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sábado, 9 de enero de 2016

Lo mejor de la semana dividendo 1 - 2016

Reyes Magos

Antes de nada, un aviso: Estas próximas semanas son especialmente peligrosas para nosotros, lo que queremos ahorrar e invertir. Las Rebajas son un peligro para nuestra rutina de ahorro pero a la vez una oportunidad para ahorrar verdaderamente , por lo que sigo recomendando ir a la compra con una lista y si se quiere ir de rebajas, se va, pero sin salirse de lo que se quería comprar y del presupuesto que se ha establecido para ello. Esto lo repito en casa constantemente y admito que no siempre surte efecto, pero no me cansaré de repetirlo. Si algo no lo necesitas, por muy barato que esté, sigues sin necesitarlo, así que ¿para qué comprarlo?.
 
La semana de Reyes Magos nos ha traído descensos prácticamente generalizados apoyándose en la excusa de China y en un nuevo descenso en los precios del petróleo y en no sé cuantas cosas más que sabemos o que nunca llegaremos a saber.
 
El gráfico del Ibex35 nos muestra la siguiente figura:

Ibex Enero 2016 _ DonDividendo


La vela descrita en el inicio de este mes es de las que invita a tener precaución.
 
Las caídas han sido más rápidas y fuertes de lo que me esperaba inicialmente y aunque creía que se producirían, no esperaba tanta fuerza. Técnicamente el Ibex podría seguir cayendo hasta los 8.200 puntos de los que todos hablan (los 8.189 son el 61,8% de toda la subida que se inició en Julio de 2012 ), aunque justamente por esto, por la unanimidad de criterio existente alrededor de esta cifra es por lo que no me acabo de creer este soporte.
 
Si bien, a lo largo del año yo no descartaría el apoyo en esa zona o incluso por debajo de ella, esto es tanta caída que implicaría (aludiendo a una extraña película) una serie de catastróficas desdichas en el mercado que casi es mejor no pensar en ellas. Sin embargo y de la misma forma que no descarto llegar tan bajo, tampoco descarto que el año sea un año no bajista sino lateral por lo que esto implica que las caídas son oportunidades de entrada que se repetirían a lo largo del año, pero no necesariamente implicaría que viéramos mucho mejores precios que los que ya vemos ahora en muchos valores.
 
En mi opinión, mientras tanto tenemos que ir, como siempre, en busca de valores sólidos que sean azotados por el mal de vértigo. Venimos de un 2015 donde las volatilidades parecen haberse desperezado y por lo visto 2016 va camino de repetir la historia de finales de 2015. Esto nos puede dar muchas y buenas oportunidades ya que entre los valores que caen porque verdaderamente tienen que caer al encontrarse en una fase de ciclo negativa, por malos resultados, etc. también podremos encontrar valores que aún en franca mejoría, se ven arrastrados por el pesimismo y el cortoplacismo de miras que en ocasiones tiene mercado. Y esto tenemos que aprovecharlo en la medida que podamos.
 
Hace un tiempo os comentaba lo importante de tener una lista de compra actualizada de compañías y precios a los que os interesa comprar/añadir. Recordad que la lista propuesta es un simple ejemplo y los precios y zonas de compra son ficticios. Cada uno de vosotros debería de crear su propia lista y poner los precios que considere más adecuados para comprar y cuando se disponga de efectivo, mirar su lista para saber qué valores se pueden comprar en un momento determinado.
 
Este tipo de listado es importante de cara a no olvidar acciones que una vez analizamos y consideramos adecuada para nuestra cartera (zona ámbar del semáforo) pero que vimos alejadas del precio al que compraríamos. Caídas como la de esta semana puede hacer ganar enteros estas acciones y posicionarse alto en la lista de compras que de otra forma olvidaríamos.
 
Eso sí, antes de apretar el botón de comprar hay que intentar asegurarse de que nada serio ha cambiado en la valoración que hicimos en su momento de la compañía. Digo intentar, porque la certeza absoluta no podremos tenerla.
 
A priori no sabemos si los precios sólo han comenzado a caer o si dejarán de hacerlo en breve, y es justamente por esto por lo que debemos de comprar valores que nos ofrezcan una recompensa en forma de dividendos futuros con los que estemos satisfechos. Motivo por el cual siempre voy a recomendar comprar conforme se disponga de capital y aunque ahora creo que hay que guardar algo de efectivo por si seguimos cayendo, no hay que tener miedo a comprar si la valoración la consideramos adecuada.
 
Esta semana he comprado una cuantas GAS a 17,82€ (sin comisiones). Aproximadamente el 30% de las GAS que quería comprar este año. Como os podéis imaginar, me está costando bastante resistirme a comprar más BME, donde estoy muy cargado.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

domingo, 13 de diciembre de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 50 - 2015

Gracias a todos por vuestros ánimos en los comentarios de la pasada semana. Aunque no estoy al 100%, estoy bastante mejor y espero seguir mejorando.
 
La semana no ha sido dura sólo para mí. Los mercados han continuado agitados y aunque a toro pasado es relativamente fácil buscar culpables a esta volatilidad, hoy me voy a permitir retomar un gráfico del que hemos hablado en bastantes ocasiones, el gráfico del IBEX de largo plazo y que a continuación actualizo a fecha del cierre del viernes:
 
Ibex 35 DonDividendo Diciembre 2015


Aunque a priori el plan de Draghi, la aparente mejoría de las economía Europea y su reflejo en la mejoría experimentada en promedio por las empresas cotizadas, todo esto supone un buen caldo de cultivo alcista en bolsa, sin embargo, no viene mal recordar que la bolsa es experta en contradecir las creencias prefijadas por el protocolo y romper los esquemas que tengamos en mente.
 
El gráfico anterior del índice muestra como el selectivo español (como el de casi todos los mercados casi con la única excepción del DAX alemán, que va por libre desde hace mucho), por ahora, se ha visto incapaz de superar la resistencia azul dibujada en forma de canal descendente que viene describiendo desde máximos absolutos de 2007. Ya habíamos comentado anteriormente que esta resistencia era importante (además coincidente con los máximos recientes de 2009) y que su superación supondría un empujón muy, pero que muy importante a todas las cotizaciones al alza y ese es a priori el escenario que se esperaría con las condiciones económicas actuales. Sin embargo, el índice se encuentra tonteando justo en una zona crítica (línea de soporte negra) que en caso de romperse nos llevaría a la zona de 8.900 en primer término y 8.200 puntos como último soporte serio en formado por el retroceso del 61,8% de todo el ascenso que comenzó a mediados de 2012.
 
Pero,... y si no pasa lo que la mayoría espera. ¿Y si el mercado Europeo decide acompañar al mercado Norteamericano en una posible caída y comienza un ciclo bajista?. Pues puede ser. El gráfico apunta hacia ese lado más que hacia la continuidad de los ascensos, así que tened cuidado, que no está tan claro que sigamos siendo alcistas, sino más bien al contrario.
 
Os cuento esto, porque de igual forma que creo que debemos tener una estrategia si el mercado sube, también deberíamos tener también un procedimiento que seguir si la bolsa baja.
 
Si buena parte de nuestra cartera se torna de color rojo, o incluso entrando en pérdidas en global: Tranquilos, no pasa nada. Tenemos que recordar que el dinero que se ha invertido no lo necesitamos en corto plazo (si no es así, hemos hecho mal en invertir en bolsa), nosotros somos inversores en dividendo, y pretendemos tener una renta de nuestras compañías, no obtener una revalorización con ellas (si viene, mejor, pero no es un objetivo), así que los descensos son bienvenidos ya que son momentos donde comprar más. Comprar más, sí, pero no a lo loco.
 
Simplemente tendremos que estar tranquilos a la hora de seleccionar nuestras inversiones para intentar, como siempre, realizar compras de compañías sólidas, con dividendo sólido.
 
Por esto, si el ciclo se confirma bajista antes de lo creíamos, quizás tengamos la oportunidad de comprar aquellas compañías que siendo de calidad, siempre nos parecían caras y ahora nos den una oportunidad a valoraciones más atractivas (hablo de Inditex, Viscofan, Catalana Occidente, Red Eléctrica, Ferrovial) y si a la vez tenemos opción de ir bajando los precios medios de las acciones que ya tenemos en cartera, entonces, mejor que mejor.
 
Las compras deben espaciarse en el tiempo. Siempre hay compañías en un momento de compra mejor que otra, así que no tendríamos que precipitarnos y la idea que tengo en caso de confirmarse el escenario bajista es ir comprando poco a poco, pero sin utilizar todo el capital disponible de forma que podamos ir acumulando un cierto remanente conforme se prolongue la caída, para así ir aumentando el volumen de las compras mientras las cotizaciones bajen.
 
