domingo, 1 de febrero de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 05-2015

Lo mejor de la semana dividendo - 05-2015_DonDividendo
 
Una semana más el mercado continúa con una elevada volatilidad. Yo pensaba que por las excusa de los resultados electorales en Grecia, sin embargo y aunque esto ha contribuido, ha sido el precio del petróleo el que sigue siendo el verdadero dolor de cabeza y fuente de incertidumbres, presentes y futuras.
 
La semana pasada os indicaba que tenía que leerme mejor la documentación de salida a bolsa de Aena antes de opinar y de tomar una decisión. Y aunque no he podido estudiarlo todo lo a fondo que me gustaría, sí me he formado una opinión. Ya os adelanto que No voy a acudir a la OPV. Y lo hago en coherencia de mi criterio habitual de quizás hasta excesiva prudencia de este blog, pero no puedo evitarlo. Quien nace lechón...muere cochino.
 
Aunque admito que hay cosas que me gustan:
 
La entrada de Alba (empresa con ojo clínico para las inversiones) y Ferrovial (que entiende y muy bien el negocio) me resultan muy interesantes, así como la posición de monopolio de la compañía,... el hecho de que el Estado haya realizado inversiones durante los últimos 10 o 15 años y que Aena ha podido financiar con deuda procedente del Banco Europeo de Inversiones al 2% en lugar del 3 o 4% de interés que tienen que pagar sus análogos Fraport o AdP, las posibilidades teóricas de mejora de eficiencia que podría realizar próximamente (aunque ya ha sufrido lo suyo poniéndose "guapa" para la salida a bolsa) y sobre todo, porque el gobierno no puede permitirse un fracaso en la colocación y por lo tanto la acción creo que va a subir seguramente de aquí a fin de año (elecciones y un Bankia 2 no son compatibles).
 
También hay cosas que no me gustan nada y suponen unos riesgos importantes, entre los que destaco:
 
Los accionistas del núcleo duro no podrán tomar decisiones de más de 20 Mn€ sin aprobación del consejo de ministros, la compañía no ofrece previsiones de beneficios, los riesgos ligados a los aprovisionamientos por justiprecio de las expropiaciones en Barajas (y no sé en cuantos sitios más), que si la ley de régimen aeroportuario 18/2014 está en tela de juicio en Cataluña y Canarias, además que el estado continuará teniendo el control de la operación de Aena y sus intereses pueden diferir del resto de los accionistas, su deuda... y un largo etcétera, pero a mí, lo que más me preocupa es la evolución de ingresos y el bloqueo de las tasas aeroportuarias en un largo periodo de tiempo tal y como ha decidido el gobierno que los ha congelado hasta 2025.
 
Y con estos pros y contras... ¿qué me inclina hacia uno u otro lado?,...porque hay que tener claro que el negocio perfecto no existe y todas las compañías tienen amenazas y debilidades al igual que oportunidades y fortalezas... pues muy sencillo: Los datos económicos que conocemos de su evolución reciente:

Mn€
2009
2010
2011
2012
2013
Cifra de negocio
1.859
1.918
2.309
2.664
2.871
Gastos de explotación
2.138
2.150
2.348
2.447
2.184
Ebitda
442
572
856
1.050
1.558
Deuda
10.397
12.415
12.313
12.615
12.065
Beneficio Después de Impuestos
-325
-275
-220
-70
580
 
Hasta aquí,... todo parece una recuperación impresionante de una empresa que tenía problemas... ¿verdad?,... Recuperación... que quizás podamos catalogar de increíble.

Por otro lado, repasamos los resultados de los 9 primeros meses de 2013 y 2014:

Mn€
1T-3T 2013
4T 2013
1T-3T 2014
4T 2014e
Cifra de negocio
2.214
657
2.328
691
BDI
341
239
371
260
 
En 2013, resulta llamativo el gran peso en el beneficio después de impuestos del cuarto trimestre del año, representando el 41% del beneficio total del año, algo que no encaja salvo que la mayoría de los ingresos también se produjeran en este último trimestre,... y esto no es así, ya que los ingresos del último trimestre sólo suponen el 22% del total de ingresos anual.
 
En 2014 parece repetirse el mismo escenario y en la tabla os presento unos datos estimados de cierre suponiendo que se repite el crecimiento de los 9 meses anteriores, por lo que quizás hay algo que se me escape del funcionamiento de esta compañía, lo admito,... pero no me gusta esta irregularidad en la obtención del beneficio (Ojo a Fraport le pasa algo similar, pero a AdP no).
 
