domingo, 19 de octubre de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 42-2014

lo mejor de la semana dividendo DonDividendo 42-2014

Magnífica semana para los inversores a largo plazo y especialmente para nosotros los que pretendemos vivir del dividendo. Las fuertes caídas que se han dado en el mercado continuo han puesto multitud de valores (temporalmente) a precios atractivos para acumular en acciones que ya tenemos o entrar en nuevas.
 
Cuando cae todo,... y cuando digo todo me refiero a los bonos, al oro, a la bolsa,... es decir, cuando todo el mundo prefiere tener el dinero debajo de una piedra antes de "exponerlo" al devenir de los mercados suele ser un buen momento para invertir de cara al largo plazo.
 
La fortísima caída que se produjo el jueves me cogió en el trabajo, pero tuve la oportunidad de comprar alguna acción nueva cuando volví a casa como os comento luego al final de la entrada.
 
Con este tipo de caídas, apoyadas por noticias de aquí y para acá... pero realmente sólo con el trasfondo que todos conocemos del "lleva demasiado tiempo sin corregir de verdad y ya va siendo hora"... es un envoltorio perfecto para regalarnos un descenso rápido (en el que interviene más el corazón que la cabeza a la hora de comprar y vender) por lo que es importante tener un listado de acciones y un precio objetivo en el que realizar una compra.
 
Yo particularmente uso el Semáforo,... pero como no tengo capital suficiente para comprar todo lo que me gustaría, tengo que ser selectivo y aunque en ocasiones pueda darme algún capricho (no me he vuelto loco ni descuidado... me refiero a comprar una acción que no encaja 100% con mi propio criterio de selección pero que no me va a dar grandes sustos).
 
Pero no todo van a ser buenas noticias, el saldo de la cuenta de valores (el que suma el valor de mercado de todas las compras realizadas) sale bastante perjudicado. De buenas a primeras donde teníamos una ganancias latentes de 10.000€,... pasamos a tener 8.500€ o menos..., esto duele… pero imaginaos quien tiene 100.000€ de ganancias y pasa a tener 85.000€.
 
Sinceramente,... esto no debe preocuparnos. Es más, en la hoja de cálculo donde anoto las inversiones no tengo en cuenta si voy ganando o voy perdiendo. Bueno... miento un poco aquí...ya que en realidad tengo un cálculo para cada compañía comprada que me dice cuantos años tardaría la empresa en pagarme en forma de dividendo si lo mantuviera constante la ganancia latente que tengo. No suelo hacerle caso demasiado a este parámetro, salvo que pase de 40 años el beneficio... y es que el cálculo supone que la empresa no va a subir el dividendo y que todos los años me pagaría lo mismo en los próximos años... y eso no es muy real... Sin embargo, si me sirve para saber que (de una forma un tanto rústica) si la empresa está muy sobrevalorada y si necesita de una revisión más profunda.
 
A modo de ejemplo... el peor caso acualmente es Walgreens, que tardaría 22 años en pagarme en forma de dividendos lo que llevo de ganancia latente...Muchos pensaréis... más vale pájaro en mano ¿verdad?, pero si Walgreens sigue creciendo y aumentando su dividendo, por ejemplo a una media del 8% los próximos años (su crecimiento anterior fue mucho mayor), fácilmente los 22 años se convierten en poco más de 12 y por aquel entonces mi rentabilidad sobre la inversión rondará el 8% así que no veo motivos para vender ahora.
 
Retomando el tema de las bajadas y subidas en bolsa. Esta oportunidad surgida tampoco debe volvernos locos y utilizar toda nuestra liquidez de golpe, siempre hay que tener un poco de liquidez para aprovechar caídas adicionales. Aunque sin duda, una bajada a las cercanías de los 9.500 puntos de Ibex nos ha puesto valores a precios muy atractivos.
 
Desde el punto de vista del análisis técnico, los que entienden de análisis técnico de verdad y no un servidor, seguramente nos dirán que para comprar acciones es mejor esperar a la formación de suelo,... y no les falta razón, el problema es saber dónde está el suelo, por lo que desde mi humilde opinión, sigo prefiriendo ir comprando en los descensos aún a riesgo de no hacerlo en el momento óptimo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:
El mismo día que publicaba mi opinión inicial de la posible compra, se confirmó la misma. Si comparamos los ratios de la compra con los de la venta de Endesa a Enel de su división de Latam nos damos cuenta rápidamente que o bien Gas Natural ha comprado muy caro (PER 2013 de 20) o bien Enel ha comprado muy barato (PER 2013 de 12), posiblemente las dos cosas sean ciertas. Desde la operación de Fenosa, Gas Natural no había hecho una gran compra, sin embargo, si lo comunicado por la compañía se cumple, la adquisición repercutirá en positivo a los accionistas desde el primer momento.
 
