viernes, 18 de abril de 2014

Actualización del Semáforo Abril de 2014

Semaforo Don Dividendo Abril 2014
Tal y como os comentaba en mi último artículo ya iba siendo hora de actualizar el Semáforo de Dividendos, así que aquí os dejo el enlace para su seguimiento (Semáforo).
 
Como no me cansaré de repetir, una gran ventaja de invertir en empresas que reparten dividendo de forma sostenida y creciente (deseablemente) se fundamenta en lo estable de este tipo de compañías, que habitualmente presentan pocos cambios en su modelo de negocio y por lo tanto en su evolución, por lo que los movimientos en el Semáforo no serán muy grandes entre las empresas que son aptas para este tipo de inversión.
 
La inversión en dividendo, como todos los tipos de inversión, es sensible al precio de entrada, sería una temeridad decir lo contrario, pero no es éste el parámetro más importante a tener en cuenta ya que lo más importante es esta metodología es el crecimiento. Pero, considerando la limitación de nuestro poder de inversión tengo que admitir que considero de notable importancia vigilar las empresas que son de nuestro interés de cara a intentar comprar entre ellas las que se consideran más adecuadas en cada momento.
 
Permitidme que os recuerde el sencillo código de colores que utiliza la tabla del semáforo: Con fondo "verde" se encuentra aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentra en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.
 
Comentar, para los nuevos lectores, que esta selección de valores no cubre el universo, sino sólo aquellos valores que he analizado en mayor o menor profundidad en este humilde blog, por lo que muchas son las empresas (especialmente extranjeras) que me dejo atrás. Disculpadme,... hay tanto que estudiar y tan poco tiempo para ello.
 
A continuación destaco algunas compañías:

Bolsas y Mercados (BME): Se mantiene en verde a pesar del recorte del dividendo extraordinario. Por lo general, un recorte en el dividendo es indicativo de dificultades económicas en la compañía. Este no es el caso. La empresa, mejor dicho, el mercado, más bien al contrario, ha experimentado una mejora en los volúmenes de contratación y el 30 de Abril presentará resultados del primer trimestre que deben mostrar una mejora en los beneficios de la compañía. El recorte del dividendo como medida de prudencia, o como se apunta en no pocos sitios porque los bancos han salido de forma notable del accionariado y ya no presionan para que se pague tanto, no hace más que dejar un dividendo más realista, que en un futuro cercano no necesitará de utilizar la caja para retribuir al accionista, por lo que en breve podrá incrementarse nuevamente la caja y por lo tanto retomar el crecimiento del dividendo.
 
Abertis (ABE): Con bastante probabilidad una de mis próximas compras. La suma del dividendo con la ampliación liberada ofrece una rentabilidad difícilmente igualable, eso junto a la estabilidad mostrada por su negocio tanto en periodos de bonanza como de crisis la hace una inversión casi redonda.
 
Iberdrola (IBE): He sido muy exigente con esta acción. Siempre lo he sido. La posición en el mercado nacional y su exposición internacional no me parecían suficiente garantía a causa de su deuda excesiva y su lento crecimiento. Además, las continuas reformas energéticas tampoco frenaban la incertidumbre asociada al valor. Sin embargo, éste se las ha apañado para subir desde los 2 y poco en hasta la zona actual alrededor 5€. Actualmente se encuentra en una zona de resistencia que en las dos últimas ocasiones ha ocasionado retrocesos muy importantes. De superarla, habría que comprarla lo antes posible porque es probable que esté varios años de nuevo subiendo... en caso de retroceso... esperar hasta ver una vuelta con fuerza (Comprable nuevamente por debajo de 4,40€). Este comentario es al más puro estilo técnico, lo sé,... pero no me gustaría dejar escapar a otra de las grandes tal y como se me escapó Inditex.
 