Si Aena termina el año con las cifras que estimo arriba, su PER quedará el día de salida a bolsa entre 10,7 y 12,6 según el rango de precios facilitado por la compañía. PER muy, pero que muy alejado del PER de AdP (que ronda un valor de 30) y Fraport (que ronda un valor de 22). Por lo que aparentemente la empresa está muy barata si la comparamos con las de su sector.
 
Me gusta comparar las tres compañías porque, además de ser el mismo tipo de empresas, tienen ingresos de un orden de magnitud similar, algo superiores los de Aena en los últimos años, pero comparables,...veamos:

Cifra de negocio
2010
2011
2012
2013
Aena (Mn€)
1.918
2.309
2.664
2.871
Adp (Mn€)
2.479
2.501
2.640
2.754
Fraport (Mn€)
2.194
2.371
2.442
2.561
Gastos de Explotación
2010
2011
2012
2013
Aena
2.150
2.348
2.447
2.184
Adp
1.933
1.867
1.988
2.097
Fraport
1.763
1.874
1.946
2.033
Beneficio
2010
2011
2012
2013
Aena
-275
-220
-70
580
Adp
309
360
343
304
Fraport
263
240
238
263
 
Como puede verse,... empresas comparables,... pero con la Española capaz de obtener un beneficio muy superior al de la competencia con ingresos similares y con gastos de explotación superiores, por lo que me queda como resumen final que han apurado demasiado la puesta de largo de la compañía,... y el margen de mejora puede que no sea tan grande como suele serlo en las privatizaciones de compañías estatales,... eso en el mejor de los casos,... porque en el peor... algo en las cifras no me gusta y no soy capaz de encontrarlo.
 
Inicialmente lo achacaba a la deuda y a la necesidad de pagos de intereses más relajada y aunque influye no es para tanto,... como ya he esbozado al inicio y aunque la deuda es alta, hablamos de algo más de 12.000 Mn€ a finales de 2013 y de unos 11.200 Mn€ en septiembre de 2014, merece la pena destacar que algo más del 50% es deuda contraída con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y otro 25% con el Instituto de Crédito Oficial (ICO),... aunque en realidad la práctica totalidad se adeuda a Enaire. Esto es una ventaja muy importante por los bajos intereses que debe asumir Aena, que tiene un calendario de pagos asumible.
 
En resumen,... si fuera mal pensado diría que no me creo los resultados de la compañía... pero como no lo soy, sólo puedo decir que no los entiendo lo suficiente,... y como siempre os comento y hago,... yo no entro en una compañía que no entiendo.
 
Eso sí,... admito que todo apunta a una colocación exitosa,... y a un primer año de ganancia para los inversores en la OPV, por lo que quizás estemos ante una interesante opción de inversión a medio plazo en busca de una revalorización. Pero de cara a largo plazo y sobre todo con vista a la obtención de una renta vía dividendos,... no confío en el mantenimiento de los mismos en el futuro.
 
Dentro de una par de años,... volveré a darle un vistazo a la compañía,... ya he comentado en otras ocasiones que el sector sí me parece interesante y el representante del monopolio español debería estar en mi cartera,... pero a un precio adecuado y después de haberse normalizado las cifras con un histórico más largo, quizás ... quizás...quizás.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana (sólo unas pocas para no aburriros tras el rollo de Aena que os he soltado)... así que espero que sean de vuestro interés:  

 
Telefónica entra en Indra
Ya hay quien apunta que este movimiento es forzado por el Estado con la idea de permitir a la Sepi una salida sin pérdidas de Indra. Puede que sea así y Telefónica esté cambiando cromos para una regulación más relajada en la venta de fibra a la competencia,... Sea o no esta la motivación, verdaderamente a Telefónica no le viene mal estar en Indra ya que puede aprovechar notables sinergias, de hecho, aunque no sea algo muy conocido, Indra y Telefónica tienen ciertas rivalidades y compiten en proyectos similares por no decir, los mismos en muchas ocasiones. La relación entre Telefónica e Indra parece ir a largo plazo, ya que el nombramiento de Abril-Martorell así lo indica. Así que espero lo mejor de esta nueva relación con un beneficio mutuo para las dos compañías que forman parte de mi cartera para vivir del dividendo.
 