Entiendo que el cambio de actitud es un pago por la "ayuda" prestada por Europa... de todas formas...No está mal, seis años tienen las empresas para buscar nuevas fórmulas para atenuar el efecto negativo en sus cuentas de no poder hacer el "Doble Irlandés", aún con todo, se quedarán con uno de los menores impuestos de sociedades de toda Europa (12,5%), sólo mejorado por el 10% de Chipre. La legión de abogados y expertos internacionales en fiscalidad se encargarán de atenuar estas medidas que no van a afectar a estas compañías ni a corto, ni a medio ni a largo plazo.
 
Presumen de armonización fiscal... sí... sin embargo nos olvidamos de lo importante que sería uniformizar de verdad la fiscalidad entre países. Nos ponemos de acuerdo en imponer una tasa a las transacciones bancarias,... pero a la hora de pagar por los dividendos, cada Hacienda quiere lo suyo... y lo peor, cada una de una forma diferente y en porcentaje desigual. En fin,... sigo en mis trece,... no invierto en Europa hasta que no se armonice el tratamiento de los dividendos en toda Europa y no exista una doble tasación donde no debe existir. Prefiero invertir en Estados Unidos.
 
No podría faltar el artículo semanal referido a Aena, perdón, quiero decir Enaire, no me acostumbro todavía. Una vez confirmado la presencia en el núcleo de Alba y Ferrovial me siento más atraído por la compañía que antes. Ferrovial sabe de qué va el negocio y Alba sabe gestionar muy bien su dinero,... así que estoy esperando con interés el folleto informativo (en el que por cierto se van a gastar un máximo de 90.000€ según el concurso convocado para imprimirlo,... impresionante,... detalles como este acabarán pronto, la rentabilidad de la empresa debe mejorar,... o al menos eso esperan los March y los del Pino).
Lo que no me ha gustado, que de los siete invitados, sólo tres han formalizado oferta. Puede que tanto Alba como Ferrovial hayan sido "muy" invitados a entrar a formar parte de Enaire. Por esto, no tengo tan claro que damos opinar sobre Enaire hasta que no veamos el folleto de su salida a bolsa.
 
Enjuague contable entre las empresas del grupo. Este intercambio de cromos supone a OHL una importante plusvalía contable que aflora y permite camuflar unos resultados mediocres, mientras todo queda el casa. Este tipo de jugadas no me gusta especialmente y me hacen ser más vigilante de la empresa, me refiero a OHL. Me parece pan "para hoy"... pero no sé si tendré para mañana. Bueno,... siempre puedo volver atrás y aflorar pérdidas en inmobiliaria espacio, que no cotiza y aprovechar los créditos fiscales que consiga de estas pérdidas. Demasiado enrevesado,... pero posible. Veremos, donde tiene algo de sentido Abertis es en OHL, no en una inmobiliaria,... que como siga así tendría que llamarse Holding Espacio.
 
Que no cunda el pánico. Aunque CAF no sea de mi especial devoción, hay parámetros innegables. Su constancia en el pago del dividendo de 10,5€ no corre peligro a corto y medio plazo,... al largo no está asegurado si siguen empeorando los márgenes, pero eso está todavía por demostrarse. Técnicamente la acción está en un punto bastante bueno de compra, cerca de la directriz alcista de muy largo plazo que no perfora desde ... "nunca",... así que no le culpo si alguien quiere comprar, aunque si el mercado retoma las caídas podría caer por debajo de 235€ (4,4% de RPD).
Dada la presión en márgenes no creo que decida subir el dividendo mientras no mejoren sus cifras de ventas. Si no lo hizo cuando ganaba un 50% más que ahora, no veo motivos para hacerlo actualmente. Sin embargo, sí está en zona de trading para medio plazo para los que quieran especular o añadir un punto de diversificación a su cartera.
 
