miércoles, 7 de mayo de 2014

Dividendos aburridos

dividendo aburrido

En no pocas ocasiones se ha despreciado la decisión de invertir en empresas que reparten dividendos (dividend investing). Yo estoy en desacuerdo con este tipo de opinión y también son muchos los estudios que demuestran la importancia del dividendo en el retorno total ofrecidos por los mercado a lo largo de la historia (como muestra, véase el gráfico del final de esta entrada).
 
Formas de inversión en bolsa existen muchas: hay quien sigue la teoría de Elliot para invertir, otros por chartismo tradicional, otros mediante análisis de formaciones de velas, mediante análisis fundamental, etc. Además, en bolsa se puede invertir al contado (comprando y vendiendo acciones, deuda) pero también se puede operar en corto, mediante futuros, warrants, CFD, etc. Estrategias de apalancamiento mediante el cual con una cantidad de entre 2 y 10 veces inferior a lo disponible de efectivo se invierten grandes cantidades de dinero, asumiendo más riesgo claro.
 
Todas estas metodologías de inversión tienen algo en común, de alguna forma hay que predecir el futuro movimiento de los valores (tanto a la baja como al alza según el sentido en el que se opere). Pues bien, ayudarse de todo este tipo de herramientas como indicadores o analizando los fundamentos de las empresas puede ayudar a estar más veces del lado de los aciertos que de los errores,... no lo pongo en duda, peros sólo invirtiendo en empresas que reparten dividendos de forma consistente y creciente estamos quitando peso a la evolución futura de la acción y por lo tanto, disminuyendo la posibilidad de equivocarnos, ya que el movimiento siguiente de la acción tras nuestra compra no es lo más importante para nosotros.
 
Personalmente me gustan las compañías aburridas, predecibles y que con cierta independencia del estado general de la economía consigue retribuir a sus accionistas con parte de las ganancias que consigue. Me gustan las empresas que reparten dividendos aburridos.
 
Llevo un tiempo trabajando poco a poco en una hoja de cálculo (sencilla pero con muchos números como me suele gustar) con el objetivo de ayudarme a buscar acciones así en el mercado nacional. Ya he avanzado bastante, pero a falta de depurarla (con el poco tiempo disponible no será pronto) ya he conseguido hacer un primer filtro que me resulta muy interesante y espero que a vosotros también.
 
A continuación os pongo el resultado del filtro a ver qué os parece:

Compañía
Cotización
RPD
Dividendo
5 años
10 años
ABERTIS A
16,61 €
3,97%
0,66
1,92%
3,86%
BME
32,67 €
5,05%
1,650
0,62%
15,52%
C.A.F.
340,00 €
3,09%
10,50
2,02%
22,59%
CORP.FI.ALBA
44,50 €
2,25%
1,00
5,92%
23,62%
ENAGAS
22,06 €
5,74%
1,27
12,80%
14,75%
INDITEX
105,45 €
2,29%
2,42
18,17%
21,33%
PROSEGUR
4,94 €
2,11%
0,10
5,21%
16,85%
R.E.C.
61,03 €
4,17%
2,54
14,71%
16,58%
VISCOFAN
37,77 €
2,97%
1,12
17,50%
20,06%

¿qué tienen en común estas nueve compañías?...pues que...
 
…además de ser líderes en lo que hacen (alguna son monopolio),...Ninguna ha recortado el dividendo ordinario en los últimos diez años. Eso, sin contar que empresas como Abertis, Alba y BME han repartido generosos extraordinarios con cierta frecuencia que también han sido muy interesantes.
 
Por cierto, la columna de 5 años y 10 años representa el promedio de crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 y 10 años respectivamente.
 
Ojo,... con esto no estoy diciendo que sólo se pueda invertir en estas acciones. Sólo digo que tienen algo que me gusta, un dividendo aburrido, estable y creciente a largo plazo en mayor o menor medida. Pero el listado nos da un punto de partida con el que seguir analizando las empresas para ver si podrán seguir creciendo y pagando dividendo y si ¿están en precio de compra?.
 