España no saldrá de la crisis antes de 2018
Hace mucho, mucho tiempo que defiendo esta cifra (2018) como posible fin de la crisis,... y no es que me alegre que no sea el único el pensarlo... más bien al contrario, me molesta no estar equivocado ya que me encantaría equivocarme y que el fin de la crisis fuera mañana, pero por mucho que nos vendan una recuperación, el ciudadano no lo ve por ningún lado. El año electoral será largo... veremos todo tipo de datos más o menos cocinados apuntando a la recuperación,... pero mientras tengamos unos niveles de paro de país tercermundista hablar de recuperación para mi es lo mismo que predicar en el desierto.
 
EE UU destapa un mar de petróleo almacenado y lleva el precio a mínimos
El precio del petróleo sigue siendo el gran agitador de los mercados. Hasta las grandes petroleras americanas como mi favorita Chevron (CVX) comienza a tomar medidas. Aprovechando la presentación de unos resultados débiles del último trimestre ha anunciado la suspensión en 2015 del programa de recompras anual y advierte que está revisando el personal de forma global (esto es un eufemismo que apunta directamente a despidos).
Como he comentado anteriormente, el sector de las petroleras no es, en mi opinión, el negocio perfecto para el inversor en dividendos. Pero los momentos de debilidad de los líderes del sector son los mejores momentos de compra, porque sin duda saldrán airosos de los problemas.
A continuación podéis ver el gráfico de CVX de los últimos 20 años representado su precio y su rentabilidad por dividendo. Es una obviedad decir que cuando mayor es la rentabilidad menor ha sido el precio de la acción. Pero nos da una información muy importante,... CVX es una compañía que nos ofrece rentabilidades por encima del 4% de forma cíclica y esos momentos hay que aprovecharlos, ya que si bien el dividendo puede crecer más lentamente en tiempos de crisis en los precios del petroleo,... en momentos de boom crecerá mucho y compensará de sobras la ralentización posible del presente.
CVX_precio y dividendo
Si la historia se repitiera, tendríamos unos dos años para tomar una posición de cierta importancia, así que aunque no hay prisas en entrar, no veo problemas en hacerlo.
Por cierto, Repsol suspende la recompra de acciones. La medida parece algo improvisada. El Sr. Brufau nos dice: "Aunque les dije que iba a realizar recompras, acabo de comprar Talisman y ahora necesito más dinero del que creía,... así que no puedo recomprar acciones". Conclusión,... nos quedamos sin dividendo en Repsol y seguimos recogiendo papeles. Esto sí que es un recorte del dividendo y no lo del Santander.
 
El BCE pide a la banca prudencia en los dividendos
El BCE, establece ahora las "recomendaciones" de política de dividendos,... y sus palabras han sido : "Las entidades de crédito deberían basar sus políticas de dividendos en supuestos conservadores y prudentes, de modo que, tras su distribución, puedan seguir cumpliendo los requerimientos de capital actuales y prepararse para cumplir requisitos de capital más exigentes",... así que los accionistas de los bandos deben prepararse para más cambios en las políticas de dividendos, ya que por ahora no he sabido encontrar la diferencia entre recomendación y ley.
 
Para ir acabando,...en España han presentado resultados Caixabank, Popular y Sabadell, y además este último ha anunciado un cambio de su política de dividendos añadiendo algo de efectivo a su retribución a costa de disminuir los papeles. Resultados muy positivos comparados con los del año pasado fundamentados como la mayoría de la banca en la disminución de las provisiones. Algo más lejos de nuestras fronteras esta semana también han presentado resultados Google, Amazon, Yahoo!, Microsoft,... pero sobre todas ha destacado Apple, que ha superado ampliamente las previsiones más optimistas y ha dejado boquiabierto a sus detractores. Las cifras de ventas y los márgenes de la compañía parecen de fantasía y abren la puerta a la continuidad de las subidas en bolsa que podrían llevarla a cifras de capitalización impensables.... pero lo que a nosotros nos importa es ¿será Apple una compañía de éxito dentro de 20 o 30 años?, ¿Qué opináis vosotros?.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
 
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Saludos

30 comentarios:

  1. Comparto lo que indicas con la privatización de Aena, a eso hay que sumarle la polémica con los auditores que suspendió la anterior colocación, como dices es mejor no ser mal pensado pero....

