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sábado, 23 de mayo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 21 - 2015

Lectura semana don dividendo 21-2015

El mercado español sigue indeciso,... pero dentro de una tendencia alcista de fondo, animado además, por la liquidez de los mercados que en cierta forma promociona el BCE y digo promociona, porque no lo garantiza ya que las palabras del BCE son últimamente el verdadero alimento que recarga las subidas de la bolsa.
 
El BCE está garantizado liquidez hasta dentro de más de un año y además en España tenemos elecciones de todo tipo de por medio... no nos cansaremos de ver noticias positivas en internet, prensa y TV. De la misma forma que ahora estamos en época de promesas electorales... hace 4 años el actual presidente se infló a prometer cosas que luego no ha hecho (probablemente porque ni podía ni debía) pero romper promesas no es algo que legitime a nadie, por muy legítimo que sea el motivo que lo provoque... y sinceramente creo que fuera quien fuera el que estuviera en el lugar del actual presidente... probablemente habría pasado lo mismo,... ya que estamos en manos del Eurogrupo.
 
A esta situación viene a sumarse el que EE.UU. esté en máximos y además en el comienzo de una carrera electoral (que allí es mucho más larga que aquí en España).
 
Todo este cóctel no hace más que validar (bueno... validar es demasiado atrevido),...es más correcto decir...apoyar... la continuidad de las subidas en la bolsa por un periodo no menor a 1 año.... pero... y siempre hay un pero... a nosotros, los inversores en dividendo todo esto que os cuento... No nos preocupa.
 
En todo momento en bolsa creo que se pueden encontrar valores en los que invertir. Seguramente no sea el momento óptimo de inversión... pero esto no nos preocupa ya que nuestra idea no es vender la compañía por una revalorización sino vivir de las rentas que nos ofrezca en los años siguientes. Seguramente hay quien nos considere unos locos por comprar acciones de Red Eléctrica, Enagás o Mapfre tan cerca de máximos históricos,... y aún admitiendo que me habría gustado haber comprado más cuando estaban un 50% más baratas,... ahora tampoco es mal momento de compra.
 
Ojo... que yo soy el primero que con el Semáforo me pongo unos precios de compra que en muchas ocasiones pueden desesperar al más optimista. Pero esto lo hago principalmente porque no tengo liquidez infinita (nadie la tiene) e intento ser selectivo para establecer prioridades de compra. Aunque en no pocas ocasiones me equivoque... o visto de otra forma... acertando algunas veces con el market timing.
 
No son pocos (y hay días en los que me incluyo) que considera que el mercado norteamericano está caro... pero hay que tener en cuenta todo lo comentado... que junto con los buenos resultados de las empresas pueden hacer que la bolsa siga teniendo pilas para rato... Hay quien dice “no hay que comprar... esto se va a dar la vuelta en cualquier momento”… y puede ser que tengan razón... y puede que no. Yo para este tipo de circunstancias tengo mi personal opinión... ante esta incertidumbre... espacio las compras y como siempre, sin variar mi estrategia, sólo compro compañías que creo no me van a dar problemas en el futuro (OHI y T han sido mis últimas compras). Repito... en todo mercado... incluso en uno alcista y aparentemente ya caro... podemos encontrar valores a buen precio, con buena rentabilidad de dividendo y con muchas opciones de seguir dándonos dividendos creciente en el tiempo.
 
Por cierto,... hay un detalle de esta fuerza en EE.UU. que no podemos olvidar. Son tantos y tantos lo que nos avisan de los altos precios de EE.UU... que no me lo termino de creer. Normalmente las burbujas no las vemos... sólo uno o dos gurús la "intuyen"... así que si todos ven una burbuja clara... lo más probable es que no exista...o que no explote hasta que todos los que avisan de su supuesta existencia se cansen de decirlo... y nos pille a todos por sorpresa.
 
Generalmente tanto en los ciclos alcistas como en los bajistas... ni todos los sectores suben a la vez ni todos bajan a la vez... y lo mismo pasa con las compañías... no todas las compañías que nos gustan van a estar siempre en momentos estelares (menos mal... si no nos resultaría complicado mentalmente comprar)... por lo que aprovechemos momentos de debilidad para comprar.
 
Por cierto,... antes de entrar a repasar las noticias un par de detalles:
 
El primero: Quería daros las gracias por la acogida del Semáforo. Ahí recojo mis opiniones... y agradezco las vuestras porque siempre se aprende de los comentarios. Disculpad si hay valores que no están recogidos en el semáforo... pero ya sabéis que no incluye todo el abanico de acciones que hay, ni en España ni muchísimo menos en EE.UU. para inversión por dividendo,... pero son un buen número de compañías que en algún momento despertaron cierto interés en mí, o de las que me habéis preguntado...y por lo tanto... las he analizado.
 
El segundo: Esta semana, habréis comprobado que he añadido una barra para informar de las cookies de la web en la parte inferior del blog que en teoría saldrá 1 vez al año (o cada vez que borréis las cookies del sistema) y que por favor, os pido me indiquéis si os da algún problema, he intentado que no sea muy molesta, si pulsáis OK o si refrescáis la página debería desaparecer. Esta barra tiene por objeto atender un requisito legal de una ley española... que además que yo sepa no es seguro 100% que aplique a blogs personales como este,... pero ante la duda.... Al final de la página veis la política de privacidad y cookies del blog si queréis más información... vaya a ser que alguien me ponga en algún aprieto por esta, desde mi punto de vista, insignificancia. Por cierto... para poder deciros que la web tiene cookies (de Google y Facebook por ejemplo) he tenido que poner una cookie... fijaos que contradicción más grande... si no lo hago os parecería el mensaje cada vez que entrarais en la web, con el consiguiente engorro.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

sábado, 2 de mayo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 18 - 2015

Lectura semana don dividendo 18-2015
Esta semana ha sido de las cortas por el día del trabajo, pero no por eso ha estado falta de noticias muy interesantes y sobre todo de publicaciones de resultados que eran muy esperados en España (BME, Santander, Red Eléctrica, Iberdrola, etc.) y en EE.UU. ha destacado Apple que sigue sorprendiendo a propios y extraños con sus resultados.
 
