domingo, 24 de febrero de 2013

Lo mejor de la semana dividendo 8-2013

Lectura semana Don Dividendo 8_2013

Retomo la costumbre de comentaros las últimas noticias que me llamaron la atención... permitidme que en esta ocasión comente algunas noticias más antiguas que no pude comentar antes.

Espero que sean de vuestro interés:


Bankinter ampliará capital en 94 millones de euros:

Tengo que admitir que después de SAN y BBVA este es el banco que siempre me ha gustado más. Es el menos expuesto al ladrillo y su negocio de Línea Directa Aseguradora me gusta. Hace poco anunciaba que saldría a bolsa en unos años. El próximo reparto de 0,02727€ brutos por títulos no es como para tirar cohetes, pero con lo sufrido y lo penalizado del sector casi hay que aplaudirlo. Por cierto, la ampliación de capital es con cargo a reservas, por lo que no será dilutiva para el actual accionista al repartir cinco títulos por cada nueve.

Francia inyectará 1.200 millones en PSA Peugeot para garantizar su financiación

Nuestros vecinos del norte lo tienen claro... no sólo los bancos necesitan de ayuda. Lástima que no tengamos nosotros empresas tipo PSA en España. Ya malvendimos SEAT en el sector. También vendimos a Endesa,... milagro será que no vendamos todas las joyas de la corona (me dan especial miedo a este respecto BME, Iberdrola e Indra).

Bolivia expropia Sabsa, una filial de aeropuertos de Abertis y AENA

Malas noticias para Abertis. Aunque el impacto de la misma sea bajo, no deja de ser llamativo la repetición de la misma. Insistir en que la falta de seguridad jurídica de los países ya no merece la pena. Eso es algo más que conocido. Ahora... a pleitear hasta conseguir un precio que nunca será el justo, pero hay que intentar perder lo menos posible.

Draghi aboga por recortes de gastos en lugar de subidas de impuestos
Mira que me enfada que vengan a enmendarnos la plana desde fuera, pero sin que sirva de precedente... le tengo que dar la razón... eso sí... hay que recudir donde se debe reducir, no donde a nuestros maravillosos políticos les da la gana. Todo el mundo sabe por dónde deben comenzar los recortes y es que antes de hablar hay que mirarse en el espejo.

Los expertos (que no vieron venir los problemas) ahora prevén un momento adecuado para comenzar a invertir en viviendas en Madrid, Barcelona, Málaga...etc (ciudades generadoras de empleo). Y digo yo... tendrán algún interés en colocarnos algo... o lo estaré soñando. Pues la verdad es que tirando de hemeroteca puede comprobarse como cada cierto tiempo salen estos expertos a vendernos los pisos ya rebajados. En fin... mucho ojo a hacer casos a los expertos. Como siempre... algún día acertarán... pero es que hasta un reloj parado da la hora correcta dos veces al día.

Interesante y atrevido movimiento privado al que tendremos que seguir de cerca que se adelanta al posible lanzamiento de la plataforma de BME. Tendremos que ver si el que da primero da dos veces o como en otras muchas ocasiones es preferible ser el segundo en salir y no cometer los errores del primero.

Por si alguien no lo recuerda, la operadora dijo que pagaría 0,75€ a cargo de los beneficios de 2013. También dijo que lo haría en dos tramos, uno en el último trimestre de 2013 y otro en 2014. La forma de hacerlo sería parte en forma de script dividend (esto es, en acciones) y parte en efectivo. Así que mucho experto consultado para decir lo que ya dijo la empresa y de paso sembrar el temor y las dudas en las posibilidades de pago. Dejemos a la operadora seguir el camino que se ha trazado, que parece que va por el buen camino y sigamos sus cuentas trimestrales, que son las que nos van a decir si realmente tenemos posibilidades reales de volver al dividendo según la empresa indicó en su momento. No elucubremos, por favor, mientras tanto, seguimos prestando atención a noticias como la depreciación del Bolivar, malas noticias para Telefónica.