Como podéis ver,... la estrategia del inversor en dividendo no difiere demasiado entre un mercado alcista y bajista. Siempre está el denominador común de comprar valores de empresas sólidas, a ser posible lo más baratas que se pueda, aunque destaco una diferencia: Cuando se sube, hay que ir invirtiendo conforme se dispone de capital, ya que cuanto más tardemos en invertir, a peor precio lo haremos, pero mientras se baja, aunque se debe invertir con relativa frecuencia para aprovechar el interés compuesto a lo largo del tiempo se debe reservar parte del capital por si se puede comprar el valor más barato posteriormente.
 
Por cierto, hay quien invierte siempre así, como he descrito en el mercado bajista y esta decisión es perfectamente entendible (ya que puede servir para aprovechar pequeños retrocesos en los que reengancharse en valores deseados en los periodos de subida). Por último hay que tener en cuenta que siempre que dejamos capital en reserva para invertir posteriormente tenemos un coste de oportunidad que asumir por no poner a trabajar todo el capital dinero disponible y es por esto por lo que personalmente sólo propongo esta estrategia cuando el mercado es bajista, porque es más probable recuperar este coste de oportunidad comprando más barato que en un mercado alcista, donde si no tenemos cuidado se nos pueden ir los precios.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

domingo, 6 de diciembre de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 49 - 2015

lo mejor de la semana dividendo - dondividendo 49-2015
Disculpad el retraso de la entrada de hoy. Estoy pachucho y no tenía fuerzas para terminar la entrada. Una leve mejoría me ha permitido cerrarla. Espero que os guste.

Mientras en España estamos inmersos en la campaña electoral y se suceden promesas y más promesas que suelen quedar en el olvido en cuanto se toma posesión de cargo, Mario Draghi se encargó de agitar los mercados con unas palabras que no surtieron el efecto al que nos tiene acostumbrado.
 
De la misma manera que cuando uno va al cine a ver una película de la que todo el mundo habla muy bien y finalmente no nos gusta... eso es lo que más o menos ha pasado: El conjunto del mercado tenía unas expectativas muy altas, al fin y al cabo, Draghi no se había cansado de repetir que haría lo que tuviera que hacer y sin embargo, finalmente, ha hecho lo que ha podido y aun no siendo poco, ya que la extensión de la compras hasta Marzo de 2017 garantiza en cierta forma gasolina para los mercados durante los próximos 15 ó 16 meses, no ha parecido suficiente a la mayoría inversora que ha decidido recoger beneficios.
 
Aunque las oscilaciones bruscas en los precios suelen preocupar a la mayoría, tenemos que buscar la forma de aislarnos de las mismas. Si tomamos distancia y miramos el mercado vemos que en realidad no hay cambios de calado que vayan a alterar los resultados empresariales (aunque hay excepciones, como en el caso del petróleo: La OPEP ha perdido buena parte del poder que tenía antaño y cada país va por su lado, lo que acaba provocando un exceso de producción y esto es una garantía de precios bajos durante más tiempo y como consecuencia última, las petroleras vuelven a resentirse).
 
En España, en los últimos días ACS ha sido fuertemente castigada, al principio pensé que podría ser por la continuidad de las ventas de Alba, que sigue saliendo del valor mientras siguen aumentando su presencia en Viscofan y BME, pero la caída era excesiva y la realidad era otra: el fundador del hedge fund Bodenholm Capital del que creo casi nadie tenía noticias anteriormente, Per Johansson, por cierto, posicionado corto en el valor, acusa a ACS de irregularidades contables, problemas en la ejecución de proyectos, pasivos ocultos,... claro, todo esto sin aportar ningún dato. ACS ha anunciado acciones legales en su contra como es normal. Pero la acción no ha podido soportar la presión y se ha resentido.
 
Cuando se realizan acusaciones de este tipo hay que estar bastante seguro de lo que se dice y tener algún tipo de pruebas, así que tendremos que estar atentos a la evolución futura de esta historia, pero a priori, parece más bien una actuación especulativa de la que no deberíamos preocuparnos excesivamente y que más bien podríamos aprovechar para aumentar la posición en la compañía que tiene en mi opinión un buen presente y un mejor futuro por delante (Siempre y cuando las cifras presentadas sean ciertas, claro, si no nos creemos estas cifras apaga y vámonos).
 
Si me permitís un inciso, Deloitte lleva más de 20 años auditando a ACS, pero también a BBVA, Acciona, OHL, Repsol, FCC, Santander, y aunque en un menor número de años también audita a Ebro, Bankinter, Enagás, Ferrovial,... pero también KPMG lleva más de 20 años con Indra, Grifols y DIA, y PwC es el auditor de Popular, Sabadell y Gas Natural también durante más de 20 años. Aunque comprendo la reticencia de las compañías a cambiar de auditor ya que una auditoría requiere conocer muy bien cómo funciona el negocio y se emplea mucho tiempo en este trabajo, a mi no me gusta que las empresas tengan siempre a la misma compañía auditora no por el riesgo, que no digo que no exista, de que se relaje alguna cifra, sino porque cambiar de auditora con cierta frecuencia puede ofrecer a las compañías distintos puntos de vista y les puede aportar nuevas experiencias de las que podría aprovecharse y de paso se evitan riesgos innecesarios.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

sábado, 7 de noviembre de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 45 - 2015

lo mejor de la semana dividendo DonDividendo 45-2015
La búsqueda de la independencia financiera, tal y como ya he comentado en más de una ocasión, es un proceso que puede calificarse de muchas formas, pero ninguna es sexy y con esto me estoy refiriendo a que no es un proceso atractivo o llamativo porque requiere de una constancia y perseverancia en un periodo largo, y por qué no decirlo, algunos sacrificios que no todo el mundo está dispuesto a asumir.
 
A modo de resumen, para el éxito de un inversor en dividendo hay que conseguir ahorrar de forma sistemática, invertir los ahorros en empresas que paguen buenos dividendos (entiéndase por buenos aquellos que ofrecen compañías sólidas, de forma continuada y creciente), diversificar los riesgos de la inversión, estudiar las inversiones a realizar y vigilar las realizadas. Todo esto debe hacerse durante un periodo largo de tiempo y es justamente esta lentitud en la obtención de resultados la que hace que muchos se queden a lo largo del camino.
 
Siempre he defendido que, según mi opinión, todo el mundo con independencia de sus conocimientos iniciales sobre inversión puede lograr la autonomía suficiente en la toma de decisiones que tengan implicaciones en sus inversiones y en general de todas sus actividades económicas como para, con el tiempo, mejorar su nivel de vida.
 
Pero también, igualmente he defendido que, si no se está completamente comprometido con la forma elegida de conseguir la independencia financiera, es decir, si se van dando tumbos de estrategia en estrategia, de método en método, lo más probable es no sólo fracasar en el objetivo, sino llegar a pensar que es imposible.
 
Sin embargo, tengo que decir, que en esta carrera de fondo en la que algunos llevamos ya unos años invirtiendo en dividendo (con su posterior reinversión de los mismos) aprovecha un gran poder: el interés compuesto y eso hace que conforme más se avance en el ejercicio del plan, más claro se ven los resultados del mismo. El lo que algunos llaman el efecto bola de nieve, que conforme avanza se va haciendo más grande ella sola.
 
Recuerdo haber comentado en una entrada antigua que ahorrando el 70% del neto que se gana, se puede ser financieramente independiente en unos 10 años. Esto tiene múltiples problemas que creo que no es necesario listar aquí. Pero sí creo que es mucho más factible ahorrar un 30-35% de todo lo que se gana, haciendo algún sacrificio, pero sin vivir mal. Esto nos permitiría alcanzar la independencia en un plazo mayor, pero de forma más cómoda y realizable.
 
En la sociedad actual de consumo se nos "obliga" a vestir de una determinada forma, cambiar de vestuario con frecuencia, conducir un determinado coche, consumir en definitiva productos que seguramente no necesitemos. Puede que necesitemos un coche, pero si en lugar de comprarte un Audi, BMW o un Mercedes, puedes comprarte un Ford o un Renault o un Dacia, estarás ahorrando. En lugar de comprarte ropa de la marca tal, te la compras en las tiendas de Inditex o incluso limitas las compras a la época de rebajas, también estarás ahorrando (siempre que no te vuelvas loco por comprar sólo porque está "barato"...¡uy!...¡ qué barata está esta camisa que sólo vale 90€ cuando normalmente vale 150€!... como decía un portero de una antigua serie de TV: "¡Un poquito de por favor!"... ¡que es una camisa!,... no creo que sea necesario acudir a las tiendas de chinos y comprarte una camisa de 9€,... pero esperar a las rebajas y comprarte una camisa de calidad por 20-30€ aunque no sea la última moda ... eso sí que es ahorrar).
 