Parece,... y digo parece porque en bolsa a corto plazo todo es borroso, que el cacareado patrón de "sell in may and go away" se va cumpliendo este año... bueno...quizás se ha adelantado un poco... y es que como la mayoría habréis notado en vuestras carteras, la bolsa se ha tomado un respiro de cierta importancia.
 
Si consideramos nuestra cartera de valores como lo que es,... un holding a pequeña escala, nuestra capitalización habrá bajado, pero como dueños del holding eso no debe de preocuparnos, es más, ya sabéis que soy de la opinión de que estos son los momentos más adecuados para profundizar en el mercado en busca de oportunidades que el otro momento se nos escaparon o para aumentar el peso de algunas de nuestros componentes del holding de empresas.
 
En mi caso particular lo he hecho: He aprovechado para vender parte de mi cartera de trading (ha saltado un trailing stop) para aumentar mi peso en Omega Healthcare Investors (OHI) que ha presentado unos resultados un poco más débiles de lo esperado por el consenso debido al retraso de la fusión con Aviv, eso unido al pesimismo ante una posible aceleración en la subida de tipos de la FED le ha penalizado. Sin embargo y aún sabiendo que la debilidad técnica actual nos podría llevar el título hasta los 33$, nos ofrece actualmente una rentabilidad bruta del 5,98% justo en el entorno del 6% que considero atractivo en el valor y he preferido cerrar el capítulo inversor en OHI por este año con una compra.
 
OHI supone ya el 4% de mis ingresos por dividendo y me encuentro satisfecho con el peso de la misma en la cartera, por lo que a priori la saco fuera del punto de mira salvo que el mercado la ponga a precios irresistibles (por debajo de 30$).
 
Aunque ahora mismo soy reacio a aumentar en exceso el peso de EE.UU. en mi cartera, esto no evita que ante lo que yo considero una buena oportunidad. Sigo atento.
 
En España, los resultados de BME (muy buenos) los he celebrado aumentando nuevamente mi inversión en la compañía con la caída por debajo de los 40€. No he podido resistirme. Sabéis que BME es mi debilidad.
 
En ocasiones pasa justamente lo contrario a lo que esperamos... Apple presentó unos resultados fabulosos y en su humilde escala, BME también,... pues ambas compañías tras la presentación han bajado y con cierta fuerza el precio de sus acciones en bolsa. Y es que no son pocos los que venden con la noticia tras unos buenos beneficios desde que compraron en busca de nuevos valores pensando que el potencial de la compañía ya se ha agotado.
 
No seré yo quien les diga lo que tienen que hacer con su dinero... pero hay que recordar que con la venta, pasan por la caja del Estado y de un plumazo pierden un importante porcentaje del beneficio logrado. Pero todo hay que decirlo... siempre que alguien vende, hay alguien que compra quizás por el motivo contrario... ¿se equivoca uno de los dos?... pues lo más curioso de esta pregunta es que la respuesta no es tan sencilla como parece.
 
Lo fundamental de la inversión es el objetivo con el que se plantea la misma. Hay inversiones en busca de revalorización pura, otras en busca de ingresos futuros vía dividendos, otras que buscan un retorno neto máximo,... de igual forma que hay quien compra o vende, sólo porque le han dicho o porque piensa que es buen momento sin tener un objetivo... pues bien, una compra o una venta puede ser acertada para uno y equivocada para otro según el objetivo con el que se realize.
 
Para mí,... vender es un verdadero suplicio,... por lo general considero cada venta como un error en mi estrategia,... incluso las acciones de trading me cuesta venderlas, de ahí que haya en cierta forma mecanizado la decisión de venta de las compañías que me quedan de mi antigua cartera de trading mediante la definición de trailing stops.
 
En lo que se refiere a la cartera de largo plazo para vivir del dividendo, los motivos de venta son los comentados siempre:
 
- Empeoramiento permanente del negocio (es importante insistir en lo de permanente, porque si el empeoramiento creemos que es transitorio es justo el momento contrario,... el de comprar);
- Recorte o supresión del dividendo (esto sinceramente tendríamos que anticiparlo con el punto anterior, pero no siempre es posible); Esto además hay que analizarlo bien, ya que puede ser algo transitorio y una venta precipitada puede costarnos caro.
 
Y yo añadiría uno nuevo,... ahora es pronto para utilizarlo pero hay que considerarlo: el equilibrado de la cartera,... con el objetivo de minorar los riesgos de nuestras inversiones y tener más compensados nuestros ingresos. En el futuro este punto habrá que tenerlo en cuenta. En la fase actual de formación de cartera podremos ir subiendo y bajando los porcentajes de los valores en la cartera con cada nueva compra que hagamos sin necesidad de vender para buscar un equilibrio de ingresos,... pero llegará un momento en el que tengamos que pensar en modificar la composición de la cartera para reequilibrarla.
 
Hoy también quiero comentar otra compra adicional en EE.UU. con el capital obtenido de la venta de trading (y es que la venta de trading ha dado para bastantes cositas). He realizado una pequeña inversión en AT&T (T) por debajo de 33$. Un nuevo valor, con un aparente potencial de crecimiento inferior a lo que suelo pedir, pero que garantiza un flujo de dividendos muy estable y un crecimiento tranquilo, en definitiva he comprado un plazo fijo norteamericano.
 
AT&T incrementa su dividendo anualmente desde los últimos 30 años y las adquisiciones realizadas en México, DirectTV si consigue todas las autorizaciones y las que quedan por venir ayudarán a la continuidad en la racha de una empresa que en mi opinión me va a acompañar muchos años en cartera y que ofrece una rentabilidad por dividendo muy buena de un 5,5%.
 
En definitiva dos semanas atareadas estas pasadas y sigo con mucho interés este retroceso actual de la bolsa puesto que hay valores que me siguen interesando (MAP, REE e IBE), pero sin prisas.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

sábado, 28 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 13 -2015

Regalo Junta Santander 2015 DonDividendo

El tiempo pasa muy rápido. La primavera ya comienza a mostrarse de verdad y esto además de traer malos ratos a los alérgicos sirve para recordarnos lo poderoso que es el tiempo. El 30 de marzo de 2012 comenzaba la andadura de este humilde blog con esta entrada. Desde entonces,... y habiendo perdido casi todo el impulso con que lo inicié sigue siendo para mí un punto importante de mi estrategia de inversión.
 
