Lo mejor de la semana dividendo 40 - 2015

Semana agitada, donde rápidamente se han olvidado las pasadas elecciones catalanas. De esta noticia, sólo voy a hacer un pequeño comentario espero no moleste a nadie, pero es mi sincera opinión:

 

Tras conocer el escrutinio final de los votos... todos se apresuraban a salir en la foto diciendo que habían ganado...unos había ganado porque tenían la mayoría en el parlamento y se sentían legitimados por una ley que hace que los votos de una persona valgan más que los de otra (algo que a mí siempre me ha molestado mucho),... otros sin embargo, se sentían ganadores porque habían mejorado mucho sus resultados, otros porque a pesar de haber quedado en minoría o de incluso haber perdido muchos sillones se alegraban de que la suma de votos independentistas era menor de los que no quieren la independencia.

 

Lo que ya esperaba a priori... TODOS presumían diciendo: "HEMOS GANADO"... y yo... que debo ser muy raro, lo resumo de la siguiente forma: "TODOS HEMOS PERDIDO". Punto y final a un comentario político del que ruego no hagáis caso ni comentario adicional... nosotros a lo nuestro: Seguir en el camino para depender de nosotros mismos en el futuro.

 

En lo que se refiere al mundo bursátil... podríamos considerar que esta es una semana de transición ya que hemos acabado el viernes más o menos donde la comenzamos el lunes (+0,8%) y tras un comienzo que parecía presagiar una semana mucho peor de lo que lo finalmente ha sido. Por otro lado… esta indefinición ha venido acompañada de bastantes oscilaciones que son oportunidades para el disfrute de los day traders por la elevada volatilidad.

 

Gráficamente, el rebote experimentado desde media sesión del martes y que continuó el miércoles no ha tenido demasiada continuidad el resto de la semana, por lo que tan probable me parece seguir al alza hasta la zona de 10.000 como la continuidad de la bajada por debajo de los 9.000.

 

Sí,... esto no sirve de gran consuelo,... pero nuestro foco no debe centrarse en ver si el movimiento a corto plazo de la bolsa será 1.000 puntos o 1.500 puntos hacia arriba o hacia abajo (aunque creo que es perfectamente lícito intentar comprar siempre en el mejor momento posible)... nuestro interés debe centrarse en la búsqueda de valores que a largo plazo sean inversiones que nos den frutos jugosos en forma de dividendos.

 

Por lo tanto y aún a riesgo de repetirme... estamos en mi opinión en momentos de compra, nunca de venta (entiéndase que hablo de acciones que yo considero válidas para inversión en dividendo)... y si me apuráis... en algunas acciones algo más cíclicas como puede ser Acerinox o Ence (que por cierto paga la próxima semana un dividendo de 0,044€ en metálico). Aunque estas compañías cíclicas tienen algo más de riesgo ya que su comportamiento está notablemente influenciado por factores externos (por esto son más cíclicas que el resto de compañías).

 

La semana pasada apuntaba una posibilidad de venta de acciones en función de una revalorización muy elevada. No quiero engañar a nadie... la idea al comprar acciones es tenerlas para siempre en cartera.... pero… siempre hay un pero... ese pero por lo general será el motivo de venta. Aunque siempre he defendido que son muy limitados y entre los más destacados podríamos hablar del recorte o eliminación del dividendo y del empeoramiento de las perspectivas empresariales de la compañía (estos no son motivos de venta inmediata... pero sí un motivo de análisis profundo que pueden derivar en una venta) a estos motivos les añadía recientemente la posibilidad de recoger ganancias de aquellos valores que se han revalorizado por encima de una cifra que era 40 veces el dividendo anual.

 

El número 40 no es algo elegido al azar... es la diferencia entre mi edad y la esperanza de vida media en España, es decir lo que espero poder seguir disfrutando de vida (ojalá que más, siempre que sea en unas condiciones aceptables y decentes).

 

Si un valor se revaloriza y la diferencia entra la revalorización y lo que tardaría en ganar ese importe con dividendos anuales a fecha actual supera los 40 años... analizo la empresa, miro en detalle y estimo una tasa de crecimiento de dividendo anual para los próximos años y recalculo los retornos futuribles en forma de dividendo... si no obtengo unas cifras que me convenzan... creo sinceramente que es aconsejable recoger beneficios (pagar a Hacienda el pellizco correspondiente) y poner a trabajar el dinero en otros títulos de los que espero un mejor rendimiento futuro.

 

Como digo... no es una acción inmediata... sino que requiere un análisis tranquilo de la situación actual y futura de la compañía para determinar si quiero seguir o no acompañado por el dividendo en el futuro de esta compañía o si prefiero depender del crecimiento de otra. Alguno pensará que esto es trading... o que es una operación value... yo prefiero no intentar poner nombres a este tipo de operaciones y simplemente lo considero una optimización de los futuros ingresos ya que partiré de un mayor capital para invertir del que tenía en un principio.

 

Si hemos actuado bien y conforme subía un valor hemos seguido comprando… es poco probable que se de el caso que te obligue a vender por este motivo… pero si por alguna razón un valor crece mucho más rápido en precio que lo que sube su dividendo podría darse la circunstancia y creo que es más oportuno vender y poner este dinero a trabajar en otra compañía. Me ha pasado con Walgreens recientemente, en la que después de una inversión inicial no veía el momento de invertir más porque la rentabilidad del dividendo que podría adquirir era muy baja… mientras tanto la acción seguía subiendo llegando a 46 años los necesarios de dividendo para compensar la revalorización lograda.

 

Por otro lado, en los comentarios de la entrada de la semana pasada me preguntabais cómo hacer la operación (Ganancia latente acumulada/dividendo anual) si la compañía no tenía dividendos (entiendo porque paga en scrip,... el caso de Repsol o de Santander hace un tiempo o porque no paga dividendos de forma transitoria). Si las mantenemos en cartera porque pensamos que estas compañías en el futuro van a pagar dividendo en metálico... lo que propongo es considerar un payout del 25%... creo que es una medida prudente de las posibles distribuciones futuras. Así que el lugar del dividendo, utilizaría el resultado de multiplicar por 0,25 el BPA de la compañía.

 

¿Y si la compañía tiene pérdidas?.... bueno.. admito que cada vez me lo estáis poniendo cada vez peor... ¿hablamos de Indra?... pues casi... casi... hablamos de una "apuesta"... aquí no valen cálculos para mantener o comprar un valor...si se considera que la compañía está atravesando un mal momento y que se recuperará... se compra... y si se piensa que no se va a recuperar o que va a tardar demasiado en hacerlo... se vende y a mirar hacia otro lado.

 

Ojo... todo esto es mi humilde opinión... cada cual debe analizar sus circunstancias y en función de su propia opinión actuar en consecuencia.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 39 - 2015

La semana se ha cerrado con un notable descenso del 3,3% del Ibex35, que podía haber sido mucho peor de no ser por el buen comportamiento del viernes donde el índice recuperaba un 2,45% respecto del jueves.

 

¿Consideramos el viernes como rebote del gato muerto?... sinceramente no lo sé,...y no me preocupo por ello. Mientras estemos en fase de creación de cartera y por lo tanto seamos compradores netos... nos interesa que la bolsa se mantenga o baje... no que suba.

 

Aunque invertir en bolsa y pedir que baje pueda parecer en principio una contradicción, aquellos que pretendemos vivir de las rentas que nos den los dividendos no tenemos porqué mirar el valor de nuestra cartera a precios actuales (es más,... yo aconsejo no hacerlo para evitar la tentación de vender sólo por la revalorización del valor), sino las rentas que obtenemos de ella.

 

También tengo que admitir que por lo general, al invertir en empresas sólidas y que aumentan dividendos es más probable que a lo largo del tiempo, espero que también se revaloricen nuestros títulos y gocemos tanto de unos dividendos crecientes como de una cartera con un valor en libros importante.