Es cierto, que a la hora de invertir en dividendo no hay que olvidarse del retorno neto de la inversión (retorno total). Pero la inversión en dividendo no se fundamenta en conseguir una rentabilidad de capital vendiendo la acción cuando suba, sino en conseguir una rentabilidad de la retribución que se recibe creciente en el tiempo por ser accionista de la compañía.
 
Saludos

Por cierto,… para los incrédulos, les dejo este gráfico de Ycharts con dos índices el S&P500 total return y el S&P500:

SP500 total return vs SP500

Creo que el gráfico habla por sí sólo, conforme más tiempo pasa, más importante es el dividendo en el horizonte de inversión,... eso sí, todavía habrá quien piense que los dividendos son irrelevantes porque se restan del precio de la cotización.

23 comentarios:

  1. Hola Don dividendo,
    No te parece que Viscofan con su PER de 17 y todo, se nos escapará hasta los 40 y mucho tras el verano y quedaremos como con inditex, esperando...y nunca llegando.

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  2. tienes el IBEX35 total return desde sus inicios?
    seria interesante.
    gracias

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  3. Estupendo como de costumbre DD.
    Gracias por tu dedicación.
    Morju2

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  4. Estupendo artículo. En ese grupo están las cuatro que forman el núcleo duro de mi cartera, Abertis, BME, REE y Enagas.

    Recuerdo cuando intenté por primera vez introducirme en el mundo de la bolsa hace unos 25 años, que el único sentido que le veía a la bolsa era precisamente los dividendos. Sin embargo compañeros de trabajo que ya estaban introducidos en este mundillo despreciaban los dividendos, ahora pienso que se dedicaban al trader y a la especulación. Al juego en definitiva. Ahora que he vuelto a entrar, quizás un poco tarde, pienso que la única forma de tomarse en serio la bolsa es precisamente invirtiendo en empresas que dan dividendos, nada de juegos. Además algo que me ha demostrado la experiencia es que las acciones suelen recuperar el valor de antes del dividendo en pocas semanas.
    Las empresas son máquinas de producir riqueza, el valor está en la máquina y su capacidad de producir esa riqueza no en la riqueza en sí.

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    1. Me parece muy acertado esto que dices:

      Las empresas son máquinas de producir riqueza, el valor está en la máquina y su capacidad de producir esa riqueza no en la riqueza en sí.

      Saludos.

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  5. Me gusta que en ese cuadro no aparezcan empresas tipo "Santander" que todo el mundo nos vende como que reparte un gran dividendo.
    Gracias Don Dividendo por todo este trabajo. (El agradecimiento es muy grande y sincero).

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  6. Estoy leyendo y releyendo tu blog y me gusta. Ofreces algo distinto al resto de blogs. Sigue así :-).
    Una pregutilla de nada, no me aclaro con los porcentajes de la excel. Si yo invierto 2000 euros , por ejemplo en ABERTIS, en dividendos me darían a diez años 3,86%. Es decir, el 3,86% de 2000 son 77,2 euros en dividendos en diez años.
    Muchas gracias

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    1. Lo que quiere decir la columna de 10 años es que si una empresa daba por ejemplo 10 euros hace diez años y ahora da 12 euros, es que ha aumentado en 10 años un 20%. El futuro nadie lo sabe, por eso siempre se dice que las decisiones son de cada uno, y no echar la culpa a nadie de tus aciertos o errores en bolsa.

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    2. Creo que no es eso lo que indica la columna de los 10 años, sino que en 10 años han aumentado cada año el dividendo a un promedio de lo que indica. Es decir, si ahora Abertis, por ejemplo, da 0,66 euros hace 10 años daba 0,45 euros.

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  7. Prefiero el semaforo y diversificar que no sobreanalizar y filtrar. Te dire porque. Antes de la crisis empresas lideres en sus mercados como FCC, ACS, Santander, Telefonica, Indra, llevaban una gran racha de dividendos crecientes. Viene una crisis y les pillo el toro a estas. Pero es como el juego de la silla, cuando deja de sonar la musica hay quien coge una silla y hay quien se queda sin ella. Pues bien, eso es lo que les paso y que pasa que no debo invertir en ellas pq recortaron el dividendo???? Mi opinion es que si viene otra crisis distinta les va a pillar a otras de la lista que has puesto y que no son garantia de nada en el futuro.