Fundamentalmente refuerza mis propias ideas... al igual que cuando estudiaba y leía muchas veces textos en voz alta de esos que no se entienden y que hay que memorizar a la fuerza... ejercitando así la memoria visual y la auditiva simultáneamente... pues,... con este blog, al escribir mis pensamientos se refuerzan mis decisiones de inversión.
 
De igual forma, vuestros comentarios también me ayudan,... aprender es una de mis grandes pasiones... no hay día que no intente aprender algo nuevo. De verdad, os agradezco mucho vuestras aportaciones. Todas son muy bien recibidas y sólo lamento no poder contestar vuestros mensajes como me gustaría.
 
Por último, escribo sin el ánimo rimbombante de inspirar,... sino simplemente con el de mostrar el camino que he elegido a la hora de invertir en búsqueda de una independencia financiera por si a alguien le puede ser de ayuda.
 
Por cierto, me gustan más las palabras independencia financiera que libertad financiera que tiene connotaciones demasiado negativas. Si busco la libertad aunque sea financiera es que ahora soy un esclavo financiero...y realmente estamos donde queremos estar (en la mayoría de los casos)... y aunque pueda parecer lo mismo...ser independiente que libre financieramente... no es lo mismo depender de ... que ser esclavo de....
 
Tras estos años, el blog acumula un total de casi 2,43 millones de páginas vistas y unos 92.400 páginas vistas el último mes. Casi 1.500 suscriptores… pero son sobre todo vuestros comentarios los que me animan a seguir dedicándole parte del tiempo que no tengo.
 
En breve, tengo previsto (si nada me lo impide) retomar las revisiones de análisis de empresas. Ya hace tiempo que no damos un repaso decente a las compañías y aunque una de las ventajas de invertir en dividendo es que el núcleo de las compañías en las que invertimos habrán cambiado poco,... sí que va siendo hora de mirarlas nuevamente.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

domingo, 22 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 12 - 2015

Lectura semana don dividendo 12-2015

Comienza la primavera en una semana marcada por la lluvia. Esto me permite aprovechar los tiempos en casa para repasar la cartera, su evolución durante estos casi ya tres meses de 2015 y poner foco en nuevas compras. Algo de lo que hablaremos en otro momento.
En general, el mercado nacional ha evolucionado favorablemente, aunque no todo lo bien que se han comportado otros índices con los que nos gusta compararnos:

Índice
Revalorización 2015
PSI20
24,75%
FTSE100
21,91%
DAX30
21,04%
CAC40
19,07%
EURO STOXX50
18,42%
BEL20
14,63%
NIKKEI225
12,09%
IBEX35 TR
11,63%
IBEX35
11,07%
NASDAQ100
4,50%
DJIA 30
0,76%
 
En la tabla incluyo las principales plazas europeas, alguna americana y además del IBEX35 he incluido el Ibex con dividendos (así la comparativa es algo más coherente).
 
Una revalorización del +11% en menos de tres meses es impresionante y cualquier operador de bolsa la habría firmado antes de comenzar el año, pero la verdad sea dicha se queda muy atrasada respecto a la media Europea. ¿Significa esto que en algún momento nos volveremos a encontrar? Seguramente...Eso no es para nada descartable,... ya sea porque el resto de países bajen o porque nosotros subamos más que el resto o por una combinación de ambas. La superación el viernes de valores no vistos hace cinco años pueden ser la primera piedra,... aunque sinceramente los 12.100 se me antojan una barrera muy difícil de franquear. Su superación clara significaría un nuevo tramo al alza “casi” asegurado… si es que hay algo seguro en bolsa… claro.
 
Por cierto, la aparentemente muy pobre revalorización del mercado norteamericano es efectivamente así si nos fijamos en las valoraciones en dólares. Si nos fijáramos en su valoración en Euro habrían sufrido una revalorización del orden de la Europea o superior. Lo que quiere decir, que los inversores europeos que compraron en Euros han visto su inversión revalorizarse fundamentalmente por el cambio dólar-euro, no por la mejoría de los datos de las empresas americanas, que siguen creciendo, pero en menor medida, entre otros motivos por los menores ingresos procedentes de sus exportaciones al estar fuerte el dólar... y es que tantos años continuados de subida no pueden prolongarse indefinidamente y en algún momento hay que tomarse un descanso.
 
Os comentaba la semana pasada que veía a Enagás y a Red Eléctrica para comprar. No me he decidido,... también es cierto que no ando especialmente sobrado de liquidez y eso me hace pensarme mucho más las compras.
 
En ocasiones me doy cuenta de las propias contradicciones en las que caigo. Pero no soy un robot y mis antiguos tiempos donde ponía mucho más énfasis al análisis técnico que al fundamental todavía me pierden.
 
Resulta complicado comprar REE y ENG tan cerca de máximos. Más aún cuando vienen de mucho más abajo en un camino ascendente que aunque parece imparable, algo me dice que debo esperar la rotura de los máximos anteriores para comprar o esperar un recorte en un posible enésimo fallo ante la resistencia.
 
Es justo la situación inversa a la que se produce cuando un valor baja... te vuelves avaricioso y quieres verlo más bajo todavía antes de comprar y en ocasiones no llega nunca el precio que tienes marcado de compra.
 
Pero como hemos comentado en no pocas ocasiones, nadie es perfecto,...y seguir el método no es siempre sencillo. En un incontable número de ocasiones me auto-adoctrino (la mayoría de las veces escribiendo en este blog es una de las formas más eficaces de hacerlo) para comprar sólo aquellas compañías que me parecen compañías sólidas, con un buen rendimiento actual y sobre todo con un magnífico potencial de crecimiento de dividendos... y sin embargo no siempre sigo mis propios consejos. De ahí la importancia de tener las metas escritas y de ahí que siga dándole vueltas a la cabeza con la idea de realizar compras equiespaciadas en el tiempo.
 