    Respecto a CVX, el viernes el petróleo a última hora pegó una gran , así que si se confirma es muy probable que el lunes todas las petroleras acompañen esa subida, si alguien está pensando entrar, quizás se le vaya sino lo hace ya, al menos hasta la próxima bajada

    Un saludo

    finanzasmania.com

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  2. Buenos días a todos

    DD en qué broker tienes tus acciones USA?
    Yo aún no he entrado en ese mercado sobretodo porque no tengo claro la mejor opción de broker (soy B&H). Para el ibex funciono con ING y lo que veo con ellos para USA de comisiones de compra/venta/custodia no me desagrada pero no tengo claro como afectará a mi rentabilidad la mordida al recoger dividendos. Si me pudieras aportar un poco de luz en este asunto te lo agradecería.
    Justamente Chevron es la que estoy siguiendo como primera compra.

    Gracias por tus publicaciones, son de lectura obligada.
    Jaime

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    Respuestas
    1. 15% en origen recuperable en la declaracion de la renta y un 20% que se queda Hacienda.

      En CVX concretamente del 1.07$, cobrarias 0.72$ y añadirias 0.16$ al hacer la declaracion.

      Ziur

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    2. Interactive brokers o degiro son de las mejores opciones para mercado internacional, sino clicktrade puede interesarte también

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    3. Gracias por las respuestas.
      Jaime

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    4. Casi clónicos de Clicktrade tienes ActivoTrade y OreyiTrade, aunque tienen alguna diferencia. Por ejemplo ActivoTrade tiene comisión de inactividad (como ING) y comisión de cambio más alta (1.75% vs el 0.5% habitual, aunque dicen que es "negociable"). Por contra, tiene la ventaja de que tiene cuenta en dólares, con lo cual el cambio sólo te afecta cuando transfieres el dinero de los dividendos a la cuenta en euros.

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  3. Tras leer mucho por estos foros de inversión en dividendos siempre desaconsejaron invertir en opv s, personalmente no lo voy a hacer en aena. Tiene aeropuertos muy rentables, pero también grandes lastres, siempre estaremos a punto para entrar, pero creo q no es el momento.

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  4. ¿A nadie le preocupa Podemos y lo que puede suponer para las bolsas? Si llegasen al poder subiría la prima de riesgo, se produciría un descalabro de las bolsas y ese crack sería dificil de remontar, aun a largo plazo.

    ¿Mirad la bolsa griega? ¿Puede pasar eso aquí en 2016?

    Realmente es algo que me preocupa...

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    Respuestas
    1. LO que sea ya sonará.
      A mi me preocupa ahora el PP y la corruptela que tiene establecida y que a la mayoría ya les debe dar igual, por eso el dicho de "tenemos lo que nos merecemos"

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    2. Esperemos que con el transcurrir del año muchos ciudadanos se den cuenta que estos de podemos no son mas que los comunistas del pasado que no tienen nada que ofrecer para mejorar el pais. El comunismo no lo quieren ni los chinos. No es que busquen que no haya pobres, lo que quieren es que todos sean eso precisamente.
      Si llegasen a ganar habría una importante fuga de capitales, retirada de inversiones en empresas, fuga de multinacionales y retrocederiamos varias decadas. Lo vamos a ver en Grecia como en poco tiempo va a empeorar más si cabe el pais.
      A mi si me preocupa por eso mis inversiones llevan tiempo mirando al otro lado del atlantico. No corren buenos tiempos para la bolsa española.

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    3. Entiendo que los que nos acercamos por aquí, somos inversores buy&hold. Si hay crack, compraremos en las bajadas, como en el 2012-2013. Ya vendrán tiempos mejores.
      A mí de momento me preocupan los 300 euros extra que Montoro se llevará este año de mis dividendos. Podemos no son santo de mi devoción, pero tengo claro que los que tenemos ahora y los que hemos tenido, son incapaces y ladrones.
      De lo que parece que no nos vamos a librar es de que nos gobiernen funcionarios, sean de derecho o cc. políticas.

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  5. A mi también me preocupa. Puede desmontar todo el chiringuito que hemos creado a costa de nuestro ahorro. Espero que la gente se de cuenta que Pablemos representa la ruina para todos excepto para él.

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  6. Hola a todos:

    Con un poco de suerte, la propia gente de Podemos se encargará ella misma de echar abajo su propio chiringuito. Tiempo al tiempo. A los hechos me refiero. Sólo el mar de banderas republicanas de ayer sábado ya es para salir corriendo y no volver si llegan a Moncloa. ¡Dios nos asista entonces!

    Además, la chulería, cabezonería e intransigencia de Syriza en Grecia también nos ayudará a descubrir la realidad de ésta gente. Les queda un mes de dinero. En realidad, ya sólo 27 días cuando escribo esto. Después, a partir del 1º de marzo... tictac, tictac,...

