domingo, 10 de agosto de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 32-2014

Lectura semana don dividendo 32-2014

De igual forma que cuando la bolsa empieza a subir, sube y no se sabe muy bien en base a qué pero nadie se preocupa en buscar los motivos, simplemente se alegran de que suba, cuando comienza una caída de cierta consideración como en la que actualmente estamos, todo el mundo intenta buscar los motivos de la misma.
 
Esta semana ha estado controlada absolutamente por los bajistas (salvo el cierre del viernes donde se ha dado una cierta recuperación). Adivinar la dirección de las bolsas es siempre tarea complicada,... por no decir imposible... pero cuando vienen mal dadas, parece que no hay forma de parar las caídas.. hasta que en el último suspiro, todo se recupera.
 
Mi última compra fue una pequeña entrada en Mapfre con unas cuantas acciones tal y como ya os comenté. No quería dejar pasar la oportunidad de la primera bajada de 2,80€. Hay valores como Mapfre, y alguno que otro más que sorprendentemente están por debajo de su valor contable. Y oportunidades de esta clase no suelen presentarse demasiadas en toda una vida de inversión. Así que cuanto antes las tengamos en cartera, mejor, porque puede que la próxima oportunidad nos toque dentro de 15 años.
 
Es duro ver cómo cae la bolsa. Es duro ver como la cartera se pasa de un beneficio latente de +30% o +40% (o incluso mucho más) a "sólo" un 15%... y no digo yo cuando se pone en negativo, pero instantes de agitación como los que nos está ofreciendo el mercado en estos momentos son los que nos permiten adquirir grandes empresas a los mejores precios.
 
Todas las acciones en Verde del Semáforo se han puesto más bonitas para comprar (unas más que otras),... y puede que se pongan más aún todavía. No hay que tener miedo a las bajadas. Hay que aprovecharlas. Pero no vale cualquier empresa. Recordad que por lo general, comprar un valor que cae es una forma rápida de arruinarse, porque puede seguir cayendo mucho tiempo y arrastrarte en su caída. Pero las empresas que nosotros compramos son empresas que nos ofrecen un "seguro" en forma de dividendo que aunque esta renta no compense momentáneamente las caídas (ese no es su objetivo), sabemos que hemos comprado una fuente de ingresos futuros estable y con buen caudal.
 
Antes de pasar a comentar las noticias de esta semana, sólo me gustaría añadir que la semana pasada ya os indicaba cual sería (aproximadamente) mi operativa y como este viernes pasado bajamos de 10.000 en intradía, estuve a punto de realizar alguna compra. Finalmente no me decidí a por ninguna de las acciones que barajaba (dudé entre Indra y Zardoya Otis): Dos empresas que todavía no tengo y completamente diferentes y que aportarían valores muy distintos a mi cartera. crecimiento y estabilidad respectivamente.
 
¿Por qué no compre?
 
Indra ha caído más de un 25% desde máximos de este mismo año y OTIS prácticamente lo mismo, si bien es cierto que se habían puesto muy caras sin motivo claro... pero la severidad de la corrección las han puesto por encima del 3% de dividendo en metálico a ambas por lo que llamaban mi interés. Además, Otis ofrece una ampliación liberada todos los años 1x25, y aunque esto no es más que un artificio matemático que realmente no supone remuneración a corto plazo, sí que realmente con el paso de los años supone un aumento en la retribución si la empresa es capaz de mantener el pago de dividendo o lo aumenta ya que dispondremos de más acciones de las que cobrar efectivo. Esto eran los pros de estas acciones además de tratarse de dos compañías que como ya analicé si son adecuadas para la inversión en dividendos. Pero no a cualquier precio.
 
En contra,... de la misma forma que no fui capaz de entender la subida tampoco encontré motivos claros para la caída (el IBEX comparativamente ha bajado desde los máximos recientes menos de la mitad de lo que lo han hecho Indra y Zardoya Otis). Mi primera idea fue decir: ¡claro!... caen más porque antes han subido más... y me puse a comprobarlo...Siempre es difícil establecer comparaciones de comportamiento ya que la fecha desde la que se empiece a contar es determinante. Yo escogí la última caída significativa de IBEX en la que tocó fondo a finales de Junio de 2013 con IBEX 7.500 y resulta que desde entonces hasta ahora, Zardoya se revaloriza un +10%, Indra un +15% y el índice IBEX un +49%. Así que mi argumento se derrumbó...
 
