miércoles, 9 de abril de 2014

Número de Graham actualizado Marzo 2014

numbers

Según os comentaba el pasado fin de semana,... hoy os presento una tabla con el cálculo del número de Graham actualizada con los datos de cierre de ejercicio de 2013 de las empresas que reparten dividendo.
 
Los datos de rentabilidad por dividendo son estimados considerando la RPD de 2013 más las modificaciones que este año y que sabemos hasta fecha de hoy.
 
Los datos de BPA, VCA se obtienen de los informes presentados en la CNMV (tras el correspondiente cálculo, claro, teniendo en cuenta el precio actual de la acción a fecha de 09/04/2014 y en función del número de acciones que tenía cada entidad al cierre de 2013 para hacerlo coherente con la cifra de beneficio publicada al cierre del ejercicio).
 
Espero que os resulte de interés:   

Compañía
Cotización
RPD 2014
BPA 2013
PER 2013
VCA 2013
Nº de Graham
DINAMIA
7,54
9,28%
0,43
17,49
7,20
8,35
SANTANDER
7,15
8,47%
0,39
18,55
7,05
7,82
ABERTIS A
16,62
8,44%
0,72
23,05
7,70
11,18
ZARDOYA OTIS
12,75
7,39%
0,39
32,42
1,02
3,01
ENCE
2,24
7,05%
0,03
75,23
2,17
1,21
TELEFONICA
11,77
6,37%
1,01
11,66
6,04
11,71
ENAGAS
22,32
5,67%
1,69
13,22
8,96
18,45
ENDESA
26,44
5,67%
1,77
14,90
25,28
31,77
IBERDROLA
5,00
5,66%
0,41
12,14
4,80
6,67
BME
29,95
5,51%
1,71
17,49
4,69
13,44
ACS
29,13
5,35%
2,23
13,05
17,44
29,59
REPSOL
18,90
5,09%
0,15
128,34
20,54
8,25
D.FELGUERA
5,01
5,06%
0,54
9,33
1,57
4,36
EUROPA & C
4,10
4,91%
0,32
12,92
3,86
5,25
BAVIERA
10,85
4,52%
0,30
36,10
1,53
3,22
GAS NATURAL
20,37
4,40%
1,11
18,38
13,24
18,17
MAPFRE
3,02
4,30%
0,31
9,66
3,28
4,81
R.E.C.
60,33
4,21%
3,91
15,42
16,45
38,05
FERROVIAL
15,77
4,12%
0,99
15,91
7,80
13,19
BBVA
9,10
4,04%
0,39
23,64
7,75
8,19
ACERINOX
11,99
3,61%
0,09
139,71
6,04
3,42
LINGOTES
3,73
3,39%
0,26
14,23
3,47
4,52
TECNICAS REU
42,40
3,29%
2,28
18,57
7,77
19,99
ADVEO
17,75
3,21%
-0,39
-45,30
11,66
---
PRIM
6,05
3,19%
0,55
10,94
4,59
7,55
EBRO FOODS
16,32
3,06%
0,87
18,74
11,23
14,83
VISCOFAN
37,93
2,93%
2,18
17,41
11,19
23,42

Como podéis observar, he limitado el estudio a aquellos valores que tienen más de un 3% de rentabilidad por dividendo para facilitarme un poco el trabajo (salvo Viscofan... que estaba tan cerca que me ha dado pena no incluirlo por 0,07%).

Es importante recordar que el número de graham es sólo un cálculo rápido, y por lo tanto no debe sustituir al análisis detallado de la compañía antes de invertir. Aunque a veces me resulta curioso, como yo mismo, en otros momentos de mi vida bursátil tomaba decisiones de inversión según Elliot o según Chartismo... es decir... analizando la tendencia en un gráfico sin pensar si la empresa en la que invertía era buena o mala... bueno...no quiero decir que esto sea un error,... seguro que hay estrategias y casos de éxito,... pero esta ya no es mi guerra... eran otros tiempos.
 
A mi este cálculo me ha despertado interés por MAP y por IBE,... por lo que me resulta útil.
 
Además, comentar que este cálculo no tiene porqué tener el mismo sentido en todas las empresas. Me explico: Para una compañía fundamentalmente de servicios como puede ser OTIS, BME y similares que no necesitan tener un patrimonio "contable" importante, el número de Graham es una herramienta completamente desvirtuada ya que no aporta información relevante al tener este tipo de compañías un VCA normalmente bajo.
 
Por otro lado, no siempre es adecuado considerar un PER 15 para valorar la acción como adecuada para comprarla. ¿veis igual una eléctrica a PER 15 que Abertis que Santander o que Inditex?
 
Para terminar, comentar que he coloreado la tabla de forma que los valores en rojo son aquellos que tienen una cotización mayor en un 10% al número de Graham (Caros por Graham). Los valores en verde aquellos que tienen una cotización al menos menor en un 10% al número de Graham (Baratos por Graham). Y los valores en amarillo los comprendidos entre ese +/- 10%,... es decir aquellos que están en el entorno de valoración de Graham.
 
