domingo, 12 de junio de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 23 - 2016

Lectura semana don dividendo 23-2016
Cuando se habla de inversión hay una serie de frases "típicas" que forman parte del ideario tradicional, como "rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras",... pero la que me viene a la mente cuando se producen caídas tan fuertes como estos últimos días es "a toro pasado, todos somos Manolete".
 
Durante estos días y posiblemente el fin de semana vamos a ver todo tipo de explicaciones mostrando la multitud de argumentos que sirven para justificar la vuelta a los 8.500 puntos de Ibex, justo cuando hace un par de semanas todo parecía indicar un nuevo intento de recuperar una tendencia alcista clara.
 
Argumentos como: La incertidumbre creciente por la igualdad en las encuestas del Brexit hace que los fondos de inversión y los inversores en compañías con exposición a Reino Unido estén liquidando ante el miedo del Brexit, no porque la bolsa del Reino Unido esté cayendo (parece la que mejor aguanta el temporal), sino por lo que puede caer si se produce un voto afirmativo a la salida del Reino Unido de la Unión Europea. Y es que los inversores a corto y medio plazo prefieren estar fuera del mercado ante el riesgo de una fuerte caída.
 
Esto es algo relativamente normal y justamente es lo que tendríamos que intentar aprovechar. De hecho, en caso de un susto mayor en la bolsa del Reino Unido, mis ojos no hacen más que mirar a Diageo (DGE), porque Unilever no tiene pinta de caer.
 
Si a esto sumamos la indecisión por la situación política nacional y por lo que apuntan las encuestas, la no descartable posibilidad de prolongación del culebrón con incluso una tercera ronda, o si no es por eso, siempre podemos acabar culpando a la volatilidad del precio del petróleo que ha subido por razones "accidentales" y por lo tanto podría desandar el camino andado en cualquier momento. ¡Ah!. Casi me olvido. ¡Que viene el coco!, esto es: Podrían subir los tipos en EE.UU., amenaza que no por antigua deja de ser un pretexto muy socorrida.
 
Siempre es posible encontrar excusas a lo ocurrido, podrán ser más o menos acertadas, quizás sean una combinación de todas o de ninguna, pero lo que es seguro es que el mercado no va a estarse quieto. Y tal como os comentaba unos días atrás, en cada bajada realizaré alguna compra en la medida que pueda. Puede que no sea en el punto perfecto y la bolsa siga cayendo hasta los 8.000 puntos o más abajo, o puede que en algún momento se dé la vuelta y no se acerque a dicha cota.
 
Yo, en particular, el viernes cerca al cierre compre unas cuantas BBVA a 5,348€. Por el importe habitual de media compra, por si sigue bajando comprar unas cuantas algo más abajo, ya sea de esta misma compañía o de otra que me resulta más interesante en el momento.
 
En España el ruido del Brexit puede poner muy apetecibles próximamente a Santander, Telefónica y Ferrovial, y en Reino Unido, como os comentaba, me gusta Diageo. La incertidumbre ligada a las elecciones quizás nos dé buena oportunidades de entrada en Abertis, Enagás, Red Eléctrica. Ahora veo oportunidades mucho más claras en Europa que en EE.UU., que en algún momento podría corregir, por lo que ahí soy mucho más selectivo. Cuando se produzca una bajada considerable en EE.UU. habrá que intentar comprar alguna de estas: Coca Cola, Pepsi, Johnson&Johnson, Procter&Gamble, 3M, Walgreen, United Technologies, aunque en EE.UU. hay tanto donde elegir que quizás entre alguna que otra antes en cartera.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

 
Enagás:
Enagás y Endesa Chile han alcanzado un acuerdo para vender por 200 Mn$ el 20% de la planta regasificadora de Gas Natural Licuado Quintero, en la que Enagás participa junto con Oman Oil con un 40%. Por lo que con esta compra, caso de que el resto de actuales propietarios que también tienen derecho preferente de compra no ejerzan su opción, Enagás pasaría a tener una participación entre directa e indirectamente del 40,4%, Oman Oil Company del 19,6%, ENAP del 20% y Metrogas (filial de Gas Natural) del 20%.
 
El aumento de participación parece un movimiento coherente que aumenta la diversificación geográfica de los ingresos de Enagás, algo que siempre reconforta especialmente cuando los ingresos proceden de un país mucho más estable que el resto de las economías Hispanoamericanas.
 
Quintero, además tiene previsto seguir creciendo añadiendo un tanque de 160.000 m3 de capacidad y el incremento de la capacidad de regasificación hasta 833.000 m3 (n)/h desde los 625.000 m3 (n)/h actuales.
 