Ejemplos de ahorro hay miles... unos más o menos frugales,... otros más o menos radicales. Cada uno debe tener en cuenta cómo quiere vivir su vida ahora y en el futuro y actuar en consecuencia.
 
Yo soy bastante moderado en los gastos asociados a mi persona, bastante menos en los gastos asociados con mi familia. Me encanta el diseño de los coches de Jaguar y BMW,... pero tengo un Ford, tengo ropa sin marca y admito que bastante con marca... pero toda mi ropa de marca ha sido y será comprada en rebajas o en outlets y mis camisas duran muchos años, porque son de calidad y porque las cuido. Monitorizo de forma casi obsesiva mis gastos e invierto todo lo que puedo y más. Y digo que invierto más de lo que puedo en referencia a que si bien no puedo ahorrar todo lo que me gustaría, otra forma de invertir más es buscar ingresos adicionales que me apoyen en mi camino (de algo me tenía que servir haber estudiado tanto).
 
Bueno, antes de entrar a comentar algunos resultados de esta semana me gustaría llamaros la atención por la situación del cambio Euro-Dólar:
 
EURUSD_DonDividendo
 
Como se aprecia en el gráfico, el Dólar sigue fortaleciéndose. Esto favorece a empresas como ENCE (y su cotización así lo muestra), pero en general si lo que queremos es invertir en EE.UU. la evolución del cambio Euro-Dólar nos perjudica mucho ya que encarece nuestras compras al valer menos nuestros Euros.
 
El gráfico se encuentra en un momento importante, ya que se acerca a la fuerte zona de resistencia creada por la tendencia a largo plazo que se inicia en el gráfico en Marzo de 1985 y ya no me parece descabellado que la subida de tipos (de la que la FED vuelve a hablar y que se ve a poyada por los buenos datos de paro en EE.UU.) nos llevara a la paridad Euro-Dólar o incluso a que el Dólar valga más que el Euro a lo largo de 2016. A medio plazo pensar que el Euro puede caer hasta los 0,8$ parece una locura, pero técnicamente no es descabellado ya que los 0,8$ forman la siguiente zona de apoyo siempre y cuando se pierda la paridad.
 
Por lo tanto, si yo fuera una empresa que quiere invertir en EE.UU. en el futuro, tendría ahora mismo el dinero en una cuenta en dólares.
 
Si me permitís una opinión más, yo que creo que 2016 será el año en el que por fin el mercado norteamericano corrija de verdad. Los índices siguen siendo alcistas, lo sé, pero la construcción de los mismos impide que se vea la caída del mercado hasta que esta está bastante avanzada y salvo un grupo de acciones tecnológicas todopoderosas y de gran capitalización, el resto del mercado americano no está tan boyante como nos quieren hacer pensar con la evolución del índice. Ya dije hace tiempo que mi objetivo para el año que viene contemplaba un fuerte incremento en inversión en EE.UU. y que pensaba dejar una reserva para intentar aprovechar una teórica caída en el mercado norteamericano, pero por desgracia creo que la fortaleza del dólar no me va a permitir comprar con las rentabilidades que me gustaría. Ya lo iremos contando.
 
Mientras tanto y por si estoy equivocado respecto del mercado en EE.UU., seguiré comprando en España porque todavía creo tenemos buenos precios y mejores rentabilidades en grandes empresas.
 
Como en las semanas anteriores, a continuación damos un repaso a alguno de los resultados trimestrales presentados esta semana. Espero que sean de vuestro interés: 

sábado, 10 de octubre de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 41 - 2015

lo mejor de la semana dividendo DonDividendo 41-2015
La semana ha acabado con una subida acumulada del 7,35% en nuestro índice rector y nos encontramos con valores como Arcelor, Banco Sabadell y Acerinox que han subido más del 20% y Banco Popular y Sacyr por encima del 15%. Sólo una compañía ha bajado esta semana dentro del Ibex35: IAG.
 
En general la Banca se ha comportado de forma bastante alcista, donde el banco que peor se ha comportado del Ibex ha sido Bankinter que "sólo" ha subido un 6,55% superando el viernes los 7€ de cotización.
 
Pero esta subida semanal, que no se producía una igual desde 2012, no es la noticia de la semana. Este lugar queda reservado para la puesta en marca de la ampliación de capital con suscripción preferente de 999 Mn€ que realiza Obrascón Huarte Lain (OHL) hasta el 23 de Octubre.
 
Creo que en la red podéis encontrar mucha literatura referente a la ampliación y las posibles alternativas a ejecutar con los derechos, por lo que no me extenderé excesivamente:
 
Los accionistas han recibido por cada acción que tenían de OHL un derecho que a la finalización del periodo de suscripción les permitirá comprar 2 acciones de OHL al precio de 5,02€ por cada acción. Me gustaría recordar, que al tratarse de una ampliación que requiere de aportación dineraria es necesario, en primer lugar, disponer de efectivo suficiente en la cuenta asociada a vuestra cartera de acciones para hacer frente al pago de los 5,02x2=10,04 por cada derecho y en segundo lugar, tendréis que indicar a vuestro broker que queréis acudir a la ampliación, en caso contrario corréis el riesgo de que el último día os venda los derechos a precio de mercado.
 
Disculpad si digo una obviedad, pero creo que está bien recordarlo por si a alguno se nos pasa y luego nos encontramos con una sorpresa.
 
Se pueden vender los derechos si no se desea acudir o no se dispone de efectivo para la ampliación, y también hay quien realizará una venta parcial de derechos para intentar obtener algo de efectivo con el que afrontar el desembolso que supone ampliación con los derechos restantes o aportando un capital menor nuevo.
 
Los derechos han sufrido el primer día una volatilidad muy fuerte, especialmente al inicio de sesión, hasta que a mitad de la misma se normalizaron y poco a poco se ajustarán mejor a la ecuación de canje. Normalmente, en los últimos momentos de las ampliaciones de capital los derechos caen, pero en esta ocasión quizás se dé justo lo contrario ante la aparentemente buena acogida por parte del mercado de la ampliación de capital (que está previamente asegurada por el compromiso de Villar Mir de mantener el 50,01% de los títulos y por una serie de entidades bancarias: BofA Merrill Lynch, Deutsche Bank AG, London Branch, J.P. Morgan Securities plc, Société Générale, UBS Limited, Banco Santander, S.A. y Crédit Agricole Corporate and Investment Bank).
 
Como ya os comenté días atrás, mi decisión de participar en esta ampliación se debe al convencimiento de estar comprando una compañía que está pasando por un mal momento de forma transitoria, por lo que no quiero diluir mi participación. Si alguien se pregunta ¿porqué no compro más si considero esto una oportunidad?, la respuesta es sencilla: Por una cuestión de gestión de riesgo. Si por algo se intenta caracterizar mi cartera es por una gestión prudente de mis inversiones. OHL tras la ampliación no debe superar el 2,5% de peso por capital invertido en mi cartera (quedará entorno al 2,3%), por lo que aunque me parece un buen precio, no aumentaré mi participación en la compañía.
 
Las dos "apuestas" por llamarlas de alguna forma de mi cartera son Indra y OHL, y entre las dos no superan el 5% de mi inversión. Esto es lo máximo que estoy dispuesto a equivocarme de manera consciente de los riesgos que asumo al invertir en dos compañías que pasan por lo que yo creo que es un mal momento, pero del que, en mi opinión, saldrán con éxito.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana, así que espero que sean de vuestro interés:    

sábado, 12 de septiembre de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 37- 2015

Lectura semana don dividendo 37-2015
Nuevamente los mercados se teñían de color rojo esta semana. Los motivos seguramente creamos conocerlos todos...pero además de los ya habituales de procedencia internacional se sumaba el movimiento independentista catalán aportando ahora su propia contribución al cóctel que da forma a la opinión reflejada por la bolsa de valores.
 
La manipulación de los mercados en unos casos,... las noticias procedentes de China, Brasil... y ahora las noticias locales de Cataluña siguen proporcionándonos oportunidades de compra en el mercado nacional que yo considero muy buenas. Pero no quiero llevar a engaño a nadie ni hacer que os lancéis a comprar de forma descontrolada. Este mercado se está asomando muchas veces al soporte de los 9.600 puntos de Ibex y podría caer sin despeinarse al siguiente soporte en 8.900 del que venimos hablando hace tiempo y aquí no habría pasado tampoco nada del otro mundo.
 