Saludos

16 comentarios:

  1. Gracias por el trabajo.
    ¿Caixabank no entra dentro de los requisitos?

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  2. Hola, creo que el análisis lo realizas sobre datos muy genéricos y sin hacer ningúna "corrección" antes. ¿Crees que son reelevantes los datos del 2013 para tomar una decisión de inversión? ¿No es mejor una media? De esta manera Repsol quedaría fuera por ejemplo.

    Por otro lado, ¿Como calculas el VC? ¿Sobre patrimonio neto o sobre fondos propios? Tomando uno u otro según que compañía salen resultados muy dispares. Creo que tomando los fondos propios se haría un análisis más conservador.

    Donde quiero llegar es que sin hacer un ejercicio de interpretación de los datos y la situación de las compañías no se tiene ninguna ventaja frente a los cientos de miles de inversores que invierten a golpe de informe de resultados, por lo tanto, los posibles retornos se reducen enormemente. Las empresas que no pasan tu sesgo puede que sean las mejores para invertir en estos momentos, precisamente por que está fuera de la vista de los demás también.

    Un saludo

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  3. ¿Abertis una RPD del 8,44%? ¿Estás seguro?

    Saludos.

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    Respuestas
    1. supongo que sera incluyendo la ampliacion liberada que hace todos los años. gracias por tu trabajo dondividendo, tu trabajas y los demas intentamos sacar tajada aunque alguna que otra vez podamosa aportar un poquito. saludos y si algun dia te sobraran dos minutos y tubieras ganas me gustaria que analizaras unilever, pero sin ningun tipo de prisa, cuando puedas. gracias.

      Eliminar
    2. Perdona piris7, pero creo que ni con esas.

      Si Abertis da un dividendo por acción de 0,66€ ya me dirás tú que cotización tiene que tener la acción para ese 8,44%.

      Yo las tengo compradas sobre los 11 euros hace unos años y ni con las ampliaciones liberadas llego a esa RPD.

      Saludos.

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    3. Efectivamente piris7,
      incluye las ampliaciones como parte de la rentabilidad por dividendo
      (al fin y al cabo, en Abertis, ZOT,ENC si lo es -Dividendo- y no como los papeles que dan otras muchas, como si fuese- que no lo son- dividendosej. bancos...).

      Gracias, dondividendo.

      jackson

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    4. Soy de la misma opinion que dondividendo con las ampliaciones que hacen
      Abe,Zot y Enc se han de considerar que tambien forman parte de su RPD


      jackson

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  4. Agradezco el esfuerzo y el saber que nos das.

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  5. Muchas gracias,tu blog es magnifico

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  6. En primer lugar quería felicitar a DonDividendo por el blog en general y la cantidad de cosas que se pueden aprender en él.

    En segundo lugar, observo criticas poco constructivas. DonDividendo es una persona como cualquiera de nosotros y sus métodos u opiniones vertidas en este blog, creo que son muy útiles. Pero tampoco deben ser tomadas como si fuesen la palabra de Dios, creo que él mismo lo deja bastante claro. Estan muy bien para orientar nuestras inversiones pero no para que decidan la inversión sin tener en cuenta un millón de cosas más. Por mi parte lo felicito por el trabajo desinteresado que realiza de ayuda a los demás, que como yo empezamos en esto de la bolsa.

    Pd. Que más da que la rentabilidad por dividendo de una acción sea 8,7 o 7,9. Lo importante es la idea esencial de que da una rentabilidad alta. Y luego pensar si es sostenible en el tiempo, creciente, si la empresa es sólida, su deuda...éct. No es muy sensato invertir sólo por un número de graham.

    Un saludo.

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  7. Muchas gracias por compartir tu trabajo con nosotros!

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  8. Acabo de comprar 600 Iberdrolas a 4'77 € aprovechando la caída de los últimos días. Creo que se está quedando un tanto rezagada en la subida general de la bolsa de los últimos meses y que sigue siendo un buen valor por dividendo (aunque ahora mismo sea scrip) para el largo plazo. Me he animado, además, por lo publicado por DD sobre este valor en esta entrada. Previamente tenía 700 y pico compradas en diciembre de 2010 a 5'79 €, así que promedio a la baja.

    Gracias por tu trabajo, DD.

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    Respuestas
    1. Soy el anterior.

      Sólo puntualizar que no compro Mapfres porque ya tengo 1200 compradas en julio de 2012 a 1'60 €. Desde este punto de vista, Mapfre está cara :)

      Saludos.

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  9. Solo una nota, el dividendo en forma de scrip no es malo de por si, lo es si las acciones de la ampliación liberada no se amortizan por otro lado como hace SAN.
    El caso de IBE, ACS o parece que REPSOL este año es diferente y recompran y amortizan la mayor parte del scrip, lo que evita el efecto dilutivo.
    En ese caso es la mejor de las opciones, ya que a un posible dividendo le añadimos otras posibles formas de recibir esta renta

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  10. FER y ABE son en gran medida, la segunda más que la primera, concesionarias de autopistas; por tanto no se pueden valorar por el número de Graham, sino como bonos, que es lo que son en realidad.

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