Ferrovial se autocompra tres aeropuertos (de los que ya era parcialmente dueño mediante su participación la antigua BAA, actualmente HAH: Heathrow Airport Holding). Si a esto le sumamos la entrada en Enaire, se demuestra la visión de largo plazo de la familia del Pino y su interés y buen hacer en la gestión de infraestructuras aeronáuticas. Es una lástima que el servicio de competencia británico fuese tan protector con Heathrow, lo que provocó que Ferrovial se haya ido deshaciendo de buena parte de su participación eh HAH. Quizás ahora pase justo lo contrario con Enaire. Creo que sería una buena noticia para el gestor de los aeropuertos españoles.
 
Me gustaría tenerlo tan claro como Walewski,... pero Inditex ya no crece a la velocidad de antaño ni la perspectiva de crecimiento parece tan prometedora como antes. Esto no quita, en absoluto, que Inditex pueda seguir haciéndolo bien en bolsa. Tiene una caja muy importante, y una mejora de la economía en España y globalmente puede relanzar nuevamente sus cuentas. Pero no parece el escenario más probable en el corto plazo. Prefiero comprarla con un mayor margen de seguridad, cerca de 17€. Pero esto es mi opinión y puedo estar totalmente equivocado.
 
Noticias de este tipo son las que suelen llegar tarde y cazan a los incautos. Sin embargo para los inversores a largo plazo y que no se preocupan por caídas temporales en el valor de sus carteras son noticias excepcionales, ya que nos permite comprar a mejores precios acciones que en el futuro nos darán grandes alegrías en forma de dividendos. Todos intentamos ahora saber hasta dónde caerá. Queremos saber si el rebote del viernes es un cambio de tendencia para recuperar las subidas o es simplemente un respiro para volver a caer. Aunque la fuerza de la caída hace pensar como escenario más probable la continuidad de los descensos,... esto es bolsa y por lo tanto nadie puede hablar con certeza, sólo dar su opinión. La mía ya la sabéis,... no me importan lo que haga la bolsa,... me importa lo que hacen las acciones que sigo. Al final de la entrada os resumo cuales tengo en especial vigilancia por si puedo aumentar mi patrimonio futuro.
 
Para ir concluyendo,... comentar que esta semana se han publicado resultados dispares de monstruos americanos:
 
Google ha decepcionado porque su beneficio trimestral ha bajado un 5,2%. El mercado se lo ha tomado mal. Los 2.813 Mn$ les han parecido poco a los inversores y la acción en la semana ha bajado un 6% aproximadamente. El mercado se olvida del aumento interanual del 20% en los ingresos. Parece poco probable que con aumentos de ingresos tan salvajes Google no sea capaz de enderezar su camino de crecimiento.
 
Citigroup mejora el beneficio trimestral un 6% hasta los 3.400 Mn$ (pronto volverá a pagar dividendos de verdad y no los 0,01$ trimestrales actuales que suenan a chiste, sobre todo porque gana más de 1$ por trimestre, exactamente 1,15$ este último trimestre). Citi sigue reorganizándose internacionalmente, saliendo de mercados poco representativos y centrándose en los que tiene una presencia más efectiva. Sele de 11 países y se queda en 24 donde tiene su división de financiación del consumo representan el 95% de sus ingresos.
 
Johnson&Johnson gana un 59,3% más apoyado en un incremento de los ingresos del 5% y eleva sus previsiones de BPA para el cierre del ejercicio, gracias también a su plan de recompras. Esta compañía acabará en mi cartera, pero tengo que esperar a una caída mucho más seria en la bolsa americana para que su precio me resulte atractivo.
 
Intel aumenta sus beneficios entre enero y septiembre un 15%, alcanzando los 8.043 Mn$, apoyado por un aumento de ingresos de casi un 6%. Lástima que siga sin acordarse de sus accionistas y no aumente la retribución en forma de dividendos. Me pregunto si es oro todo lo que reluce en este caso. No lo tengo tan claro.
 
General Electric gana un 10,8% más alcanzado un beneficio en el tercer trimestre de 3.557 Mn$ apoyado en un 1,4% de aumento en los ingresos. Tras la fuerte reorganización de GE, el monstruo se está desperezando. Una acción que vigilar para el largo plazo, sin duda.
 