Mapfre(MAP):
Una incipiente recuperación nacional y unos resultados muy favorables, junto con una valoración muy atractiva hace que la tenga en el punto de mira ante posibles retrocesos. Los últimos recortes ya hacen que el dividendo llegue hasta 4,33%.
 
Ya si más demora,… aquí tenéis el Semáforo

Ticker
(Enlazado con Yahoo Finance)
Enlace del análisis
Comentario
Ya no es sólo un plazo fijo protegido contra la inflación, sino que además esté sembrando crecimiento futuro. No suele dar muchas oportunidades recortando, pero tal y como comentábamos en la pasada edición de esta sección por debajo de 16€ es compra.
La rentabilidad ha bajado al 5,6 % tras la reducción del dividendo extraordinario, pero sigue dando una rentabilidad por dividendo sostenible y con potencial de mejora con el incremento de volúmenes de contratación.
Los pasos de internacionalización me gustan. Comprar ante el mínimo corte.
Cuanto más la miro, más barata la veo. Podría ser mi próxima compra.
Sin cambios. Por debajo de 80$ es un comprar, "sin pensar", pero se puede comprar ya.
Cada vez está más cara, pero espero resultados de primer trimestre para ver la evolución antes de tomar una decisión de sacarla de la zona de compras.
Compra clara a precios por debajo de 12€.
Aunque pueda parecerlo, no está especialmente cara. Por debajo de 26€ la pasaría a zona verde.
Demasiado cara y poco dividendo. O baja de precio o sube el dividendo, por ahora sin atractivo.
Siendo un banco le exijo más que a  las demás compañías. Aplazar compras por debajo de 8€.
Coca-Cola
La subida tras los resultados del último trimestre la ha disparado. La saco fuera de la zona de compra.
Sin cambios. Su historial y pago mantenimiento del dividendo me impide ponerla fuera de la zona ámbar del semáforo.
Ha subido mucho, pero su dividendo desprende solidez. Comprar en retrocesos. No me extrañaría verla en 20€.
Aunque no me gustó su reducción del dividendo, sigue con buena cartera y mejorando la diversificación de ingresos. Sólo comprar por debajo de 4,80 € y con pequeño peso en cartera (<5%).
La bajada del dividendo a pagar durante 2014 y la disminución beneficios auguran malos momentos para la acción, por lo que no compraría salvo que baje de los12€.
El precio actual está en zona de compra, pero no lo hago hasta que confirme sus cifras de cierre de 2013 y el dividendo a pagar en 2014.
Mantengo la zona de compra por debajo de los 8,5€.
Un gran error por mi parte no tener esta acción en cartera actualmente. Subo el precio de compra al que me gustaría comprar hasta 16€, pero admito que si llega a 18€ compraré algunas.
Empresa de gran calidad. Pero demasiado cara. Tendría que bajar de 20€ para que me planteara compra.
Quizá fui demasiado duro con ella. Relajo la zona de compra hasta los 4,5€.
Sigo sin verlo claro, pero subo la zona de compra hasta los 10€.
Último trimestre aceptable en cifras, con la empresa evoluciona favorablemente en bolsa, pero todavía tiene que demostrar que volverá al camino del dividendo creciente. Mientras tanto sigue corriendo peligro de degradarla a la zona roja.
Me mantengo en comprar esta valor por debajo de 85€.
Pronto anunciará el nuevo dividendo y crecerá con seguridad. Subo la zona de compra hasta los 90$.