Como os comentaba en la introducción, si el culebrón político que vive España provoca precios más interesantes en Enagás, habrá que aprovechar las oportunidades cuando se presenten.
 
Telefónica estudia su entrada en el negocio de la banca móvil
La intención de replicar al Banco de Orange (Orangebank) y que ha comenzado con el lanzamiento de O2 bank en Alemania y que parece que comienza a operar después del verano, no ha estado en los planes de Telefónica nunca (al menos públicamente).
 
Puede que el peso de Caixabank y BBVA en el consejo (entre ambas son un 12% aproximadamente), fuera un impedimento que haya necesitado de la amenaza de Orange para que pueda salvarse.
 
Pero si tengo que resumir mi pensamiento al respecto: Este tipo de noticias me desconciertan, porque en mi opinión, no dejan de ser un "voy a copiar lo que hacen los demás por si tiene éxito". Si sale bien, estupendo, pero si sale mal hay que tener un plan B. Algo que a Telefónica no parece dársele muy bien.
 
Esta semana conocíamos además la intención de Telefónica de vender su negocio de Televisión en Argentina (Telefé), donde junto con Canal 13 son líderes del mercado con una cuota alrededor del 30% cada uno. Este es el último resquicio de televisión en abierto que le queda a Telefónica, por lo que parece un movimiento lógico que además supondría una pequeña ayuda en el desapalancamiento de la compañía.
 
A pesar de lo cargado que estoy y del descenso del dividendo al pasar buena parte a scrip, si Telefónica llega a 8,3€ podría comprar unas cuantas Matildes.
 
La competencia llega a la Bolsa: el 25% del volumen ya se negocia fuera de BME
Si atendemos los datos presentados en la web de BATS Chi-X que muestra la gráfica de la cuota de mercado de BATs, Bolsa de Madrid y Turquoise, apreciamos la fuerte pérdida de la cuota de BME que dio comienzo a inicios de 2013 y que desde entonces no ha dejado de caer.

Cuota de Mercado Bolsa Española DonDividendo
 

Aparentemente BATs se ha estabilizado y es ahora Turquoise quien ha ganado cuota en 2016.
 
BME, mientras tanto, aún con una fuerte reducción de volúmenes sigue ganando dinero y aumenta sus actividades fuera de su tradicional fuente de ingresos que es Renta Variable. Si bien es cierto que hay que seguir vigilando la continua pérdida de cuota, no deja de ser curioso cómo la compañía ha conseguido ganar en los últimos años cada vez más dinero:
 
Los BPA de 2012 hasta 2015 son respectivamente 1,62€; 1,71€; 1,97€ y 2,07€. Cuatro años seguidos de aumento de beneficios tras la fuerte caída de volumen que sirve para recordarnos que los ingresos que consigue de forma independiente del volumen cubren de forma sobrada los costes de operación de la compañía y por lo tanto, estamos hablando de una empresa que es capaz de sortear más cómodamente que las demás las dificultades que la competencia le presenta.
 
Dicho esto, si nos da oportunidad de entrar entre 22 y 23€, no creo que sea capaz de encontrar un lugar mejor para invertir mi dinero.
 
Por cierto, esta semana conocíamos que se retrasará la segunda fase de la reforma de la bolsa por el elevado número de fallos en las transacciones. Estaba previsto que la liquidación al segundo día empezara el próximo 27 de junio, pero esta fase se retrasa ahora al 3 de octubre, debido a los fallos de las operaciones que no pasan por cámara (BME).
 
TJX Companies desbanca a H&M y se acerca a Inditex
Primark (ABF), H&M, Fast Retail, nombres de los jugadores del sector que son más conocidos internacionalmente. Pero el mundo es tan grande y hay tantas compañías que no es de extrañar que se nos pase una compañía como TJX, que en los últimos 20 años ha pasado de 1,1$ hasta los 76,5€ (+ 6.800% o lo que es lo mismo una tasa de crecimiento de la inversión del 23% anual, tasa que en los últimos 10 años ha sido del 20% y en los últimos 5 años del 27%). Es decir, una inversión de 10.000$ en 1996 en TJX supondría tener ahora casi 700.000$ sin reinvertir los dividendos.
 
Si la compañía fuera capaz de mantener esta tasa de crecimiento otros 20 años, ese mismo inversor alcanzaría más de 4 Millones de dólares. No digo que vaya a pasar, pero sin duda la compañía tiene un amplio mundo que explorar y muchas posibilidades de seguir creciendo. TJX, la compañía tiene una capitalización de casi 51.000 Mn$, 3.600 tiendas y presencia en sólo 9 países y en 3 tiendas online, por lo que su capacidad de crecimiento es desde luego muy alta.
 