Ya hemos comentado en alguna ocasión la importancia de la diversificación... y la diversificación temporal es una buena forma de protección sobre todo, si no somos precisamente grandes cazadores de suelos en las cotizaciones (alguno los habrá... digo yo). Por lo que si bien estamos en momento de comprar, tampoco hay que emplearse a fondo en las compras, ya no es para nada descartable que se produzcan mayores caídas.
 
Como hemos hablado en otras ocasiones. España, en mi opinión, sigue siendo al objetivo prioritario de nuestras compras próximas, pero sin prisa, ya que la debilidad del mercado parece querer acompañarnos durante un tiempo y la proximidad de sucesivas rondas electorales, la incertidumbre está prácticamente garantizada.
 
Algún viejo amigo del blog me comentaba que le gustaría ver análisis de compañías... especialmente norteamericanas. Siento defraudaros ahora. Un análisis completo para presentarlo de una forma decente en el blog suele ocupar mucho tiempo y sinceramente no tengo tiempo ni para respirar. A duras penas puedo mantener mi personal compromiso con la entrada semanal (que al ser una columna de opinión requiere mucho menos tiempo que un análisis). No me gustaría escribir un análisis superficial... cada vez que me he mirado una compañía de forma superficial me he equivocado estrepitosamente... así que prefiero, esperar a que se calmen las aguas y retomar los análisis cuando tenga un poco más tranquilidad. Lo lamento,... siempre voy a priorizar escribir lo mejor que pueda antes que la cantidad. Podría escribir un par de artículos más a la semana si en lugar de hacer una entrada semanal de gran longitud escribiera entradas más cortas y superficiales... seguramente el blog sería más exitoso. Pero yo no busco el éxito del blog ni la monetización del mismo... aunque agradezco los cafés a los que me invitáis con la publicidad del mismo y mucho, mi objetivo es compartir una experiencia, un camino y además de servirme de refuerzo en mi propia estrategia, si además sirve para alguien más... me doy por satisfecho.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

sábado, 1 de agosto de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 31 - 2015

Lo mejor de la semana dividendo 31-2015
Se acabó el mes de Julio, según dicen los entendidos... el más caluroso de la serie histórica de la que hay registro. Esperemos que Agosto sea algo más benigno con los que en algún momento tendremos un poco de tiempo para descansar... que ya va siendo hora.
 
La carrera de fondo que comencé hace unos años en busca de la independencia financiera no está exenta de altibajos. Errores y aciertos, decepciones y alegrías. Pero sobre todo... me gusta ver el camino recorrido y especialmente el camino que me queda con ilusión por el objetivo, con ánimo por el reto y con la confianza de haber elegido una forma de invertir con la que me siento cómodo.
 
Las últimas semanas os contaba que la recuperación tras el acuerdo con Grecia me había parecido muy exagerada... una subida muy vertical... pero la bajada siguiente tampoco parece muy normal...más aún, cuando se han presentado una mayoría de resultados empresariales bastante positivos,... con alguna sorpresa negativa... sí que es cierto, pero insuficiente para justificar la sangría. Si bien es cierto, que el Ibex por técnico podría bajar perfectamente a cerrar el hueco que dejó en diario en los 10.700 puntos aproximadamente.
 
Este tipo de circunstancias me recuerda una y otra vez, la visión cortoplacista predominante en las oscilaciones de bolsa de la que debemos intentar o bien beneficiarnos, si vemos oportunidades y tenemos liquidez, o bien aislarnos en caso de que no podamos aprovechar las caídas por falta de liquidez o por entender que las opciones que se ofrecen no son las adecuadas.
 
Todas las empresas atraviesan momentos de crisis más o menos profundas. No todas son capaces de resolverlos, eso es verdad, pero mirar al pasado, aún sabiendo que esto no es garantía de futuro, nos ofrece una visión importante de escenarios y circunstancias anteriores que ocurrieron en su momento y que se resolvieron... Confiar en empresas con un largo camino recorrido y que ofrecen un historial de dividendos estable y creciente... me ofrece más garantías que aquellas que siendo de reciente creación prometen el oro ... y que entre muchas de su especie lo más probable es que resulten eternas promesas no siempre cumplidas.
 
Ya sabéis que acertar el momento perfecto de inversión no lo considero primordial a la hora de invertir en dividendos. Pero desde luego, comprar a buen precio provoca una aceleración en los resultados de la inversión a largo plazo al aumentar la rentabilidad del dividendo recibido inicialmente y del que se puede disponer y/o reinvertir y por lo tanto potenciar adicionalmente futuros rendimientos.
 
Es por esto que durante las caídas, me vuelvo avaricioso y aprovecho para comprar más... bueno sería más correcto decir... que lo intento. De ahí la importancia de saber gestionar la liquidez. Algo que sinceramente todavía no tengo controlado y probablemente no tenga controlado nunca. Me anoto la gestión de la liquidez como un punto a mejorar en futuros ejercicios.
 
Aunque no sea una excusa,... el pensar que los próximos años son de tendencia alcista ayuda poco a la gestión de la liquidez, ya que viendo en casi cualquier momento valores desde mi punto de vista en precios atractivos, me hace más difícil retener el dinero sin invertir... más aún sabiendo que estaría dejando de ingresar dividendos por tener el dinero parado... pero esto no quita que sea un punto que hay que racionalizar y mejorar... porque habrá momentos en los que deba acumular liquidez, especialmente cuando los precios hayan subido demasiado y no vea oportunidades para comprar y por lo tanto probablemente me limite a reinvertir los dividendos esperando mejores oportunidades para utilizar el capital fresco.
 
Por ahora, hasta en EE.UU., con todo lo que ha subido, sigo pensando que hay oportunidades. La última revisión del listado de Aristócratas de los Dividendos... que por cierto... actualizaré y publicaré en breve me ha situado a un valor en el punto de mira: Emerson Electric... ya la comentaremos en su momento, porque atraviesa uno de esos momentos de debilidad que quizás... digo quizás porque no lo he analizado en profundidad... podríamos aprovechar.
 
En número de resultados de primer semestre presentados es muy alto... aunque lamentablemente no tengo todo el tiempo que me gustaría, sí que espero destacar lo más interesante y que sea de vuestro interés,… comenzamos con las noticias como es habitual:   

sábado, 23 de mayo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 21 - 2015

Lectura semana don dividendo 21-2015

El mercado español sigue indeciso,... pero dentro de una tendencia alcista de fondo, animado además, por la liquidez de los mercados que en cierta forma promociona el BCE y digo promociona, porque no lo garantiza ya que las palabras del BCE son últimamente el verdadero alimento que recarga las subidas de la bolsa.
 
El BCE está garantizado liquidez hasta dentro de más de un año y además en España tenemos elecciones de todo tipo de por medio... no nos cansaremos de ver noticias positivas en internet, prensa y TV. De la misma forma que ahora estamos en época de promesas electorales... hace 4 años el actual presidente se infló a prometer cosas que luego no ha hecho (probablemente porque ni podía ni debía) pero romper promesas no es algo que legitime a nadie, por muy legítimo que sea el motivo que lo provoque... y sinceramente creo que fuera quien fuera el que estuviera en el lugar del actual presidente... probablemente habría pasado lo mismo,... ya que estamos en manos del Eurogrupo.
 
A esta situación viene a sumarse el que EE.UU. esté en máximos y además en el comienzo de una carrera electoral (que allí es mucho más larga que aquí en España).
 
Todo este cóctel no hace más que validar (bueno... validar es demasiado atrevido),...es más correcto decir...apoyar... la continuidad de las subidas en la bolsa por un periodo no menor a 1 año.... pero... y siempre hay un pero... a nosotros, los inversores en dividendo todo esto que os cuento... No nos preocupa.
 
En todo momento en bolsa creo que se pueden encontrar valores en los que invertir. Seguramente no sea el momento óptimo de inversión... pero esto no nos preocupa ya que nuestra idea no es vender la compañía por una revalorización sino vivir de las rentas que nos ofrezca en los años siguientes. Seguramente hay quien nos considere unos locos por comprar acciones de Red Eléctrica, Enagás o Mapfre tan cerca de máximos históricos,... y aún admitiendo que me habría gustado haber comprado más cuando estaban un 50% más baratas,... ahora tampoco es mal momento de compra.
 