Entonces me di cuenta de algo importante... estaba buscando motivos para no comprar, y además lo hacía por análisis técnico, buscando soportes...contradiciéndome a mí mismo. En definitiva... algo en mi cabeza me estaba diciendo que no comprara.
 
Siempre digo que una acción se puede catalogar como comprable o no por análisis fundamental, ya que determina si está cara o barata en grandes números... y mediante el análisis técnico sólo pretendo intentar ajustar el momento adecuado de compra.
 
Pero no debe ser determinante para comprar o no una acción.
 
Así que como siempre que dudo qué hacer con el dinero... mejor me quedo parado. Si no tengo clara la compra, mejor no compro nada. Ya tendré un momento más claro y si no,... ya encontraré opciones con las que me sienta más cómodo.
 
Me alejé de la pantalla... me fui con los críos a la piscina de la urbanización un rato y cuando volví, el mercado estaba cerrado. El Ibex había recuperado lo que estaba perdiendo por la mañana y tanto IDR como ZOT se habían dado la vuelta. Puede que haya perdido una oportunidad de comprar prácticamente en mínimos, eso lo dirá el tiempo,... pero yo invierto para estar tranquilo en el futuro... y para esto tengo que estar tranquilo en el presente. Si hubiese comprado no estaría tranquilo.
 
Sigo vigilando ZOT e IDR para entrar en mi cartera. Son dos acciones que tendré en cartera (probablemente más pronto que tarde)... pero técnicamente he tomado una decisión firme: comprar tanto a ZOT como a IDR por debajo de 10€, hasta que no se produzca dicha bajada, no voy a comprar, sobre todo teniendo valores como MAP o TEF,... o con algo más de riesgo MDF a unos precios en los que no dudo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

 
Me alegra ver que los españoles tenemos la suficiente madurez como para comprar producción nacional, sobre todo en momentos de crisis que es cuando más falta nos hace. Pero no traigo este artículo por esto, sino pare recordar que el sector del automóvil, gracias al impulso del plan PIVE en sus distintas fases ha resultado un revulsivo en las ventas de vehículos. ¿qué ocurrirá cuando la venta de vehículos no tenga este dopaje que supone el plan PIVE?, ...y yendo un poco más allá ¿porqué se ayuda a unos sectores más que otros?.
 
Esta noticia no suele recibir mucha publicidad en la prensa... pero tiene una gran importancia. Que España sea uno de los países más demandados ante el CIADI no habla precisamente bien de las medidas adoptadas por el país de cara a la estabilidad jurídica y económica del mismo. Además del efecto que causa a las futuras inversiones, el resultado de estas demandas puede suponerle al estado o bien tener que llegar con algún tipo de acuerdo compensatorio o como poco con un largo camino de pleitos internacionales donde se desacredite a España como lugar para inversión.
La soberanía del país tiene el derecho a cambiar de opinión, cierto, si la ley que se promulgó en un momento, deja de tener sentido en otro se tiene que cambiar,.... hasta aquí bien, pero los efectos retroactivos sin llegar a acuerdo con los interesados suelen tener consecuencias. Esperamos no salir muy perjudicados por esto.
 
Telefónica se va de compras,... y aunque personalmente no me gusta el excesivo peso que está dando a Brasil, un país donde la evolución de la moneda tiene muy lastradas a las cuentas de la operadora y donde la fiscalidad para empresas no es precisamente favorable, con una penetración del móvil superior a la que tenemos en España y por lo tanto donde para crecer es necesario quitar negocio a otro operador, algo que es más difícil que crecer orgánicamente ya que suele suponer bajadas de márgenes. Tras la compra realizada en Alemania y continuando con la idea de ofrecer a los usuarios un servicio integral de fijo, móvil y TV, Telefónica realiza un movimiento que permite ofrecer los tres servicios propios en Brasil.
Por todo lo leído, parece que el precio es mejor para el vendedor que para el comprador, entiendo que habrá apuntado alto para evitar más pujadores que no harían más que dilatar en el tiempo lo que ya ha decidido.
Por ahora estoy reticente a añadir posiciones en la operadora en mi cartera ya cargada de Telefónica mientras no se clarifique el importe de la ampliación que debe realizar para afrontar esta compra. Aunque admito que los precios actuales me tientan mucho.
 