Si nosotros nos fijamos en la cotización de Inditex, en los últimos 15 años ha crecido a un promedio anual del 14%, en los últimos 10 años al 17% y en los últimos 5 años al 21%. No está nada mal tampoco. Una inversión de 10.000€ en 2001 en la salida a bolsa, supondría tener actualmente acciones por valor de unos 90.000€, multiplicar la inversión por nueve en quince años es algo que desde luego bien merece la pena estudiar.
 
Por cierto, en los últimos 20 años, si no lo he calculado muy mal, Berskshire Hathaway se ha revalorizado en bolsa a razón del 10% anual (TACC) (eso sí, en los últimos 50 años la revalorización media anual es del 20,8%).
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
 
Espero que os guste esta entrada y recordad suscribiros al blog mediante E-mail, Facebook o Twitter. Se agradecen ReTwitts y sus variantes en facebook, menéame u otras redes sociales.
 
Por último, antes de acabar, agradezco vuestras aportaciones y comentarios, ya que me ayudan a seguir mejorando el blog. Añado los dividendos que me habéis indicado y corrijo el olvido de Nmas1 que no incluí cuando eliminé a Dinamia.
Saludos

32 comentarios:

  1. Lo primero, muchas gracias, DD, por tu valiosa columna. La eché mucho de menos durante esas semanas en que -por razones de salud afortunadamente superadas- dejó de publicarse.

    Quiero comentar que discrepo amablemente sobre la importancia relativa de los riesgos que amenazan a la economía española en general, y a la bolsa en particular. En mi opinión, el riesgo más importante, y con diferencia, es el establecimiento de un gobierno de ultraizquierda PSOE + Podemos, que nos llevaría rápidamente a una depresión económica que dejaría pequeña a la de Grecia, y a un ambiente hostil para el inversor, traducido en una persecución fiscal aún más intensa.

    En España existe bastante desconocimiento de las consecuencias de un gobierno de ese signo, y hasta se puede pensar que el país necesita una 'vacuna' al respecto, de modo que el electorado conozca por vía práctica qué le conviene realmente. Pero el costo de esa vacuna, su 'reacción' va a ser demasiado elevado. Sin embargo, parece inevitable...

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    1. Olvida usted seguramente que en el periodo 2004-2007 la bolsa española vivió uno de sus momentos más brillantes, bajo un gobierno socialista.

      No creo que el PP pueda presumir de lo mismo.

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    2. El PSOE se 'convirtió' a las virtudes del capitalismo gracias a los buenos oficios (y el dinero) del SPD y la OTAN, pero eso no va a pasar con el izquierdismo asilvestrado de 'Podemos'. Ya se ha visto en los ayuntamientos y autonomías que ha conquistado, y ahora se verá en el gobierno de la nación.

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    3. Del 2004 al 2007 vivio de la herencia del PP, luego vino el desastre

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    4. Pues siento tener que darle la razón, pero yo me temo lo mismo: "Vacunarse" va a ser inevitable.
      Confiemos en que una vez pasadas (y vacunados de) estas fiebres populistas, no nos encontremos fuera de la CE y del Euro (han dicho varias veces que lo harán) y con España partida en 4 trozos (Cataluña, País Vasco, Galicia y el resto), porque luego, ninguno de esos líderes visionarios de la "nueva política" asumirán ninguna responsabilidad (ya me imagino su slogan: Hicimos lo que la gente nos pedía).

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    5. Olvida usted seguramente que en el periodo 2004-2007 la bolsa española vivió uno de sus momentos más brillantes, bajo un gobierno socialista.

      No creo que el PP pueda presumir de lo mismo.
      -------------------------------------------------------
      Yaya ahor ame entero d eq al bolsa subido n esa época proqu emandaban el PPSOE.
      !lo que hay que oir!!"

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    6. PODEMOS le debe lo que es al PPSOE.
      PODEMOS jamás hubiese existido si el PPPSOE hubiese gestionado bien, no hubiesen robado y hubiesen metido en el trullo de por vida al que ha trincao.

      ¿De qué os quejáis?

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    7. Me ha encantado el comentario de Dr Frankrispin "Hicimos lo que la gente pedía"
      Eso mismo decía Evo Morales al "Follonero" en la inauguración de un polideportivo cuando le preguntaba que por que un polideportivo cuando no había alcantarillado ni pavimento en las calles.

      Pues eso, me da que nos espera mucho polideportivo y estómago agradecido.

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    8. Este comentario ha sido eliminado por el autor.

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    9. Mucho mejor que el PP siga robando, donde va a parar. ¿En serio pensais que podemos va a destruir la propiedad privada? jajaja madre mia como para dejaros gestionar mi dinero, que cabezas pensantes.