Ojo... que yo soy el primero que con el Semáforo me pongo unos precios de compra que en muchas ocasiones pueden desesperar al más optimista. Pero esto lo hago principalmente porque no tengo liquidez infinita (nadie la tiene) e intento ser selectivo para establecer prioridades de compra. Aunque en no pocas ocasiones me equivoque... o visto de otra forma... acertando algunas veces con el market timing.
 
No son pocos (y hay días en los que me incluyo) que considera que el mercado norteamericano está caro... pero hay que tener en cuenta todo lo comentado... que junto con los buenos resultados de las empresas pueden hacer que la bolsa siga teniendo pilas para rato... Hay quien dice “no hay que comprar... esto se va a dar la vuelta en cualquier momento”… y puede ser que tengan razón... y puede que no. Yo para este tipo de circunstancias tengo mi personal opinión... ante esta incertidumbre... espacio las compras y como siempre, sin variar mi estrategia, sólo compro compañías que creo no me van a dar problemas en el futuro (OHI y T han sido mis últimas compras). Repito... en todo mercado... incluso en uno alcista y aparentemente ya caro... podemos encontrar valores a buen precio, con buena rentabilidad de dividendo y con muchas opciones de seguir dándonos dividendos creciente en el tiempo.
 
Por cierto,... hay un detalle de esta fuerza en EE.UU. que no podemos olvidar. Son tantos y tantos lo que nos avisan de los altos precios de EE.UU... que no me lo termino de creer. Normalmente las burbujas no las vemos... sólo uno o dos gurús la "intuyen"... así que si todos ven una burbuja clara... lo más probable es que no exista...o que no explote hasta que todos los que avisan de su supuesta existencia se cansen de decirlo... y nos pille a todos por sorpresa.
 
Generalmente tanto en los ciclos alcistas como en los bajistas... ni todos los sectores suben a la vez ni todos bajan a la vez... y lo mismo pasa con las compañías... no todas las compañías que nos gustan van a estar siempre en momentos estelares (menos mal... si no nos resultaría complicado mentalmente comprar)... por lo que aprovechemos momentos de debilidad para comprar.
 
Por cierto,... antes de entrar a repasar las noticias un par de detalles:
 
El primero: Quería daros las gracias por la acogida del Semáforo. Ahí recojo mis opiniones... y agradezco las vuestras porque siempre se aprende de los comentarios. Disculpad si hay valores que no están recogidos en el semáforo... pero ya sabéis que no incluye todo el abanico de acciones que hay, ni en España ni muchísimo menos en EE.UU. para inversión por dividendo,... pero son un buen número de compañías que en algún momento despertaron cierto interés en mí, o de las que me habéis preguntado...y por lo tanto... las he analizado.
 
El segundo: Esta semana, habréis comprobado que he añadido una barra para informar de las cookies de la web en la parte inferior del blog que en teoría saldrá 1 vez al año (o cada vez que borréis las cookies del sistema) y que por favor, os pido me indiquéis si os da algún problema, he intentado que no sea muy molesta, si pulsáis OK o si refrescáis la página debería desaparecer. Esta barra tiene por objeto atender un requisito legal de una ley española... que además que yo sepa no es seguro 100% que aplique a blogs personales como este,... pero ante la duda.... Al final de la página veis la política de privacidad y cookies del blog si queréis más información... vaya a ser que alguien me ponga en algún aprieto por esta, desde mi punto de vista, insignificancia. Por cierto... para poder deciros que la web tiene cookies (de Google y Facebook por ejemplo) he tenido que poner una cookie... fijaos que contradicción más grande... si no lo hago os parecería el mensaje cada vez que entrarais en la web, con el consiguiente engorro.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

sábado, 18 de abril de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 16 - 2015

Regalos Junta Enagas y Red Eléctrica Don Dividendo
La semana comenzaba con rotura de máximos,... prometiendo el cielo y ha acabado asustando a muchos cerrando con algo más del 3% de descensos semanal en el índice rector. Hace poco comentábamos que la zona de los 12.000-12.200 del Ibex iba a resultar difícil de superar por motivos técnicos (es una zona de resistencia clara), pero en realidad no hemos llegado a la zona, por lo que no es descartable que este descenso no sea más que otro descanso para coger fuerzas para atacar dicha zona.
 
Estamos en un mercado alcista,... no llevamos en España demasiado tiempo subiendo (sobre todo si nos comparamos con la subida prolongada del mercado americano) y las empresas acaban de empezar a mejorar sus resultados, por lo que en este escenario lo más probable es que tengamos sorpresas positivas... no negativas.
 
Es decir,... cada descenso es, desde mi humilde opinión, una oportunidad de entrada que nos vuelve a dar el mercado y de la misma forma que creo que si se tienen valores USA para corto y medio plazo,... hay que empezar a considerar liquidar posiciones. Las posiciones a largo no se venden. Ese momento en España todavía no ha llegado y creo que queda bastante tiempo todavía de ascensos.
 
Si estoy equivocado y el mercado se da la vuelta con fuerza,... como la estrategia incluye estar comprado siempre, compraremos promediando a la baja. Ya lo he comentado en otras ocasiones,... iremos comprando promediando a la baja o al alza según evolucione el mercado, pero siempre iremos comprando. Así, nos aseguramos de estar en las grandes subidas y también aprovechamos las bajadas para comprar más. El objetivo no es una revalorización de nuestra cartera… eso vendrá sólo porque la bolsa tiene tendencia alcista de fondo, sino buscar una renta vitalicia.
 
Esto lo podemos hacer porque el dinero que invertimos no lo necesitamos ni a corto ni a medio plazo. Ya que ante una caída, tendríamos la tentación de salir corriendo y perder buena parte de nuestro capital. Recordad: No hay que invertir en bolsa el dinero que se va a necesitar en breve.
 
No son pocos los que consideran que el mercado de valores es como un casino. No les culpo:
 
Para empezar los beneficios, mejor dicho,... la mayoría de los beneficios se producen en pequeños intervalos de tiempo (es por este motivo, entre otros, por lo que creo que es mejor estar invertido que esperando, ya que es bastante probable que me quede fuera de una gran subida si ando comprando y vendiendo, además de hacer rico al broker con comisiones,...etc.). Realmente son pocos los que ganan dinero con la compra-venta de acciones. Hay quien gana y se cree que esto está chupado hasta que recibe un palo,... y hay quien no sale de un palo cuando ya le están dando otro... seguramente hay quien puede dedicarse exclusivamente y vivir de esto... pero este es el grupo más reducido, sin duda.
 
Adicionalmente, buena parte del tiempo hay una importante separación entre el valor de una empresa y el precio al que cotiza (creando infravaloraciones y sobrevaloraciones) que realmente no son fáciles de detectar y por lo tanto, se tiende a pensar que invertir en bolsa es cuestión de suerte.
 
Por último, y ya lo hemos hablado en ocasiones anteriores hay un problema de formación y otro de mentalización. Hay muchos que no saben lo que hacen,... otros que no quieren saber.
 
Sin embargo, yo no creo que sea un casino, en otro caso no pondría ni un sólo céntimo de mi ahorro en él. Para mí la bolsa es un mercado de negocios que puedo comprar. Un mercado donde puedo elegir entre multitud de productos (empresas) de las que puedo ser su dueño y donde puedo obtener beneficios en forma de dividendos. Aunque, todo hay que decirlo, sea un propietario con una proporción casi infinitesimal y prácticamente sin capacidad de influencia en la empresa. Ante esta situación, lo que tengo que hacer es elegir bien donde hacerlo. Eliminando aquellas empresas que no pagan dividendos y aquellas que dan pérdidas ya me quito un buen número de ellas que estudiar… así que el trabajo no es tan complicado.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

sábado, 4 de abril de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 14 - 2015

Lectura semana don dividendo 14-2015

Concluye la Semana Santa. En Málaga, esta semana es muy importante, no sólo por el fervor y la emoción que despiertan las salidas de los tronos de las numerosas cofradías, algo que es así ciertamente y desde este humilde rincón invito a todo el mundo a presenciar al menos en una ocasión en su vida, sino por la gran afluencia de público que genera una gran actividad entre los servicios de hostelería, de trasporte, etc. y esto viene muy bien a una maltrecha economía malagueña.
 
Para nosotros, los inversores en bolsa, esta semana se ha presentado de continuación de la escalada anual, con un incremento casi del 2% en nuestro índice rector, el Ibex35. Normalmente Semana Santa tiene un volumen inferior a la media (como ha sido esta vez con una media del 25% inferior), pero la disminución del volumen ha sido realmente pequeña, sobre todo teniendo en cuenta que la semana ha contado sólo con 4 días, así que pocos, muy pocos han sido los grandes operadores los que se han marchado de vacaciones.
 