Apple: Al fin y al cabo, todo se reduce a un problema de márgenes decadentes
Mucho se ha hablado últimamente de Apple y su bajada. Hay quien ve una oportunidad en la caída y hay quien avisa de posible Nokia en ciernes. Yo admito que veo más oportunidad que desastre, pero como lo mío no es el trading mejor la dejo pasar. Sólo un pequeño comentario: La capitalización de Samsung es de 210.000 M$ y Apple tiene en caja 137.000 Mn$. O sea, si pudiera compraría más de la mitad de Samsung (sin duda todo su negocio móvil), Nokia (14.000 Mn$), Blackberry (6.800 Mn$), LG Electronics (12.500 Mn$) y Motorola(12.500 Mn$ pagó google por ella) , y se quedaba con el monopolio de telefonía (ojo,... digo si pudiera... que no le dejaban ni la regulación y las propias empresas a comprar). Y si decidiera comprar empresas del IBEX, compraba a SAN y a BBVA sin pestañear. Argumento vago para decir que una empresa que tiene márgenes entorno al 40% atraviesa por lo que es sencillamente una fase de estabilización en ventas... puede que pase a ganar menos y a moderar crecimientos... pero tiene mucho margen,... muchísimo para seguir ganando mucho dinero.

Paro Juvenil... pero si lo que hay es PARO en mayúsculas y generalizado. ¿Es que los mayores de 30 años no están parados?... pues no sé quién va a dar trabajo a alguien de 35 años con familia , porque se incentiva (poco pero se hace algo por debajo de los 30-35 y por encima de los 45). Miedo me da de lo que van a hacer. Por lo pronto, parece que los jóvenes varones son mayores a los 30 y las mujeres a los 35. Además, 500€ por contrato de joven varón y 700€ si es mujer. Curiosa discriminación, si fuera al revés pondrían el grito en el cielo, pero como es discriminación positiva aquí no pasa nada. En dos palabras: IMPRESIONANTE. La otra gran medida es la tarifa plana para jóvenes autónomos durante 6 meses. En seis meses no da tiempo ni a respirar,... pero menos da una piedra... admitámoslo. Lástima que yo tenga muchos más de 30,... ya me han desincentivado. Si es que somos un país que da risa... risa por no llorar. Al final aprueban 50 medidas. Demasiadas medidas... los grandes planes siempre han sido los más sencillos. Ojalá acierten con alguna de ellas.

De todo el artículo sólo me queda claro que es necesario generar trabajo para salir de esta. Todo lo demás,... la forma de hacerlo (según los super-expertos consultados en el artículo) es creando minijobs, congelando el SMI y abaratando el despido. Soluciones que no comparto. Mientras tanto, como a Alemania le da igual tener un Euro fuerte, el Dolar es feliz con esta tasa de cambio y a España eso se sienta mal, muy mal, el BCE ordena que no gastemos ni para pipas... y así nos va... si el gobierno, la principal máquina de generar trabajo del país no lo genera... no salimos de aquí. La teoría actual (que no la de las elecciones que ya sabemos que era justo la contraria) es... primero me aprieto el pantalón y luego veré si sigo vivo... el problema está en apretarse demasiado el pantalón y no poder respirar.

La verdad es que este caballero hace tantas predicciones por minuto que alguna acertará. Más que economista es un generador de titulares automático. No sé si tiene tiempo para analizar y fundamentar todas las palabras que dice... supongo que tendrá un equipo detrás con quien repartir el dineral que gana dando conferencias y que le revisa los textos. Una vez aclarada mi desconfianza a este señor, más negativo que el trasero de una pila... tengo que decir que es muy posible que para nuestra desgracia esta vez acierte. Si el paro no remonta y lo ingresos del estado no aumentan por esta vía, los impuestos crecientes no van a ser suficientes porque no vamos a tener con qué pagarlos. El sistema no se puede sostener por una escuálida masa trabajador (legal) actual. O se fiscaliza todo lo que se está trabajando en B, que debe de haberlo y mucho, de otra forma no entiendo la pasividad general, o efectivamente, vamos directos a una quita. ¿cuándo?, ni idea,... todavía no entiendo como aguantamos.

Bastantes compañías han representado resultados del cierre de 2013, vamos a comentar algunas, sin un orden particular:

Mapfre: Cierra 2012 con unos beneficios de 665,7 MN€ (-30,9%) fundamentalmente por las fuertes provisiones y deteriores de participadas por importe de 404,8 Mn€. Los ingresos suben hasta 25.301 Mn€ (+7%) apoyados en Brasil (+33.7%) y en EE.UU. (+8%)... en España las primas bajan un 4,5%. Prevee repartir 0,11 € de dividendo a cuenta (ya abonó 0,04) por lo que queda pendiente 0,07 por confirmar fecha. Análisis de Mapfre.