 

Ahora... más que nunca... tras las bajadas... tenemos la fuerte tentación de mirar y remirar el valor de mercado de la cartera... en algún caso habrá pasado de un +30% hasta un +15%... en otros de un +5% hasta un -5% y estaréis nerviosos... porque habéis "dejado de ganar" un buen pellizco. Repito mi consejo, no miréis lo que tenéis... sino lo que ganáis... que con esta bajada no ha caído... sino más bien al contrario... sobre todo si habéis podido comprar... ya que estaréis en disposición de ganar más dividendos futuros porque pudisteis comprar más acciones que hace unos días atrás.

 

Como sé que es muy difícil que dejéis de mirar el valor de la cartera... yo os propongo lo siguiente (creo que alguna vez lo he comentado):

 

Primero: Borrad el cálculo que tenéis del valor actual de vuestra cartera (tentación eliminada) de vuestra hoja de seguimiento de cartera.

Segundo: Añadir en cada compañía un cálculo sencillo, el resultado de dividir las ganancias latentes en la compañía entre su dividendo anual. De esta forma tenéis el número de años que necesitáis mantener las acciones cobrando el dividendo (sin que suba) para superar el importe que se ha revalorizado vuestras compras. Yo,... cuando esta cifra supera los 40 años... me preocupo por mirar más en detalle de esta inversión y sus posibilidades de crecimiento futuro del dividendo para afinar el cálculo...Puede darse el caso en el que la revalorización sea tan grande que realmente merezca la pena vender… por mucho que nos duela.

 

Como ejemplo... os puedo decir que este parámetro aplicado a mis compras de FER, REE y BKT es de 15, 11 y 11 respectivamente (y eso considerando un crecimiento cero de dividendos)... como os podéis imaginar... estoy muy tranquilo... y aún intuyendo que tengo una buena revalorización en la acción... ni por asomo me pasa por la cabeza vender estas acciones.

 

Por otro lado... y viendo lo mal preparado que he estado para estas bajadas me siento en la obligación de repensar la posibilidad de dejar un porcentaje de efectivo disponible para inversión y afrontar así bajadas como las actuales, donde invertir es más rentable... en lugar de invertir sistemáticamente en la mejor acción del momento si hay acciones a buen precio. Aunque en mi opinión no existe la estrategia perfecta... tener una con la que me sienta cómodo es muy importante... lo dicho... sigo pensándolo... ¿Habéis aprovechado las caídas para comprar más?.

 

Retomando un poco el comienzo del artículo... el índice nacional ha perforado el soporte de 9.600 puntos pero recuperó el viernes parte de la caída quedado por encima de los psicológicos 9.500. Los resultados de las elecciones catalanas pueden contribuir a generar más ruido al sistema... y si no es por esta excusa... ya buscarán otra... parece más probable la continuidad de la bajada hacia la zona de 8.900 puntos de Ibex que la recuperación al alza... aunque en bolsa ya sabéis que no hay nada escrito.

 

Luego hablamos del caso de Volkswagen... aunque poco se puede decir que no se haya dicho ya.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 38 - 2015

Pues... "Tanto va el cántaro a la fuente... que ..." es una frase que ultimamente se me viene a la cabeza con cierta frecuencia y... esto es, creo yo, un sentimiento bastante generalizado en los mercados a fecha de hoy y es que el índice sigue mostrando síntomas de debilidad que apuntan hacia una probable continuidad de las bajadas a pesar de haber salvado la semana en positivo.

 

El cierre del viernes fue muy negativo, lo que podría implicar una apertura la próxima semana también bastante negativa. Las noticias procedentes de EE.UU. que mantuvo intactos los tipos no fue suficiente gasolina para los mercados.

 

Continuamos con la incertidumbre internacional a la que ahora se le suman tonos principalmente locales (Cataluña), lo que en mi opinión nos sigue dando oportunidades de inversión. Aunque tal y como hemos hablado con anterioridad, sin prisa... pero sin pausa. Seguimos en momentos de acumulación para aquellos que estamos formando cartera... y como nuestra capacidad inversora siempre es limitada y por esto vamos a estar formando cartera durante muchos años más,... deberíamos aprovechar estos momentos para aumentar nuestras inversiones especialmente en España.

 

Telefónica, Mapfre, BME y Enagás por encima del 5% de rentabilidad de dividendo, Gas Natural, Abertis, Iberdrola, ACS y REE por encima del 4% son inversiones que largo plazo debería dar resultados muy buenos para una cartera de dividendos y aunque a medio plazo no creo que veamos demasiados aumentos de sus rentabilidades, sí que son empresas que siguen ofreciendo un potencial de crecimiento futuro muy interesante aunque admito que no todas en la misma medida y por lo tanto todas requieren una revisión que debéis realizar personalmente.

 

Esta semana se producía un interesante debate en los comentarios de la pasada entrada. Muchas gracias a todos por vuestra activa participación, con vuestras aportaciones el blog mejora día a día. Cuando leía vuestros comentarios me acordaba de una entrada que escribí hace mucho pero que sigue vigente. ¿cuánto capital necesitas para jubilarte?.

 

En el artículo os planteaba una serie de escenarios sencillos que finalmente conducían a la necesidad de invertir para lograr la independencia financiera deseada y para ello utilizaba la hoja de cálculo (Calculadora de Jubilación) que podéis encontrar en la pestaña de Utilidades del blog.

 

Aunque os recuerdo de la hoja de cálculo es una simulación, los parámetros que se introduzcan en la misma influyen de forma determinante en el resultado que obtengáis. Yo sería especialmente cuidadoso al considerar al rendimiento actual de vuestra cartera de valores en forma de dividendos (ya que el cálculo supone que seréis capaces de mantener todas vuestras inversiones futuras con este mismo rendimiento) y también sería prudente en lo que esperáis que crezcan los dividendos en el futuro. Fundamentalmente porque seguro que a lo largo de nuestra vida, cometeremos errores de inversión o algunas empresas seleccionadas sufrirán cambios que no tengamos en mente actualmente y esto puede alterar en buena medida nuestro rendimiento.

 

Pero como punto de partida muestra una proyección de resultados estimados que podremos utilizar para el seguimiento de nuestra evolución como inversores ya que nos aporta cifras con las que comparar los resultados reales de nuestra inversión con el fin de tomar, en la medida que podamos, acciones correctoras que nos ayuden a alcanzar nuestra meta.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 37- 2015

Nuevamente los mercados se teñían de color rojo esta semana. Los motivos seguramente creamos conocerlos todos...pero además de los ya habituales de procedencia internacional se sumaba el movimiento independentista catalán aportando ahora su propia contribución al cóctel que da forma a la opinión reflejada por la bolsa de valores.

 

La manipulación de los mercados en unos casos,... las noticias procedentes de China, Brasil... y ahora las noticias locales de Cataluña siguen proporcionándonos oportunidades de compra en el mercado nacional que yo considero muy buenas. Pero no quiero llevar a engaño a nadie ni hacer que os lancéis a comprar de forma descontrolada. Este mercado se está asomando muchas veces al soporte de los 9.600 puntos de Ibex y podría caer sin despeinarse al siguiente soporte en 8.900 del que venimos hablando hace tiempo y aquí no habría pasado tampoco nada del otro mundo.

 

Ya hemos comentado en alguna ocasión la importancia de la diversificación... y la diversificación temporal es una buena forma de protección sobre todo, si no somos precisamente grandes cazadores de suelos en las cotizaciones (alguno los habrá... digo yo). Por lo que si bien estamos en momento de comprar, tampoco hay que emplearse a fondo en las compras, ya no es para nada descartable que se produzcan mayores caídas.