Resulta complejo decidir qué acciones comprar cuando todo el mercado tiende al alza,... todo parece caro...pero esto me recuerda uno de mis mayores errores de inversión o mejor dicho... de no inversión: Inditex. En los últimos tres años no he visto una oportunidad de compra. Con bastante seguridad he estado ciego. Sin embargo,... a toro pasado... te das cuenta de que he sido torpe al no invertir en esta excelente compañía.
 
Los resultados del año pasado, con un aumento de ventas del 11%, con un aumento de ventas sobre superficie comparable del 5% y un aumento de superficie de venta del 10% lo dice todo. Inditex acabó el año con 6.683 tiendas en 88 mercados distintos. Con un aumento de ingresos del 8% (18.117 Mn€) y un aumento del 7% en el margen bruto (10.569 Mn€). El Ebitda sube un 5% hasta los 4.103 Mn€ y el resultado neto otro tanto(+5%) hasta los 2.501 Mn€. Además, aumenta su dividendo hasta los 0,52€, esto es un 1,7% de rentabilidad con payout entorno al 65%.
 
Si tanto me gusta...¿Qué me ocurre?, ¿por qué no compro?... por lo dicho... siempre me resulta excesivamente cara. El PER2014 de 37,7 a precios del viernes pasado... si en 2015 crecieran sus resultados un 20% (algo optimista), seguiría teniendo un PER2015 de 31,4,... y si en 2016 volviera a crecer otro 20% (algo más optimista todavía),... el PER2016 sería de 26,2... pues lo siento... no me creo estas proyecciones y por lo tanto esta valoración me parece francamente excesiva.
 
Yo podría llegar a pagar un PER2014 de 25,... esto implica un precio de 20€, lo que implica casi un 34% de descenso. Algo que con la fuerza actual del mercado y especialmente con la fuerza de Inditex es prácticamente imposible. Pero una empresa de este tamaño, en el sector que se encuentra con cada vez mayor competencia no puedo comprarlo a una valoración tan alta como la actual. Es completamente superior a mis fuerzas y por lo tanto, prefiero esperar momentos mejores para comprar la acción a ratios menos exigentes.
 
Muchos diréis... te fijas sólo en el PER,... no te das cuenta de que la compañía no tiene deuda, ha crecido durante un ciclo económico muy negativo, tiene una diversificación geográfica y sectorial muy alta... etc.,... y puede que tengáis razón...pero comprando ahora no sería una buena acción para vivir del dividendo en mi humilde opinión.
 
Ojo,... vuelvo a insistir,... la empresa me gusta mucho,... y quien la comprara anteriormente (especialmente en su salida a bolsa u unos años despues) han dado en el clavo,... pero yo no lo hice y no puedo entrar a cualquier precio. Puede que dentro de dos años tenga que volver a escribir una entrada dándome azotes por estas palabras,.. pero actualmente Inditex no está en precio de inversión por dividendo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

domingo, 8 de febrero de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 06-2015

Hoy os quería traer el gráfico de largo plazo del Ibex35:

IBEX35 DonDividendo 01-2015

Nuestro índice rector tiene una peculiaridad que lo diferencia de por ejemplo su hermano Alemán el DAX, el Ibex35 descuenta los dividendos y esta situación merece la pena comentarla ya que puede llevarnos a alguna confusión.
 
A continuación podéis ver un gráfico de largo plazo del DAX30:
DAX30 DonDividendo 2015

El DAX35 supera por un 35% los anteriores máximos relativos que se produjeron en 2007, mientras que nuestro Ibex35 se encuentra un 33% por debajo de esos mismos máximos.
 
Pero si consideramos el IBEX35 TOTAL RETURN (el que cuenta los dividendos), la situación, aunque no se iguala,... si que mejora bastante, quedándose el Ibex en la misma zona que allá por 2007:

IBEX35 Total Return DonDividendo 01-2015
 
No es un gran consuelo, pero no estamos tan alejados como puede parecer en primera instancia de la evolución que ha tenido el mercado de valores Alemán.
 
Si alguien se pregunta por qué le cuesta al Ibex avanzar,... quizás pueda ver en esta situación la dificultad de superar los máximos de 2007. Si la Bolsa fuera un reflejo real (dicen que adelantado) de la economía, la superación de los máximos de 2007 significaría que hemos superado,... mejor dicho,... que pronto superaremos la situación que teníamos por aquel entonces,... cuando España se creía una "superpotencia" y quería entrar en las reuniones del G7.... pero... ¿de verdad merecemos superar esa valoración?. En cada casa tendremos una opinión distinta... pero en promedio... la respuesta creo que todos la conocemos.
 
La revisión rápida del Ibex (sin dividendos) nos hace pensar en una continuidad de la corrección y no sería descartable que viéramos al índice por debajo de la zona de 9.000 puntos o incluso más abajo cerca de 8.000 y en esto la incertidumbre y el posible default de Grecia puede contribuir notablemente.
 
Pero por otro lado, la revisión del Ibex (con dividendos) muestra dificultades en superar la zona de máximos anteriores de 2007 y apunta por igual tanto a una posible rotura de los máximos de 2007, con lo que se abrirían las puertas a ampliar el ciclo alcista del que venimos gozando desde comienzos de 2012... como a una corrección de cierta consideración.
 
En definitiva,...esto es bolsa,...y sólo sé que no sé nada... y justamente por lo mismo, porque los gráficos tienen muchas interpretaciones es mejor no mirarlos demasiado (y con esto me estoy auto-regañando), porque en ocasiones tantas rayitas de tendencias, resistencias, fibos... etc... no nos dejan ver la verdad que hay detrás de una empresa.
 
Si los gráficos representaran la verdad de la empresa... no se podría ganar dinero en bolsa... los gráficos nos dicen el precio que los inversores están dispuestos a pagar en un momento determinado por una acción... no el valor de la compañía... igualmente, muchas, muchas veces, nos dejamos... bueno... me dejo cegar por la revisión de las cifras de la compañía... que si ventas, márgenes, deuda, beneficio, dividendos,... etc... y en ocasiones es mejor la simple "intuición" que el gráfico o que las cifras del momento de una empresa que puede estar atravesando una situación temporalmente mala. Saber que una compañía nos va a acompañar con certeza en los próximos 20 años me da confianza a la hora de invertir... mucha más confianza que una rotura de resistencia o que un apoyo en una alcista... o que un par de años de beneficios crecientes.
 