Para finalizar y tal y como os adelantaba al inicio de la entrada esta semana provechando las caídas he aprovechado para realizar varias compras:
 
Mapfre: Os comentaba que la prefería en 2,5€... y ha llegado hasta 2,399€, así que compré y entre la compra anterior los dividendos que me aportarán supondrán casi el 2% de los dividendos que recibo. Me gustaría que Mapfre fuera entre en 3% y el 5%, así que no descarto nuevas compras si continua la volatilidad actual del mercado.
Mi capricho: Repsol. No es de mis acciones favoritas para mi forma de invertir, pero es una de las compañías que históricamente mejor ha tratado a sus accionistas y esto no puedo negarlo. Tras la relativamente rápida resolución del conflicto con Argentina y el consecuente saneamiento financiero tiene capacidad de inversión. Si finalmente no lo hace, retribuirá mejor todavía a sus accionistas. En este momento, preferiría que invirtiera ya que si decide volver a pagar en efectivo en lugar de con scrip estaría dando un dividendo superior al 5%.
Por otro lado, he añadido unas cuantas Santander justo antes de que comience su próximo dividendo en scrip.
 
Por si alguno se lo pregunta: No,... no me he gastado toda mi liquidez,... pero sí he utilizado el 60% de la misma, así que me quedan pocos recursos de aquí a final de año. Si la bolsa sigue bajando, los siguientes objetivos de compra son:
 
MAP (me vuelvo avaricioso y si cae a 2,25€ compro otra vez, o si no encuentro nada mejor… en el precio actual);
IBE (la sigo esperando en 5€);
GAS (por debajo de 20€, donde dará un 4,5% aproximadamente de dividendo, compraría);
TEF (ya está por debajo del 15% de los dividendos que recibo... ahora me siento raro... si alcanza los 10,5 compraré unas cuantas);
BME (Si baja de 26€, compro, ya la tengo muy ponderada en cartera);
 
En EE.UU. tengo muchas ganas de comprar MCD,... pero sólo en 85$ me animaría (ya está cerca), y si PM bajara cerca de 80$ en algún momento también compraría.
 
Muchos valores,... poco dinero. Es lo habitual cuando la bolsa cae,... es cuando nos damos cuenta de lo pequeños que somos. Justamente por esto puedo parecer tan duro a la hora de fijar un precio de compra, tengo que ser muy selectivo,... aunque en ocasiones me equivoque y en otras, me dé un capricho, es lo que tiene el ser humano, no actúa siempre con la cabeza, en muchas ocasiones esto es su perdición y en otras tantas su grandeza.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado). Esta próxima semana se pone en marcha el Dividendo de Santander. Cada cual que actúe en consecuencia (vender derechos, canjearlos por acciones, comprar derechos para adquirir más acciones).
 
Espero que os guste este análisis y recordad suscribiros al blog mediante E-mail, Facebook o Twitter. Se agradecen ReTwitts y sus variantes en facebook, menéame u otras redes sociales.
 
Saludos y buen resto de fin de semana.

13 comentarios:

  1. Un saludo nuevamente, DD:

    Como siempre, muchas gracias por tú magnífico análisis semanal. No cabe duda que ha sido la semana soñada o ha estado muy cerca de serlo para quienes, como nosotros, pretendemos aprovechar las bajadas de los valores que nos interesan para aumentar nuestras posiciones en ellos. ¿El problema? Siempre el mismo: la bendita liquidez. No es lo mismo tener 2000€ para invertir en éstos momentos que tener 20.000 o incluso 200.000€ disponibles. Se me hace la boca agua de pensar en qué hubiera invertido esos 200.000 machacantes... de haberlos tenido. En su lugar, me he tenido que conformar con unas poquitas más de Enagás que tampoco está mal. Si es que el que no se consuela es porque no quiere.

    En cuanto a la compra de la chilena CGE por parte de Gas Natural a mi parece una muy buena compra. ¿Que ha sido un poco cara? Es verdad, pero no afecta a los números de la compañía; deuda, dividendos, etc. por la gran liquidez de la que dispone para inversiones. Segundo: de golpe y porrazo su exposición a España ha bajado al 49% del total de su negocio, lo que no está nada mal. Y, tercero, parte del sobreprecio ha sido consecuencia de que con ésta compra pasa de no ser casi nadie en la zona a uno de los líderes del subcontinente. Es decir, ha comprado CGE digamos que con los deberes ya hechos en su mayoría. Ahora sólo es cuestión de mantener lo creado y aumentarlo. A mi me parece una gran compra pues según he leído por algún sitio es una máquina de ganar dinero. Al tiempo.