 

Como hemos hablado en otras ocasiones. España, en mi opinión, sigue siendo al objetivo prioritario de nuestras compras próximas, pero sin prisa, ya que la debilidad del mercado parece querer acompañarnos durante un tiempo y la proximidad de sucesivas rondas electorales, la incertidumbre está prácticamente garantizada.

 

Algún viejo amigo del blog me comentaba que le gustaría ver análisis de compañías... especialmente norteamericanas. Siento defraudaros ahora. Un análisis completo para presentarlo de una forma decente en el blog suele ocupar mucho tiempo y sinceramente no tengo tiempo ni para respirar. A duras penas puedo mantener mi personal compromiso con la entrada semanal (que al ser una columna de opinión requiere mucho menos tiempo que un análisis). No me gustaría escribir un análisis superficial... cada vez que me he mirado una compañía de forma superficial me he equivocado estrepitosamente... así que prefiero, esperar a que se calmen las aguas y retomar los análisis cuando tenga un poco más tranquilidad. Lo lamento,... siempre voy a priorizar escribir lo mejor que pueda antes que la cantidad. Podría escribir un par de artículos más a la semana si en lugar de hacer una entrada semanal de gran longitud escribiera entradas más cortas y superficiales... seguramente el blog sería más exitoso. Pero yo no busco el éxito del blog ni la monetización del mismo... aunque agradezco los cafés a los que me invitáis con la publicidad del mismo y mucho, mi objetivo es compartir una experiencia, un camino y además de servirme de refuerzo en mi propia estrategia, si además sirve para alguien más... me doy por satisfecho.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 36 - 2015

Un amigo... tras muchos, muchos años de trabajo... no concibe gestionar su dinero directamente... mejor dicho... sí que lo hace... pero su gestión se limita pedir a su "vecino" y "amigo" director de banco que le asesore en las inversiones.

 

Aunque creo que su "vecino-amigo" actúa de buena fe cuando le asesora...(algo que no podemos decir de todos los asesores de la banca) cada vez que cambia de fondo de inversión sufre una comisión de más del 1,5% por pasar de un fondo "moderado" a uno "más seguro" o a uno con "más potencial" según el caso... esto es, el banco gana una comisión con cada movimiento... mientras que mi amigo... en unas ocasiones gana y en otras ocasiones pierde... y noticias como alguna que hemos tenido esta semana del tipo "el Ibex cierra su peor cifra desde 2012",... o " el Ibex cierra al borde de los mínimos anuales"... le hacen en alguna ocasión preguntarme: "¿cómo lo ves?....tengo este fondo... y me ha bajado un x%... ¿liquido el fondo?... o... ¿crees que rebotará?... bueno..¡puf!.. sea como sea... si veo que recupero lo perdido... lo vendo y me quedo un tiempo tranquilo..."

 

Este tipo de inversores, que se preocupan su dinero, pero no lo suficiente como para aprender a gestionarlo y son los candidatos perfectos para ser carne de banca. Desafortunadamente, en España no hay cultura suficiente para tener un "financial advisor" y hablar de dinero es de mal gusto. Aunque por el aprecio que le tengo no me puedo resistir a darle consejos... intento que sean suficientemente instructivos... del tipo monitoriza tu inversión, invierte a largo plazo, limita tus riesgos, diversifica, no compres nada que no entiendas, lee todo antes de firmar nada,... aprende un poco...

 

Con todo, no descarto que un día se enfade conmigo porque no le ayudo todo lo que quiere o porque la poca ayuda que le doy le provoque (según él) pérdidas (de esas de una o dos semanas y que no puede soportar.... ). Hace bien poco... ante la bajada de uno de sus fondos donde tiene un importante capital... según él estaba perdiendo 4.000€ (sobre el papel)... quería liquidar la posición... pero antes de hacerlo me pidió consejo. Le expliqué la situación y le advertí de la incertidumbre actual y posiblemente futura... los motivos que yo creía que la producían y lo que yo creía que pasaría a largo plazo... dejando claro que era mi opinión y que me podía equivocar y que a corto y medio plazo podía pasar casi cualquier cosa.

 

No estoy seguro de lo que va a hacer...mis palabras sé que no fueron las que quería oír... pero no me voy a cansar de repetir mi visión a largo plazo y la necesidad de incorporar ciertos hábitos de ahorro y de inversión (con cabeza) entre los que me rodean. Que nadie espere que otro le resuelva la vida con indicaciones sabias... como mucho... yo daría las gracias a quien me enseñara un camino lleno de elecciones que tomar.

 

Esto caso, que es real, me sirve de ejemplo de "típico español": Mi amigo es una persona carrera universitaria, un nivel cultural elevado, incluso de familia relacionada con la banca y con un buen capital forjado a base de duro trabajo... sin embargo...ni tiene ni quiere formación financiera... y por lo tanto creo humildemente que no dependerá de sí mismo en el futuro. Algo que yo, personalmente no estoy dispuesto a permitir en mi propio caso.

 

El corolario de estas líneas, no es otro que el animar a todos a adquirir en la medida que les sea posible ciertos conocimientos financieros, ya que los va a necesitar a largo de su vida mucho más que el Latín, la literatura clásica o la música. Ojo... no desprecio ninguno de los ejemplos que he dicho... simplemente creo que sacará más partido de sus conocimientos sobre finanzas que los de los de latín... y a modo de recomendación final para quien no puede ver pérdidas en su cartera de inversiones sin vender...(como es el caso de mi amigo), este tipo de personas no debería tener nunca nada en bolsa (ni fondos que tengan nada de bolsa)... porque en algún momento verán números rojos en su cartera... y venderán casi siempre en pérdidas.

 

El principal problema de esta situación es que las rentabilidades que "medio-prometen" los bancos con sus fondos estrella si no tienen renta variable atraen a pocas personas y por lo tanto... una mayoría suele acabar picando en un fondo con 30% o 40% de Renta Variable... y luego pasa lo que pasa.

 

Cambiando de tercio... dirigiendo los ojos al mercado doméstico y tras una semana que ha ido de más a menos... mucho menos, el Ibex35 cerraba en 9821,8 puntos, cerca de los mínimos semanales y es que el efecto de las palabras de Draghi fue efímero. Nos acercamos nuevamente al soporte de 9.600. El siguiente soporte, en 8.900 aproximadamente, no creo que lleguemos a perderlo... pero hay que recordar que esto es bolsa y a corto plazo todo es posible.

 

Mientras el mercado continúe así nos estará dando una oportunidad muy buena para aumentar nuestra cartera, por lo que en mi humilde opinión... se están dando las circunstancias perfectas para los inversores en dividendo y en especial para los que estamos en fase de formación de cartera.

El importe, sobre el papel, de nuestras carteras está bajando, cierto,... pero si no pensamos vender nunca, si no vivir de las rentas que produce nuestra inversión, tenemos que aprovecharnos y comprar a buenos precios para conseguir la mayor rentabilidad inicial de nuestras inversiones que podamos. Yo lo estoy intentado con todas mis fuerzas.

 

Sigo viendo España mejor que EE.UU. para acumular posiciones (EE.UU. espero que baje más) y en particular, todas las compañías que están en verde en el Semáforo, a las que se han añadido alguna que han llegado por precio desde la zona ámbar (me refiero a BBVA, DIA, Iberdrola, Santander y Zardoya). Si alguien quiere picar algo en EE.UU.,... admito que hay posiciones golosas (además de P&G que está en verde), PM nos debe obsequiar pronto con un aumento de su dividendo anual y ahora por debajo de 80$ la considero una buena compra, y comprar AT&T (T) entre 32$ y 33$ es lo que los anglosajones llaman un "no brainer"... es decir... algo que todo el mundo entiende o hace sin pensar (pan comido).

