domingo, 6 de abril de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 14-2014

Lectura semana don dividendo 14-2014
 
El mercado no suele escuchar a nadie... él es dueño y señor de sus opiniones (más o menos manipuladas, claro), pero al fin y a quien no escucha con total seguridad es a un servidor. Si antes digo que sólo la superación de los 10.600 de Ibex indicaría una ruptura de la lateralidad... antes lo hace... y el viernes lo hizo (casualidades 100%). Un cierre semanal por encima de dicho valor indica labuena salud del índice.
 
Como durante la mayoría de las subidas, seguro que se producirán retrocesos donde se podrán reenganchar los rezagados,... pero al menos durante Abril el Ibex35 tiene pinta de seguir subiendo. Aunque no descarte un retroceso más o menos habitual con el fin de la primavera (sigo pensando que estamos demasiado optimistas) y por lo tanto me mantengo vigilante para no comprar a cualquier precio.
 
A lo largo de la semana intentaré publicar una actualización del número de Graham de las compañías. Una vez cerrados los resultados de 2013 es un buen momento. Como toda labor con números y más números requiere su tiempo... y eso que me voy a limitar a aquellas empresas que reparten dividendo y claro a nivel nacional... con ellas ya tengo bastante.
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:


No digo que no haya gangas... puede que dentro del enorme stock de viviendas en manos de bancos y cajas, una o dos sean una ganga, pero por lo general y por lo que yo he visto las únicas gangas se las habrán quedado "amigos" de los bancos (pocas, seguro) porque lo buena parte son viviendas prácticamente de derribo... y las viviendas nuevas o en buen estado siguen estando a precios muy por encima de lo que alguien puede pagar sin morir en el intento.
Los bancos encontraron el apoyo del gobierno en el aflorar despacito y con buena letra el surtido de viviendas que tenían y todavía tienen debajo de la alfombra.. pero salvo que os llaméis Amancio Ortega y compréis edificios para alquilarlos posteriormente a modo de inversión (y para eso hay que tener un colchón enorme...) el mercado va a seguir perjudicado mucho tiempo ya que no hay crédito disponible para comprar... y con los sueldos actuales son muy pocos los que consiguen un crédito para comprar una casa.
 
La fiscalidad de la inversión en bolsa no es precisamente favorecedora de la inversión y la exención de los 1.500 € de dividendos supone la devolución de 315€ para aquellos que superan esta cifra de dividendos cobrados anualmente. Con estos volúmenes, el pequeño y mediano inversor son los más perjudicado por la medida propuesta. Alguien que cobre 60.000€ de dividendos al año 315€ no le hace mucho daño... pero para quien cobra 3000€ es un buen pellizco. No sé cuanto se ahorraría en gobierno con esta propuesta,... pero estamos hablando del chocolate de loro... así que espero que la medida no prospere.
Yo, actualmente cuando contabilizo los dividendos lo hago sin contar esta devolución (estoy acostumbrado a que el gobierno cambie de opinión a menudo) y no me hago ilusiones con nada... y mucho menos con una exención. Así que mientras tengamos la devolución de esos 315€ la seguiré aprovechando comprando más dividendos futuros.
 
Esto es curioso... se inventan un sistema de tarificación basado en poner precio/hora al KW en distintas franjas horarias y no hay forma de medir el consumo real por hora, por lo que se pide a Red Eléctrica que calculen cómo será la media del consumo y así te van a cobrar... conclusión... no se puede ahorrar consumiendo cuando es más eficiente para el sistema (por la noche), por lo que así pagan pecadores por pecadores y justos por pecadores... es decir... pagamos todos. Mientras tanto a las eléctricas se les permite seguir así hasta 2018 cuando ya tienen que tener el contador digital instalado... conclusión... si fuera eléctrica retraso la entrada del contador hasta 1 mes antes de que sea obligatorio hacerlo... y además pido una subvención para ponerlo porque al fin y al cabo es para adaptarme a una normativa de nueva creación.
 