Con esto... lo que quiero decir,... es que tenemos muchas herramientas para decidir si entramos o no en una compañía. Pero la decisión de si una compañía vale o no para nuestro estilo de inversión en dividendos debe verse muy influenciada por parámetros cualitativos, sin abandonar los cuantitativos, claro, pero dando más peso a los aspectos cuantitativos para no hacer entradas en momentos poco adecuados y no tanto para ver si la empresa nos vale. Si nos equivocamos entrando en un momento malo... la calidad de la empresa nos ayudará a resolver el error,... y si medio "acertamos" con el tiempo a la hora de entrar en una compañía "buena", estaremos potenciando la inversión.
 
Aviso: Así pienso yo y esto os lo cuento en el blog por si a alguien le sirve,... pero que cada cual sea consecuente de su estrategia y pensamiento.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

domingo, 25 de enero de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 04-2015

Lo mejor de la semana dividendo 04-2015 DonDividendo
 
Como es habitual tras dejar la absorción de Banesto por parte del Banco Santander, es Bankinter quien abre la temporada de resultados. Al final de la entrada comentamos sus datos de cierre de 2014.
 
Tenía previsto presentar a lo largo de Enero la revisión del Semáforo, pero por un lado me ha faltado el tiempo (aunque sean pocas líneas de cada valor, estas requieren mucho tiempo) y por otro lado quiero esperar una serie de resultados del cuarto trimestre que pueden suponer la guinda a algunos valores de la lista.
 
Tensa semana que ha acabado con una subida superior al 5% con la ayuda de un BCE que por fin ha desvelado el plan del que viene presumiendo desde hace tiempo. Hace mucho,... pero que mucho que Mario Draghi había indicado que "haría lo que hiciera falta"... pues lo que a priori parecía una fanfarronada, se está convirtiendo en una realidad y en los próximos meses comenzará una inyección de 60.000 Mn€ mensuales durante un periodo definido desde el próximo Marzo hasta Septiembre de 2016.
 
En líneas generales el mercado ha recibido las noticias con gran entusiasmo,... aunque este pasado viernes, algunos valores recortaron fuertemente (IDR y BKT, por ejemplo).
 
Yo, que quiero seguir aumentando el tamaño de mi cartera no estoy nada contento. Aunque las ganancias latentes aumenten y con ello el importe total de la cartera de forma temporal, me resultan más interesantes los mercados laterales y bajistas ya que me permite comprar un mayor número de acciones con el mismo capital (que siempre es limitado).
 
Sin embargo, el hecho de que los valores suban y suban no es suficiente como para que dejemos de comprar. Pero tendremos que ser más selectivos y esto lo veremos seguramente en la siguiente edición del Semáforo.
 
Si bien es cierto que a priori, en bolsa, es mejor comprar lo más barato posible (también vale esto invirtiendo por dividendo ya que así tenemos una rentabilidad por dividendo mayor), la realidad es que esperar los momentos óptimos de compra, que son muy difíciles de identificar, nos hace estar fuera del mercado y por lo tanto no cobrando dividendos, por lo que hay que tener claro el precio que tiene esta decisión. Cada uno es libre de operar de una u otra forma,... pero ya os anticipo que yo, esta semana, he realizado una compra (pequeña, eso sí, lo admito).
 
La consecuencia de medio plazo de este plan del BCE debería ser muy favorable para la bolsa,... por lo que pintan unos próximos dos ejercicios de subidas (creo que con volatilidad suficiente como para aprovechar recortes, que siempre hay). Así que el primero que se avecina podría ser perfectamente la próxima semana, con la excusa de las elecciones en Grecia, aunque ya están poniéndose la venda antes que la herida, por lo que si el Ibex retrocede hasta 10.200 o incluso más abajo,... estamos en momentos de volver a comprar porque tenemos gasolina para rato. Eso sí,... no hay que olvidar que esto es bolsa... y lo que parece más lógico, no necesariamente es lo que tiene que ocurrir.
 
Esta semana, sólo tocaría hablar del BCE y de la política monetaria, pero Telefónica decidió protagonizar las noticias y ha indicado que ha comenzado negociaciones en exclusiva con el grupo Hutchinson para desprenderse de O2 en Inglaterra por unos 13.500 Mn€. Como casi todas las operaciones, ésta en particular tiene pros y contras y las comentaremos en caso de cerrarse. A priori, sólo quiero decir que a mí no me convence, quizás influenciado porque me gustaba más la primera opción con British, pero, mientras no se confirme la misma y sobre todo mientras no tengamos claro las condiciones de la venta creo que no merece la pena comentar la noticia.
 
El mercado parece que no tiene la misma opinión que yo y ha apoyado los rumores y la confirmación de la noticia aupando la cotización de Telefónica más de un 10% semanal (el doble de lo que ha subido el Ibex35), entiendo que la eliminación de incertidumbres al reducir deuda favorece la confianza en la compañía y la estabilidad de su dividendo, disminuyendo los miedos de una posible ampliación para mejorar el ratio de deuda, porque para comprar más en Brasil ya dijo que la haría.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

sábado, 10 de enero de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 02-2015: Santander

Ana-Botin-Santander

Semana muy, pero que muy agitada. El mercado ha sido lo más parecido a una montaña rusa... y cuando pensábamos que nos íbamos a los infiernos... comenzaron a subir todos los valores hasta que Banco Santander decidió acabar con la volatilidad del mercado y de forma muy sorpresiva, pero no sorprendente presentó una doble noticia: Ampliación de Capital y cambio en la política de retribución al accionista, que tumbó cualquier atisbo de reacción.
 
Si me preguntáis una valoración general de la situación planteada por el Banco Santander, me queda un sabor agridulce.  Pero más dulce que agrio. Me explico mejor:

sábado, 8 de noviembre de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 45-2014

lo mejor de la semana dividendo DonDividendo 45-2014
 
Hola a todos y en primer lugar gracias por vuestra visita.
Estamos finalizando una semana en la que el Ibex ha pasado de los 10.477 puntos en los que cerró el viernes anterior hasta un cierre el pasado viernes en 10.126 puntos. Una bajada del 3,3% que vuelve a poner las cosas en su sitio: Seguimos, como dicen los entendidos, alcistas a largo, laterales a medio y bajista a corto. ¿Claro verdad?.
 