 

Todas las americanas sé que tienen sus detractores... P&G por sus años de estancamiento-retroceso y en pleno proceso de transformación, PM presionada por una legislación cada vez más negativa y por un dólar fuerte y T por sus fluctuaciones en beneficios y por la incertidumbre de la mega-compra de Direct TV,... pero con P&G y sus 60 años de dividendos crecientes y multitud de marcas mil millonarias y un plan debajo del brazo a lo que hay que sumar un trimestre anterior aceptable, por otro lado PM con una enorme fortaleza de gestionar los precios de un producto adictivo y con T siendo capaz de generar cash flow envidiable y ahora con una expectativa de crecimiento (antes no tenía México ni a Direct TV), pienso que son compañías a contar en mi una cartera de dividendos.

 

La única que no tengo es P&G, pero se dan dos circunstancias: Me he quedado sin liquidez tras las últimas compras y además estoy en fase de avaricia... porque creo que puede seguir bajando durante este trimestre,... así que por ahora, me toca esperar (tampoco tengo más remedio).

 

He intentado que mis últimas compras fueran escalonadas, aprovechando los días que veía más rojo en el mercado y han sido BME (34,3€) y GAS (17,41€) en España y T (32,54$) en EE.UU. No han sido desembolsos muy grandes… he rebuscado entre todos los bolsillos posibles e imposibles y probablemente me habré precipitado... pero por mucho que he intentado controlarme ...al final he cedido a la tentación... así que debo esperar a la Extra de Navidad (tanto la del trabajo como la que me va a ofrecer los dividendos de BME, Ebro, ENG, FER, etc... de aquí a fin de año).

 

Cada vez se nota más (y eso me encanta) el efecto de reinvertir los dividendos... y es que tener a estas empresas trabajando para nosotros es reconfortante... así que Botín, González, del Pino...etc. trabajen para mí... ¡me gusta!.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:     

Lo mejor de la semana dividendo 35 - 2015

Ir al mercado de valores sin una estrategia de inversión es sinónimo de fracaso. Hace unos meses os indicaba mi preocupación por lo que parecía una renovada tendencia: Muchas personas estaban entrando en bolsa llamados por las fuertes revalorizaciones del índice Ibex35 y sus homólogos internacionales fundamentalmente porque la rentabilidad que podían obtener de lo que era su estrategia habitual (invertir en depósitos) era (y sigue siendo) muy pequeña.

 

Pues bien... un poco después ha llegado un periodo de descensos algo más acentuados y el miedo se apodera de aquellos que entraron sin un plan, de aquellos que entraron en bolsa por los motivos equivocados. La bolsa cae (por las causas que sean: China, petróleo, Grecia, Corea, la FED,...etc) apoyándose entre los bajistas, por los que quieren comprar más barato y sobre todo por aquellos que quieren salir corriendo,... no hay que olvidar que por cada acción vendida hay una acción comprada... y por lo tanto... aquel que quiere salir corriendo está dando oportunidad de entrada a un nuevo inversor.

 

Lo que puede ser bueno para un inversor a medio plazo que compró Gas Natural a 15€ y ha vendido a 19€ pensando que se acababa el mundo y que tocaba recoger beneficios, puede ser la oportunidad de entrada que estaba esperando un inversor a largo plazo (aunque pueda seguir bajando) al ser una compañía que sigue creciendo, mejorando sus resultados y aumentando sus dividendos como yo creo que va a ocurrir.

 

Pongo a Gas Natural de ejemplo, pero podríamos estar hablando de casi la totalidad de las grandes empresas nacionales (Santander, Enagás, Iberdrola, ACS, Mapfre,...etc.). Todas nos han dado una oportunidad de reengancharnos en una tendencia alcista de largo plazo en la que estamos... pero ojo... el rebote actual no tiene porqué ser el definitivo... la inestabilidad parece estar garantizada entre China y Grecia durante un tiempo como fuente de excusas casi perfecta... así que si no se ha podido entrar ahora, tampoco hay que rasgarse las vestiduras... creo que volveremos a ver otras oportunidades en no demasiado tiempo, aunque no sé si tan clara como la reciente.

 

A largo plazo a todos nos gusta ver como nuestra cartera vale más... pero eso vendrá como consecuencia de haber comprado compañías que mejoran resultados y dividendos año tras año. Así que deberíamos aprovechar la volatilidad para seguir comprando buenas compañías a buenos precios.

 

La volatilidad se ha cebado esta semana en el mercado y para sorpresa de muchos la semana se cerraba finalmente con el índice por encima valor de inicio del mismo habiendo pasado el lunes negro (o rojo chino según se mire). Para los que estamos formando cartera, estar en un mercado lateral como en el que estamos es casi ideal a la hora de ir aumentando nuestras inversiones de forma tranquila, pero sin pausa.

 

En el terreno personal... se acaban unas cortas vacaciones... vacaciones no muy bien aprovechadas ... pero que el cuerpo y sobre todo la cabeza agradece y que por cierto se han saldado con alguna sorpresa negativa en forma de gasto inesperado en el coche. En particular... la revisión anual ha destapado un problemilla con el circuito de refrigeración del motor, que sumado al precio de la propia revisión (cambios de aceite, filtros...etc), un problema mecánico en una ventanilla que espero reparar en cuanto llegue la pieza en cuestión de fábrica y la necesidad de cambiar los neumáticos (que tengo pendiente todavía y que se producirá a lo largo de septiembre espero que aprovechando una próxima promoción) se me va a ir un pico de esos que no te esperas y que va casi a agotar el total de los destinado a "sustos" en el presupuesto. Es lo que ocurre al tener un vehículo con 8 años... y no son muchos teniendo en cuenta la antigüedad del parque automovilístico español... Desafortunadamente no todo el mundo puede cambiar de coche cada 4 años (justo antes de pasar la ITV)... que es cuando los coches comienzan a dar problemas.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 34 - 2015

Esta semana de Feria en Málaga he podido dedicar algo más de tiempo a leer información económica y me ha llamado la atención una serie de noticias repetitivas sobre el mal estado de la hucha de pensiones, sobre los pocos trabajadores que hay por cada pensionistas, sobre la debilidad en definitiva de nuestro sistema de pensiones.

 

Con la gran mayoría de los políticos de vacaciones... no me lo esperaba. Quizás sea uno de los caballos de batalla que piensa explotar la oposición... o quizás el partido del gobierno esté enviando globos sonda para un próximo hachazo al sistema actual.

 

Puede que todo sea casualidad...en ocasiones los periodistas encuentran un filón y lo intentan explotar hasta que salta otra noticia de interés... pero en época pre-electoral las casualidades no son frecuentes.

 

Ya sabéis mi opinión al respecto. Mejor nos cuidamos nosotros de buscar nuestros futuros ingresos para cuando no estemos trabajando o nos arriesgamos a tener una pensión de mínimo vital... y eso con suerte. Porque es o bien eso... o sacamos el dinero de otro sitio... porque el dinero que hay es finito y no parecen estar dispuestos a recortar donde les duele.

 

Yo he elegido la inversión en empresas que reparten dividendo para buscar mi independencia financiera... pero quizás vosotros tengáis mentalidad de empresario y queréis crear una empresa o simplemente habéis decidido ahorrar como hormiguitas para cuando vengan mal dadas (tengo muchos amigos que son de este tipo... y aunque les digo que el ahorro no es suficiente, que necesitan invertir... por lo general no suelen escuchar por temor a "perder" su dinero, sin darse cuenta que la inflación y el gobierno de turno se encargarán de ello),... pero lo que tengo claro es que tenemos que hacer algo, porque el sistema como tal no es sostenible.

 

En términos de bolsa, la semana ha sido dura. La preocupación en esta ocasión proviene de múltiples frentes que han conformado una tormenta casi perfecta:

 

China y su imposibilidad de controlar las caídas de la bolsa y con la actividad manufacturera en mínimos desde hace mucho tiempo.

Grecia generando más incertidumbre con la dimisión de Tsipras. Me da la impresión que a los políticos griegos les gusta ser protagonistas de todas las noticias de Europa.