Ferrovial: Presenta una disminución del beneficio neto del 43% hasta los 710 Mn€, debido fundamentalmente al no contar este año con las fuertes plusvalías de las ventas de BAA del año anterior. La caja neta aumenta un 64%, los ingresos un 3.2% hasta los 7.686 Mn€ gracias al fuerte crecimiento internacional y la deuda baja hasta loa 5.105 Mn€ (-1,2%). Análisis de Ferrovial.

BME: La empresa anunciaba un cierre de ejercicio con 135,5 Mn€ de beneficios (-12,7%) y unos ingresos del 296.2 Mn€ (-7,8). Un negocio que consigue que el 45% de lo que gana sea beneficio es sencillamente un negocio impresionante. Cierto es que si quiere mantener el dividendo en los 1,97€ de los años anteriores tendría que sacar de su caja unos 30 Mn€. Este año ha consumido 115 Mn€ de su caja, quedando todavía 185 Mn€. El deterioro tan severo de la caja nos ha sido para pagar los dividendos,... para eso sólo ha necesitado el importe citado, sino que ha sido destinado a INVERSIONES,... sí, se ha gastado casi 90 Mn€ en inversiones. Así que estoy tremendamente intrigado de saber en qué y sobre todo,... cuando veremos un retorno a esa inversión. Me habría gustado que contaran que han hecho con el dinero, si alguien lo sabe o si se ha dicho y se me ha escapado,... porfavor... que lo digan,... no creo que poner en marcha el Send on line cueste tanto.No es para preocuparse, pero desde luego no puede seguir a este ritmo demasiado tiempo ya que en dos años se quedaría sin caja y tendría que moderar el dividendo. No estoy preocupado, pero tampoco me voy a despreocupar de ella. La iremos siguiendo.

Iberdrola: Presenta unos beneficios en 2012 de 2.841 Mn€ (+1,3%), con España aportando "solo" 862 Mn€, con una disminución del 36%. Los ingresos ascienden un 8,1% hasta los 34.200 Mn€. La empresa propondrá en la próxima junta un programa de recompra de acciones hasta disponer de autocartera por el 2,4% y su posterior amortización. Medida que personalmente no apoyo ya que me gustaría que empleara ese importe en disminuir su abultada deuda, o pagara más en efectivo y menos en papel. Análisis de Iberdrola.

Abertis: Espectacular crecimiento en el beneficio del 42% hasta los 1.024 Mn€, si bien, si no consideramos los extraordinarios por las ventas realizadas (Eutelsat y Brisa) el incremento se reduciría al 2%. La deuda se ha incrementado hasta los 14.130 Mn€ (+1,8%). Sigue mejorando año tras año el dividendo, por abril repartirá 0,33€ pero todavía no ha publicado fecha exacta. Análisis de Abertis.

Enagás: Aumento de los beneficios de un 4.1% hasta los 379,5 Mn€. El incremento de los ingresos del 4% y como nota negativa repunte del 4,5% de la deuda hasta los 3.598,6 Mn€. Siguiendo la nueva política de retribución del 75% de los beneficios el dividendo con cargo a 2012 ascenderá a 1,1€ (+12,1% respecto del reparto con cargo a 2011). En próximos ejercicios la empresa espera un incremento del dividendo entorno al 6% anual. Análisis Enagás.

Abengoa: Fuerte deterioro de sus beneficios (-51%) hasta los 125 Mn€. Sólo destacar la buena diversificación geográfica (26% de EE.UU., 26% LatAm, 25% España). Próximo abono de dividendo pendiente de confirmar aún fecha 0,072€ según anunció la compañía en la presentación de resultados de 2012. Análisis de Abengoa.

Coca Cola: Una trayectoria de 51 años incrementando dividendos consecutivamente parece que no tiene fin. El último incremento... anunciado hace pocos días deja el dividendo mensual en los 1,12$ (+9,8%). El cierre del ejercicio de KO les deja unas ventas del 48.017 Mn$ (+3%) y unos beneficios de 9.019 Mn$ (+5%). El payout de 2012 será pues del 56%.