Una de las ventajas de invertir en dividendos, no me canso de repetirlo, es que el sentido del mercado es sólo un indicador más a la hora de tomar decisiones de inversión. En casi cualquier momento se puede comprar una compañía con una valoración adecuada, aún en lo más alto de un ciclo alcista, aunque admito que el estar en el mercado de forma continua y realizar promediados (tanto al alza como a la baja) nos protege ante compras en momentos no eficientes.
 
Antes de que os surja la duda, permitidme un breve comentario sobre Indra. Sí, efectivamente, el viernes de la semana pasada compré  con la caída,... y,… ¿qué opino de la empresa tras volver a caer otro gran escalón?. Pues la respuesta es la misma que la de la semana anterior  como no podía ser de otra forma y la he consolidado volviendo a comprar este viernes otra vez.
 
No es normal que compre un valor una semana y en la siguiente repita, pero tampoco es normal que un valor como Indra baje un 20% en dos semanas y lo haga en dos escalones claros del 10% aproximadamente cada uno.
 
La semana pasada os comentaba que no entendía el excesivo castigo por unos resultados que no eran malos,... no eran lo que nos gustarían a todos,... pero no justificaban una caída tan fuerte de la acción. Durante la semana conocíamos que la CNMV había solicitado en verano aclaraciones a ciertos datos de los resultados de 2013. Datos que permitidme que considere como técnicos y aprovechando (entiendo) la contestación de Indra,... alguien ha posiblemente filtrado la información con más o menos intención y esto ha provocado una avalancha de ventas, empeorada esta semana tras la confirmación de los requerimientos de la CNMV en forma de aclaraciones.
 
Ya tenemos servido un enésimo caso de uso de información privilegiada,... hay quien poniéndose corto habrá ganado mucho dinero con esta caída, y la CNMV no lance ninguna investigación al respecto.
 
Posteriormente se ha conocido que la CNMV había realizado consultas a una buena parte de las empresas cotizadas en el Ibex35 como práctica habitual, así que lo ocurrido con Indra no es nada del otro mundo... en fin... España... no digo más.
 
Me queda sólo una preocupación… después de conocerse la secuencia completa Indra no se ha recuperado,… quizás hay algo más que no sabemos. Espero que no.
 
Tras esta segunda compra compra, Indra supone aproximadamente el 2% de mis ingresos por dividendos (supuesto que mantiene el dividendo de 0,34€, algo que no veo en peligro, sino más bien al contrario), sin embargo, tengo que decir lo que veo en el gráfico de Indra y técnicamente puede caer con cierta probabilidad a la zona de 6€. Si lo hace, será donde ponga el siguiente punto de compra, hasta completar Indra con un máximo del 5% de la cartera. De ahí no quiero pasar.
 
Admito que no he comprado en el momento óptimo de la caída,... ni la primera vez ni  probablemente en esta segunda ocasión. El market timing no es lo mío… y ya hemos comentado anteriormente que no me preocupa especialmente, aunque no me olvido de él. Como sabéis, tengo poco tiempo y mi operativa suele concentrarse los viernes por la tarde o cuando se cumple alguna orden que haya dejado programada a un precio determinado.
 
Conforme avanza el año y sigo realizando compras la cartera se va ajustando y cambiando los pesos de las distintas compañías en la misma. Telefónica ya sólo supone el 13,5% de mis ingresos, por lo que voy avanzando en mis objetivos de forma tranquila, pero segura.
 
Después de daros la lata con mis compras,... comentar que esta semana se han presentado bastantes resultados del tercer trimestre y los comentaremos al final de la entrada.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana (sin los enlaces por los motivos que ya os comenté la semana pasada)... así que espero que sean de vuestro interés:  

domingo, 19 de octubre de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 42-2014

lo mejor de la semana dividendo DonDividendo 42-2014

Magnífica semana para los inversores a largo plazo y especialmente para nosotros los que pretendemos vivir del dividendo. Las fuertes caídas que se han dado en el mercado continuo han puesto multitud de valores (temporalmente) a precios atractivos para acumular en acciones que ya tenemos o entrar en nuevas.
 
Cuando cae todo,... y cuando digo todo me refiero a los bonos, al oro, a la bolsa,... es decir, cuando todo el mundo prefiere tener el dinero debajo de una piedra antes de "exponerlo" al devenir de los mercados suele ser un buen momento para invertir de cara al largo plazo.
 
La fortísima caída que se produjo el jueves me cogió en el trabajo, pero tuve la oportunidad de comprar alguna acción nueva cuando volví a casa como os comento luego al final de la entrada.
 
Con este tipo de caídas, apoyadas por noticias de aquí y para acá... pero realmente sólo con el trasfondo que todos conocemos del "lleva demasiado tiempo sin corregir de verdad y ya va siendo hora"... es un envoltorio perfecto para regalarnos un descenso rápido (en el que interviene más el corazón que la cabeza a la hora de comprar y vender) por lo que es importante tener un listado de acciones y un precio objetivo en el que realizar una compra.
 
Yo particularmente uso el Semáforo,... pero como no tengo capital suficiente para comprar todo lo que me gustaría, tengo que ser selectivo y aunque en ocasiones pueda darme algún capricho (no me he vuelto loco ni descuidado... me refiero a comprar una acción que no encaja 100% con mi propio criterio de selección pero que no me va a dar grandes sustos).
 
Pero no todo van a ser buenas noticias, el saldo de la cuenta de valores (el que suma el valor de mercado de todas las compras realizadas) sale bastante perjudicado. De buenas a primeras donde teníamos una ganancias latentes de 10.000€,... pasamos a tener 8.500€ o menos..., esto duele… pero imaginaos quien tiene 100.000€ de ganancias y pasa a tener 85.000€.
 