    En otro orden de cosas, excelente análisis de la opv de Aena. Muchas gracias, DD, aunque yo también tenía claro desde el principio que no iba a acudir. Más adelante ya se verá por donde sopla el viento. Es una empresa con grandes fortalezas pero con muchos puntos débiles también. No me convence.

    Lo dicho, muchas gracias a DD por su resumen semanal y a pasar buena semana.

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  7. personalmente no me fío un pelo.

    AENA hace bien poco era una compañía bien ineficiente con poco más de dos aeropuertos rentables.

    ahora tenemos una serie de noticias fantásticas sobre su evolución, perspectivas, etc. continuamente en la prensa económica. si fuese una gran empresa se vendería por si sola (p.e. Loterías del Estado, si la sacasen finalmente). pero a esta tienen que colocarla como locos.

    una empresa además que mantiene mayoría de accionariado del estado y que sufre constantemente la lacra del localismo. y los políticos se dejan constantemente influir por el alcalde o presidente autonómico de turno para llevar esta inversión o compañía aérea de un lado para otro.
    por ejemplo, Galicia: 3 aeropuertos, compitiendo entre si y siendo ineficaces. Porto: 1 gran aeropuerto con las cosas muchas más claras que se lleva constantemente tráfico internacional (y pasajeros gallegos).

    por tanto, yo en AENA no me meto. tendrán que pasar lustros y que vea yo crecimientos de dividendos constantes para que siquiera me plantee la posibilidad de meterme ahí.

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  8. Lo único que se dá cuenta la gente, es que lleva más de tres años sin currar y sin ayudas. Mientras, otros no hacen más que llevarse millones sin dar palo.
    A cada persona le preocupa lo que le preocupa y creo que son mayoria los que les preocupa el presente de cada momento que la bolsa se vaya al garete.
    Esto no quiere decir que no me preocupe, pero yo lo tengo claro y lo he comentado varias veces. Reducir exposición a bolsa y aprovechar posibles desplomes, así de simple. Ya pasó en 2009-2012 y no fué culpa de Podemos.

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    Respuestas
    1. +1
      Se agradece tu comentario. Mesurado y sin caer en alarmismos.

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  9. Hola D.D y foreros.¿Que pasa con Indra?.Primero la Sepi dice que no esta interesado en vender, después que si pero sin perder dinero, ahora que no, sinceramente no entiendo nada.En realidad la compra de Telefonica hace pensar que si que el gobierno esta interesado en desacer posición en Indra, si no no se explica la subida que experimento de casi el 20%.D.D yo también estoy posicionado en ambas, después de analizarlas previamente y respaldado por tu visto inicie posiciones en Indra el mes pasado.Veo claro que Telefonica ha esperado a vender su filial en Gran Bretaña para posicionarse, aunque mi duda es, si tan bueno es el valor como muchos creen ¿Por qué no se ha adelantado alguien a Telefonica?Muy claro lo ha tenido que ver la teleco para aumentar su deuda con esta inversión y no seguir invirtiendo en su principal negocio.
    Un saludo amigos.

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    Respuestas
    1. ¿Y ALGUIEN SABE SI SE HARA UNA AMPLIACION A LA BOTIN? CON NOCTURNIDAD Y ALEVOSIA.

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    2. HABLO DE TELEFONICA

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    3. http://www.elconfidencial.com/empresas/2015-02-01/telefonica-encarga-a-jp-morgan-ampliar-capital-por-mas-de-4-000-millones_652498/

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  10. De momento no entro en OPV de Aena. Mucha deuda, la estudiaremos dentro de unos años...

    Un saludo,
    Dividendo en acción
    http://dividendoenaccion.blogspot.com.es/

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  11. La demanda para la OPV de AENA, va a ser enorme, sobretodo en el tramo institucional. Hay riesgos en la empresa, y variados, que compañía no los tiene?

    Yo voy a acudir para mantenerlas en el largo plazo, aun sabiendo que es muy posible que el primer día suban un 20%. Me cuesta pensar que dejen fuera a Ferrovial; la colocarán sobre los 50€, incluyendo a Ferrovial, esta OPV tiene que ser un gran éxito para el PP sí o sí. Preferirán ingresar algo menos a cambio de que todo vaya sobre ruedas, que es año electoral. Apuesto a que sube a 60€, mínimo, el primer día de cotizacion.