Ence: Mejora un 4% su beneficio anual hasta los 43 Mn€, con unos ingresos ligeramente superiores a los del año pasado, llegando a los 827.6 Mn€ (+0,25%). En la próxima junta de accionistas propondrá un dividendo de 0,07€ y reparto de 1 acción cada 25 títulos. Análisis de Ence.

Arcelor Mittal: La industria del acero no pasa por un bueno momento, cosas de los ciclos, 2013 ha cerrado con unas pérdidas de 2.780 Mn€, eso sí, después de realizar fuertes depreciaciones del fondo de comercio y de "optimizar" activos, en total 4.179 Mn€. Ojo a este tipo de acciones, como al de nuestra española Acerinox... no es mal momento para comprar cuando todos venden empresas cíclicas. Ojo,... no recomiendo la compra, ya sabéis mi opinión sobre las empresas de este tipo, pero comprendo que pueda ser de interés para una cartera de trading de medio plazo.

Por último,... comentaros que en el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado) actualizado tras mi ausencia.

Saludos

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19 comentarios:

  1. Me alegra ver que recuperas tu rutina.

    Cuando vi la semana pasada el reportaje de Expansión a cinco columnas sobre los chollos en las ciudades y cuando leo lo que dice de nuevo Roubini pienso lo mismo que tú. ¿¿Pero cómo se les hace caso??

    Por estos motivos se hunde la prensa de papel de pago. Hay más información real y profesional en este blog que en un ejemplar de Expansión o de Cinco Días... y encima a cambio de pinchar los banners de la publicidad.

    Parece que nuestras empresas no están en un buen momento. No me había fijado en esas descomunales inversiones de BME.

    Y la reducción de los beneficios de Abertis sin los extraordinarios hasta sólo el 2% tampoco me sorprende, ya que el tráfico en las autopistas españolas y francesas que gestiona Abertis es enorme. Me preocupa la empresa. En mi opinión, no está para invertir en ella con este balance y a esta cotización (por encima de los 13 €).

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    1. Hola PedrolaS B.
      Muchas gracias por tu comentario. Se hace lo que se puede y lo que yo no sepa... que es mucho, entre todos los amables amigos que se pasan un rato por aquí seguro que aprendemos mucho.
      Yo sigo viendo a Abertis con margen suficiente... además próximamente le van a ayudar quitándole un par de agujeros negros nacionalizando alguna autopista.
      La alianza con OHL también puede ser un buen tandem si no se intentan sangrar una a la otra y consiguen sinergias.
      Pero desde luego... como todas las empresas... hay que vigilarlas.
      Saludos

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  2. LO DE BME LA CAJA QUE TE FALTA HAN INVERTIDO UNOS 90 MILLONES A INVERSIONES DE BONO ESPAÑOL Y CORPORATIVO

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    1. ¿Favores al Gobierno y a las empresas que participan de su accionariado?

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    2. Hola.
      ¿Podrías decir donde has visto que la inversión es en Bono Español y Corporativo?
      Si fuera un favor al Gobierno sería más de sus dueños que de la propia BME por que todo lo que hace el gobierno útimamente no es precisamente para ayudarle... o quizás estén intentando parar tantas tropelías... no sé,... ya veremos.
      Saludos

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  3. Hola DD.

    Ojalá que todo te vaya mejor. Algunos como yo te echábamos en falta. Todos los sábados en torno a la medianoche entro en tu web para ver el resumen de la semana. Bueno, en realidad leo todo lo que escribes. No pretendo ser adulador, simplemente me sumo a las personas que aprecian la ayuda que nos brindas.

    Respecto a esta entrada:

    - Las casas seguirán bajando. No hagais caso a los bancos ni a los periódicos. ¿Excepciones? Muchas, pero a nivel general el precio de la vivienda se adecua a la oferta y a la demanda, a la facilidad de crédito, a la mentalidad de la gente, al nivel adquisitivo de la misma... La gente cada vez tiene menos dinero y menos ganas de hipotecarse. Salió ayer, creo, una noticia sobre el descenso del importe medio de contratación de la vivienda.

    - BME: Por mí, que bajen a 15 euros, que a mí me gustan, y cuando más baratas, mejor.