Sinceramente,... esto no debe preocuparnos. Es más, en la hoja de cálculo donde anoto las inversiones no tengo en cuenta si voy ganando o voy perdiendo. Bueno... miento un poco aquí...ya que en realidad tengo un cálculo para cada compañía comprada que me dice cuantos años tardaría la empresa en pagarme en forma de dividendo si lo mantuviera constante la ganancia latente que tengo. No suelo hacerle caso demasiado a este parámetro, salvo que pase de 40 años el beneficio... y es que el cálculo supone que la empresa no va a subir el dividendo y que todos los años me pagaría lo mismo en los próximos años... y eso no es muy real... Sin embargo, si me sirve para saber que (de una forma un tanto rústica) si la empresa está muy sobrevalorada y si necesita de una revisión más profunda.
 
A modo de ejemplo... el peor caso acualmente es Walgreens, que tardaría 22 años en pagarme en forma de dividendos lo que llevo de ganancia latente...Muchos pensaréis... más vale pájaro en mano ¿verdad?, pero si Walgreens sigue creciendo y aumentando su dividendo, por ejemplo a una media del 8% los próximos años (su crecimiento anterior fue mucho mayor), fácilmente los 22 años se convierten en poco más de 12 y por aquel entonces mi rentabilidad sobre la inversión rondará el 8% así que no veo motivos para vender ahora.
 
Retomando el tema de las bajadas y subidas en bolsa. Esta oportunidad surgida tampoco debe volvernos locos y utilizar toda nuestra liquidez de golpe, siempre hay que tener un poco de liquidez para aprovechar caídas adicionales. Aunque sin duda, una bajada a las cercanías de los 9.500 puntos de Ibex nos ha puesto valores a precios muy atractivos.
 
Desde el punto de vista del análisis técnico, los que entienden de análisis técnico de verdad y no un servidor, seguramente nos dirán que para comprar acciones es mejor esperar a la formación de suelo,... y no les falta razón, el problema es saber dónde está el suelo, por lo que desde mi humilde opinión, sigo prefiriendo ir comprando en los descensos aún a riesgo de no hacerlo en el momento óptimo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

domingo, 14 de septiembre de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 37-2014

Lectura semana don dividendo 37-2014
Muy buenas a todos y gracias por pasaros por aquí.
Semana de vuelta, con volumen aceptable de negociación, pero no para tirar cohetes, en nuestro índice IBEX 35 y que nos deparaba una noticia inesperada: el fallecimiento de D. Emilio Botín, el presidente del Banco Santander a los 79 años de edad. Desde este humilde rinconcito de internet quiero dar mi más sincero pésame a la familia.
 
A muchos les ha sorprendido la avanzada edad de Don Emilio, quizás porque no lo aparentaba con la vitalidad de sus actuaciones y sobre todo lo ocupado de la agenda de la que solía sacar tiempo para visitar el box de Ferrari en Formula 1 a quien patrocina Santander.
 
Hablar de lo que hizo por y para el banco, para sus accionistas y para el mismo ya lo han hecho y mucho estos días en todos los informativos y periódicos, así que no profundizaré al respecto. A sus accionistas nos quedan sus palabras del 5 de septiembre, creo que fue en Italia, referentes al crecimiento de las cifras del banco en el futuro y que proyectaban un beneficio de 10.000 Mn€ para 2018.
 
Estas cifras preocuparon a algunos y alegraron a otros... a mí personalmente me preocuparon en su justa medida... y me explico:
 
Unas cuentas rápidas... si Santander sigue con la política de scrip dividend desde aquí a 2018, tendrá que aumentar el capital de forma considerable en estos años... tanto que probablemente (y esto es ya estimativo) el número de acciones pasaría de los 11.700 Mn actuales hasta prácticamente 14.000-15.000 Mn de títulos. Entonces, los 10.000 Mn€ de beneficios supondrían que el BPA sería prácticamente igual al dividendo de 0,6€/acción que tendría que pagar si retribuyera en efectivo, por lo que o bien Santander seguiría pagando dividendo en scrip confiando que el beneficio aumente más de lo que se ve obligado a ampliar el capital para el scrip, o parte del dividendo lo pagaría en efectivo y parte en scrip(para ir ajustando el capital disponible para pagar dividendo metálico con scrip) o bien reduciría el dividendo como mínimo a la mitad para tener en 2018 un payout de entorno al 50%. Pero esto ya lo hemos contado en otras ocasiones aquí… de ahí mi justa preocupación.
 
La nueva máxima responsable del banco, Ana Patricia Botín, que se ha preparado a fondo para suceder a su padre y a la que deseamos la mejor de las fortunas, tiene junto al resto de ejecutivos del consejo, la difícil tarea de elegir entre estas tres opciones. Tendremos que estar atentos, pero desde mi punto de vista, la solución adoptada por Ferrovial y ACS de pagar en scrip y amortizar las acciones adicionales que emitan serían una solución muy a valorar por el banco, salvo que Brasil entre en un crisis similar a la Europea (algo no descartable tras los Juegos de Rio, por cierto) y que salvaría las recomendaciones del Banco de España de limitar los pagos de dividendo de la banca.
 
Todas las opciones tienen detractores y defensores, pero casi ninguno de los que opina puede hacer nada al respecto, a nosotros los humildes minoritarios nos queda esperar acontecimientos, por ahora sigo confiando en el banco y en su capacidad de seguir creciendo y por lo tanto estoy tranquilo siendo accionista de Santander, pero no dejaré de vigilar la evolución de las cifras.
 
Si deciden bajar el dividendo a 0,3€ anualmente, seguiré contando con una rentabilidad de inversión neta superior al 4%, así que no tengo mucho de lo que quejarme (aunque como pase… admito que me dolerá).   

domingo, 3 de agosto de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 31-2014

Lectura semana don dividendo 31-2014

Esta semana ha continuado la presentación de resultados, comentaremos con especial interés aquellas compañías que son (en mi opinión) de interés para la inversión por dividendos.
 