Las múltiples noticias sobre la tasa Tobin en Europa (bueno... en algunos países sólo) no ha causado demasiada mella en Bolsas y Mercados (BME). Habría preferido que sus acciones bajaran más,... pero han hecho oído sordos a Guindos... que no se debe de enterar mucho cuando sale fuera... porque al poco la comisión le ha desmentido indicando que de acuerdo político nada y que todavía falta tiempo para alcanzar acuerdo y ponerlo en marcha.
 
La verdad es que sólo quien diseña esta tasa le ve ventajas... Si quieren disponer de más dinero... quizás sea más fácil gastar menos por otro lado... yo vería más práctico desarmar la legión de funcionarios Europeos que ostentan super-sueldos y privilegios fiscales por doquier. Prefiero no saber cuanto nos cuesta mantener la estructura alojada en Bruselas... y por si esto fuera poco... la gran cantidad de agencias europeas que existen deslocalizadas en los distintos países de Europa... entre esto y los parlamentarios Europeos, asistentes, traductores...y un largo etcétera... me sorprende que el barco todavía navegue si hay más capitanes que grumetes.
 
Aunque a muchos suene raro lo que voy a decir.. los cargos de confianza deben existir. Tienen una razón política de existencia y es la de generación y puesta en marcha de las ideas políticas que se votan en las elecciones y esto no lo puede hacer el Ministro de turno sin estos asesores que sirvan de enlace con la base de funcionarios (de mayor o menor rango). También es normal que cuando se produce un cambio de gobierno (provincial, regional o nacional) se produzca el desfile de los antiguos cargos de confianza por los nuevos. Lo que no está bien es que se produzcan incrementos en los gastos por encima de lo normal. Esto es como todo... se asigna un presupuesto... y no se puede uno salir de él... yo en casa no puedo gastar más dinero del que tengo... así que en caso de los gobiernos debe pasar lo mismo y punto. Tan sencillo como eso.
 
Resumen,... más impuestos y sin reposición de bajas temporales y jubilaciones. Si bien es cierto que la fama general de los funcionarios es de realizar poco trabajo... yo les recomiendo que les observen bien y verán como en todos sitios hay de todo... unos que trabajan por tres y otros que no trabajan ni a la de tres. Así que no convocar las plazas de los jubilados y bajas temporales supone fundamentalmente ofrecer un peor servicio en la mayoría de los casos.
 
Aún con todo... el déficit de las autonomías está por encima de lo debido... así que utilizando la lógica del gobierno seguirán igual. Aumentando impuestos y no reponiendo las bajas. Recientemente se aprobaba la convocatoria de empleo público de 2014... anunciando a bombo y platillo el fin de la austeridad en la contratación de personal público. No nos engañemos... todo este circo forma parte ya de una larga precampaña electoral.
 
España, a pesar de Europa sigue siendo referencia en cuanto al cultivo y explotación del Olivo y puede presumir de ello. Nuestro aceite (admito que pocas cosas me gustan más que un trozo de buen pan con un buen aceite de oliva) es un lujo y no entiendo muy bien la situación actual de la empresa. No me extraña que los mayores grupos de inversión internacionales quieran entrar a formar parte del negocio... porque difícilmente se puede haber gestionado peor... así que las posibilidades de relanzamiento de la empresa (comprando a buen precio, claro) son notables. Típica empresa para una entrada value cuando se clarifique su situación.
 
De todos es bien conocido las desavenencias entre la familia March al respecto de la gestión de ACS realizada por su presidente ... así que esto no es una sorpresa. Pero no todo podemos decir que procede a diferentes criterios de gestión. La función del holding Corporación Financiera Alba es la de maximizar el retorno absoluto de sus inversiones y a los precios actuales ACS no está precisamente barata... así que la venta se produce en un momento hasta cierto punto lógico para una entidad que buscar beneficio para invertirlo en otra empresa que le dé próximas alegrías.
 
