus hijos, estos tendrán que tener DNI. (Sí o sí... antes no era necesario... pero desde hace unos años es obligatorio)
      Cuando vayas al banco,... prepárate... si tienes dos, como es mi caso... casi dos horas de papeleos e impresiones de documentos que tendrás que firmar.
      Te abren una cuenta corriente(base de la reinversión) (se llama Superlibreta), también una cuenta de valores y para acceder por internet te abren otro contrato. Esto para cada hijo y para ti te abren como mínimo el contrato que te permite acceder por internet a todas las cuentas en nombre de tus hijos mientras son menor de edad.
      Ninguna de las cuentas tiene comisión.
      Sobre estas cuentas puede realizar aportaciones adicionales, y comprar acciones de SAN sin comisión (a excepción de las tasas de mercado). Puedes realizar aportaciones mensuales de más de 50€ si mal no recuerdo y menos de 500€... pero lo mejor es que vayas a una entidad del banco que elijas y que te cuenten ellos directamente.

      Saludos

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    2. Mi mujer tiene esa cuenta de reinversión del Santander y ahora, con el pago del dividendo en derechos, el banco se limita a suscribir las nuevas acciones en la fórmula establecida por él mismo. No hay por tus acciones aportación en metálico que genere intereses.

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  5. Agradecería que DD contestara a la petición de sergio c g por este medio, y así algunos aprovecharemos para ilustrarnos igualmente
    Un saludo

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  6. Gracias DD por tu explicacion, entendible como siempre.

    Lo del papeleo me lo imaginaba x2 como tu dices pues el doble de firmas tambien es mi caso. Lo veo una buena opcion para meterles 50€ al mes, mas cumpleaños, estrenas de los abuelos, etc... y dejar que el interes compuesto haga el resto.
    La duda la tenia en como realizaban la compra, y las comisiones para pequeñas cantidades pero siendo compras trimestrales y solamente pagando los canones de bolsa entiendo que es asumible

    Saludos

    Sergio C.G.


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