No bajó lo suficiente como para que la comprara. Sigo manteniendo que por debajo de 90$ entrará en mi cartera.
Un PER 16 no es una locura, pero su RPD es demasiado baja. Mejor esperar a que recorte a 20€.
Tendría que legar a 25€ para que pensara en comprarla con el dividendo actual.
Cumplió pronósticos y subió dividendo un 7%. Vuelvo a subir el nivel de compra a por debajo de 75$.
Imparable, pero no puedo decir que cara con un per 15. Así que si se quiere un IPF se puede comprar en los recortes.
Aunque las cuentas de 2013 se cerraron muy mal. Beneficio sólo de 195 Mn€ (0,15€ por acción), quitando dotaciones extraordinarias de GNL habría sido de 1.300 Mn€ (BPA aproximado de 1€ y por lo tanto un 40% peor que en 2012), pero el acuerdo con Argentina y lo ingresos de la venta de GNL en 2014, junto con la reducción de deuda me gustan. Los resultados del primer trimestre podrían ponerla en verde a poco que bajara.
Sin cambios, espero a que baje a la zona de 30-32€ para que la encuentre atractiva. Veo demasiado riesgo que por divisa, competencia, etc.
Su baja rentabilidad de dividendo y su tamaño me hacen ser exigente con el precio de entrada (25€).
No recorta lo suficiente. Es una acción en la que entraría por debajo de 30€.
Sin cambios, las grandes empresas son muy difíciles de comprar a buen precio. Comprar sólo bajo de 51,4$ y nos daría sólo un 2,5%.
Otro plazo fijo en bolsa. No ha recortado lo suficiente. Pero por debajo de 11€ compraría algunas para diversificar.
Esta empresa no sabe lo que es caer. Tendría que bajar a 85-90$ para que fuera interesante.
Va a peor. No me gusta decir nunca jamás, pero veo difícil que salga de esta zona en un largo plazo.
Cíclica. Válida sólo para trading con vistas a medio-largo plazo. No descarto que llegue a 15€ este mismo año y podría seguir subiendo.
Malos resultados de 2013, pero 2014 tiene mucha mejor pinta con mejoría en España y crecimiento exterior.
La eliminación del dividendo a cargo de 2013, que intenta compensar con una ampliación gratuita 1x20 no me convence.
Quizás sea una empresa value que no consigo todavía ver y el mercado que no deja de subir sí.
Sin cambios. Sin potencial para dividendos.
No es una empresa para vivir del dividendo,... sí es la eterna empresa de valor,... pero yo creo, humildemente que sus años e crecimiento pasaron.
Decíamos que era una de las Opables.  Finalmente opada. Ya no la miraremos más.
Sigo esperando su exclusión de bolsa en cualquier momento, no tiene sentido que cotice en España si no es por exigencia política.
Tengo dudas de la viabilidad como empresa de la compañía, quizás deba dividirse para que sobreviva la parte que tiene potencial. Por ahora, no la miramos. Una empresa tan endeudada sólo tiene potencial value,... puede crecer mucho o morir rápidamente.
Sin cambios. Siguió el guión tras la superación de los 3€ que indicábamos y ahora da nuevamente oportunidad de entrada. Buena para trading.
Sólo para trading. Siguió también el guión llegando a bajar hasta 8,5€ y espero que de un buen verano de subidas.
Sólo para trading y si bajara mucho de precio podría tener valor.
Sin comentarios.
Sólo trading. Podría seguir bajando a 7€.