La FED que sigue asustando a su propia economía con la amenaza de subida de tipos. Esto es algo que dudo que ocurra con la guerra actual de divisas desatada tras la devaluación de Yuan y la caídas de otras monedas ayudadas en parte por esta devaluación. Las empresas norteamericanas dependen demasiado de la exportación y una subida de tipos fortalecería más aún el dólar y por lo tanto haría menos atractivos a los productos norteamericanos.

El petróleo... que ya está en precios inimaginables y que parece no tener fondo.

Para acabar el coctel explosivo... Las dos Coreas están decidiendo quien de las dos "mea más largo" (perdón por la expresión).

 

Sin embargo... ya sea China, Grecia, la Reserva Federal, Corea, la preocupación sobre la salud de la economía global... el motivo que sea... o mejor dicho... la excusa que sea...Mi recomendación ante estas bajadas es:

 

No miréis el valor de vuestra cartera. Mirad los dividendos que cobráis de ella y veréis que siguen siendo los mismos. No tengáis miedo.

 

Es momento de comprar... aunque yo no tengo prisas, porque nunca se sabe hasta dónde puede llegar la bajada. Luego veremos el gráfico que apoya esta opinión.

 

Lo que es totalmente seguro es que no es momento de vender,... más bien el de ir lanzando compras.

 

Hay quien lleva anunciando y pidiendo una corrección fuerte en EE.UU. durante años... ahora que hay una corrección (no sabemos si es la grande o simplemente una pequeña corrección para retomar fuerza)... hay que aprovecharla... no llorar por las esquinas diciendo lo que ha bajado la cartera.

 

Dicho esto... y viendo el gráfico del Ibex35:

Como dijimos hace mucho tiempo... superar la línea de resistencia azul representada en el gráfico no iba a ser fácil. Ahora la pérdida de la tendencia alcista (línea negra) apunta a la continuidad de los descensos encontrándose el siguiente apoyo de cierta entidad en los 9.600 como zona de vuelta más probable. Su rotura nos llevaría hasta los 8.900 ya que no creo que la profundidad de la caída supere esta cifra.... pero eso ya se irá viendo. Recuerden que en bolsa… el corto plazo es impredecible.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 33 - 2015

En la última revisión del semáforo os recordaba la importancia de intentar comprar a precios bajos para tener la mayor rentabilidad por dividendo inicial posible. Aunque no hay que obsesionarse con ello y más bien soy de la opinión de ir espaciando compras, ya que intentar adivinar valles de mercado lo considero sinceramente muy lejos de mis capacidades… Sin embargo hay que estar preparados y disponer liquidez para aprovechar los ciclos de los mercados... porque han existido, existen y existirán.

 

El mercado norteamericano, tras siete años de subidas en las que hemos tenido pequeñas correcciones que han sido sólo para tomar un nuevo impulso continúa fuerte,... pero las empresas norteamericanas que por lo general están muy internacionalizadas sufren una creciente presión por un dólar fuerte y esto lastra sus cifras.

 

Los ciclos monetarios son de recorrido bastante largo, por lo que la fortaleza del dólar es probable que haya venido para quedarse un buen número de años, por lo que las compañías norteamericanas continuarán con esta carga bastante tiempo. Conforme pasa el tiempo, cada vez es más probable una corrección superior al 20% en el S&P, que en mi opinión además de ser bastante sana no nos vendría mal para ir aumentando cartera en EE.UU. Tan sólo espero (deseo) que la caída de las acciones compense la debilidad del Euro y podamos comprar más acciones que a precios actuales.

 

Por esto, a la hora de invertir en EE.UU. soy mucho más prudente que al invertir en España y creo que va siendo hora de guardar una bolsa de reserva para una próxima caída del mercado norteamericano. Sea cuando sea... porque ni idea de cuándo se producirá ciertamente. Así que conviene ir formando una hucha para esta más que posible oportunidad.

 

Sin embargo,... esto no quita, que alguna compañía norteamericana creo que nos está dando oportunidad de compra ya. El mercado es muy amplio y en todo momento, incluso cerca de máximos podemos encontrar oportunidades. P&G como os contaba en el semáforo es un ejemplo creo claro. Tras 60 años repartiendo dividendo y un crecimiento del mismo habitualmente del entorno del 8-9%, está sufriendo en bolsa tras la decisión de reorganizarse alrededor de sus marcas mil millonarias e ir desprendiéndose del resto. Este movimiento ha provocado desinversiones y gastos extraordinarios que ciertamente han elevado su payout respecto de beneficios por encima del 100%, pero si nos fijamos en el payout respecto del cash flow, sigue en unos entornos saludables por debajo del 60%. Cuando se termine la reorganización y comience a dar fruto su nueva estrategia la acción ya estará mucho más alta.

 

Otros valores similares son OHI, EMR, T y si me apuráis hasta IBM. Es posible... como os decía que la debilidad continúe durante un tiempo... así que hay que intentar aprovecharla.

 

Ya que me preguntáis por CVX y XOM. Decir que son empresas muy presionadas por el precio del crudo. El petróleo está demasiado manipulado como para poder estimar lo que ocurrirá en los próximos meses y no digo ya en los próximos años y por lo tanto los resultados de CVX y XOM son demasiado imprevisibles. Si bien XOM tiene más margen que CVX para mantener el crecimiento del dividendo, la continuidad del precio del crudo a la baja podría poner en serio riesgo los dividendos de estas compañías. Invertir ahora en CVX y XOM sería demasiado especulativo para mi gusto... y aunque estoy tentado... ya que ver a unos superpagadores de dividendos en rebajas siempre es difícil de resistir... necesito algún trimestre adicional para entender mejor la estrategia elegida por las compañías para sostener los dividendos sin endeudarse más.

 

Ya sabéis que no soy un gran fan del market timing... y que comprar en función del estado general del mercado no creo que sea siempre acertado... ya que en cualquier fase del ciclo en el que se encuentren los mercado nos podemos encontrar empresas con valoraciones razonables y por lo tanto atractivas para comprar. Pero es claro que cuando viene el pesimismo y se apodera de los mercados y el índice cae de forma generalizada siempre es más fácil encontrar valor y para poder aprovecharlo hay que tener efectivo disponible. Repito... quizás sea tiempo de guardar para comprar en un mejor momento en EE.UU.

 

En resumen… camino entre dos aguas… por un lado quiero guardar para aprovechar próximas caídas (que como siempre,… vendrán) y por otro viendo oportunidades que creo son claras para comprar… ¿qué os parece?.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Actualización del Semáforo Segundo trimestre de 2015

Tras la publicación de la mayoría de los resultados del segundo trimestre, ya va siendo hora de dar un repaso al Semáforo de dividendos. Mitad de ejercicio es un indicativo claro de hacia dónde van los tiros en la mayoría de las compañías, si bien es cierto que hay excepciones que han tenido que afrontar algún extraordinario.

 

El margen de maniobra para ir solucionando los problemas que van surgiendo a lo largo del año se va haciendo cada vez más pequeño.

 

Aquí os dejo el enlace (Semáforo) para su seguimiento si queréis ir directamente al resumen de las compañías sin tener que leer toda la entrada donde destaco algunas de las novedades de esta actualización.

 

Creo que merece la pena recordar que el objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

 

El código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo es el habitual: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Los resultados de las compañías del segundo trimestre, en general muestran lo que ya se venía advirtiendo: Una recuperación en las cifras de forma generalizada, con alguna excepción sonada (nuevamente Indra y OHL han hecho de las suyas, pero en esta ocasión Mapfre también ha sorprendido por el lado negativo, por citar otro nombre).