    - Enagás: mi nueva "amiga". No me gusta que tengan una deuda equivalente a casi 10 años de Beneficio Neto, pero su BPA sube y sube, y subre, y su Dividendo sube, y sube, y sube... Creo que es una Top 10, como dijiste en su momento.

    -TEF: con todos mis respetos, a lo mejor algún día me despierto y me veo con 1000 acciones de esta compañía en mi poder, pero es que considero que en España no para de bajar su número de clientes (se lo merece) y que tiene mucha deuda. No es para mí, prefiero alejarme de las teleco (de momento). Suerte a todos lo que tenéis estas acciones, algún día podrán volver a los 20-25 euros, pero prefiero otras compañías.

    - Apple: pierde dinero en España. No he profundizado en el porqué, sólo he leído hoy el titular. Será que en España la gente pasa de gastarse el doble de dinero en un smartphone que si se compra un Samsung. Para mí, la coreana vale mucho.

    - Bolivia: Evo Morales no me gusta desde que se ha liado a "nacionalizar" empresas españolas. Se está cargando la confianza del inversor extranjero.

    - IBE: mucha deuda, como TEF, pero me hace algo de tilín porque tiene buen dividendo, y si bajara a 3 euros (nada es imposible, visto lo ocurrido en julio de 2012 con las cotizaciones), quién sabe... En todo caso, no creo que sea un chicharro, aunque prefiero REE.

    Y ya creo que no tengo nada más que decir. Perdona mis filias y fobias bursátiles.

    Un saludo y un abrazo.

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    1. Hola Antonio.
      Muchas gracias por tu comentario (has conseguido ponerme "colorao").
      Lo que llamas filias y fobias bursátiles para mi son opiniones muy a tener en cuenta.
      Felicidades por tu claridad y magnífica disección de la realidad... aunque discrepo en lo de las pérdidas de Apple en España. Puede que contablemente, al igual que Google o Microsoft lo hagan... pero la realidad es que las facturas suelen llegar de Irlanda donde pagan menos impuestos y tienen más beneficios. Un poco más abajo te lo cuenta Edu perfectamente.
      Aquí el estado tendría que intervenir y no dejar a monstruos como los citados "evadir" impuestos de forma "legal" como están haciendo.
      Saludos y una vez más gracias por tu comentario.

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    2. Hola. Como ya dije, sólo leí el titular, por lo que me "conformé" con éso. Como no llevo Apple ni me lo planteo, además de ser pro-Samsung, pues hablé con ligereza. Gracias por las rectificaciones. A ver qué pasa en marzo en la Bolsa, preveo turbulencias.

      Por cierto, éste sería el quinto pronóstico que hago sobre la evolución bursátil española desde que empecé a interesarme por esto. Es decir, es problable que me equivoque, y si no, a comprar! Jejeje.

      Saludos

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  4. Sobre APPLE decirte que tiene trampa el tema. No es verdad que pierda dinero. En resumen lo que hace la compañía es lo siguiente:
    -Una empresa radicada en Irlanda le vende los productos a APPLE España a un precio inflado a un 99% del precio final. En Irlanda paga muy poco via impuestos (paraiso Fiscal), aquí se le carga el 1% restante que es beneficio, pero de ese beneficio hay que pagar todos los gastos (locales, personal,...) por lo que el resultado es negativo aunque el beneficio real de sus ventas están en un paraiso fiscal.
    Interesante jugada que nos hace más pobres como pais y se nos queda cara tontos.

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    1. Hola Edu,... como tu comentario salió dos veces he borrado el segundo que era idéntico al primero. Efectivamente,... y es que no hacemos nada para solucionarlo... le damos créditos fiscales por las pérdidas y mientras tanto, los Irlandeses reciben el dinerito limpio directo desde nuestros bolsillos. Sí, tendrán un tipo impositivo más bajo, pero sin esfuerzo alguno reciben el ingreso de media por no decir toda Europa... así que el volumen compensa y de sobra la supuesta pérdida de recaudación que asumen al tener menos impuestos... mientras tanto... nosotros aquí... felices con un impuesto alto... impuesto que no paga ni Google, ni Microsoft, ni Apple...
      Por cierto, esta práctica no es sólo de empresas americanas... hasta Telefónica creo que tenía una división en Irlanda para motivos similares.
      Saludos

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  5. me parece muy intersante tus valoraciones antonio de tis valores que haces en este foro pero si tuvieras que eligir 5 valores por dividendo cuales eligirias.