Por favor, recordad,... la opinión de un humilde servidor espero que no la consideréis como recomendación a ciegas. Antes de entrar en un valor hay que analizarlo y sopesar la inversión... lo que puede ser bueno bajo mi criterio y situación puede que no lo sea para el vuestro.

Saludos

12 comentarios:

  1. Muchas gracias, DD, por la actualización del "semáforo". Ganas había ya de una nueva "versión". Jejejé. En términos generales coincido con tus valoraciones, en las acciones que yo tengo o miro. Mi próximo objetivo "sí ó sí" es volver a entrar en Enagás antes del dividendo de principio de julio. Mi problema es que todavía no tengo la liquidez necesaria. Pero tengo claro que entraría aunque fuera a precio caro porque quiero aumentar mi posición para mi jubilación.

    Abertis, tengo desde hace muchos años, es una joya fabulosa con un futuro espectacular. Lo está haciendo muy bien y cuida al accionista como pocas empresas.

    En cuanto a Telefónica, por debajo de 12€ como dices es un caramelo a largo plazo, pero yo no termino de tener claro el aumentar mi posición. En fin, para gustos colores. Ya se sabe.

    Por último, creo que Gas Natural es otra de esas empresas que hay que tener en cartera por fuerza ya que también lo están haciendo muy bien en su diversificación y expansión fuera de España. Tiene un gran futuro por delante.

    Muchas gracias otra vez por la actualización y feliz Semana Santa.

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  2. Hola DD.
    Muchas gracias por tus opiniones del mercado.
    En general todos coincidimos en los valores. Yo sigo esperando una corrección para después. Buscar los 11.000 patos. Pero no es fácil acertar.
    En cuanto a valores concretos el tema del gas europeo puede ayudar a crecer mucho tanto a ENA como a GASN (transporte marítimo). Las dos están en mi cartera y a precios un 50% inferiores al actual, pero intento acumular pero sin prisa.
    Desde mi retiro vacacional desearte que pases unos buenos días de semana santa.
    Saludos.

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  3. Yo esta semana compré 1200 de MAPFRE y me quedé con las ganas de comprar alguna más o diversificar en IBERDROLA, pero no hay dinero para todo :(

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  4. Grandioso trabajo gracias, si es de interés he escrito varios comentarios en mi blog

    http://independenciafinancieraic.blogspot.com.es

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  5. Muchas gracias por tan magnífico trabajo. Tu blog es de lectura obligada para todos los que nos planteamos esto del dividendo. Veo con alegría que mi cartera se va pareciendo cada vez más a tu semáforo. Me faltan sólo dos de las españolas que tienes en verde. BME se me escapó y hasta que no vea RPD superior al 6% no entro. De Telefónica con un dividendo tan inestable, no me fío.
    Gracias de nuevo y saludos

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  6. Gracias por tus análisis y por tu semáforo DD. Hace poco entré en Visa, creo que es un ejemplo de dividendos crecientes también y su cotización parece una linea. Su negocio es una Vaca lechera y no parece que haya excesivos riesgos a su modelo.
    Creo que sería una buena candidata a que le hicieras un análisis :)

    Un saludo

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  7. Hola, DD. Muchas gracias por tu trabajo.

    Quería hacerte un par de preguntas.

    1) ¿Por qué te gusta tanto Abertis y dices que está sembrando para el futuro? A mi me gustan la empresa y su trato al accionista, pero con la reducción de tráfico en las autopistas españolas y su deuda me cuesta creer que vaya a crecer tanto como pronosticas.

    2) Por favor, ¿puedes detallar más tu opinión sobre Acerinox? Es cierto que es una empresa cíclica, pero si en cada crisis compras paquetes en la parte baja del ciclo y sigue dando dividendo, no parece una mala inversión. Bestinver considera que esla siderurugia mejor gestionada del mundo. Y yo compré unas cuantas hace unas semanas, cuando rompió su techo de los 10 €.

    Gracias por tu opinión sobre Mapfre. Ésta y Abertis podrían ser mis próximas compras, ya que creo, como casi todos los miembros de la hermandad del dividendo, que vienen unos años de crecimiento de la bolsa y las retribuciones a los accionistas, por lo que las cotizaciones crecerán aún más.

    Telefónica... Ha sido de mis últimas compras, pero me ocurre lo mismo que a otros comentaristas. Su consejo nos ha mentido tantas veces, ha cambiado tanto su política de dividendo y tengo tantas que me cuesta decidirme a comprar más. A ver si los consejeros españoles entienden de una vez que no se puede engañar ni maltratar a los pequeños accionistas.

    Sólo para informaros, mis últimas compras desde principios de febrero han sido Enagas (a 20 €), Telefónica, Acerinox y DuroFelguera. En total, casi 15.000 €.