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  12. Concido con todo lo dicho por aqui en relacion a Aena. Pero ademas de los numeros, tambien hay un asunto que es el olfato del inversor en bolsa. Ese que pese a todas las opiniones en contra (por ejemplo la de este blog) me hizo entrar fuerte en Endesa y acertar.

    En el caso de AENA, lo que tengo claro son tres cosas:

    1) El estado siempre vende buenos negocios, con grandes barreras de entrada, y a precios baratos porque no tiene la avaricia de los dueños de las OPV privadas. Solo la T4 de Barajas tiene un valor el libros del 9000 millones de Euros.

    2-Las empresas publicas siempre tienen mucho margen de mejora de su eficiencia con la gestion privada.

    3-España es un pais turistico. Todo lo que soporte al turismo ira bien en el largo plazo. Lo aplique en Iberia en su momento y me funciono.

    En cuanto a Podemos, España es un pais donde gusta decir que se es de Izquierdas, anti EEUU y cosas de esas. Pero luego esta la realidad que se ve en los centros comerciales, concesionarios de coches o restaurantes. Esa realidad es que España es un pais donde la gente tiene una mentalidad consumista, es decir, una sociedad de consumo, que solo quiere peliculas Americanas y culturalmente cada vez es mas colonizada por las constumbres y usos de EEUU. Es decir, el discurso y la realidad son muy diferentes. Dudo que en esa sociedad elija un neo-comunismo, cuando en realidad lo que quiere es consumir mas y mas sin parar, comprar ipad, iphone o Playstations y no mirar para atras ni para delante. Y ojo a mi este consumismo no me gusta, me limito a ser un observador, y las personas vo que tienen una fuerte mentalidad capitalista. Incluso cuando se habla en contra de la austeridad, fijaros que es una reaccion muy capitalista, ya que el comunismo ortodoxo es austero y eficiente . Por lo tanto, tranquilidad al respecto.


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    Respuestas
    1. Me encanta cuando alguien habla de olfato y aporta razones penosas.

      1) El Book value de la T4 es un mojonazo... revisa la cantidad de visitantes que tiene Madrid, comparado con otras capitales y el valor de los activos de esos aeropuertos (1/5 parte en algunos casos) y comentamos. Eso en mi pueblo se llama IMPAIRMENT DESCOMUNAL.

      2) El resto no vale la pena contestarlo (no hay ni ún número).

      Dicho todo esto, yo entraré y saldré. Al L.P no veo valor ni margen de seguridad.

      Don Dividendo, di que si, no entres a lo que no veas claro.

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  13. Lo de AENA es una engañufla en toda regla orquestada por el Estado, y digna de PODEMOS. Los March y Ferrovial ya han dicho que no acudirán, así que solo queda engañar a los pobres pequeños ahorradores, que cuando vean disminuir su inversión no podrán decir ni pío, pues juntándose todos, siquiera tendrán el 49%.
    Además de la estafa de la auditoría, la deuda es enorme, y los beneficios han sido siempre negativos menos en 2014, ¿casualidad?

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    Respuestas
    1. Pues no, es una cosa típica del PP.

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    2. Así es emilio, ya tenemos aquí la segunda bankia. Es curioso que estando orquestados por el estado PPero sean digno de podemos estos trapicheos. En fin ya sabemos el dicho, se vé mejor la paja en el ojo ajeno que una viga en el propio.

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  14. Muy bueno tu trabajo, esperando como siempre tu entrada del Domingo, si puedes actualizar el semáforo sería genial, me es de gran ayuda, no coincido en todo como es lógico. pero respeto mucho tus opiniones. bueno, gracias por este blog.

    Marcelo

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  15. Estupendo analisis de AENA yo no entrare, siguiendo los consejos de la antiguo informe de bolsa de ATV, en el cual decian cuando alguien tiene un buen negocio no lo reparte, si necesita dineros y realmente es un buen negocio buscara financiacion de otra manera.
    En lo referente a podemos, creo que comparar Grecia con España es absurdo , hace poco decian que no tenian un catastro actualizado y se perdian muchos impuestos por desconocimiento de los titulares de las viviendas, etc. Segurante en lo unico que podemos ser comparables es en la corrupcion, es lamentable que ningun partido haya puesto alguna medida para atajarla.
    En las proximas elecciones en España no pasa como en Grecia, con el regalo de 50 escaños al partido mas votado y seguramente veremos algun tipo de coalicion.

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    Respuestas
    1. No te falta razón en eso del buen negocio, de ahí que loterias del estado siga siendo del estado y no prosperara su intento de salida a bolsa.

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