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    1. Hola. Como sabras, hay muchas empresas españolas que tienen buen dividendo. Las mejores son, sin lugar a dudas, las "blue chips" que tienen un BPA creciente año a año, sin deuda y que, en consecuencia, pueden incrementar el dividendo año a año. ¿Sabes ya de qué empresa estoy hablando? Exacto, Inditex, que ahora mismo da más o menos un 2% de dividendo. Muy poco, ¿no? En por ello que muchos nos fijamos en otros valores como BME, que incluso te puede llegar a dar un 10%, o SAN, que da incluso más (siempre que aceptes "dividendo flexible" como dividendo "real" y no falso, cuestión de gustos).
      Dicho lo anterior: BME, SAN, BBVA, Abertis (creo), GAS, IBE, ENG, REE y alguna otra tienen una RPD muchísimo más alta que un depósito a plazo fijo. ¿Cuáles son las empresas más indicadas de éstas que te menciono? Las que tienen dividendo sostenible. De ahí que si te miras los Análisis de DonDividendo verás que algunas empresas son muy buenas y otras tienen una deuda descomunal, por lo que esmás aconsejable invertir en las no endeudadas, en aras de poder mantener el dividendo año a año e incluso incrementarlo.
      Y, a raíz de esto, ¿sabes por qué TEF quitó el dividendo? Porque tiene una deuda de 51000 millones de euros, según he oído; por eso puse que TEF no me convencía.
      Bueno, espero haber respondido a tu pregunta, pero ten en cuenta dos cosas adicionales:

      1) Yo creo que la Bolsa va a bajar, y mucho, de aquí al verano. Por tanto, si inviertes ahora, infórmate mucho antes de la situación económica y la situación de la empresa. Hay que evitar quedarse "pillado".

      2) Si te forras gracias a la Bolsa, el mérito es tuyo; si te arruinas, el demérito también. Es decir, Toma mis opiniones como opiniones, no como verdades absolutas.

      P.D.: Lo poco que sé, se lo debo en parte a esta web.

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    2. Muy buena respuesta de Antonio a tu pregunta. Poco más que añadir.
      Yo también espero una caída de las cotizaciones... pensaba que ya tendría que haberse iniciado, sinceramente, y puedo que ahora haga una bajada en la que se puede entrar a largo plazo... pero adivinar el tiempo de los mercados no sólo no es mi fuerte sino que es probablemente mi mayor debilidad.
      Por eso... en breve empiezan mis compras, diversificando compras en el tiempo para minimizar mis limitaciones.
      Mis objetivos... los hemos hablado muchas veces, BME, MDF, IBE,ITX, MAP, ENG, REE,...etc. En el blog hablamos de alguna que otra más... las ideales,... dependen de la personalidad de cada uno, de los gustos personales y como no... del momento.
      Saludos

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  6. Estimado amigo, igual desconoce este artículo. Saludos.

    http://investorsconundrum.com/2013/02/27/6922/

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    1. Hola.
      Muchas gracias por el enlace. Hace mucho tiempo que soy suscriptor del Sr. Garrigasait, un muy buen inversor value.

      No sé porqué se ha ido a topyield.nl para sacar la información de dividendos en España... supongo que por buscar información independiente... aunque tenga importantes errores como asignar a mi querida BME cero euros.

      Efectivamente, invertir en base exclusivamente la alta rentabilidad del dividendo sin ver su sostenibilidad y otros muchos ratios de la empresa desde luego que es un error.

      Saludos

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  7. Hola amigos, buenas noticias para Duro Felguera.Os dejo un link donde ademas anuncian el proximo dividendo a cuenta para marzo.Un saludo.
    http://www.europapress.es/economia/noticia-economia-empresas-duro-felguera-gano-casi-116-millones-euros-2012-163-mas-20130227094132.html

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    1. Gracias Diego, en breve actualizare la información de los próximos pagos de dividendos RRE, MDF e Iberpapel han dado sus anuncios.
      Saludos

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  8. http://www.capitalbolsa.com/articulo/120605/una-tecla-importante-que-pulsar-a-la-hora-de-invertir-por-dividendo-segun-los-analistas-de-jp-morgan.html

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