    De hecho justo porque algunas recortaron su dividendo han dado una oportunidad de compra historica y es muy posible que se hayan hecho todavia mas fuertes que antes. Asi que se puede argumentar justo lo contrario.

    Ultimamente he leido varios libros que ponen de manifiesto que donde mas se saca a largo plazo es con las small caps. Y eso tambien me falta en ese filtro... donde estan vidrala, miquel y costas, ence, duro felguera y todas esas buenisimas empresas pequenas y medianas que en cuanto pillan 2 contratos multiplican su dividendo... Creo que la estrategia correcta es diversificar en lineas generales y tener un buen puñado de small caps. De hecho es parte de tu blog me gusta mucho porque eres capaz de analizar empresas como Miquel y Costas que casi nadie la analiza. Cuidado con el exceso de datos pues podemos perder de vista la big picture.

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    1. Son dos puntos de vista interesantes. Sin embargo, con respecto al segundo, creo que la inversión en small caps siempre supondrá la asunción de un mayor riesgo, más si cabe para un pequeño inversor.

      Saludos.

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    2. Yo creo que sí hay que filtrar y analizar. Si se fija en la lista que ofrece DD, tres son cuasimonopolios o monopolios en España, dos son líderes mundiales en su negocio y el resto también tienen ventajas competitivas casi insalvables, lo que Buffet llama el foso. No es casualidad que todas hayan podido subir el dividendo año a año.

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  8. D.D. Buenas tardes. Tengo una duda. Si Abertis hace 5 años daba 0,6 y ahora da 0,66, el incremento es de un 10%. Y si hace 10 años daba 0,48 es un 37%. Que es lo que no cuadra. Muchas gracias por tu trabajo

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  9. Perdona D.D. Esta bien tu trabajo jgalesco lo ha aclarado. Un abrazo

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  10. En Abertis no estas teniendo en cuenta las ampliaciones de capital liberadas, que es un 5% adicional

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  11. Hola,
    soy nuevo en esto de la bolsa, pero me llama la atención que sean un ejemplo estos dividendos, con un RPD la mayoría de ellos menores a lo que daría un depósito a renta fija.
    Imagino que me estoy perdiendo algo ¿No?

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    1. Hola.

      ¿A qué te refieres exactamente? ¿A depósitos bancarios, a renta fija privada, a renta fija pública...? Por favor, explícanos...

      Si te refieres a depósitos bancarios (el producto más sencillo para un pequeño inversor), ya nos dirás dónde te dan más de un 2,1% TAE (por equiparar a la RDP de Prosegur, que es la más baja de la tabla) a un año, por ejemplo. Yo te puedo poner el ejemplo de Bankia por Internet (Bankialink), que actualmente da 1,5% TAE a 13 meses. Y no tendrías la revalorización a largo plazo que te pueden dar estos valores de bolsa, siempre que se tenga un poco de vista a los precios en los que meterse.

      Saludos.

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    2. Me refería más bien a los fondos, pero tienes toda la razón, estaba en un error. En cuando he visto el funcionamiento de las reinversiones y los intereses compuestos lo he entendido. No hay nada como leer :)
      Gracias.

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    3. Hola.

      No te preocupes; nadie es dueño de la verdad absoluta. Sólo compartimos nuestras opiniones. No entendía bien tu punto de vista, sobre todo en el entorno actual de muy bajos tipos de interés. Al final cada uno se juega sus "cuartos" y es el último responsable de dónde los mete, pero me gusta conocer la opinión de los demás en un sitio como éste, donde creo que, por lo general, hay bastante sensatez y se comparten unas ideas generales acerca de la bondad de este tipo de inversión en bolsa a largo plazo.

      Saludos.

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  12. Extraordinario tu trabajo DD, siempre desinteresado y muy interesante. A ver si en el próximo semáforo amplias tu lista con empresas del Eurostoxx 50 que a mi entender pueden estar en precio, sobre todo las eléctricas como RWE, GDF Suez y E.On, debido a la crisis provocada por el exceso de regulación en el sector. Te lo agradecería.

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  13. http://es.paperblog.com/estrategias-de-inversion-invierte-en-perros-2576531/

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