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  8. Gran trabajo aunque la opinión sobre CAF es demasiado subjetiva. Ahí sueles errar como te pasó con Gas Natural o Abertis en el pasado donde dijiste frases del tipo "solo los pasados accionistas de Abertis le sacan partido a este valor" y luego te subes al carro pero ya muy tarde. Mas valdría analizar los datos históricos: lleva más de 20 años sin recortar dividendo y en los últimos 10 años ha crecido su dividendo más de un 20%. Durante los periodos de crisis suele mantener el dividendo plano y durante los periodos de crecimiento del mercado ferroviario suele crecer con fuerza y subir el dividendo sustancialmente. Su modelo de negocio es aun mejor para el dividendo que antes, pues esta en el alquiler de trenes donde los margenes son muy superiores a los de sus competidores y el flujo de caja es recurrente. El mercado ferroviario está volviendo a crecer con fuerza (ver recientes contratos de ACS/FCC en Lima o de los de sus competidores internacionales) y a la que CAF vuelva a conseguir otro gran contrato volverá a ir para arriba con suma facilidad porque la accion a PER 10 está más barata que todas las que tienes en zona verde.

    El resto de valores coincido en lineas generales y repito, gran trabajo.
    Feliz Semana Santa.

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  9. Hola a todos,... gracias por vuestros comentarios.

    Me alegra que os guste la actualización y si coincidimos en algunas ideas, fenomenal.... y si discrepamos en otras,... fenomenal también, me sirve y mucho, así veo otros punto de vista, porque como siempre digo... puedo estar completamente equivocado.

    Phoboss, Visa es una de las favoritas del Sr. Buffet, así que como empresa valor ya tiene sentido analizarla, el único problema que le veo es que paga un dividendo muy bajo actualmente (< 1%), aunque lo suba mucho todos los años, 45%, no estoy seguro de que pueda mantener estos ritmos mucho tiempo. Paga dividendos crecientes desde hace 7 años y a una Americana le pido más... pero todo es mirarlo bien. Me lo apunto.
    PedrolaS B, en primer lugar felicitarte por tu capacidad de inversión, Impresionante. En cuanto a tus cuestiones, muy acertadas, como siempre te intento explicar mi razonamiento.

    Abertis: En un periodo de crisis total, su diversificación y las desinversiones realizadas le ha permitido seguir pagando un dividendo muy bueno, además ha aprovechado para invertir más en países con potencial de crecimiento superior a España (LatAm) y por otro lado hay una pata del negocio que me gusta mucho, Telecomunicaciones. Ya contra Hispasat y este pasado año adquirió las torres de Telefónica y Yoigo... y seguro que seguirá internacionalizando esta división (espero que con compras adicionales y aumentando el número de satélites, que actualmente son seis).

    Acerinox: Tienes toda la razón... en esta crisis, ha aguantado, aunque cerró un año dando pérdidas y pagando en scrip el dividendo (aunque en buena lógica tendría que haber anulado el dividendo), ahora le toca subida. Como buena cíclica está en momento de compra (bueno... el óptimo parece que fue sobre los 7€ el año pasado, pero eso sólo se sabe a toro pasado), pero sólo veo un cambio de tendencia que le hará volver a dar buenos beneficios durante los próximos años, por lo que la cotización seguirá subiendo (creo). Pero esta crisis no ha sido nada sobre el acero comparada con la que puede venir provocada por el aumento de producción en Asia, y quizás entonces los métodos de fabricación de Acerinox no sean tan óptimos. Eso sin contar con mi desconocimiento sobre el futuro de una empresa que fabrica un material que en cualquier momento deja de ser imprescindible... ¿ dentro de 20 años dependeremos del acero?. Pues no tengo ni idea. La investigación no deja de producir ideas sobre nuevos materiales, así que no descarto que alguno de estos nuevos materiales sustituya a largo plazo al acero. Es una elucubración, claro que sí, pero la evolución de los materiales es constante y no sería es un planteamiento imposible. Demasiadas incertidumbre,... pero como bien dices... compradas en el momento adecuado, puede que sirvan para la estrategia, asumiendo que cada cierto tiempo nos dará un disgusto.