Walgreens fue mi primera compra americana y había subido como la espuma desde 33$ a 76$ en dos años. El mercado la ha castigado esta semana sobremanera al conocer la triple noticia que nos ofreció el pasado día 6 de Agosto:
- Adquiere el 55% de Alliance Boots que todavía no tenía por casi 10.500 Mn€ (cumpliendo con la opción de compra que indicó cuando compró el 45% inicialmente).
- No realizará inversión fiscal,... o para que nos entendamos, el domicilio fiscal permanecerá en EE.UU. y no lo trasladará ni a Suiza ni a Reino Unido (con mejor fiscalidad). Para quien no lo sepa el presidente Barack Obama está promoviendo una campaña de concienciación en toda regla del patriotismo al más puro estilo americano para que las corporaciones paguen todos los impuestos en EE.UU. y dejen de utilizar los paraísos fiscales "legales" para reducir la factura fiscal.
- Además, y esto a penas se menciona en las noticias, aumenta su dividendo hasta 0,3375$ al trimestre (+7,14%). Verdaderamente un incremento decepcionante para lo que nos tiene acostumbrado con incrementos sistemáticamente superiores a 20% anual, pero sinceramente esperado tras la ralentización del incremento del pasado año que "sólo" fue de un +14,5%.
Adicionalmente, indica que se plantea como objetivo para 2015 un BPA de entre 4,25$ y 4,6$ con un payout de entre el 30% y 35%, lo que supone un dividendo de entre: 0,31$ y 0,4$ trimestral. Por lo que si bien la previsión más negativa supondría disminuir su dividendo (algo prácticamente impensable), la previsión más positiva supone un aumento del dividendo del 20% para el año próximo.
El mercado se ha quedado con la parte mala de las noticias,... no sé si es que había mucho inversor en Walgreens que la había comprado esperanzado en que la empresa se mudara fiscalmente a Suiza o es que las previsiones de WAG no se las creen,... pero desde mi punto de vista WAG es una inversión excepcional que tras 39 años de pagos ininterrumpidos crecientes de dividendo se toma un respiro del 7% de incremento. Así que si cae por debajo de 54$ volveré a comprar más.
Mi inversión en 2012 a 33$ suponía una RPD de 2,72% bruto, y tras dos años ha ascendido hasta un YOC de 4,09% y con previsión para acabar 2015 con 4,4-4,8%.
A pesar de la revalorización cercana al 100%, no veo motivo alguno para vender esta joya.
 
Ferrovial sorprendía a propios y a extraños cuando anunciaba su paso al script dividend. Sin embargo, tal y como ya hemos comentado anteriormente, el scrip dividend de Ferrovial sí que es un verdadero dividendo ya que tras la entrega de las acciones está procediendo a recomprar las acciones para amortizarlas, creando verdadero valor para el accionista.
Además, al haber pagado por las acciones menos de 16,005€ (equivalentes a 55 derechos de 0,291€ cada uno), las compras le han supuesto un ahorro interesante a Ferrovial. En particular, por ahora se ha ahorrado algo más de un millón y medio de Euros.
 
Para ir acabando, por si alguien se pregunta por qué no he comprado las acciones que tengo en verde en el Semáforo es por dos motivos: primero, son acciones que tengo en cartera y suelo ser más exigente con las que ya tengo en cartera para añadir más que con las que no (quizás esto sea un defecto, pero no puedo evitarlo, por ahora) y segundo, pienso que van a bajar más, así que me planteo compras en la zona verde del semáforo cuando Ibex se acerque a los 9.500.
Puedo estar equivocado y en ocasiones me planteo justo lo contrario... comprar al principio de la caída los valores que ya tengo y esperar a los que no tengo por si caen mucho y comprarlos a precios más atractivos. Pero haciendo esto me resulta mucho más difícil añadir una adecuada diversificación de activos ya que añadiría valores nuevos demasiado de tarde en tarde.
Técnicamente el Ibex tiene un hueco en diario sin cerrar entre 9.456 y 9.535 punto,... y el Ibex tiene la manía de cerrar los huecos. Hasta ahora la caída ha sido muy directa,... así que no me extrañaría la continuidad próxima del rebote, pero el objetivo bajista mínimo que me marco en esta caída está entre estos valores que comento.
 
De todas formas... siempre estoy aprendiendo y puedo equivocarme (me pasa con frecuencia),... aunque prefiero equivocarme sabiendo lo que hago y el riesgo que asumo antes que realizar movimientos sin cabeza ni justificación.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
 
Saludos

19 comentarios:

  1. Hola, DD: Como siempre, gracias por tú análisis una semana más. Espero que estés pasando un buen verano. Quisiera hacer una puntualización respecto a Zardoya Otis. Yo tengo esa acción desde hace muchos años y es verdad que lleva otros muchos años también dando dividendos trimestrales y ampliaciones liberadas de capital gratuitas anuales.