 

Con todo,....el número de compañías que mejoran resultados supera ampliamente a las compañías que los empeoran, por lo que permitidme que incida en la necesidad de mirar previsiones de resultados y no datos pasados a la hora de invertir, al menos mientras los resultados sigan mejorando. Realizar análisis fijándonos en el PER de 2014 es un error,... realizarlos basándonos en el PER de los últimos 12 meses en curso es un poco mejor... y aunque sin duda lo ideal sería tener una bola de cristal para intentar averiguar no sólo el PER 2015 sino el de los próximos años... ya sabemos que el grado de incertidumbre que manejan las previsiones de los "analistas" no siempre compensa el riesgo.

 

Esta edición del semáforo presenta pocas variaciones. Especialmente en la zona de compra por la fase lateral en la que nos encontramos. Pero sí hay alguna novedad reseñable que luego veréis. Ya sabéis que esta fase lateral es algo que considero una fortuna, ya que nos está permitiendo aumentar la cartera a precios que considero todavía atractivos a largo plazo.

 

Si bien el market timing no es precisamente mi fuerte, más bien al contrario, no podemos olvidar que siempre tenemos que intentar comprar al precio más bajo posible para lograr la mayor rentabilidad inicial por dividendo. La mejor empresa del mundo puede darnos unos resultados mediocres si la compramos excesivamente cara.

 

Algunos de los precios de compra que fijo en el Semáforo pueden parecer descabellados,... Alba por debajo de 30... ¡vamos hombre!... pues sí... aunque probablemente no la veamos hasta que se produzca una corrección mayor del mercado...pero teniendo compañías a precios asequibles ¿porqué comprar compañías a precios que no me lo parecen tanto?. Diversificar por diversificar no tiene sentido y a lo largo de los años seguro que tenemos oportunidades de encontrarnos acciones a buenos precios que en un momento nos parecieron muy caros.

 

A continuación os detallo el resumen de los principales cambios realizados en la sección del Semáforo:

 

Adveo:

La compañía trabaja en un sector que va a atravesar dificultades en el futuro. Esto siempre lo hemos sabido, pero su posición en el sector, crecimiento y buena gestión parecían prometedoras. La adquisición de Adimpo se conocía que supondría serias dificultades para la compañía. Curiosamente es lo que va mejor.

La reformulación de las cuentas de cierre de 2014 que realizó en Mayo supuso un 35% menos de beneficio neto ha sembrado muchas dudas. El documento que clarifica los cambios lo que obvia decir es por qué ha pasado. En la presentación de la reformulación se apuntó a problemas técnicos (Sin decirlo expresamente estaban diciendo que la culpa era del SAP).

Implantar SAP es complicado, ... pero las dificultades y los problemas suelen o deberían compensarse a medio plazo y esto no está pasando lo que me hace pensar que los problemas con SAP es una excusa que oculta un problema de fondo.

El 31 de Agosto comienza un nuevo CEO procedente de Deoleo y tiene mucho trabajo por delante.

La acción ha bajado mucho, pero la caída parece que tiene una base lógica. No puedo decir que es una oportunidad de compra a largo plazo ya que hay demasiada incertidumbre,... como mucho una oportunidad de trading... y ya sabéis que eso no me interesa.

En consecuencia, queda degradada a zona roja.

 

Indra:

Los resultados del segundo semestre han sido penosos por la fuertes provisiones y pérdidas por desviaciones realizadas. El plan presentado en Julio y que tanto esperaba no me ha satisfecho completamente: Es demasiado teórico... de libro diría yo y no despeja las dudas que tenía sobre la compañía.

Me queda claro que con la salida a bolsa de Indra no se procedió como debía a optimizar el funcionamiento de la empresa y el crecimiento y el ciclo económico favorable ocultó los verdaderos problemas de la compañía.

Ahora, en un ciclo difícil han salido a la luz las carencias de gestión que han llevado a Indra a la situación donde está. La nueva dirección ha empezado donde es habitual, recortando gastos de personal en los próximos años y ahora intentará optimizar el resto de costes y centrarse en proyectos de mayor beneficio. Esto se dice mucho más fácil de lo que se hace, por lo que nos esperan tiempos duros a los que queremos vivir de los dividendos si estos deben ser de Indra.

Con todo. Yo, personalmente voy a mantener mi inversión en la compañía (es pequeña y he comprado a un precio que creo es bastante bueno), pero admito que al no pagar dividendo y sobre todo, pensando que no lo va a hacer en un par de años, no puedo pensar en la compañía como para en una compañía de la que vivir del dividendo. Eso sí, la considero una buena inversión a medio/largo plazo por el potencial valor que ofrece.... y con el tiempo y una gestión mejorada podría quedarse para siempre en mi cartera si el resultado es bueno en forma de dividendos futuros como espero... o bien la venderé a lo largo de los próximos 5 años seguramente con una buena revalorización.

Por todo lo comentado, queda degradada a zona roja.

 

Omega Healthcare Investors asciende a verde:

La empresa se nutre del sector adecuado para el futuro. El envejecimiento de la generación babyboom garantiza un flujo creciente de necesidades sanitarias que deben cubrirse y este Reit es líder en su campo.

La amenaza de tipos sigue presente y no descarto poder encontrar un mejor punto de entrada, pero la rentabilidad actual y el margen de maniobra con los pagos %) de OHI (Payout respecto a Funds Available for Distribution del 80 permite comprarla ya.

 

Procter&Gamble asciende a verde:

La compañía está sufriendo su particular calvario en bolsa este año en el que ha caído desde los casi 92$ en diciembre de 2014 hasta los 75$ recientemente. Un nuevo CEO y una nueva estrategia centrándose en las principales marcas. La salida de Buffet ha asustando a algunos inversores. Pero la compañía lleva 60 años pagando dividendos crecientes y su diversificación y presencia y fortaleza mundial son un seguro.

Este tipo de compañías hay que comprarlas cuando están atravesando una fase complicada, en otro momento resultan demasiado caras. Ahora es el momento y puede que sea mejor en unos meses si baja a la zona de 70$ o incluso algo menos para tener una compañía que nos acompañará los próximos 30-40 años subiendo su dividendo como por encima de la inflación.

No me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés:

Aristócratas de los dividendos 2015

Esta semana no he podido dedicar ni un sólo minuto al seguimiento de los mercados. He estado fuera por trabajo y los que viajáis por motivos laborales ya sabéis que cuando se está fuera además de conocer los aeropuertos y los hoteles mejor que vuestra casa ... no queda tiempo más que para descansar lo justito.

Hoy sábado,... después de cierta mejoría gracias a los efectos reparadores del sueño... empiezo a revisar lo ocurrido durante la semana y he visto con alegría el cobro (con cierto retraso, por cierto) del dividendo en metálico del Banco Santander. Pero como todavía no me encuentro lo suficientemente lúcido ni para completar la revisión del semáforo que ya había comenzado ni para hacer una entrada semanal con la calidad suficiente, he decidido tirar de recursos y hacer una breve entrada que ya os había indicado que tenía pendiente y que espero que os sea de interés.

 

Pero antes de esto... quería resaltar la importancia pensar como un propietario al comprar acciones para vivir del dividendo. Cuando invertimos es bonito ver como el valor de nuestras acciones suben,... pero más bonito es todavía ver que la empresa que hemos comprado gana cada vez más y por lo tanto puede dedicar más dinero a retribuirme mejor a lo largo del tiempo.

 

Hay que tener en cuenta, que mientras la compañía sube y sube... más ganamos... pero son ganancias que sólo serán reales cuando se produzca la venta de las acciones que tenemos. Sí... es cierto,...con la venta tendremos más capital que al principio, pero para poder seguir aumentando nuestro patrimonio tendremos que buscar otra compañía que siga ese patrón ... y eso no es fácil repetir de forma continuada. Sin embargo, si compramos empresas nos conviene pensar como sus propietarios... como los dueños de las compañías:

 

Salvo contadas excepciones, los dueños de las compañías no viven del valor de su empresa en bolsa... viven de los beneficios que obtienen y en particular de los dividendos que reciben.