Por mi lado ACS es una de mis acciones más fuertes en cartera, con una revalorización salvaje del 83% con respecto al precio de compra promedio...pero no hay ningún motivo para vender. La empresa sigue saneándose y mejorando internacionalmente y además me da una rentabilidad neta de la inversión anual con respecto al precio de compra (YOC) del 7,76%. Así que a poco que crezca el dividendo en el futuro ACS puede haber sido la compra más acertada por tiempo que he realizado jamás.
 
Es cierto que a fecha de hoy es complicado analizar sus cuentas (parece un banco) por lo que es difícil recomendar su compra y más cuando ha subido tanto,... pero la rentabilidad actual de su dividendo es buena y su presencia internacional evoluciona favorablemente.
 
No hace falta mirar gráficos para darse cuenta de la que bolsa es alcista...sólo hay que observar el incremento de las salidas a bolsa y nos damos cuenta de lo animado del mercado. A pesar de la euforia... no hay que lanzar las campanas al vuelo y pensar que vamos a subir directos a los 16.000 de Ibex35. Calma,... habrá recortes... seguro... tarde o temprano... pero con independencia de que se produzcan y del tamaño de los mismos... en todo momento siempre hay empresas sobrevaloradas, empresas justamente valoradas y empresas infravaloradas. Nuestra función encontrar aquellas que nos paguen buenos dividendos y que no estén sobrevaloradas (No parece tan difícil... sin embargo pocos son los que lo consiguen).
 
Hay países como Japón o EE.UU. que pueden tener una deuda muy alta. Japón lleva mucho, mucho tiempo con una deuda altísima procedente de su anterior crisis inmobiliaria y financiera (hace más de 20 años), sin embargo, la enorme capacidad de ahorro de los hogares japoneses hace que el control de su deuda sea local al no estar casi en manos de otros países que ya habría ejecutado garantías y habrían quebrado al país.
 
El modelo Español cada día me sorprende más,... seguimos incrementando deuda y seguiremos todavía bastante tiempo... de hecho los ratings de las agencias de valoración dejan la deuda española siete u ocho escalones por debajo de la de EE.UU. que mantiene un rating triple A (entiendo que por motivos políticos no económicos), sin embargo la deuda Española y la de EE.UU. se pagan aproximadamente intereses muy similares.
 
Como conclusión,... al menos una de las dos valoraciones de deuda es incorrecta (puede que las dos y probablemente tanto EE.UU. como España deberían pagar más por su deuda). Que realmente puedan pagarla o no... eso ya es otra historia.
 
En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).
Saludos

11 comentarios:

  1. Sigo pensando que la reducción de la prima de riesgo se debe en gran medida al miedo que se tiene a que el alto tipo de interes de la deuda termine por ahogar a los paises y sea imposible pagar y deribe en una quita que sería peor. Alguien puede asegurar que Grecia o Portugal han mejorado algo ¿Porque baja allí también?
    Otro punto que me genera pena es que Deoleo ( en otros tiempos teniamos el aceite como bandera de pais ) se tenga que regalar y como siempre sean otros los que se aprovechen...como no son cajas aquí no hay rescate.
    Saludos.

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  2. Gracias por el interesante post, como siempe.
    Espero con interés la publicación del número de Graham.
    Un saludo

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  3. No entiendo que estés en contra de no reponer la tasa de funcionarios, y al mismo tiempo creas que hay que disminuír el gasto público.Tenemos un estado funcionarial,que hay que reducir.Comparto que haya que ser selectivos en la reducción,pero aun así,eso no quiere decir que la sanidad y la educación sean eficientes.

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  4. Muy buenos los comentarios.
    Gracias DD.
    Un saludo. Morju2

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  5. Buenas y gracias por este magnifico blog. Como crees afectara al pequeño inversor de Deoleo la pugna por la empresa?
    esto lo digo ya que el precio de la accion es bajisimo.