    Sin embargo debo hacer constar que esas ampliación de capital cada vez precisan más acciones "viejas" para tener una "nueva" pues no hace mucho eran "1x20" y ahora son "1x25". En cuanto a los dividendos creo recordar cuando compré mis primeras acciones que te daban 12 céntimos de euro brutos y no los 9 céntimos escasos que te dan ahora.

    Se me podrá decir que si la crisis afecta a los beneficios, etc. pero a mi me da la sensación desde hace mucho tiempo que Zardoya comprensa el aumento de acciones en circulación con la disminución progresiva del dividendo para así más o menos pagar siempre lo mismo. No sé, es mi impresión y puedo estar equivocado. Pero ya son muchos años los que tengo acciones y me conozco un poco el valor...

    A pesar de todo es un valor muy recomendable. Un auténtico "mataviejas" que dejar en herencia a tus nietos. Quizás todavía un poco caro para entrar todavía pero para empezar a pensarlo por si acaso.

    Saludos a todos y feliz semana bursátil. A ver si seguimos bajando y así podemos comprar más barato.

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    1. Gracias por tu comentario. Puede que tengas razón en el asunto de la ampliación, que cada vez es con más número de acciones. ZOT no es una acción de crecimiento, es más bien un plazo fijo, pero en una cartera de dividendos es muy bien acogida por su estabilidad.
      Saludos y gracias por la visita.

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    2. yo creo que es por la crisis, pues antes de ella pagaba hasta 0,165 trimestrales y la ampliación de 1x10, y asi empezó a bajar dividendo paulatinamente y la ampliación de 10 a 20 y los 25 actuales, saludos a todos

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  2. Estimado DD,

    Me encanta tu sentencia "invierto para estar tranquilo en el futuro... y para esto tengo queestar tranquilo en el presente": está a la altura de mis preferidas de Buffett y Bogle.

    Solo escribo para felicitarte: en mi opinión tienes el mejor blog de bolsa en español. Hasta superas la mediocridad de nuestras páginas salmón, que caen siempre en el corto-plazismo.

    Mi filosofía de inversión no se centra en el dividendo pero para mis compras orientadas a dividendos eres un referente.

    Saludos y espero leerte muchos años,

    Jordi

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    1. Gracias Jordi,... me has puesto "colorao",...
      Me alegra que te guste el blog y que de vez en cuando te pases por aquí!.
      Saludos y suerte en tus inversiones.

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  3. Gracias si es de interés mis comentarios

    http://independenciafinancieraic.blogspot.com.es

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  4. Excelente post, como cada semana.
    Por otra parte me gustaría saber si has publicado alguna vez tu cartera y cuáles son los valores que la componen. Y también si estas cerca de la tan ansiada independencia financiera.
    Un fuerte abrazo,

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    1. Hola Inversor,... no he publicado mi cartera, aunque si he comentado muchos los valores que tengo: TEF, FER, SAN, IBE, MDF, BBVA, ENG, REE, BME, ABE en las españolas, PM y WAG en EE.UU.
      Desafortunadamente todavía estoy a unos 13 años (si mi cuentas salen bien) de lograr la independencia financiera,... he perdido mucho el tiempo antes de centrarme en la inversión por dividendo y por ahora, los ingresos de dividendo sólo alcanzan el 20% de mis gastos anuales.
      Me queda un largo camino todavía.
      Saludos

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  5. Hola DD,

    Veo que compartimos objetivos para completar nuestra cartera. Yo si que aproveché para el viernes comprar un poquito de Indra. Tenía fijada la zona de fijada la zona de entrada en 10,5€-10,65€ desde hace tiempo y tras una caída en las últimas semanas de más del 20% ha llegado a 10,63€.