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    10. Es completamente cierto que necesitamos una vacuna, no hay más que leer el comentario anterior. Esto me recuerda una frase genial: "Cuando el sabio calla malo, cuando el tonto aplaude peor"
      Qué medidas creéis se pueden tomar para proteger los ahorros a partir de que el lunes se confirme la vacunación?

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  2. DonDividendo, confunde el market share con el volumen. Por favor revise su argumento o incluya una gráfica en la que se muestre la caída de volúmenes que comenta existe desde 2012.

    Y por favor, un poquto más de consistencia.

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  3. ¿Qué os parece Merlin como oportunidad de inversión?

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    1. Yo también querría saber la opinión de DD y el esto de visitantes sobre Merlín

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  4. Gracias por acordarte de nmas1 don!! Aver si algun dia puedes valorar esta compania... saludos a todos!!

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  5. Gracias por acordarte de nmas1 don!! Aver si algun dia puedes valorar esta compania... saludos a todos!!

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  6. Este comentario ha sido eliminado por el autor.

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  7. Gracias por acordarte de nmas1 don.... salu2!!!

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  8. Para enriquecer el comentario anterior, pongo un enlace que nos pudiera hacer pensar, tanto en la parte política que nos toca, como de la parte económica.
    https://www.youtube.com/watch?v=Jvld2VWTLmI
    Un saludo.

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  9. Viendo que es del sr. Rallo "liberalista como la sra. Aguirre" me he ahorrado perder tiempo visionandolo.

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    1. También podías ahorrarnos a los demás tus comentarios.
      Por aquello de "enseñar al que no sabe", se dice "liberal", no "liberalista" como socialista o sindicalista.

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  10. PP: 30%
    PSOE:20%
    CC: 15 %
    --------------
    65%

    Podemos-IU: 25%
    Nacuonalismos: 10%

    España esta lejos de historias raras, esta en la media de cualquier pais europeo. Todos los países tienen sus partidos raritos. Lo mas normal es que sean partidos de ultraderecha pero en España los populistas son de ultraizquierda. Ese seria el hecho curioso, quizá por que al asunto de la guerra civil nos ha dejado esa herencia (coincidencia que tenemos con los griegos, que también tuvieron su guerra civil)

    En todo caso coincido con lo dicho que los mejores años en bolsa han sido los del PSOE (tanto en Felipismo como en Zapaterimo). El hecho que esta detrás de esta realidad creo que tiene que ver con que en España ciertas medidas solo se pueden tomar desde la izquierda. ¿Alguien se imagina a Rajoy metiendo a los militares para reventar una huelga de controladores o bajando el sueldo el 5% a los funcionarios?. Pues ZP lo hizo.

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    1. !!!!Apañaos estamos con el PPSOE!!!
      PODEMOS es MÉRITO del PPSOE. ¿De que os quejáis? ¿Devolverá el PPSOECIU todo lo que han dilapidado?

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    2. Mi voto irá para aquel partido político que lleve en su programa electoral que "aquel político que tinque, 30 años de cárcel íntegra, y además el Estado pondrá todos los medios para recuperar lo trincao"

      Pero ningún partido politico lleva esa propuesta tan sencilla en su programa electoral. Ni los de PODEMOS.

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  11. Centremonos en la bolsa por favor.Afortunadamente cada uno puede optar por la opción política que desee.
    Habrá empresas que se beneficien con la entrada de unos y viceversa.Nada nuevo bajo el sol

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    1. Pues si sabes qué empresas cotizadas se pueden beneficiar del futuro gobierno de coalición Podemos-PSOE, sería interesante que lo comentaras. Por lo menos una...

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    2. Esos canales se han beneficiado del gran atractivo de los candidatos de 'Podemos', especialmente de Pablo Iglesias, pero les valdrá de poco. Todos los medios de comunicación estarán supeditados al interés del estado socialista, y serán controlados por este, como ya lo anunció Lenin: 'los capitalistas nos venderán la soga con la que los ahorcaremos'...

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    3. ¿Sabéis si algún partido lleva en su programa volver a emitir publicidad en La 1?

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  12. Ah por cierto,que se me olvida lo importante.
    Gracias don dividendo por su estupendo trabajo

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  13. Lo mismo digo, gracias DD por tus comentarios y magnífico blog. Son muchos años de constancia y de información de excelente calidad. La Comunidad nunca te lo podrá agradecer lo suficiente...
    Un abrazo
    Julio

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  14. Muchas gracias por tu trabajo semanal don dividendo. Tus comentarios son muy acertados sigues una linia con criterio y rigor y estoy seguroq ue los mercados te daran lo que te mereces: la independencia financiera. Sin locuras, paso a paso, valor a valor y a vivir de los mejores neogocios.

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