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    Respuestas
    1. Pues aprovecha y cuando ronde lso 0.4 carga de nuevo....

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  6. "Mientras tanto a las eléctricas se les permite seguir así hasta 2018 cuando ya tienen que tener el contador digital instalado... conclusión... si fuera eléctrica retraso la entrada del contador hasta 1 mes antes de que sea obligatorio hacerlo... y además pido una subvención para ponerlo porque al fin y al cabo es para adaptarme a una normativa de nueva creación"

    Hola DonDividendo,

    Comentarios como este te restan kilos de credibilidad. Creo que deberías informarte mejor antes de tratar los temas.

    Todo lo que he marcado es completamente erróneo. Ni las eléctricas tienen que tener ya todos los contadores cambiados, ni hay industria que soporte la sustitución de 25 millones de contadores en un solo mes.

    Que sepas que me entristece tener que decirte esto, pero creo que estás cayendo en uno de los errores más frecuentes en los bloggers, hablar a la ligera sin conocer con un mínimo de profundidad los asuntos de los que tratan.

    Ahora el resto de lo que digas y no lo conozca de primera mano lo tendré que poner en cuarentena, por lo que casi mejor no leer.

    Hasta siempre.

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  7. Hola.

    No creo que hable aquí a la ligera y por lo que veo tu has leído muy rápido lo que ha escrito y no lo has entendido.

    Yo diría que el comentario de DD es correcto aunque pueda ser algo coloquial. Hasta 2018 las eléctricas tienen tiempo de adaptación. Sin embargo, la norma de tarificación se aplica de un día para otro no dándote oportunidad de ahorrar con el consumo y eso es lo que he entendido al leer su comentario.

    Yo soy del sector y he trabajado con contadores digitales hace más de 8 años. Claro que no se ponen los contadores en un mes. Pero tampoco se tardan 12 años ni 4 tampoco.

    Hasta pronto.

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  8. Hola "Anónimo7 de abril de 2014, 23:57",

    además de que es una opinión de DD (con la que estoy de acuerdo), DD en ningún momento dice lo que tu dices que dice:

    "Ni las eléctricas tienen que tener ya todos los contadores cambiados, ni hay industria que soporte la sustitución de 25 millones de contadores en un solo mes."

    Simplemente está haciendo la observación de que como casi siempre en los cambios y normativas nuevas se beneficia o facilita el cambio a las eléctricas en perjuicio de los usuarios.

    Si DD dijese que las eléctricas tiene que tener los contadores cambiados antes de entrar a cobrar como si estuviesen y no lo han hecho, y también dijera que sabe "de buena mano" que no los van a cambiar hasta el último mes entendería tu enfado.

    De todas formas no se para que te escribo si no me vas a leer.

    Atención OPINION:
    Si somos 5 millones de parados, para cambiar 25 millones de contadores (como tu dices, que no se si son esos) toca a; durante 25 días del último mes estamos de cursillo para aprender a instalarlo y los últimos 5 días cambiamos uno por día.

    Saludos.

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  9. Hola DD, quería hacerte una petición como seguidor de tu blog para la toma de mis propias decisiones de inversión. Ya que este año estás evaluando los temas semanales que pueden afectar a las inversiones en dividendos, hoy se ha votado en el parlamento sobre la consulta catalana. Creo que hay suficientes debates abiertos sobre ello en cuanto a política se refiere, quisiera nos centráramos nosotros en lo que a la economía podría repercutir.
    Yo vivo en Alicante y como que parece que es un tema que no me va a afectar mucho pero a la hora de la verdad resulta que mi banco "de siempre", donde lo opero todo, era la CAM que ahora es el Sabadell, y por dividendos tengo acciones de CaixaBank. Así que inevitablemente, para bien o para mal me puede pillar porque ya sabemos que no hay nada más miedoso que la Bolsa.
    Imagino el tema interese a más lectores pues CaixaBank creo entra dentro de los requisitos que recomiendas para la inversión por dividendo.
    Gracias

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