    Se que es una algo atípica en las carteras de inversión por dividendos, no cumple todos los requisitos que les pedimos a nuestras empresas (ha notado mucho la crisis y los recortes de los gobiernos, por lo que lleva cayendo su beneficio varios años y ha recortado dividendo hace un par de años). Me gusta el sector de defensa y tecnología a futuro y con los precios actuales (PER cercano a 15) creo que descontamos mucho de los posibles problemas futuros.

    http://invertirendividendos.blogspot.com.es/

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    1. Hola Invertir EnDividendos.
      Felicidades por tu compra,... en ocasiones admito que me paso de prudente.
      Las compras que trabajan en defensa tienen mucho trabajo en EE.UU. en España, Indra se ha tenido que convertir en una ingeniería mucho más versátil y se parece más a una corporación tipo UTX. Quizás me gusta más el trabajo que realiza que los resultados que por ahora va teniendo, creo que por esto es por lo que soy tan "prudente".
      De todas formas... el precio que he marcado para comprar está cerca del tuyo. No habrá grandes diferencias en nuestros resultados (si es que finalmente la compro).
      Saludos y gracias por la visita.

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  6. Hola DD,

    yo también llevo un tiempo vigilando Walgreens, pero la veo demasiado cara en los 60€ en los que se está moviendo. Creo que tendría que bajar bastante para poder considerar una compra, y eso que es una empresa que me encanta.

    Quería preguntarte si tienes participación en Duro Felguera y qué opinión te merece la empresa tras los últimos resultados y las malas noticias que vienen desde Asturias con las huelgas de trabajadores. Yo esta misma semana vendí mi pequeña participación porque empezaba a no sentirme cómodo. Con tu permiso, pongo el link con mis valoraciones por si alguno se encuentra en la misma situación que me encontraba yo: http://www.divindependencia.com/2014/08/venta-08082014-duro-felguera.html

    Espero que estés pasando unas buenas vacaciones.

    Saludos!!

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    1. Hola Divindependencia,
      Ciertamente, WAG debe bajar un poco para que se ponga de nuevo atractiva. Ahora mismo sigue algo cara.
      En cuanto a Duro, antes de analizarla, a priori me parecía una empresa cíclica,... pero sus resultados me demostraron que aunque podría parecerlo, en realidad no lo era. Ha hecho varias cosas recientemente que no me han gustado, empezó recortando el dividendo hace tiempo y este último semestre ha ganado muy pocos proyectos, por lo que está consumiendo cartera (actualmente es de 1700 Mn€, algo más de año y medio, si bien la compañía indica un mejor comportamiento en el segundo semestre).
      La empresa no va mal en facturación... pero esto no se refleja en su cuenta de resultados... donde sobre todo lo que menos me gusta es la continua disminución de los márgenes.
      Puedo equivocarme,... pero en España, la parte de fabricación, piensan dejarla sólo en lo que es rentable... el resto cierra. Decisión dura para familias, pero en una empresa estas decisiones son necesarias por muy duro que resulte decirlo.
      Lamento que no haya conseguido poner en valor España, quizás no ha sabido o quizás no ha querido hacerlo. Sinceramente no lo sé, sólo la directiva lo sabrá,... pero tal y como digo... para la compañía este es un problema poco significativo si lo comparamos con la caía del 50% en el beneficio neto.
      Si en los próximos trimestres no hay una recuperación (cobrar en Venezuela le ayudaría)... creo que aquí está el verdadero problema y no nos lo cuentan abiertamente: Me ha parecido raro que la causa fundamental del deterioro de márgenes sea un aumento de 43 Mn€ en aprovisionamientos (no explicados, o al menos, no lo he encontrado). Sin este aumento estaríamos hablando de unos grandes resultados. Puede que haya comenzado una serie de proyectos que necesiten de fuertes desembolsos iniciales, pero eso no lo veremos hasta que comience a cobrar en los próximos trimestres.
      Repito que me puedo equivocar,... pero creo que debemos vigilarla y por debajo de 4€ parece una buena opción para una pequeña parte de la cartera... eso sí... vigilando siempre los próximos trimestres.
      Saludos y gracias por el comentario y la visita.

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  7. El problema de Walgreens es que es muy facil subir el dividendo un 20% anual cuando partes de una payout bajisimo. Cuando el payout ya empieza a ser mas alto el crecimiento del dividendo solo puede seguir el ritmo del crecimiento del BPA y este ultimo lleva siendo muy bajo en Walgreens desde hace mucho mucho tiempo. La gente solo se fija en lo que sube el dividendo pero no en que lo sube gracias a aumentar el payout y eso tiene fecha de caducidad.