    Anónimo: Puede que tengas toda la razón en CAF. De hecho es una compañía que miro mucho, pero no veo que pueda retomar una senda del crecimiento clara con la competencia que tiene. Puede tener la mejor calidad, pero no tengo claro que sea la mejor relación calidad precio. Quizás me pase al tenerla en rojo, lo admito. De todas formas, agradezco mucho tu comentario y volveré a re-estudiarla.

    En cuanto a Abertis, siempre la he considerado un plazo fijo,... pero su apuesta por el crecimiento internacional y sus pasos en Telecomunicaciones me gustan, así que permitidme que me suba al carro. Je, je.

    Las valoraciones de las empresas no pueden ni deben ser fijas, ya que las empresas evolucionan, así como también nosotros.

    Gracias a todos y Saludos

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  10. Gracias DD por el semaforo, y por puntualizar que es un opinion personal, sobre opiniones personales nada se puede decir, pero mi opinion tambien personal es que ALBA esta mas barata en relacion a sus participadas ACS y ACX, INDRA y EBRO que nunca, es decir clara oportunidad de compra y verde como una catedral a tenor de la cotizacion actual de ACS ACX INDRA y EBRO, es la mayor apuesta de Bestinver, y respecto a MDF es la compñia mas barata en relacion al dividendo que paga, y la propia empresa compro 16 millones de acciones a 5,53, por tanto ese 4,80 que das me parece que infravloras la empresa mucho, sus ratios, PER ROA, y Dividendo es tal vez la mejor apuesta para alguien que invierta por dividendos, pero como bien dices es una opinion personal para enriquecer el semaforo y el analisis para todos aquellos que te seguimos. Mi dos mayores inversiones son MDF Y ALBA por el dividendo que dan y por la infravaloracion. El tiempo es el unico juez final a todas las opiniones personales.

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  11. Enhorabuena por tu semáforo DD. Veo que usas criterios que no son excesivamente restrictivos lo cual me parece acertado, porque si elimináramos las empresas que no han incrementado su dividendo los últimos 20 años o las que dan papelitos y si encima tenemos en cuenta el precio (la bolsa americana está bastante alta) no quedaría casi ninguna en la zona verde.

    Sobre dos empresas de las que comentas daré mi opinión: DURO FELGUERA para mi es un verde bastante oscuro; la empresa está barata en términos de PER, da un dividendo de más del 5% y sobre todo y lo más importante es que parece que está haciendo las cosas bien de cara a que en el futuro se pueda seguir creciendo. Ciertamente hay incertidumbres que despejar, pero es que si no las hubiera estaría cotizando en 7 euros como poco.

    Sobre CAF diré que efectivamente, la empresa ya no crece al ritmo que lo hacía pero sigue teniendo muchas posibilidades de crecimiento porque su cuota de mercado aun es pequeña. Además la deuda es baja. Aunque su rentabilidad por dividendo es del 2,8% a precios actuales, es justo decir que su payout es de un 39% sobre los beneficios del año pasado que se espera que este año aumenten. Por tanto es una empresa que si bien genera dudas (como casi todas) tiene mucho margen de mejora porque a poco que gane un poquito de cuota de mercado, se vayan asentando algunos proyectos y vayan mejorando los flujos de caja y los beneficios, te puede subir los dividendos bastante en años venideros. Amarilla como poco, y si me apuras, amarilla limón a la espera de ver los resultados de 2014 que si son buenos yo podría en verde.

    Saludos

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  12. D.D. Por como estas trabajando deduzco que te encuentras bien y seguro que también tu familia. Es lo más importante. Gracias por tu trabajo, que ayuda a tomar decisiones y cuando tienes dudas a dar un empujoncito en uno u otro sentido. Un abrazo

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