Pero hoy quería, sin ánimo de ser alarmista, traerles el gráfico del Ibex35 que puede ser preocupante:
 
IBEX35 DonDividendo
 
Desde Julio de 2012 hasta la fecha el índice ha subido casi el 100%. Esto lo hemos notado muy favorablemente en nuestras carteras y ahora nos arrepentimos de no haber tenido más liquidez en verano de 2012 para haber comprado más,.... ¿verdad?. Pero al igual que nosotros vemos este gráfico, muchos inversores lo ven también y como puede observarse estamos en la frontera de una doble resistencia:

La zona de 12.000 a 12.200 coincide con los máximos de finales de 2009 y además, coincide con la resistencia de una línea de tendencia paralela a los mínimos de 2009 y 2012.

sábado, 28 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 13 -2015

Regalo Junta Santander 2015 DonDividendo

El tiempo pasa muy rápido. La primavera ya comienza a mostrarse de verdad y esto además de traer malos ratos a los alérgicos sirve para recordarnos lo poderoso que es el tiempo. El 30 de marzo de 2012 comenzaba la andadura de este humilde blog con esta entrada. Desde entonces,... y habiendo perdido casi todo el impulso con que lo inicié sigue siendo para mí un punto importante de mi estrategia de inversión.
 
Fundamentalmente refuerza mis propias ideas... al igual que cuando estudiaba y leía muchas veces textos en voz alta de esos que no se entienden y que hay que memorizar a la fuerza... ejercitando así la memoria visual y la auditiva simultáneamente... pues,... con este blog, al escribir mis pensamientos se refuerzan mis decisiones de inversión.
 
De igual forma, vuestros comentarios también me ayudan,... aprender es una de mis grandes pasiones... no hay día que no intente aprender algo nuevo. De verdad, os agradezco mucho vuestras aportaciones. Todas son muy bien recibidas y sólo lamento no poder contestar vuestros mensajes como me gustaría.
 
Por último, escribo sin el ánimo rimbombante de inspirar,... sino simplemente con el de mostrar el camino que he elegido a la hora de invertir en búsqueda de una independencia financiera por si a alguien le puede ser de ayuda.
 
Por cierto, me gustan más las palabras independencia financiera que libertad financiera que tiene connotaciones demasiado negativas. Si busco la libertad aunque sea financiera es que ahora soy un esclavo financiero...y realmente estamos donde queremos estar (en la mayoría de los casos)... y aunque pueda parecer lo mismo...ser independiente que libre financieramente... no es lo mismo depender de ... que ser esclavo de....
 
Tras estos años, el blog acumula un total de casi 2,43 millones de páginas vistas y unos 92.400 páginas vistas el último mes. Casi 1.500 suscriptores… pero son sobre todo vuestros comentarios los que me animan a seguir dedicándole parte del tiempo que no tengo.
 
En breve, tengo previsto (si nada me lo impide) retomar las revisiones de análisis de empresas. Ya hace tiempo que no damos un repaso decente a las compañías y aunque una de las ventajas de invertir en dividendo es que el núcleo de las compañías en las que invertimos habrán cambiado poco,... sí que va siendo hora de mirarlas nuevamente.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

domingo, 15 de marzo de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 11 -2015

Lectura semana Don Dividendo 11_2015

Perdonad el retraso por esta entrada, sé que muchos esperáis la misma para leerla cuando se suele tener algo más de tiempo, los domingos, pero esta semana he estado muy liado con el trabajo, también este sábado y no he tenido ni un respiro hasta hoy.
 
El pasado viernes acabamos la semana bursátil sin pena ni gloria. No hay nada como pensar que nos vamos para arriba como para que le mercado decida llevarnos la contraria. Esto refuerza mi idea de no intentar adivinar el sentido ni los precios del mercado a corto plazo... ya que como en toda situación en la que sé afirmativamente que no tengo el control, intento no preocuparme demasiado por ella,... sin embargo, que no tenga el control no quiera decir que me olvide completamente de ella...debemos mirar al mercado con cierta frecuencia porque en ocasiones se producen ineficiencias y oportunidades que debemos aprovechar.
 
La decisión de entrar o salir de un valor (en mi caso) no se debe a que pienso en entrar en una compañía que está muy barata o salir de una acción que está muy cara. Es bastante habitual que lo que me parece un día barato, suele parecerme caro con el paso del tiempo e igualmente, lo que me parece hoy caro, mañana no me lo puede parecer tanto.
 
Mis decisiones de inversión, en primer lugar son de muy largo plazo. Tan largo plazo que me sentiría muy afortunado si no tuviera que vender nunca. Y en segundo lugar, el objetivo de la inversión es la obtención de una renta (dividendo) en la actualidad que me permita reinvertir y aumentar mi capacidad de inversión futura, pero sobre todo obtener rentas en el futuro.
 
Pero hoy, como introducción previa de las noticias de esta semana quería hablar de otro tema:, quería hablar de Formación. Muy de vez en cuando, en alguna reunión con un grupo más o menos numeroso de personas, con las que tengo cierta relación laboral o personal y en menor medida familiar, intento (digo intento porque suelo alcanzar poco éxito) sacar algún tema de finanzas.
 
El desconocimiento general es asombroso, pero esto no me preocupa, ya que puede resolverse fácilmente con formación,... lo preocupante es el desinterés absoluto por un tema tan importante como éste.
 
No pretendo que todo el mundo sea un experto, ni tan siquiera un aficionado a las finanzas,... ni mucho menos, pero qué menos que tener cierto interés en algo que desde mi humilde punto de vista es muy importante. Tus propia economía... esto es... tus finanzas personales.
 
Si intento centrarme en inversión en general... no consigo más que me hablen de depósitos,... del bajo tipo de interés y de que prefieren tener el dinero debajo de una piedra,... alguna persona (supuestamente más avanzada) me habla de su decisión hace años de tener un plan de pensiones porque se lo dijo su amigo el director de su sucursal bancaria... no sabe muy bien cuánto dinero tiene, pero sabe que ingresa un poco de su sueldo todos los meses para que cuando pueda jubilarse puede tener una pensión mejor... bueno... eso es lo que cree.
 
Si intento centrarme en bolsa...lo más normal que me digan es: "¿Inviertes en bolsa?... está loco...", "Vas a tirar todo tu dinero a la basura", "en bolsa sólo ganan los ricos",...o "en bolsa no gana nadie"...
 
Ahora, además, con los bajísimos tipos de interés que ofrecen los depósitos cada vez son más los que vienen a preguntarme... "¿qué hago con el dinero?"... lo que hago normalmente es felicitarles...por dos motivos:
 
Primero porque son o han sido capaces de ahorrar. Esto en una sociedad actual del consumismo es difícil.
Segundo porque se preocupan por rentabilizar su ahorro... y éste es un paso ya próximo a lo que creo que debería ocurrir en algún momento: ¡Que la gente actúe!,... que no sea pasiva esperando que le resuelvan sus problemas.
 
Sinceramente creo que la formación financiera debería ser una asignatura obligatoria en las escuelas para nuestros hijos. No estoy diciendo que enseñemos a los niños a ser banqueros en potencia, ni economistas, ni inversores... pero sí deben tener conceptos que les ayuden a valorar, gestionar e incrementar su dinero.
 
Hablar en dinero en España entre adultos es casi un tabú. No sé cuantas veces me habrá dicho mi madre...."no hables de dinero que es de mal gusto",... así que los niños... que generalmente aprenden viendo y oyendo de sus padres, no tienen muchas opciones de aprender la importancia del dinero en nuestra sociedad.
 
Desde luego, el dinero no es lo más importante, ni mucho menos, pero su ausencia sí que es un verdadero problema,... y esto no podemos olvidarlo nunca.
 
Os voy a poner un paralelismo no económico... Con mucha frecuencia me han dicho que posiblemente los mejores comerciales del mundo sean norteamericanos... ¿alguien se ha preguntado por qué?... yo lo he hecho... y creo haber encontrado una respuesta sencilla que son las que más me gustan y aunque quizás no sea la verdadera respuesta sí que habrá contribuido a ella: Desde pequeños, muy pequeñitos, en los colegios tienen asignaturas donde deben defender sus ideas en público... esto les hace ser personas más abiertas, desinhibidas, extrovertidas... y en definitiva más preparadas para hablar y escuchar ante todo tipo de públicos... valores muy necesarios en un buen comercial.
 