    Por último, un simple comentario más bien personal. Citigroup se va de España y de otros muchos países como comentas. Se esté replegando hacia Estados Unidos. No me parece bien cuando estás intentando venderte como un banco "global". Allá ellos aunque los echaré de menos ya que yo soy uno de los "damnificados" y "vendidos" al Banco Popular sin comerlo ni beberlo. Veremos a ver si no tengo que salir por piernas. Noticias así, Barclays también se va, Deutsche se lo está pensando,... son malas porque empobrecen la competencia bancaria en nuestro país. Estamos volviendo a una situación similar a los años 70 en los que los "siete grandes" manejaban el cotarro bancario a su antojo. Eso no es bueno.

    Saludos y feliz semana.

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  2. Hola DD,

    Un par de comentarios por si puedes aprovecharlos:

    - Enel ha comprado barato, por supuesto, se autocompra para quedarse con los activos interesantes de Endesa y la descapitaliza (recupera gran parte de este dinero via dividendo pero no todo, asi que mejor comprar barato).
    Además Endesa pide un crédito y con ese dinero da un nuevo dividendo extraordinario, entre ambos unos 14€ ¿quien se lleva la mayor parte del dividendo? Enel ¿Quién se queda con la deuda? Endesa, Enel ya estaba un poco ahogada y utiliza a Endesa para conseguir algo de liquidez que le permita sobreveivir comodamente, deja a Endesa casi sin activos y con una deuda significativa que no tenía.
    La operación está clara y por si hubiera alguna duda, ahora dice que después del dividendo aumentará el número de acciones en mercado para hacerla más líquida . . . . . si claro . . . para vender una parte ahora que le ha sacado todo el jugo . . . que cada uno haga lo que quiera, pero Endesa ha quedado en la mínima parte de lo que era y con una capacidad de crecimiento mínima.
    - Aena, Cuidado, cuidado, la valoración que hacen en los precios máximos ofertados (48€-53€) no es barata, está en el rango máximo esperado 7.200M€-8.000M€. Queda con una valoración EV/EBITDA similar a ADP, mucho más alta que Fraport y con uno ratios de deuda brutales y desorbitados. Además, con los números que se publican de beenficio neto y EBITDA esperado, más el 50% pagado en dividendos no hay margen de reducir deuda de forma significativa (los recortes fáciles ya los han hecho para la salida a bolsa y que no me digan que lo van a hacer vendiendo aeropuertos ruinosos). Cada uno debemos hacer nuestra valoración, la mia es que ahora mismo no la toco ni con un palo, hay opciones infinitamente mejores. Que hayan entrado grandes empresas no quiere decir que sea buena opción para los pequeños, ellos pueden haber tenido contrapartidas por ortos sitios que les hayan ayudado a decidirse . . . . ¿os imaginais que no se hubieran cubierto las tres ofertas de institucionales? NO había ni una más, el resto tras estudiar las condiciones no llegó a ofertar . . . .

    http://invertirendividendos.blogspot.com.es/2014/10/analisis-enaire-aena-opv-revision-0.html

    Un saludo

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    Respuestas
    1. Le felicito, "Invertir EnDividendos", en relación con su comentario sobre Endesa. Tiene ud. toda la razón. Se puede decir más alto pero no más claro. ¡Menudo pufo han montado los italianos! No van a dejar ni los huesos de la compañía. Ni mirarla siquiera.

      Sobre Aena no puedo comentar pues no tengo datos pero, por regla general, nunca me fío de las OPV's ya que siempre te lo pintan todo de color rosa e igual a veces te encuentras después con sorpresas inesperadas. Mejor esperar y ver qué pasa.

      Un saludo.

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  3. Hola DD.
    Siempre decimos a ver si baja para comprar y cuando baja nos entra la duda de hasta donde. El miedo agarrota el cerebro humano y la toma de decisiones se complica.
    Estoy contigo que ante una bajada de 5-10% es momento de acumular pero sin prisas ya que las bajadas pueden continuar...8.500??
    Yo tambien he acumulado MAP y REP aunque mis reservas están esperando una corrección en USA: Veremos.
    Saludos y encantado de leerte.

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  4. Un placer de nuevo degustar tu excelente resumen semanal y la seguridad que ofreces con comentarios bien fundados a los que seguimos la estrategia. Que baja, pues a comprar buenas empresas a mejores precios. Que sube, mayor patrimonio. Sea que baje o suba siempre le encuentro ventajas a nuestra estrategia.
    Como bien dices hay que ser exigentes con los precios, porque vienen las bajadas y nos pilla sin liquidez (doy fe :( ) así que tomo nota.
    Un placer leerte, aunque me gustaría hacerlo más a menudo ;-)
    Un abrazo,

    P. D: gracias por el semáforo.

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  5. Gracias mostruo. Lo bueno de las caídas es que puedes aprovechar para entrar en buenos precios, lo malo que debes haber gestionado antes adecuadamente para disponer de liquidez y también que quizás mañana tengas precios mejores.