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    Respuestas
    1. Hola.
      Has hecho un muy buen apunte que me recuerda a mis comentarios sobre Enagás y Red Eléctrica que se encuentran exactamente en la situación que describes. Y por eso están intentando crecer para poder ganar más.
      En verdad no se puede negar que WAG ha pasado desde el 15% de payout en 2004 al 45% en 2014. Pero sigue teniendo un payout muy bueno.
      Tampoco hay que negar la evidencia de 39 años de incrementos de dividendos a pesar de que como todas las empresas sufre cambios y rachas.
      Ahora mismo está digiriendo a Alliance Boots, así que durante un tiempo es normal una ralentización, pero es justamente este payout bajo del 45% el que le da margen para mejorar.
      El objetivo de 2015 según ha declarado la empresa es de entre el 30 y 35%, tras haber integrado a Alliance Boots y haber aprovechado las sinergias, a mi no extrañaría que en realidad fuera del 40% o 45%, puede serlo sin problemas si no llega a los objetivos de BPA, pero ya ha sembrado para seguir creciendo, no sé si otros 39 años pero estoy bastante seguro de que seguirá subiendo el dividendo muchos años más, seguramente ahora a menor ritmo que antes y más cercanos al crecimiento del BPA como comentas, pero eso ya de por sí es muy buen crecimiento si cumple sus previsiones.
      Saludos y gracias por el comentario.

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  8. Hola Don Dividendo,fantástico trabajo el tuyo, para sobre todo gente como yo que queremos empezar en este mundillo, y estamos muy verdes.Yo quiero empezar a crear una cartera para muy largo plazo, con el objetivo que todos perseguimos "vivir de los dividendos", pero teniendo en cuenta que mi capacidad de ahorro son unos 4000 euros anuales,veo que el camino será largo y tortuoso,pero bueno si yo no llego (tengo 42 años) quedará como herencia para mi hija.
    Me gustaría que me dijeras,ya que yo no se valorar si una empresa está sobrevalorada o infravalorada,(ya aprenderé...)qué empresas comprarías tú del Ibex 35 con esos 4000 euros iniciales.Todo el mundo habla de las mismas :MAP, SAN ,IBER,TEL,etc,etc...¿pero cuales y cuantas escogerías tú con esos 4000 a día de hoy?.Mi objetivo es aumentar cartera cada 6 meses con 2000 euros más y re invertir dividendos. Osea comprar y mantener, nunca vender.
    Gracias por anticipado

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  9. Hola,

    Tengo 36 años. Llevo cinco años aprendiendo a perder dinero en bolsa.

    Creo que ahora, cinco años después, comienzo a comprender la diferencia entre especular e invertir. Creo que también empiezo a entender que mi personalidad no sirve para especular y por eso he perdido; ahora comprendo mejor que sí me gusta invertir y por eso espero comenzar a ganar.

    Me parece genial esta frase: "pero yo invierto para estar tranquilo en el futuro... y para esto tengo que estar tranquilo en el presente".

    Creo que si en su momento, cuando compré algunas bombas de relojería, hubiera comprendido que la excitación era por el miedo a la oscuridad de las cifras y no por el riesgo normal de cualquier operación, no habría perdido tanto. Pero también creo que no hubiera aprendido tanto.

    No sé cuánto vale lo que he aprendido perdiendo. Espero que al menos en el futuro compense lo perdido. Lo que tengo claro es que si no hubiese perdido no habría llegado hasta aquí, hasta este blog, que es una fuente de sabiduría, por su claridad y honestidad.

    Muchas gracias.

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  10. Hola.
    Estaba reflexiónando. Que dentro. De 10, 20, 30 años queremos vivir de los dividendos, y como. Comentabas tu, que estos valores pasen a nuestros hijos.
    Muy bien, estoy. De acuerdo. Pero no creo. Que España avance tanto como usa y Alemania.
    No deberíamos concentrar nuestras carteras en estos países, es de sentido común, viendo nuestro nivel de paro, nuestro. Sistema educativo, la corrupción q esta a todos los niveles y de política mejor no hablar. Solo ver el auge de podemos.
    No creo que sea una visión negativa, sino realista, son cosas. Q
    se palpan en la. Calle.

    Creo q tu cartera tiene demasiado. Peso en España.

    Q opinas tu d.Dividendo??????????????

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    Respuestas
    1. Hermano Alex.
      El negocio de las Emptesas españolas están muy internacionalizados, aunque si que tienes razón que los Mercados que comentas son los más potentes, pero por ejemplo USA está en maximos, creo que hay que ser paciente, esto es un deporte de fondo, y hay que diversificar geográficamente. A ver si hay más comentarios al respecto, interesante tema.
      Un saludo.

      Manuel.

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    2. Alemania. Si puede ser oportunidad???

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