Si preparamos a nuestros hijos tendrán más oportunidades de superar los retos del futuro. Está muy bien que les apoyemos en lo que les gusta o nos gusta, llámese futbol, baloncesto, tocar el piano o la guitarra,... pero pocos, muy pocos serán los que consigan ganarse la vida jugando al futbol, al baloncesto, tocando el piano o con una guitarra... pero todos, absolutamente todos tendrán que decidir qué hacer con su dinero. Démosles herramientas, ellos tendrán la decisión en sus manos.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

domingo, 22 de febrero de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 08-2015

Lectura semana DonDividendo_8_2015

Normalmente nos alarmamos cuando la bolsa queda presa de las noticias que agitan los precios de las acciones. Un día, sin aviso previo, los especuladores hacen su agosto por noticias remotas y lo mismo se hunde el mercado de sube eufóricamente.
 
Pero ahora, estamos en una situación, en mi opinión, completamente diferente. No hay noticia que realmente pueda con las ganas de comprar y por lo tanto la bolsa sube más de lo que baja. Hoy, no sé si llamarlo euforia, quizás sea algo precipitado, pero sí podemos hablar de cierto optimismo que hace que las noticias malas sean menos malas y que las buenas sean muy buenas... o quizás todo el mundo se ha vuelto muy listo y por ejemplo, el mercado ya descontaba el acuerdo con el nuevo gobierno Griego, por mucho que desde Alemania,... perdón, quiero decir desde el Eurogrupo se insistía en que veían muy negro un posible acuerdo.
 
Aún con el riesgo que supone, tengo que decir, que esta sensación de inmunidad puede durar mucho tiempo (meses como poco)... aunque no hay nada mejor que decir esto para que la semana próxima tengamos una corrección de cierta importancia, que sería vista por mí como una oportunidad para comprar más ... pero admito que mi pensamiento, al menos en lo que se refiere a empresas cotizadas en España, es claro: Todavía hay bastante margen de subida.
 
Y la pregunta es... después de tanto subida... ¿merece de verdad la pena seguir comprando?
 
Sinceramente no creo que haya una respuesta única a esta pregunta, ya que dependerá de las circunstancias personales de cada uno.
 
Desde luego, si supiéramos que la bolsa va a corregir con antelación, deberíamos vender para comprar más barato y así hacer crecer el patrimonio... estaríamos haciendo trading. Pero,...
 
¿quién nos asegura que la bolsa no va a seguir subiendo y las correcciones futuras no lleguen a los precios actuales?...
 
La palabra clave de la pregunta anterior es "asegura"... porque nada en la bolsa es seguro, y la respuesta a seguir comprando o no depende de vuestra aversión al riesgo.
 
Tras tanto subir, el riesgo de recortes intuitivamente parece mayor, pero estadísticamente esto es discutible,... la mayoría de los que hemos comprado hace tiempo nos encontramos con nuestras carteras en verde y como os decía la semana pasada, tentados de realizar alguna venta en jugosos beneficios.
 
No culpo si alguien quiera hacerlo,... es humano... además, el instinto de preservar lo ganado lo tenemos en nuestro ADN,... pero el inversor en dividendos tiene una pequeña ayuda, un pilar en el que se soportan sus convicciones. Si vendemos las acciones dejamos de cobrar dividendos y el fundamento de nuestra filosofía de inversión es reinvertir los dividendos.
 
A los inversores en dividendos nos cuesta mucho más vender que a los tradicionales inversores a largo plazo de buy&hold. Los inversores value tienen ventanas claras de venta: Cuando la empresa que han comprado alcanzan su precio objetivo pueden vender y no sienten ni el más mínimo remordimiento... pero el inversor en dividendo es casi como si perdiera su trabajo... pierde una fuente de ingresos que tendrá que reemplazar por otra que sea mejor... y eso siempre es difícil.
 
Quizás, una de las debilidades más claras del inversor en dividendos sea esta... ¿cuándo vender?... muchas veces me habéis preguntado y siempre he respondido lo mismo...y es que vender porque la empresa ha subido mucho no es motivo suficiente cuando se invierte por dividendo.
 
¿y por qué digo que es una debilidad?... porque al realizar tan pocas ventas, al estar rodeado siempre de las mismas compañías se acaba cogiendo "cariño" a las empresas y corremos el riesgo de no ver los defectos que tiene o que adquiere con el tiempo. Justamente, por este motivo añado evaluaciones y parámetros técnicos a la hora de estudiar las compañías, porque esto nos puede dar la pista necesaria para detectar estos defectos.
 
Como muestra... un botón... Duro Felguera (MDF) es una compañía a la que tengo en buena estima, quizás más de la que se merezca por lo poco trasparente que es en general y con los accionistas. Es la típica empresa que opera como muchas familias... donde los problemas y los trapos sucios se lavan en casa... Pero esto en el mercado no debe ser así, por lo que sólo puedo analizar lo que nos presenta trimestralmente y estos últimos trimestres ha sido preocupantes. El jueves de la próxima semana presenta resultados de cierre de 2014 y tengo muchas ganas de estudiarlos para saber si estoy equivocado al mantener mi confianza en la compañía. Por ahora, en bolsa ha recuperado buena parte del camino perdido,... ahora hay que contrastar si la subida es o no justificada.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:     

domingo, 8 de febrero de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 06-2015

Hoy os quería traer el gráfico de largo plazo del Ibex35:

IBEX35 DonDividendo 01-2015

Nuestro índice rector tiene una peculiaridad que lo diferencia de por ejemplo su hermano Alemán el DAX, el Ibex35 descuenta los dividendos y esta situación merece la pena comentarla ya que puede llevarnos a alguna confusión.
 
A continuación podéis ver un gráfico de largo plazo del DAX30:
DAX30 DonDividendo 2015

El DAX35 supera por un 35% los anteriores máximos relativos que se produjeron en 2007, mientras que nuestro Ibex35 se encuentra un 33% por debajo de esos mismos máximos.
 
Pero si consideramos el IBEX35 TOTAL RETURN (el que cuenta los dividendos), la situación, aunque no se iguala,... si que mejora bastante, quedándose el Ibex en la misma zona que allá por 2007:

IBEX35 Total Return DonDividendo 01-2015
 
No es un gran consuelo, pero no estamos tan alejados como puede parecer en primera instancia de la evolución que ha tenido el mercado de valores Alemán.
 
Si alguien se pregunta por qué le cuesta al Ibex avanzar,... quizás pueda ver en esta situación la dificultad de superar los máximos de 2007. Si la Bolsa fuera un reflejo real (dicen que adelantado) de la economía, la superación de los máximos de 2007 significaría que hemos superado,... mejor dicho,... que pronto superaremos la situación que teníamos por aquel entonces,... cuando España se creía una "superpotencia" y quería entrar en las reuniones del G7.... pero... ¿de verdad merecemos superar esa valoración?. En cada casa tendremos una opinión distinta... pero en promedio... la respuesta creo que todos la conocemos.
 
La revisión rápida del Ibex (sin dividendos) nos hace pensar en una continuidad de la corrección y no sería descartable que viéramos al índice por debajo de la zona de 9.000 puntos o incluso más abajo cerca de 8.000 y en esto la incertidumbre y el posible default de Grecia puede contribuir notablemente.
 
Pero por otro lado, la revisión del Ibex (con dividendos) muestra dificultades en superar la zona de máximos anteriores de 2007 y apunta por igual tanto a una posible rotura de los máximos de 2007, con lo que se abrirían las puertas a ampliar el ciclo alcista del que venimos gozando desde comienzos de 2012... como a una corrección de cierta consideración.
 
En definitiva,...esto es bolsa,...y sólo sé que no sé nada... y justamente por lo mismo, porque los gráficos tienen muchas interpretaciones es mejor no mirarlos demasiado (y con esto me estoy auto-regañando), porque en ocasiones tantas rayitas de tendencias, resistencias, fibos... etc... no nos dejan ver la verdad que hay detrás de una empresa.
 
Si los gráficos representaran la verdad de la empresa... no se podría ganar dinero en bolsa... los gráficos nos dicen el precio que los inversores están dispuestos a pagar en un momento determinado por una acción... no el valor de la compañía... igualmente, muchas, muchas veces, nos dejamos... bueno... me dejo cegar por la revisión de las cifras de la compañía... que si ventas, márgenes, deuda, beneficio, dividendos,... etc... y en ocasiones es mejor la simple "intuición" que el gráfico o que las cifras del momento de una empresa que puede estar atravesando una situación temporalmente mala. Saber que una compañía nos va a acompañar con certeza en los próximos 20 años me da confianza a la hora de invertir... mucha más confianza que una rotura de resistencia o que un apoyo en una alcista... o que un par de años de beneficios crecientes.
 