Aunque a todos nos gustaría poder comprar acciones de las empresas que nos gustan lo más baratas posibles, esto no siempre es posible. Sin embargo, de vez en cuando se producen, como esta semana giros en los mercados que nos permiten incorporarnos en valores que pensábamos que ya se nos había escapado.
El aspecto del IBEX 35 en mensual es este:
 
 
IBEX35 mensual DonDividendo

A muchos nos gustaría ver una caída del índice hasta los 8.500-9.000 puntos, pero como nuestra misión no es la de intentar adivinar el momento óptimo de compra, personalmente, comenzaré a dar tiros por debajo de 10.000 de Ibex, duplicando la apuesta por cada 500 puntos que baje, esto es, y a modo de ejemplo: Si invierto 1.000€ con 10.000 de IBEX, invertiré 2.000€ si el IBEX alcanza los 9.500 y 4.000€ si llega a 9.000 (para esto hay que tener 7.000€).
 
Por cierto, con esto no quiero decir que invertiré sólo en una empresa... lo más probable es que sean 3 o 4 compañías distintas si se realiza todo el tramo de caída.
 
Algunos pensará típicamente... un Martingala,... una forma de invertir completamente trasnochada y avocada al fracaso... Efectivamente,...una estrategia generalmente inadecuada si se aplica indiscriminadamente con la idea de vender posteriormente más caro... pero a la hora de entrar en un valor que nos interesa desde un principio y con la idea de tenerla en cartera para siempre es una estrategia en mi opinión muy interesante,... que puede que no nos deje comprar en mínimos... pero nos permitirá comprar acciones cerca del mismo y evitará el ya comentado tema de... "se me escapó una gran empresa por un céntimo".
 
En verdad, aunque suena generalmente raro, me encantaría que el mercado continúe la bajada para tener la oportunidad de comprar más barato (Es cierto que el valor de mi cartera bajará, pero podré comprar más acciones y por lo tanto tendré más dividendos),... No sé hasta dónde caerá... así que, las compras parciales aumentando el peso de la compra con la caída creo que son la forma más adecuada de entrar, siempre que se tenga de un capital razonable para realizar las inversiones por tramos.
 
También se puede ser más prudente y/o agresivo según vuestro carácter y el capital disponible y plantear 2, 3, 4 o más intervalos de compra.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

domingo, 8 de junio de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 23-2014

Don Dividendo


Esta semana no he podido dedicarle mucho tiempo a mi pasión por la economía y el estudio de empresas. He estado toda la semana fuera de casa por un viaje de trabajo y tengo a mis espaldas algo más de 22.000 km de vuelo, así que estoy bastante cansado.
 
Una de las ventajas de invertir en dividendo está en la no necesidad de dedicarle una atención minuciosa al seguimiento de las acciones lo cual permite este tipo de circunstancias. De hecho, si el seguimiento que hago de las acciones es mayor es sólo por que me gusta… no porque las empresas vayan a cambiar de un momento para otro.
 
He empezado a trabajar en la revisión del Semáforo... creo que ya hace unos dos meses desde mi última actualización y ya va siendo hora… lo publicaré en cuanto me sea posible.
 
Los momentos en los aeropuertos son los que me han permitido mantenerme al día en cuando a noticias de España...(¡viva el wifi!) .. eso y un ratito por las noches antes de intentar dormir, claro, ... y aunque he mantenido el título de la entrada... hoy no os presentaré un resumen de noticias habitual, aunque sí que me gustaría destacar algún de detalle:   

sábado, 3 de mayo de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 18-2014

Lectura semana don dividendo 18-2014
 
Semana rara, con parón el jueves y que se ha caracterizado por estar plagada de resultados de los que repasaremos algunos en esta entrada.
 
Hay que recordar que la maquinaria electoral (Europea en primer lugar y nacionales en un futuro no tan lejano) ya se ha puesto en marcha y por lo tanto el sesgo de las noticias será por un tiempo bastante claro, salvo serio agravamiento de alguna situación como puede ser Ucrania o Korea de Norte (que siempre está ahí).
 
Nosotros, mientras tanto, debemos seguir vigilando el mercado en busca de oportunidades de inversión en dividendo. Además de los valores actualmente en el semáforo estoy estudiando alguna REIT americana (HCP, O, OHI y DLR), y alguna otra compañía... ya os iré contando tal y como me habéis pedido.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

domingo, 13 de abril de 2014

Lo mejor de la semana dividendo 15-2014

Semana de pasion DonDividendo
 
Semana de vuelta en las bolsas tras la rotura aparentemente del lateral la semana pasada. No hay como tener claro algo en bolsa (subimos ya!) como para que nos dé un baño de realidad y el señor mercado decida darse la vuelta con rotundidad.
 
No son pocos los especialistas en análisis técnico que hablan de la necesidad de un recorte hasta los 9.000 de Ibex35. Pero también son muchos los que hablan de una mera corrección para seguir subiendo.
 
A nosotros, los que queremos vivir del dividendo lo que realmente nos debe preocupar es encontrar encada momento valores atractivos para nuestra estrategia, es decir, con potencial de crecimiento de dividendo que nos proteja de la inflación y nos que proporcionen unas rentas estables por muchos, muchos años.
 
Para ello tendremos que tener una cartera lo suficientemente nutrida de valores y diversificada por sectores de forma que las futuras crisis (que siempre se darán) nos afecten en la menor medida posible.
 
Oportunidades como las que ofrece ahora Iberdrola tras la venta acelerada de Bankia (que lo negó hasta la tarde anterior a que se produjera la venta) debemos aprovecharlas. Eso sí,... no hay que precipitarse en comprar ni esta ni ningún otra, ya que lo que parece una corrección puede ser realmente el tan cacareado cisne negro que muchos esperan.
 
Como ya os comentaba el otro día... mi seguimiento actual se centra en Iberdrola y en Mapfre, y aunque admito que están lejos de mis zonas de compra del Semáforo quizás sean ya dignas de una compra de pequeña de diversificación. Durante esta Semana Santa pretendo actualizar el Semáforo de dividendos.
 
Acabo de decir Semana Santa y me ha venido a la mente algo muy típico en bolsa... justo antes de vacaciones (Verano, Navidad, Semana Santa) muchos brokers salen del mercado vendiendo para "dormir tranquilos" provocando jornadas bajistas antes de la fecha en cuestión... para retomar las subidas a la vuelta de vacaciones. ¿Se repetirá este año otra vez?. No tengo ni idea... pero miraré de reojo la bolsa mientras veo los Tronos de las procesiones de Málaga, que por cierto recomiendo a todo el mundo.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

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