    En este sentido es esencial tener una muy clara polica de liquidez.

    Gracias por tu dedicación y siempre interesante resumen semanal,

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  6. Hola,
    La liquidez es como la "galleta caliente" que te quema cuando la tienes en la c.c.
    Hace unos días, antes de la caída, apure la liquidez por que me pareció que Repsol estaba bien. Pero fue comprarla a 18.10 en un repunte, y no dejar de caer hasta ahora.
    Siempre queda el consuelo de que compramos por los dividendos, pero nunca sienta bien saber que la compra hubiese salido mejor. Y mas cuando la liquidez cuesta lograrla.
    Un saludo
    Egona

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  7. Pues yo estaba casi a 0 de liquidez y el viernes me quedé a 0 tras no resistirme a comprar unas pocas acciones de REPSOL para incluirlas en mi cartera. Dudé entre REP y BME, pero al final era tan poca la cantidad que me pareció irrelevante. Creo que tan pronto pueda ampliaré REP e intentaré que BME entre en mi cartera por primera vez.

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  8. Liquidez, ese es el problema.

    Yo estuve a punto de vender con plusvalías para poder comprar en esta caída. Pero al final por unas cosas u otras no lo hice, así que me ha tocado verlo todo desde la barrera.

    En unos 15 dispondre de fondos para poder realizar un disparo... Sólo uno! Espero que para entonces sigan atractivos los precios. Y si no, pues a esperar.

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  9. Hola, agradecería una revisión de los precios y servicios de los brokers actuales, sobre todo porque ha irrumpdio en el juego DeGiro con unas comisiones nacionales y extranjeras increíbles.
    Gracias.

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  10. Hola, he leído que tiene una tabla excel para el control de sus acciones/dividendos. Podría ponerla en la web para que otros menos expertos (como yo), podamos intentar llevar algo más de control a nuestras pequeñas inversiones?.

    Quisiera agradecerle el trabajo que hace y la difusión altruista que hace del mismo. Intento leerlo todas las semanas. Muchas gracias!.

    Un saludo.

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  11. Hola, llevo tiempo leyéndote y tengo que felicitarte/agradecerte por tu blog.
    Estoy planteándome esta estrategia, y creo que voy a empezar con ETF, para pasar luego a una gestión más "activa".
    Leí tu entrada de ETF del 2013.
    Me gustaría hacer una pregunta sobre los ETF que reinvierten los dividendos (netos), por ejemplo el dxibx que sigue al Ibex 35 con Dividendos Netos. La pregunta es sobre fiscalidad, y la voy a hacer con un ejemplo:
    - Sea un precio del ETF de 100.
    - Al cabo de un tiempo, el ETF ha obtenido 10 euros brutos de dividendos (pongamos que son 8 euros netos), que los reinvierte. Ya tenemos un valor de 108 euros.
    - El índice "base" no se ha movido, ha quedado en 100.
    - Por tanto, el valor es de 108 euros.
    Ahora lo vendo. ¿Qué fiscalidad tengo que pagar? ¿Es acaso sobre 108-100=8 euros? O sea, que me quitan otro 20% o más? ¿esto no es como una "doble imposición"?
    Muchas gracias por tu atención, a ver si puedes arrojar un poco de luz...

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    Respuestas
    1. Con un ETF que reparta beneficios se paga el TRIPLE IMPUESTO:
      - el de las propias empresas sobre sus beneficios
      - los que pagan los ETF sobre sus beneficios
      - los que pagas tú al recibir dividendos

      Lo ideal es un ETF que no distribuya, de acumulación, porque el 1 de enero el Gobierno nso quita la exencion de lso primeros 1500€

      En el ejemplo que pones, pagarías impuestos sobre al diferencia entre el precio de venta y el de compra, dejando por medio todos lso gastos del ETF e impuestos por él pagados

      Por si a alguien le interesa:

      http://marketing.estrategiasdeinversion.com/permission/octubre14/dividendos-2210.htm

      http://marketing.estrategiasdeinversion.com/permission/octubre14/dividendos.gif

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