Con esto... lo que quiero decir,... es que tenemos muchas herramientas para decidir si entramos o no en una compañía. Pero la decisión de si una compañía vale o no para nuestro estilo de inversión en dividendos debe verse muy influenciada por parámetros cualitativos, sin abandonar los cuantitativos, claro, pero dando más peso a los aspectos cuantitativos para no hacer entradas en momentos poco adecuados y no tanto para ver si la empresa nos vale. Si nos equivocamos entrando en un momento malo... la calidad de la empresa nos ayudará a resolver el error,... y si medio "acertamos" con el tiempo a la hora de entrar en una compañía "buena", estaremos potenciando la inversión.
 
Aviso: Así pienso yo y esto os lo cuento en el blog por si a alguien le sirve,... pero que cada cual sea consecuente de su estrategia y pensamiento.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

domingo, 1 de febrero de 2015

Lo mejor de la semana dividendo 05-2015

Lo mejor de la semana dividendo - 05-2015_DonDividendo
 
Una semana más el mercado continúa con una elevada volatilidad. Yo pensaba que por las excusa de los resultados electorales en Grecia, sin embargo y aunque esto ha contribuido, ha sido el precio del petróleo el que sigue siendo el verdadero dolor de cabeza y fuente de incertidumbres, presentes y futuras.
 
La semana pasada os indicaba que tenía que leerme mejor la documentación de salida a bolsa de Aena antes de opinar y de tomar una decisión. Y aunque no he podido estudiarlo todo lo a fondo que me gustaría, sí me he formado una opinión. Ya os adelanto que No voy a acudir a la OPV. Y lo hago en coherencia de mi criterio habitual de quizás hasta excesiva prudencia de este blog, pero no puedo evitarlo. Quien nace lechón...muere cochino.
 
Aunque admito que hay cosas que me gustan:
 
La entrada de Alba (empresa con ojo clínico para las inversiones) y Ferrovial (que entiende y muy bien el negocio) me resultan muy interesantes, así como la posición de monopolio de la compañía,... el hecho de que el Estado haya realizado inversiones durante los últimos 10 o 15 años y que Aena ha podido financiar con deuda procedente del Banco Europeo de Inversiones al 2% en lugar del 3 o 4% de interés que tienen que pagar sus análogos Fraport o AdP, las posibilidades teóricas de mejora de eficiencia que podría realizar próximamente (aunque ya ha sufrido lo suyo poniéndose "guapa" para la salida a bolsa) y sobre todo, porque el gobierno no puede permitirse un fracaso en la colocación y por lo tanto la acción creo que va a subir seguramente de aquí a fin de año (elecciones y un Bankia 2 no son compatibles).
 
También hay cosas que no me gustan nada y suponen unos riesgos importantes, entre los que destaco:
 
Los accionistas del núcleo duro no podrán tomar decisiones de más de 20 Mn€ sin aprobación del consejo de ministros, la compañía no ofrece previsiones de beneficios, los riesgos ligados a los aprovisionamientos por justiprecio de las expropiaciones en Barajas (y no sé en cuantos sitios más), que si la ley de régimen aeroportuario 18/2014 está en tela de juicio en Cataluña y Canarias, además que el estado continuará teniendo el control de la operación de Aena y sus intereses pueden diferir del resto de los accionistas, su deuda... y un largo etcétera, pero a mí, lo que más me preocupa es la evolución de ingresos y el bloqueo de las tasas aeroportuarias en un largo periodo de tiempo tal y como ha decidido el gobierno que los ha congelado hasta 2025.
 
Y con estos pros y contras... ¿qué me inclina hacia uno u otro lado?,...porque hay que tener claro que el negocio perfecto no existe y todas las compañías tienen amenazas y debilidades al igual que oportunidades y fortalezas... pues muy sencillo: Los datos económicos que conocemos de su evolución reciente:

Mn€
2009
2010
2011
2012
2013
Cifra de negocio
1.859
1.918
2.309
2.664
2.871
Gastos de explotación
2.138
2.150
2.348
2.447
2.184
Ebitda
442
572
856
1.050
1.558
Deuda
10.397
12.415
12.313
12.615
12.065
Beneficio Después de Impuestos
-325
-275
-220
-70
580
 
Hasta aquí,... todo parece una recuperación impresionante de una empresa que tenía problemas... ¿verdad?,... Recuperación... que quizás podamos catalogar de increíble.

Por otro lado, repasamos los resultados de los 9 primeros meses de 2013 y 2014:

Mn€
1T-3T 2013
4T 2013
1T-3T 2014
4T 2014e
Cifra de negocio
2.214
657
2.328
691
BDI
341
239
371
260
 
En 2013, resulta llamativo el gran peso en el beneficio después de impuestos del cuarto trimestre del año, representando el 41% del beneficio total del año, algo que no encaja salvo que la mayoría de los ingresos también se produjeran en este último trimestre,... y esto no es así, ya que los ingresos del último trimestre sólo suponen el 22% del total de ingresos anual.
 
En 2014 parece repetirse el mismo escenario y en la tabla os presento unos datos estimados de cierre suponiendo que se repite el crecimiento de los 9 meses anteriores, por lo que quizás hay algo que se me escape del funcionamiento de esta compañía, lo admito,... pero no me gusta esta irregularidad en la obtención del beneficio (Ojo a Fraport le pasa algo similar, pero a AdP no).
 
Si Aena termina el año con las cifras que estimo arriba, su PER quedará el día de salida a bolsa entre 10,7 y 12,6 según el rango de precios facilitado por la compañía. PER muy, pero que muy alejado del PER de AdP (que ronda un valor de 30) y Fraport (que ronda un valor de 22). Por lo que aparentemente la empresa está muy barata si la comparamos con las de su sector.
 
Me gusta comparar las tres compañías porque, además de ser el mismo tipo de empresas, tienen ingresos de un orden de magnitud similar, algo superiores los de Aena en los últimos años, pero comparables,...veamos:

Cifra de negocio
2010
2011
2012
2013
Aena (Mn€)
1.918
2.309
2.664
2.871
Adp (Mn€)
2.479
2.501
2.640
2.754
Fraport (Mn€)
2.194
2.371
2.442
2.561
Gastos de Explotación
2010
2011
2012
2013
Aena
2.150
2.348
2.447
2.184
Adp
1.933
1.867
1.988
2.097
Fraport
1.763
1.874
1.946
2.033
Beneficio
2010
2011
2012
2013
Aena
-275
-220
-70
580
Adp
309
360
343
304
Fraport
263
240
238
263
 
Como puede verse,... empresas comparables,... pero con la Española capaz de obtener un beneficio muy superior al de la competencia con ingresos similares y con gastos de explotación superiores, por lo que me queda como resumen final que han apurado demasiado la puesta de largo de la compañía,... y el margen de mejora puede que no sea tan grande como suele serlo en las privatizaciones de compañías estatales,... eso en el mejor de los casos,... porque en el peor... algo en las cifras no me gusta y no soy capaz de encontrarlo.
 
Inicialmente lo achacaba a la deuda y a la necesidad de pagos de intereses más relajada y aunque influye no es para tanto,... como ya he esbozado al inicio y aunque la deuda es alta, hablamos de algo más de 12.000 Mn€ a finales de 2013 y de unos 11.200 Mn€ en septiembre de 2014, merece la pena destacar que algo más del 50% es deuda contraída con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y otro 25% con el Instituto de Crédito Oficial (ICO),... aunque en realidad la práctica totalidad se adeuda a Enaire. Esto es una ventaja muy importante por los bajos intereses que debe asumir Aena, que tiene un calendario de pagos asumible.
 
En resumen,... si fuera mal pensado diría que no me creo los resultados de la compañía... pero como no lo soy, sólo puedo decir que no los entiendo lo suficiente,... y como siempre os comento y hago,... yo no entro en una compañía que no entiendo.
 
Eso sí,... admito que todo apunta a una colocación exitosa,... y a un primer año de ganancia para los inversores en la OPV, por lo que quizás estemos ante una interesante opción de inversión a medio plazo en busca de una revalorización. Pero de cara a largo plazo y sobre todo con vista a la obtención de una renta vía dividendos,... no confío en el mantenimiento de los mismos en el futuro.
 
Dentro de una par de años,... volveré a darle un vistazo a la compañía,... ya he comentado en otras ocasiones que el sector sí me parece interesante y el representante del monopolio español debería estar en mi cartera,... pero a un precio adecuado y después de haberse normalizado las cifras con un histórico más largo, quizás ... quizás...quizás.
 
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana (sólo unas pocas para no aburriros tras el rollo de Aena que os he soltado)... así que espero que sean de vuestro interés:  

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