 

Si la empresa es sólida... el dueño siempre pueden hacer como el Sr. D. Amancio Ortega... contratar un buen gestor y echarse a dormir... sabiendo que recibirá unos magníficos y crecientes dividendos. El último pensamiento de D. Amancio actualmente será vender sus acciones (por cierto, seguro que se ha arrepentido de haber sacado el 26% de su compañía a bolsa en lugar 15-20%, por decir algo, si lo hizo así... es porque no se imaginaba que en 14 años la compañía iba a multiplicar por 10 su capitalización).

 

Como os comentaba anteriormente y habéis leído en el título de la entrada, hoy os presento la actualización de la lista de los Aristócratas de los dividendos:  

Lo mejor de la semana dividendo 31 - 2015

Se acabó el mes de Julio, según dicen los entendidos... el más caluroso de la serie histórica de la que hay registro. Esperemos que Agosto sea algo más benigno con los que en algún momento tendremos un poco de tiempo para descansar... que ya va siendo hora.

 

La carrera de fondo que comencé hace unos años en busca de la independencia financiera no está exenta de altibajos. Errores y aciertos, decepciones y alegrías. Pero sobre todo... me gusta ver el camino recorrido y especialmente el camino que me queda con ilusión por el objetivo, con ánimo por el reto y con la confianza de haber elegido una forma de invertir con la que me siento cómodo.

 

Las últimas semanas os contaba que la recuperación tras el acuerdo con Grecia me había parecido muy exagerada... una subida muy vertical... pero la bajada siguiente tampoco parece muy normal...más aún, cuando se han presentado una mayoría de resultados empresariales bastante positivos,... con alguna sorpresa negativa... sí que es cierto, pero insuficiente para justificar la sangría. Si bien es cierto, que el Ibex por técnico podría bajar perfectamente a cerrar el hueco que dejó en diario en los 10.700 puntos aproximadamente.

 

Este tipo de circunstancias me recuerda una y otra vez, la visión cortoplacista predominante en las oscilaciones de bolsa de la que debemos intentar o bien beneficiarnos, si vemos oportunidades y tenemos liquidez, o bien aislarnos en caso de que no podamos aprovechar las caídas por falta de liquidez o por entender que las opciones que se ofrecen no son las adecuadas.

 

Todas las empresas atraviesan momentos de crisis más o menos profundas. No todas son capaces de resolverlos, eso es verdad, pero mirar al pasado, aún sabiendo que esto no es garantía de futuro, nos ofrece una visión importante de escenarios y circunstancias anteriores que ocurrieron en su momento y que se resolvieron... Confiar en empresas con un largo camino recorrido y que ofrecen un historial de dividendos estable y creciente... me ofrece más garantías que aquellas que siendo de reciente creación prometen el oro ... y que entre muchas de su especie lo más probable es que resulten eternas promesas no siempre cumplidas.

 

Ya sabéis que acertar el momento perfecto de inversión no lo considero primordial a la hora de invertir en dividendos. Pero desde luego, comprar a buen precio provoca una aceleración en los resultados de la inversión a largo plazo al aumentar la rentabilidad del dividendo recibido inicialmente y del que se puede disponer y/o reinvertir y por lo tanto potenciar adicionalmente futuros rendimientos.

 

Es por esto que durante las caídas, me vuelvo avaricioso y aprovecho para comprar más... bueno sería más correcto decir... que lo intento. De ahí la importancia de saber gestionar la liquidez. Algo que sinceramente todavía no tengo controlado y probablemente no tenga controlado nunca. Me anoto la gestión de la liquidez como un punto a mejorar en futuros ejercicios.

 

Aunque no sea una excusa,... el pensar que los próximos años son de tendencia alcista ayuda poco a la gestión de la liquidez, ya que viendo en casi cualquier momento valores desde mi punto de vista en precios atractivos, me hace más difícil retener el dinero sin invertir... más aún sabiendo que estaría dejando de ingresar dividendos por tener el dinero parado... pero esto no quita que sea un punto que hay que racionalizar y mejorar... porque habrá momentos en los que deba acumular liquidez, especialmente cuando los precios hayan subido demasiado y no vea oportunidades para comprar y por lo tanto probablemente me limite a reinvertir los dividendos esperando mejores oportunidades para utilizar el capital fresco.

 

Por ahora, hasta en EE.UU., con todo lo que ha subido, sigo pensando que hay oportunidades. La última revisión del listado de Aristócratas de los Dividendos... que por cierto... actualizaré y publicaré en breve me ha situado a un valor en el punto de mira: Emerson Electric... ya la comentaremos en su momento, porque atraviesa uno de esos momentos de debilidad que quizás... digo quizás porque no lo he analizado en profundidad... podríamos aprovechar.

 

En número de resultados de primer semestre presentados es muy alto... aunque lamentablemente no tengo todo el tiempo que me gustaría, sí que espero destacar lo más interesante y que sea de vuestro interés,… comenzamos con las noticias como es habitual:   

Lo mejor de la semana dividendo 30 - 2015

Esa semana, el Terral azota Málaga y sinceramente sólo apetece estar en remojo... Para quien no lo sepa, el Terral es aire seco y caliente de componente Norte que de vez en cuando en verano hace que la temperatura ronde los 40 grados durante el día y por la noche no baja de 28... un pequeño infierno que por fortuna suele durar unos dos o tres días... hasta que la dirección del viento cambia y refresca a temperaturas más normales por estos lares.

 

Mientras tanto en España se suceden los resultados (comentaremos alguno luego)... por lo que pronto tocará actualizar el Semáforo... pero también hay que destacar que las presentaciones de resultados en EE.UU. están deparando alguna que otra sorpresa.

 

El balance de la presentación de resultados en EE.UU. hasta la fecha está dejando muchas más sombras que luces. Si bien es cierto que compañías como Apple o Google cada vez ganan más y Amazon sorprendía con beneficios... son más las compañías que han presentados resultados peor de lo que hacían hace un año (Intel, IBM, GE, PM, MCD,...etc.).

 

Como en muchas ocasiones,... a corto plazo los mercados se mueven en base a expectativas, y os traigo hoy el ejemplo de Apple, donde lo que son realmente unos resultados impresionantes con crecimiento superior al 30%... acabó en fuertes caídas en bolsa, con descensos superando por momentos el 7%... ¿por qué? Razones habrá muchas que aducir... lo que os decía de las expectativas que eran mayores, porque se han vendido 1.5 Mn menos de Iphones de lo que el consenso esperaba, porque el Ipad sigue estancado y disminuyendo ventas, porque no se publican cifras de ventas del Apple watch o se cree que “sólo” han vendido 2 Mn de relojes... o simplemente porque las previsiones, como habitualmente suele presentar Apple del próximo trimestre no han parecido lo suficientemente atractivas.

 

Tengo mucho respeto a una compañía que por sí sola vale tanto como el IBEX35. Una compañía que genera 10.000Mn$ de beneficio el trimestre del año que normalmente genera menos beneficio...y aunque personalmente creo que el sector tecnológico en el que se mueve es demasiado cambiante para mi gusto y sólo contemplo Apple como una compañía para operar a medio plazo (aunque sé que hay muchos defensores de esta compañía que piensan que es hoy día la mejor apuesta para vivir del dividendo del mundo)... no puedo olvidar que momentos en los que se golpea a compañías como esta son para comprar y no para vender... porque mientras siga creciendo, aumentando su caja y retribuyendo a sus accionistas (vía dividendo y recompra de acciones)... es un valor en el que se puede estar sin mayor problemas.

 

Sin embargo,... yo no comparto el pensamiento de aquellos que la ven como una apuesta de futuro. Puede que me equivoque... pero no estoy tranquilo pensando que casi el 60% del negocio procede de un único tipo de producto, siendo un producto que en una próxima rotación puede no gustar tanto como los anteriores y hacer que los beneficios caigan estrepitosamente.

 

Cierto es, que a diferencia de Motorola o de Nokia, el famoso ecosistema de Apple la está convirtiendo más que en una tecnológica en una compañía de bienes de consumo... y el giro de la compañía no tanto hacia vender productos tecnológicos sino de consumo, entrando el la distribución de contenido digital (música, TV)... hay quien habla de un coche de Apple... me parece un acierto pleno…La verdad es que actualmente con la caja que tiene y la posición dominante que le otorga el 92% del beneficio de todo el mercado móvil mundial con sólo una posición del 20% en cuanto a cuota del mercado hace de Apple una compañía atractiva a medio plazo. A largo plazo... ya lo veremos... pero por ahora... por mucho que los bajistas le aprieten... no se observan nubarrones en su futuro.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 29 - 2015

Uno de los mayores pecados de los inversores es, en mi opinión, creer que lo sabemos todo. Creer que tenemos totalmente controlado esto de invertir,... y quizás una de las peores formas de comenzar en bolsa sea invirtiendo en un mercado alcista... porque es mucho más fácil acertar con subidas y realmente se adquieren malos hábitos y vicios a la hora de invertir que luego son difíciles de eliminar.

 

Por esta razón, yo tengo un plan,... y lo sigo (o lo intento seguir) y si esto me hace perder oportunidades como las de Aena o Endesa... lo asumo.

 

Lindita me comentaba el otro día que en lugar de preocuparme por si entraba en 10.300 o 10.500, me debería de preocupar porqué no había estado en Aena o Endesa. Tiene razón. Y si no se entendió lo que dije, intentaré aclararlo mejor. Estoy satisfecho con las compras realizadas y los momentos en los que lo hice,... que pueden ser mejores... claro... pero lo que yo quería mostrar es que en ocasiones la mente puede jugarte malas pasadas y hacerte creer que lo estás haciendo peor de lo que crees... aunque también puede pasar al contrario. Puedes estar haciéndolo mal y pensar que lo estás haciendo bien. Por esto es bueno, repasar tu plan y revisar lo que has hecho, para que utilicemos la información lo más objetivamente posible.

 

En cuando a Aena y Endesa,... la decisión la tomé en su momento. Probablemente la de Endesa fue precipitada cuando vendí las pocas acciones que tenía con una pequeña ganancia al eliminar el dividendo... pero la dirección, fiel a su dueño como no puede ser de otra forma indicó motivos de prudencia para recortar los pagos... para inmediatamente después... sin nada especial que cambiara la situación, auto-venderse LatAm (a Enel), esto es, el crecimiento futuro, a un precio más que atractivo, y luego se endeudó, cuando no lo necesitaba, para regalarse un dividendo extraordinario. Nadie puede controlar que esto pueda pasar. Y si alguien tiene la suerte de acertarlo y de disfrutarlo, felicidades. La empresa ha pasado a ser probablemente un plazo fijo, tipo Zardoya,... mientras Enel no decida lo contrario. Con esto situación no me encuentro cómodo, por mucho dividendo que repartan. Me gustan los negocios predecibles... y aunque el negocio en sí de Endesa lo es (siempre lo ha sido)... su dirección da demasiados bandazos. Así que mientras tanto he ido aumentando mis compras en empresas como Iberdrola, Gas Natural y Enagás, que son empresas en las que me siento mucho más cómodo.

 

En cuanto a Aena, ya admití mi error al evaluarla. Y que yo no fuera el único que se equivocó (pienso ahora en Ferrovial) esto no quita que fue un error mío y punto. De lo errores se aprende... hice una revisión demasiado a la ligera y esto me llevó a no entender todos los detalles y la infravaloración a la que salía la compañía a cotizar. Intentaré que no vuelva a repetirse. De todas formas,... la compañía acaba de comenzar... y tiene todavía mucho que demostrar... para vivir del dividendo de esta empresa deben pasar muchos años... y por ahora no ha demostrado nada más que salía a un precio muy barato (por cierto... pocos se han ensañado con el gobierno por regalar duros a tres pesetas en Aena)...pero vivir de revalorizaciones no creo que sea posible realizarlo de forma repetitiva en el tiempo como ya he comentado en más ocasiones... así que sí... la compañía salió barata... pero todavía tiene que demostrar que vale para vivir de ella. Ojo... por el tipo de negocio, es muy probable que si las cosas se hacen bien, sea una buena compañía para vivir del dividendo...pero sólo si las cosas se hacen bien... e insisto... eso todavía tiene que demostrarlo... y no vale con uno o dos años... vale con una cadena de años, con crisis de por medio... etc.

 

De la misma forma que en ocasiones me paso de prudente... en otras también tengo que admitir que me paso de arriesgado... y mis inversiones en OHL e Indra, sin ser locuras y en mi opinión teniendo una base forman parte de este grupo de inversiones que tienen un mayor riesgo, por lo que suelo pedirles un precio de entrada más exigente que me ofrezca un mayor margen de seguridad ante un error en mis valoraciones.

 

Cambiando de tema... esta semana continúa la recuperación de la bolsa... y de igual forma que bajamos a toda máquina... la bolsa ha subido también como la espuma olvidándose de toda la preocupación que Grecia y China causaban.

 

Abriendo el foco y alejándonos de España,... Irán firma un acuerdo nuclear,... el petróleo se resiente (menos de lo que se pensaba en un primer momento) y esto hace que compañías americanas como Chevron y Exxon sigan marcando mínimos.

 

Chevron ha congelado el dividendo por ahora, aunque para no romper con su racha de 27 años subiendo dividendo tiene todavía un par de trimestres, por lo que no descartaría un mínimo aumento en lo que queda de año para conservar su estatus de gran pagadora de dividendos. Exxon sin embargo subió un 5,7% su dividendo en Mayo y aún viéndose presionada por los precios del crudo... no creo que esta crisis de precios en petróleo afecte a sus dividendos que ya acumulan 33 años consecutivos de aumentos.

 

Este tipo de empresas no son de mi gran devoción, sin embargo, su registro de años subiendo de forma sistemática los dividendos (con crisis de todo tipo de por medio) me hace mirar de reojo este sector especialmente castigado últimamente ya que podría estar dando una oportunidad de entrada de las que hay que aprovechar ya que en mi opinión estas compañías van a estar con nosotros mucho tiempo todavía.

 

En el mercado nacional pocos valores han escapado de las grandes subidas. Me llama la atención especialmente uno: Acerinox. Sinceramente pensaba y todavía pienso que esta compañía daría notables alegrías este año a sus inversores, sin embargo, un cúmulo de malas noticias: malos resultados de Allegheny Technologies (competencia de EE.UU., país donde Acerinox obtiene la mitad de sus ingresos.) que prevé pérdidas en el segundo semestre por la debilidad de la demanda en su mercado local y con mayor influencia la agitación e incertidumbre provocada por el gigante asiático (China) posiblemente sean las razones de la caída de la cotización de Acerinox ante lo que parece un cierto freno en la demanda...

 

Sin embargo, me llama la atención que Acerinox quiere justamente aumentar su capacidad en NAS (North American Stainless). Así que algo no cuadra por ahora. Estoy deseando ver los próximos resultados de Acerinox (que creo publica a final de mes), puesto que podrían aclarar si las bajadas recientes son fundadas o si no dejan de ser una mera sobrerreacción habitual en bolsa.

 

Si fuera el último caso, la oportunidad de subirse a una inversión a medio plazo ganadora sería muy interesante. Ya sabéis que no me suelen gustar las empresas cíclicas,... pero Acerinox por su eficiencia y liderazgo es una de las pocas cíclicas que no me desagradan... eso sí,... fundamentalmente para los amantes de un trading de medio plazo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: