Lo mejor de la semana dividendo 04-2015

 

Como es habitual tras dejar la absorción de Banesto por parte del Banco Santander, es Bankinter quien abre la temporada de resultados. Al final de la entrada comentamos sus datos de cierre de 2014.

 

Tenía previsto presentar a lo largo de Enero la revisión del Semáforo, pero por un lado me ha faltado el tiempo (aunque sean pocas líneas de cada valor, estas requieren mucho tiempo) y por otro lado quiero esperar una serie de resultados del cuarto trimestre que pueden suponer la guinda a algunos valores de la lista.

 

Tensa semana que ha acabado con una subida superior al 5% con la ayuda de un BCE que por fin ha desvelado el plan del que viene presumiendo desde hace tiempo. Hace mucho,... pero que mucho que Mario Draghi había indicado que "haría lo que hiciera falta"... pues lo que a priori parecía una fanfarronada, se está convirtiendo en una realidad y en los próximos meses comenzará una inyección de 60.000 Mn€ mensuales durante un periodo definido desde el próximo Marzo hasta Septiembre de 2016.

 

En líneas generales el mercado ha recibido las noticias con gran entusiasmo,... aunque este pasado viernes, algunos valores recortaron fuertemente (IDR y BKT, por ejemplo).

 

Yo, que quiero seguir aumentando el tamaño de mi cartera no estoy nada contento. Aunque las ganancias latentes aumenten y con ello el importe total de la cartera de forma temporal, me resultan más interesantes los mercados laterales y bajistas ya que me permite comprar un mayor número de acciones con el mismo capital (que siempre es limitado).

 

Sin embargo, el hecho de que los valores suban y suban no es suficiente como para que dejemos de comprar. Pero tendremos que ser más selectivos y esto lo veremos seguramente en la siguiente edición del Semáforo.

 

Si bien es cierto que a priori, en bolsa, es mejor comprar lo más barato posible (también vale esto invirtiendo por dividendo ya que así tenemos una rentabilidad por dividendo mayor), la realidad es que esperar los momentos óptimos de compra, que son muy difíciles de identificar, nos hace estar fuera del mercado y por lo tanto no cobrando dividendos, por lo que hay que tener claro el precio que tiene esta decisión. Cada uno es libre de operar de una u otra forma,... pero ya os anticipo que yo, esta semana, he realizado una compra (pequeña, eso sí, lo admito).

 

La consecuencia de medio plazo de este plan del BCE debería ser muy favorable para la bolsa,... por lo que pintan unos próximos dos ejercicios de subidas (creo que con volatilidad suficiente como para aprovechar recortes, que siempre hay). Así que el primero que se avecina podría ser perfectamente la próxima semana, con la excusa de las elecciones en Grecia, aunque ya están poniéndose la venda antes que la herida, por lo que si el Ibex retrocede hasta 10.200 o incluso más abajo,... estamos en momentos de volver a comprar porque tenemos gasolina para rato. Eso sí,... no hay que olvidar que esto es bolsa... y lo que parece más lógico, no necesariamente es lo que tiene que ocurrir.

 

Esta semana, sólo tocaría hablar del BCE y de la política monetaria, pero Telefónica decidió protagonizar las noticias y ha indicado que ha comenzado negociaciones en exclusiva con el grupo Hutchinson para desprenderse de O2 en Inglaterra por unos 13.500 Mn€. Como casi todas las operaciones, ésta en particular tiene pros y contras y las comentaremos en caso de cerrarse. A priori, sólo quiero decir que a mí no me convence, quizás influenciado porque me gustaba más la primera opción con British, pero, mientras no se confirme la misma y sobre todo mientras no tengamos claro las condiciones de la venta creo que no merece la pena comentar la noticia.

 

El mercado parece que no tiene la misma opinión que yo y ha apoyado los rumores y la confirmación de la noticia aupando la cotización de Telefónica más de un 10% semanal (el doble de lo que ha subido el Ibex35), entiendo que la eliminación de incertidumbres al reducir deuda favorece la confianza en la compañía y la estabilidad de su dividendo, disminuyendo los miedos de una posible ampliación para mejorar el ratio de deuda, porque para comprar más en Brasil ya dijo que la haría.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 51-2014

Semana muy revuelta en los mercados,... donde pasamos de una aparente vuelta a los infiernos a un posible inicio del Rally de Navidad. Personalmente no pensaba que se produciría (bueno,… en realidad creía que sería más tarde)… pero visto lo visto, cualquier cosa es posible… y los gestores de fondos podrían dar el do de pecho para maquillar sus carteras.

 

Estadísticamente el Rally comienza sobre el 22 de Diciembre para acabar aproximadamente hacia Reyes,... así que estamos a tiempo todavía de que ocurra. Si se produce,... seguramente en Enero me deshaga de alguna posición en mi cartera de trading. De esta forma, conseguiría un efectivo (del que ahora no puedo presumir precisamente) y me preparo para posible caídas, que a lo largo de todo año siempre hay alguna y lo más probable es que continuemos con una elevada volatilidad.

 

Como os comentaba en mi pasada entrada de evolución de 2014 y objetivos de 2015, pretendo aumentar mi exposición a EE.UU.,... algo que voy a hacer, seguro, pero sin prisa alguna. El mercado Americano está en la zona alta de valoración y creo sinceramente que hay que ser selectivo a la hora de entrar en sus valores. Por cierto,... gracias por todos vuestros comentarios.

 

Pero no es habitual que todos los sectores estén alcistas a la vez, de igual forma que tampoco es habitual que todos los sectores estén bajistas a la vez. Esto nos permite entrar casi siempre en alguna acción interesante de un sector "golpeado". En la actualidad, el sector que está sufriendo en EE.UU. es el de Energía (petróleo, gas, etc.) y aunque de mitad de semana en adelante ha tenido cierta recuperación, pienso que nos volverá a dar oportunidades interesantes a lo largo de 2015.

 

Sigo dándole vueltas a la estrategia,...y dudo entre seguir como hasta ahora o realizar compras mensuales. La idea sería, comprar un lote cada mes,... de forma que en un año serían 12 compras fijas y el resto de capital destinado a inversión lo podría utilizar en lo que creo que serían retrocesos... así olvidaría la idea de la compra de inactividad. Pero todavía no estoy demasiado convencido... la compra de inactividad creo que ha funcionado razonablemente bien, me ha permitido acumular cierto colchón que he aprovechado en alguna de las caídas recientes...,... lo que ocurre es que al final, lo veo prácticamente igual... no creo que esta decisión me ofrezca demasiada diferencia en el resultado final,... así que seguiré madurándola lo dicho... sigo dudando... ¿qué opináis?.

 

Quizás le esté dando demasiadas vueltas a algo que es de menor importancia,... sobre todo si lo comparamos con lo importante que es elegir la compañía adecuada en la que invertir, el seguimiento de las posiciones o lo más difícil en mi caso, salir de una posición... pero mi cabeza siempre está dándole vueltas a la cosas... no puedo evitarlo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana (van a ser poquitas)... espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 50-2014

 

Semana movida,... muy movida,... sí, pero dentro de una lateral que puede llegar a desesperar. Sin embargo, este tipo de circunstancias en las que el mercado nos da oportunidades para comprar una y otra vez, son las mejores para un inversor a largo plazo.

 

La mayoría del mercado pensaba ya en el Rally de Navidad,... y se ha encontrado con una desagradable sorpresa en forma de fuertes recortes. Motivos... los que queráis,... Siryza, petróleo, que si la abuela fuma... en fin,... siempre vamos a tener motivos para agitar la coctelera que es el mercado. La mejor forma de desarmar a los pequeños inversores es asustarnos... unas veces nos hacen pensar que el mercado se nos está escapando y compramos cuando sube... para seguidamente darnos el palo... y en otras ocasiones nos asustan haciéndonos pensar que el mundo se acaba y nos obligan a venderles nuestras acciones a precio de saldo.

 

Por esto mismo es tan importante tener una estrategia clara y definida. No dejarnos influenciar por los movimientos del mercado y aprovechar las oportunidades. Fijáos en Repsol... tenía descartada la compra de Talismán y con la cotización a la mitad vuelve a la carga para pescar en rio revuelto. Esto último lo comentaremos más adelante.

 

Con nuestra estrategia de inversión es muy posible que no lleguemos a comprar nunca en el momento perfecto y cuando cometemos un error de consideración las pérdidas pueden ser abultadas al pensar que la bajada del precio de una acción es una oportunidad y caer en una trampa... hay que recordar que esto es bolsa y no estamos exentos de riesgo, ni mucho menos, pero tengo el convencimiento de que el largo plazo y la protección que ofrecen las compañías que pagan buenos dividendos compensa con creces estos inconvenientes, que por otro lado son los que tiene cualquier inversor en bolsa.

 

Por contra,... esta forma de inversión también tiene pocas probabilidades de hacernos ricos en poco tiempo. Aunque tampoco es su objetivo. Su verdadero objetivo no es otro que ofrecernos tranquilidad. Una tranquilidad en forma de rentas que nos protejan de los caprichos del gobierno de turno, de la inflación, del empleo,...etc.

 

Para muchos, hablar de tranquilidad invirtiendo en bolsa es poco menos que un sacrilegio. "¡qué dices!... ¡inviertes en bolsa para estar tranquilo!,... ¡estás loco!... por cierto...¿lo sabe tu mujer?"... A quien hace este tipo de comentarios es complicado hacerle entender esta filosofía,... puedo intentar explicarle que efectivamente mi mujer entiende y comprarte mi opción de inversión (no podría ser de otra forma), y que el largo plazo la bolsa supone una inversión más rentable que la vivienda, el oro,...etc.,...comento la importancia de la reinversión de los dividendos, hablo del interés compuesto,... pero no intento convencerles, lo admito, de igual forma que no estoy aquí para convencer a nadie,... sólo muestro la opción que yo he elegido por si puede ser de interés para otros. Lo importante es, como suelo comentar, ser capaz de dormir a pierna suelta ahora y en el futuro y hay personas que o bien por desconocimiento o bien por un criterio personal tienen aversión total al riesgo y prefieren utilizar otros vehículos de inversión que consideran más seguros (depósitos, debajo del colchón,...etc.) y hay otras personas más emprendedoras que prefieren montar un negocio... opciones, que hay que respetar.

 

Bueno,... tras esta charla a la que he llegado casi sin querer,... os comento que esta semana he aprovechado para aumentar mi posición en Iberdrola vía derechos. Ya os había comentado que prensaba quedarme con las acciones que me ofrecieran entre Diciembre y Enero y he adquirido más derechos hasta redondear una inversión adicional de unos 1.000€ en total. No es una gran inversión,...pero sigo cumpliendo mi propio guión. Sin prisa, pero sin pausa.

 

Esta semana de caídas generalizadas son numerosos valores que se han puesto más atractivos en bolsa. Ya sabéis mis favoritos,... en el Semáforo,... pero adicionalmente, Repsol y Ebro están despertando mi interés y más internacionalmente me estoy mirando a Chevron y a Exxon. Las petroleras no son precisamente uno de mis sectores favoritos para la inversión en dividendos,... sin embargo, hay oportunidades que creo que no se deben dejar pasar y una inversión en una petrolera "gigante" americana con un historial de pago a sus accionistas impresionante y que rinda más del 4% como CVX merece la pena estudiar.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 49-2014

Otra semana más que ha resultado fuertemente influenciada por las palabras del BCE. Todo parecía ir viento en popa hasta que el jueves una palabra sencilla, UNANIMIDAD, asustó al mercado... y es que si la decisión de lanzar un programa de compra de deuda soberana requería de unanimidad... ya no sería tan fácil el trabajo del BCE.

 

Todo quedó en nada al día siguiente con las aclaraciones de Draghi,... pero mientras tanto, el jueves el Ibex35 perdía un 2,35% en el día, para recuperarlo al siguiente ganando algo más del 2,5%.

 

La semana pasada os presentaba el análisis de Bankinter. Los bancos son compañías especiales, en el sentido de que su balance no es ni mucho menos trivial y valorarlos es realmente complejo (al menos para este humilde servidor lo es), así que agradezco vuestras inestimables aportaciones para mejorar mi visión sobre sus resultados.

 

Un amigo del blog, nos comentaba que los bancos suelen tener en condiciones normales un ROA (Beneficio Neto/Total Activos) del 1%.

 

Si tomamos los datos del histórico de Bankinter obtenemos la siguiente tabla:

Como puede observarse en la tabla anterior, Bankinter en la época de bonanza anterior a 2008 no consiguió superar un ROA del 0,74% y en la actualidad está en unas cifras digamos promedio.

 

Si consiguiera alcanzar la cifra de ROA del 1% Bankinter tendría un Beneficio Neto de unos 563 Mn€, si nos quedamos en el ROA del 0,74% (record para este banco en el periodo analizado), tendríamos un Beneficio Neto de unos 416 Mn€, lo que implicaría actualmente un BPA de 0,46€ y con un 50% de payout un dividendo del 0,23€, esto es, una rentabilidad a fecha de hoy de 3,18%.

 

Todo este ejercicio matemático, no es más que eso, un ejercicio, pero no está nada mal para estimar una valoración (con su margen de error, claro) del beneficio, BPA y Dividendo en un futuro próximo.

 

Pensar que Bankinter va a ofrecer un dividendo superior a los 0,23€ anuales sólo es posible si la entidad decide aumentar el payout o optimiza muchísimo sus rendimientos, algo posible, pero no demasiado probable.

 

Otro lector del blog, se mostraba extrañado, al no descartar a Bankinter para vivir del dividendo a partir de las cifras presentadas en el análisis. Si nos fijamos en la evolución del BPA no le falta razón,... sin embargo, la inversión a largo plazo tiene a su favor algunos detalles como los splits, ampliaciones... etc... que no tienen tanta en el caso de inversor cortoplacista. Admito que quería comentar este detalle en las conclusiones finales del artículo y a última hora me olvidé comentarlo, lo siento.

 

Voy a poner un ejemplo sencillo de inversión en Bankinter para que se entienda de una forma práctica porqué el BPA no se puede utilizar como métrica única (he escogidos unos números que hacen que las cuentas salgan sin decimales por sencillez):

 

Supongamos que un inversor adquirió 90 acciones en el año 2000 y se olvidó de ellas hasta la fecha de hoy. Cuando va mirar los rendimientos (sin reinvertir ningún dividendo), se encuentra con algunas sorpresas:

 

Bankinter en 2007 hizo una split 1x5, y posteriormente en 2013 por cada 9 acciones repartió 5 acciones adicionales, ... así que este inversor que compró 90 acciones en 2007 pasó a tener 450 y más recientemente en 2013 pasó a tener 700 acciones. Esto en una tabla queda así:

Durante todo este tiempo ha ido recibiendo dividendos (salvo algún scrip que sufriría y le convertirían en acciones y por lo tanto el número de acciones es probable que fuera aún mayor), este inversor ha pasado de 90 a 700 acciones y por lo tanto ha pasado de recibir algo más de 15€ año por las acciones en el año 2000 a recibir 42 € en el año 2013. Puede no parecer mucho, pero el incremento anual medio de estos últimos 14 años ha sido del 8%. Algo que está bastante bien, más aún si tenemos en cuenta que ha pasado por un ciclo alcista y otro bajista y ahora comenzamos otro ciclo posiblemente alcista.

 

Fijarse en el BPA, en el dividendo, en el payout, está también, yo lo hago,... pero tenemos que saber que podemos dejar atrás detalles que son de una relevancia más que notable.

 

No existe el análisis perfecto, tampoco podemos vigilar todos los parámetros existentes, hay demasiados y en algún momento tenemos que poner el límite,... además, si se incluyen demasiados parámetros en una ecuación quizás no seamos capaces de tomar una decisión.

 

Por lo tanto, espero que entendáis mi opinión sobre el banco. Bankinter es un buen banco para vivir del dividendo, sí, pero ahora, creo que está caro, aún admitiendo que técnicamente puede ponerse más caro todavía en el futuro no muy lejano.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 46-2014

El frío parece haber llegado para quedarse un tiempo con nosotros... bueno... frío relativo... al menos en Málaga... donde al bajar de los 20º a los boquerones autóctonos nos parece que estamos en el Polo (para quien no lo sepa... a los malagueños nos llaman boquerones). Estamos muy mal acostumbrados... afortunadamente, este fin de semana nos han dado un respiro las temperaturas y el sol acompaña.

 

Esta época es propicia para resfriados... abríguense. Perdón por el offtopic,... pero ando con un resfriado brutal y sinceramente no se lo deseo a nadie... ruego excuséis si digo alguna incongruencia.

 

Cada día queda menos para el fin de año, y el rally de Navidad por ahora no cristaliza. No son pocas las voces que vaticinan un descalabro del 20% cercano en las bolsas. Aunque llevan tanto tiempo anunciándolo que esto es como el cuento de Pedro y el Lobo... al final... aunque sea verdad... no tienen credibilidad.

 

Hasta cierto punto es lógico... Incluso un reloj parado marca la hora puntualmente dos veces al día,... tarde o temprano se producirá la caída tan cacareada (especialmente en EE.UU.) y saldrán los "siempre bajistas" para colgarse la correspondiente medalla entonando el "ya lo decía yo".

 

No digo que no se vaya a producir dicha caída... es más,... por probabilidades ya va siendo hora... pero ya iba siendo hora desde hace casi dos años... así que podemos seguir de esta misma manera un tiempo todavía sin definir (que no indefinido).

 

Lo hemos comentado el bastantes ocasiones,... querer optimizar el "time to market" en bolsa, es decir, querer entrar y salir de la bolsa en los momentos más acertados no considero que sea sostenible, de hecho, muy pocos lo consiguen. Fijaos si es así,... que inversores que acierten con estos momentos de inversión un número de veces significativamente alta deberían ser super-ricos (Buffet es in inversor que ha demostrado que no es imposible, pero Buffet sólo hay uno y también se equivoca),... y super-ricos gracias a la bolsa no hay tantos.

 

Yo no soy Buffet,... lo tengo claro, en cuanto olfato inversor toda comparativa es una ofensa para el Oráculo de Omaha,... pero por un lado, tal y como en algún momento he indicado que Buffet suele, digamos de forma políticamente correcta... exagerar mucho cuando indica que la "diversificación sólo es necesaria cuando el inversor no sabe lo que está haciendo"...y sin embargo,... en su portfolio hay un elevadísimo número de compañías (cotizadas, 49 reconocidas) y no cotizadas (casi 60 subsidiarias), en total más de 100 compañías... por otro, nos encontramos con que Berkshire Hathaway tiene más de 60.000 M$ en efectivo, bueno, Buffet quiere unos 20.000 para respaldo de su aseguradora (GEICO) y el resto 40.000 Mn$ son su rifle para elefantes como el mismo dice, lo que supone algo más del 15% aproximadamente de la capitalización de Berkshire.

 

¿Debemos tener como Buffet al menos ese 15% de liquidez para cazar nuestros propios elefantitos?... pues aunque me gustaría poder decir que sí,... me veo en la obligación de decir no. A Buffet históricamente no siempre ha tenido tanta liquidez, pero ha llegado a un punto en el que sus inversiones previas le generan un flujo de caja tan grande que no es capaz de gastarlo por no encontrar inversiones lo suficientemente jugosas como para mejorar el flujo de caja actual... la gran mayoría de nosotros no se encuentra en esta situación,... a nuestra pequeña escala estamos más bien en un momento en el que normalmente nos falta capital para invertir en todo lo que nos gustaría invertir... tal y como estaba Buffet cuando estaba dando forma a su conglomerado.

 

En definitiva,... al realizar compras conforme se tenemos capital disponible puede que estemos perdiendo la oportunidad de hacer grandes compras en momento de cracks en el mercado (seguramente en el siguiente bajón Buffet saldrá de caza),... el problema es averiguar cuál es el tiempo para comprar, vender y guardar capital para aprovechar el momento ... eso es algo que sinceramente yo no sé hacer... aunque admito que con un poquito de análisis técnico intento no comprar en un momento digamos "pésimos",... algo que como ya sabéis no es algo de lo que pueda presumir mucho.

 

Mientras tanto, intento comprar en cada momento una de las compañías que considero más barata dentro de las que encajan con mi esquema de inversión. Puede que algunas acciones de las que compre ahora me las encuentre más baratas en el futuro... y si tengo liquidez en su momento, promediaré mejorando el precio medio de mis compras,... de la misma forma que conforme se ha ido produciendo esta subida en la que estamos inmersos he ido comprando más mientras veía que la compañía seguía a buen precio.

 

Como último comentario... el precio al que se compra una compañía no tiene porqué coincidir con el verdadero valor de la empresa... pero voy más allá... me importa mucho menos el precio que la rentabilidad actual y sobre todo la rentabilidad futura de la inversión,... así que aún con la mosca detrás de la oreja... sabiendo que la bolsa puede girarse en cualquier momento... sigo pensando que hay valores que pueden comprarse con notable tranquilidad para vivir del dividendo. Espero poder actualizar el Semáforo antes de que acabe el mes... tras la gran cantidad de resultados presentados en este pasado trimestre ya he comenzado su revisión.

 

Es muy difícil tomar una decisión al respecto del grado de liquidez óptimo... probablemente no exista una respuesta única sino que dependa de cada caso particular... por ahora os he puesto mi visión ...os animo a contar la vuestra en los comentarios si os apetece... Seguro que muchos de vosotros estáis esperando las caídas futuras con las alforjas bien llenas... y otros tantos estáis apenas sin blanca para invertir... ¿qué pensáis?

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 42-2014

Magnífica semana para los inversores a largo plazo y especialmente para nosotros los que pretendemos vivir del dividendo. Las fuertes caídas que se han dado en el mercado continuo han puesto multitud de valores (temporalmente) a precios atractivos para acumular en acciones que ya tenemos o entrar en nuevas.

 

Cuando cae todo,... y cuando digo todo me refiero a los bonos, al oro, a la bolsa,... es decir, cuando todo el mundo prefiere tener el dinero debajo de una piedra antes de "exponerlo" al devenir de los mercados suele ser un buen momento para invertir de cara al largo plazo.

 

La fortísima caída que se produjo el jueves me cogió en el trabajo, pero tuve la oportunidad de comprar alguna acción nueva cuando volví a casa como os comento luego al final de la entrada.

 

Con este tipo de caídas, apoyadas por noticias de aquí y para acá... pero realmente sólo con el trasfondo que todos conocemos del "lleva demasiado tiempo sin corregir de verdad y ya va siendo hora"... es un envoltorio perfecto para regalarnos un descenso rápido (en el que interviene más el corazón que la cabeza a la hora de comprar y vender) por lo que es importante tener un listado de acciones y un precio objetivo en el que realizar una compra.

 

Yo particularmente uso el Semáforo,... pero como no tengo capital suficiente para comprar todo lo que me gustaría, tengo que ser selectivo y aunque en ocasiones pueda darme algún capricho (no me he vuelto loco ni descuidado... me refiero a comprar una acción que no encaja 100% con mi propio criterio de selección pero que no me va a dar grandes sustos).

 

Pero no todo van a ser buenas noticias, el saldo de la cuenta de valores (el que suma el valor de mercado de todas las compras realizadas) sale bastante perjudicado. De buenas a primeras donde teníamos una ganancias latentes de 10.000€,... pasamos a tener 8.500€ o menos..., esto duele… pero imaginaos quien tiene 100.000€ de ganancias y pasa a tener 85.000€.

 

Sinceramente,... esto no debe preocuparnos. Es más, en la hoja de cálculo donde anoto las inversiones no tengo en cuenta si voy ganando o voy perdiendo. Bueno... miento un poco aquí...ya que en realidad tengo un cálculo para cada compañía comprada que me dice cuantos años tardaría la empresa en pagarme en forma de dividendo si lo mantuviera constante la ganancia latente que tengo. No suelo hacerle caso demasiado a este parámetro, salvo que pase de 40 años el beneficio... y es que el cálculo supone que la empresa no va a subir el dividendo y que todos los años me pagaría lo mismo en los próximos años... y eso no es muy real... Sin embargo, si me sirve para saber que (de una forma un tanto rústica) si la empresa está muy sobrevalorada y si necesita de una revisión más profunda.

 

A modo de ejemplo... el peor caso acualmente es Walgreens, que tardaría 22 años en pagarme en forma de dividendos lo que llevo de ganancia latente...Muchos pensaréis... más vale pájaro en mano ¿verdad?, pero si Walgreens sigue creciendo y aumentando su dividendo, por ejemplo a una media del 8% los próximos años (su crecimiento anterior fue mucho mayor), fácilmente los 22 años se convierten en poco más de 12 y por aquel entonces mi rentabilidad sobre la inversión rondará el 8% así que no veo motivos para vender ahora.

 

Retomando el tema de las bajadas y subidas en bolsa. Esta oportunidad surgida tampoco debe volvernos locos y utilizar toda nuestra liquidez de golpe, siempre hay que tener un poco de liquidez para aprovechar caídas adicionales. Aunque sin duda, una bajada a las cercanías de los 9.500 puntos de Ibex nos ha puesto valores a precios muy atractivos.

 

Desde el punto de vista del análisis técnico, los que entienden de análisis técnico de verdad y no un servidor, seguramente nos dirán que para comprar acciones es mejor esperar a la formación de suelo,... y no les falta razón, el problema es saber dónde está el suelo, por lo que desde mi humilde opinión, sigo prefiriendo ir comprando en los descensos aún a riesgo de no hacerlo en el momento óptimo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 37-2014

Muy buenas a todos y gracias por pasaros por aquí.

Semana de vuelta, con volumen aceptable de negociación, pero no para tirar cohetes, en nuestro índice IBEX 35 y que nos deparaba una noticia inesperada: el fallecimiento de D. Emilio Botín, el presidente del Banco Santander a los 79 años de edad. Desde este humilde rinconcito de internet quiero dar mi más sincero pésame a la familia.

 

A muchos les ha sorprendido la avanzada edad de Don Emilio, quizás porque no lo aparentaba con la vitalidad de sus actuaciones y sobre todo lo ocupado de la agenda de la que solía sacar tiempo para visitar el box de Ferrari en Formula 1 a quien patrocina Santander.

 

Hablar de lo que hizo por y para el banco, para sus accionistas y para el mismo ya lo han hecho y mucho estos días en todos los informativos y periódicos, así que no profundizaré al respecto. A sus accionistas nos quedan sus palabras del 5 de septiembre, creo que fue en Italia, referentes al crecimiento de las cifras del banco en el futuro y que proyectaban un beneficio de 10.000 Mn€ para 2018.

 

Estas cifras preocuparon a algunos y alegraron a otros... a mí personalmente me preocuparon en su justa medida... y me explico:

 

Unas cuentas rápidas... si Santander sigue con la política de scrip dividend desde aquí a 2018, tendrá que aumentar el capital de forma considerable en estos años... tanto que probablemente (y esto es ya estimativo) el número de acciones pasaría de los 11.700 Mn actuales hasta prácticamente 14.000-15.000 Mn de títulos. Entonces, los 10.000 Mn€ de beneficios supondrían que el BPA sería prácticamente igual al dividendo de 0,6€/acción que tendría que pagar si retribuyera en efectivo, por lo que o bien Santander seguiría pagando dividendo en scrip confiando que el beneficio aumente más de lo que se ve obligado a ampliar el capital para el scrip, o parte del dividendo lo pagaría en efectivo y parte en scrip(para ir ajustando el capital disponible para pagar dividendo metálico con scrip) o bien reduciría el dividendo como mínimo a la mitad para tener en 2018 un payout de entorno al 50%. Pero esto ya lo hemos contado en otras ocasiones aquí… de ahí mi justa preocupación.

 

La nueva máxima responsable del banco, Ana Patricia Botín, que se ha preparado a fondo para suceder a su padre y a la que deseamos la mejor de las fortunas, tiene junto al resto de ejecutivos del consejo, la difícil tarea de elegir entre estas tres opciones. Tendremos que estar atentos, pero desde mi punto de vista, la solución adoptada por Ferrovial y ACS de pagar en scrip y amortizar las acciones adicionales que emitan serían una solución muy a valorar por el banco, salvo que Brasil entre en un crisis similar a la Europea (algo no descartable tras los Juegos de Rio, por cierto) y que salvaría las recomendaciones del Banco de España de limitar los pagos de dividendo de la banca.

 

Todas las opciones tienen detractores y defensores, pero casi ninguno de los que opina puede hacer nada al respecto, a nosotros los humildes minoritarios nos queda esperar acontecimientos, por ahora sigo confiando en el banco y en su capacidad de seguir creciendo y por lo tanto estoy tranquilo siendo accionista de Santander, pero no dejaré de vigilar la evolución de las cifras.

 

Si deciden bajar el dividendo a 0,3€ anualmente, seguiré contando con una rentabilidad de inversión neta superior al 4%, así que no tengo mucho de lo que quejarme (aunque como pase… admito que me dolerá).   

Lo mejor de la semana dividendo 36-2014

Comenzamos la primera semana de septiembre con indecisión en los mercados y con unos datos que demuestran que hay pocos sitios diferentes del mercado de valores donde se pueda sacar algo de rentabilidad y el aumento de los volúmenes negociados en Agosto en el mercado respecto del año anterior hacen las delicias en los accionistas de Bolsas y Mercados (BME).

 

Todo siguió moderadamente alcista hasta que Mario Draghi y la maquinaria del BCE habló. Baja el tipo al 0,05% y se lanza un programa de estímulo a través de compras de activos para intentar reactivar el crédito y mejorar las perspectivas de crecimiento y de precios, que parece rondará los 500.000 Mn€.

 

Todo esto en un intento de frenar la deflación, devaluar el Euro y apuntalar el todavía débil crecimiento económico.

 

Estamos repitiendo el modelo americano, pero con unos cuantos años de retraso... así que a la bolsa parece que todavía le queda gasolina a corto plazo (al menos en Europa). A largo plazo ya no estoy tan seguro. Las valoraciones de las compañías americanas cuando Bernanke inició los QE en EE.UU. eran muy distintas de las empresas Europeas en los próximos movimientos del BCE,... así que no descarto que los resultados no sean los mismos y las subidas en Bolsa Europea no sean ni mucho menos una sombra de la subida de la bolsa en EE.UU. Pero esto está todavía por comprobarse y desde luego, puedo estar equivocado.

 

Esta semana se ha recuperado casi totalmente el volumen medio de negociación en el Ibex 35, salvo el lunes que la negociación fue muy inferior al promedio, el miércoles se compensó la falta de volumen previo para acabar la semana prácticamente en la media,... y es que el volumen estaba esperando a que hablara el BCE.

 

Parece cada vez más claro que la última bajada del IBEX35 a los 10.000 fue momento óptimo de compra. Error de timing personal que lamento, pero a toro pasado todo es fácil de decir,... durante la próxima semana intentaré realizar la compra de inactividad tras dos meses sin comprar. La caída del Euro me resta capacidad de compra al comprar en USA (donde me interesa Philip Morris, pero también sigo de cerca a MCD, TGT y a KMI), en España y aunque a pocos os gusta ya, me sigue interesando MDF..., aunque la prefería comprar más cerca de 4€. Esta semana debe confirmarse la subida de la pasada, aunque como está el mercado últimamente, ni alcistas y bajistas las tienen todas consigo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 35-2014

Pues se acaba Agosto. Así que la vuelta al cole está cerca y el cole vuelve para todos...ya que afecta tanto a alumnos como a padres. La rutina tiene una parte buena... es precisamente la parte predecible de los acontecimiento... la mala... es que suele ser aburrida. Pero quien tenga críos... sabe que no va a tener tiempo para aburrirse.

 

En los mercados,... el regreso de la mayoría de los jugadores a la plaza va a suponer una prueba de fuego para la tendencia.

 

Por ahora esta semana se ha saldado con una importante subida, sólo contenida por los últimos días de la semana donde hubo una cierta toma de beneficios. Si bien hay que indicar que la media de negociación esta semana ha sido de un volumen entorno a un veintitantos por ciento inferior a la media de las últimas 20 semanas.

Aprovecho la oportunidad para comentar que todavía sigo vigilante para realizar la próxima compra de inactividad. Comentaba recientemente que la compra de inactividad sería PM o MDF y me indicabais vuestra preocupación al respecto de las últimas noticias de MDF (resultados pero de lo esperados y malas noticias en España).

 

En primer lugar, agradecer vuestras palabras. Desde luego, nuestro tipo de inversión no es BUY and HOLD, sino BUY and Monitor... esto es... no es comprar y mantener sino Comprar y Vigilar, así que me gustaría resumir brevemente mi visión de la situación de la compañía (digo mi visión porque puedo estar completamente equivocado): 

Lo mejor de la semana dividendo 34-2014

Hola a todos. Esta semana se ha caracterizado en los mercados por un comienzo con cierta indecisión que se solventó el jueves con una subida clara. El viernes, como viene siendo habitual este verano, toca recoger beneficios de los pocos operadores que están en el mercado.

 

La semana próxima y seguramente con mayor certeza dentro de dos semanas (primera de septiembre) veremos la verdadera cara de la tendencia. Con la vuelta de las vacaciones de la mayoría de los operadores al mercado, podremos posicionarnos con algo más ce conocimiento de causa ya que si nos fijáramos bien, el IBEX35 ha bajado en las dos últimas semanas su volumen en un 30% como poco.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 33-2014

 

Semana de recuperación tras las recientes caídas, en las que sólo un recrudecimiento de los enfrentamiento en Ucrania hizo que el viernes un poco antes de las cinco de la tarde el mercado se diera la vuelta espectacularmente y tras marcar máximos intradía de +1%, cerró finalmente el viernes con -0,71%.

 

Caldo de cultivo para especuladores de intradía, donde las grandes variaciones de un índice que cotiza en la zona de 10.000 hacen maravillas en los resultados de quien acierta en las posiciones adecuadas. Pero sobre todo, los que más ganan son los brokers,... que por cierto, rara vez pierden.

 

Que el mercado sea tan sensible a noticias de guerra no es ninguna novedad,... y que ante estas noticias se produzcan grandes oscilaciones puede que no sea del agrado de muchos, pero debemos seguir atentos a la evolución de las acciones que más nos interesan puesto que pueden ponerse a precios más adecuados para nuestra política de inversión.

 

En mi última entrada, un fallo en el plan, os contaba la necesidad (en mi caso particular, aunque aplicable al de todos) de contar con la incorporación a nuestra cartera de empresas que repartan dividendos crecientes en el tiempo. En caso contrario nos veríamos obligados a sacar unos rendimientos muy elevados (demasiado) en nuestras nuevas inversiones.

 

Hay quien avispadamente apuntaba la necesidad de redoblar la inversión en lugar de apuntar tan alto con la rentabilidad de la inversión. Y eso estaría muy bien si pudiéramos disponer de todo el capital que quisiéramos a la hora de invertir. Desafortunadamente eso no es frecuente que sea posible. Hasta ahora es así como he librado la batalla,... consiguiendo invertir más y salvando la falta de crecimiento de los dividendos en esta época tan dura para los mismos, pero el ahorro tiene un límite y no siempre podemos desviar más capital ni ganar más para utilizar más fondos en nuestras inversiones. De ahí, la importancia capital de, según os indicaba reinvertir los dividendos (siempre, aunque no necesariamente en la empresa que nos los entrega), invertir en empresas que tengan una política de dividendos creciente.

 

Esto sumado a los ya habituales consejos de comenzar a invertir lo antes posible y en la medida que podamos con el mayor capital que nuestras finanzas nos permitan para aprovechar la potencia del interés compuesto.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 32-2014

De igual forma que cuando la bolsa empieza a subir, sube y no se sabe muy bien en base a qué pero nadie se preocupa en buscar los motivos, simplemente se alegran de que suba, cuando comienza una caída de cierta consideración como en la que actualmente estamos, todo el mundo intenta buscar los motivos de la misma.

 

Esta semana ha estado controlada absolutamente por los bajistas (salvo el cierre del viernes donde se ha dado una cierta recuperación). Adivinar la dirección de las bolsas es siempre tarea complicada,... por no decir imposible... pero cuando vienen mal dadas, parece que no hay forma de parar las caídas.. hasta que en el último suspiro, todo se recupera.

 

Mi última compra fue una pequeña entrada en Mapfre con unas cuantas acciones tal y como ya os comenté. No quería dejar pasar la oportunidad de la primera bajada de 2,80€. Hay valores como Mapfre, y alguno que otro más que sorprendentemente están por debajo de su valor contable. Y oportunidades de esta clase no suelen presentarse demasiadas en toda una vida de inversión. Así que cuanto antes las tengamos en cartera, mejor, porque puede que la próxima oportunidad nos toque dentro de 15 años.

 

Es duro ver cómo cae la bolsa. Es duro ver como la cartera se pasa de un beneficio latente de +30% o +40% (o incluso mucho más) a "sólo" un 15%... y no digo yo cuando se pone en negativo, pero instantes de agitación como los que nos está ofreciendo el mercado en estos momentos son los que nos permiten adquirir grandes empresas a los mejores precios.

 

Todas las acciones en Verde del Semáforo se han puesto más bonitas para comprar (unas más que otras),... y puede que se pongan más aún todavía. No hay que tener miedo a las bajadas. Hay que aprovecharlas. Pero no vale cualquier empresa. Recordad que por lo general, comprar un valor que cae es una forma rápida de arruinarse, porque puede seguir cayendo mucho tiempo y arrastrarte en su caída. Pero las empresas que nosotros compramos son empresas que nos ofrecen un "seguro" en forma de dividendo que aunque esta renta no compense momentáneamente las caídas (ese no es su objetivo), sabemos que hemos comprado una fuente de ingresos futuros estable y con buen caudal.

 

Antes de pasar a comentar las noticias de esta semana, sólo me gustaría añadir que la semana pasada ya os indicaba cual sería (aproximadamente) mi operativa y como este viernes pasado bajamos de 10.000 en intradía, estuve a punto de realizar alguna compra. Finalmente no me decidí a por ninguna de las acciones que barajaba (dudé entre Indra y Zardoya Otis): Dos empresas que todavía no tengo y completamente diferentes y que aportarían valores muy distintos a mi cartera. crecimiento y estabilidad respectivamente.

 

¿Por qué no compre?

 

Indra ha caído más de un 25% desde máximos de este mismo año y OTIS prácticamente lo mismo, si bien es cierto que se habían puesto muy caras sin motivo claro... pero la severidad de la corrección las han puesto por encima del 3% de dividendo en metálico a ambas por lo que llamaban mi interés. Además, Otis ofrece una ampliación liberada todos los años 1x25, y aunque esto no es más que un artificio matemático que realmente no supone remuneración a corto plazo, sí que realmente con el paso de los años supone un aumento en la retribución si la empresa es capaz de mantener el pago de dividendo o lo aumenta ya que dispondremos de más acciones de las que cobrar efectivo. Esto eran los pros de estas acciones además de tratarse de dos compañías que como ya analicé si son adecuadas para la inversión en dividendos. Pero no a cualquier precio.

 

En contra,... de la misma forma que no fui capaz de entender la subida tampoco encontré motivos claros para la caída (el IBEX comparativamente ha bajado desde los máximos recientes menos de la mitad de lo que lo han hecho Indra y Zardoya Otis). Mi primera idea fue decir: ¡claro!... caen más porque antes han subido más... y me puse a comprobarlo...Siempre es difícil establecer comparaciones de comportamiento ya que la fecha desde la que se empiece a contar es determinante. Yo escogí la última caída significativa de IBEX en la que tocó fondo a finales de Junio de 2013 con IBEX 7.500 y resulta que desde entonces hasta ahora, Zardoya se revaloriza un +10%, Indra un +15% y el índice IBEX un +49%. Así que mi argumento se derrumbó...

 

Entonces me di cuenta de algo importante... estaba buscando motivos para no comprar, y además lo hacía por análisis técnico, buscando soportes...contradiciéndome a mí mismo. En definitiva... algo en mi cabeza me estaba diciendo que no comprara.

 

Siempre digo que una acción se puede catalogar como comprable o no por análisis fundamental, ya que determina si está cara o barata en grandes números... y mediante el análisis técnico sólo pretendo intentar ajustar el momento adecuado de compra.

 

Pero no debe ser determinante para comprar o no una acción.

 

Así que como siempre que dudo qué hacer con el dinero... mejor me quedo parado. Si no tengo clara la compra, mejor no compro nada. Ya tendré un momento más claro y si no,... ya encontraré opciones con las que me sienta más cómodo.

 

Me alejé de la pantalla... me fui con los críos a la piscina de la urbanización un rato y cuando volví, el mercado estaba cerrado. El Ibex había recuperado lo que estaba perdiendo por la mañana y tanto IDR como ZOT se habían dado la vuelta. Puede que haya perdido una oportunidad de comprar prácticamente en mínimos, eso lo dirá el tiempo,... pero yo invierto para estar tranquilo en el futuro... y para esto tengo que estar tranquilo en el presente. Si hubiese comprado no estaría tranquilo.

 

Sigo vigilando ZOT e IDR para entrar en mi cartera. Son dos acciones que tendré en cartera (probablemente más pronto que tarde)... pero técnicamente he tomado una decisión firme: comprar tanto a ZOT como a IDR por debajo de 10€, hasta que no se produzca dicha bajada, no voy a comprar, sobre todo teniendo valores como MAP o TEF,... o con algo más de riesgo MDF a unos precios en los que no dudo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

Lo mejor de la semana dividendo 31-2014

Esta semana ha continuado la presentación de resultados, comentaremos con especial interés aquellas compañías que son (en mi opinión) de interés para la inversión por dividendos.

 

Aunque a todos nos gustaría poder comprar acciones de las empresas que nos gustan lo más baratas posibles, esto no siempre es posible. Sin embargo, de vez en cuando se producen, como esta semana giros en los mercados que nos permiten incorporarnos en valores que pensábamos que ya se nos había escapado.

El aspecto del IBEX 35 en mensual es este:

 

 

A muchos nos gustaría ver una caída del índice hasta los 8.500-9.000 puntos, pero como nuestra misión no es la de intentar adivinar el momento óptimo de compra, personalmente, comenzaré a dar tiros por debajo de 10.000 de Ibex, duplicando la apuesta por cada 500 puntos que baje, esto es, y a modo de ejemplo: Si invierto 1.000€ con 10.000 de IBEX, invertiré 2.000€ si el IBEX alcanza los 9.500 y 4.000€ si llega a 9.000 (para esto hay que tener 7.000€).

 

Por cierto, con esto no quiero decir que invertiré sólo en una empresa... lo más probable es que sean 3 o 4 compañías distintas si se realiza todo el tramo de caída.

 

Algunos pensará típicamente... un Martingala,... una forma de invertir completamente trasnochada y avocada al fracaso... Efectivamente,...una estrategia generalmente inadecuada si se aplica indiscriminadamente con la idea de vender posteriormente más caro... pero a la hora de entrar en un valor que nos interesa desde un principio y con la idea de tenerla en cartera para siempre es una estrategia en mi opinión muy interesante,... que puede que no nos deje comprar en mínimos... pero nos permitirá comprar acciones cerca del mismo y evitará el ya comentado tema de... "se me escapó una gran empresa por un céntimo".

 

En verdad, aunque suena generalmente raro, me encantaría que el mercado continúe la bajada para tener la oportunidad de comprar más barato (Es cierto que el valor de mi cartera bajará, pero podré comprar más acciones y por lo tanto tendré más dividendos),... No sé hasta dónde caerá... así que, las compras parciales aumentando el peso de la compra con la caída creo que son la forma más adecuada de entrar, siempre que se tenga de un capital razonable para realizar las inversiones por tramos.

 

También se puede ser más prudente y/o agresivo según vuestro carácter y el capital disponible y plantear 2, 3, 4 o más intervalos de compra.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 29-2014

Esta semana la bolsa se ha mostrado sorprendentemente fría y poco reactiva a un acontecimiento desde mi humilde punto de vista muy preocupante como ha sido el incidente del vuelo de Malaysian Airlines al sobrevolar Ucrania. Mi opinión seguro que está condicionada ya que hace menos de un mes yo cogía un vuelo desde el Aeropuerto de Ámsterdam por motivos laborales. Vuelo que espero que no será el último, por cierto.

 

Cuando se producen estas situaciones pronto comienzan a lanzarse la pelota de unos a otros diciendo que nadie tiene la culpa y entonando el clásico "yo no he sido", ... yo no creo que se deba buscar un único culpable...ni quien apretara el último botón que puede que se limitara a cumplir órdenes y puede que ni supiera que estaba derribando un avión comercial,... porque el avión no debía estar en una zona en conflicto y eso lo pudo haber evitado la propia línea aérea, el gestor del espacio aéreo, pero también una solución dialogada del conflicto anteriormente habría evitado la tragedia. Así que culpables, en mi opinión todos.

 

Como siempre comento... a toro pasado todos somos genios, así que aunque sea muy duro, espero que la lección esté bien aprendida y deseo que esto no vuelva a ocurrir.

 

Por casualidades de la vida... mientras se conocía la noticia yo terminaba de publicar mi reciente análisis de Amadeus, una compañía enfocada plenamente al sector trasporte y que nació de la mano de líneas aéreas. Pero el mundo continua girando y al día siguiente los aviones siguen levantando el vuelo y las personas subiéndose en ellos.

 

La trágica noticia ha eclipsado el fin de una semana de transición en la que el selectivo acababa prácticamente tal y como comenzó (-0,11%). La deuda española sigue su particular escalada y mientras tanto en EE.UU. se han publicado resultados trimestrales de algunas tecnológicas importantes (Intel, Google, Yahoo,...). Nuestro mercado no termina de decidirse ni hacia un lado ni hacia otro,... pero al estar inmersos en pleno verano, yo me inclino a pensar que se va a tomar un merecido descanso, de forma que no sean pocos los que recojan beneficios y se marchen de vacaciones en Agosto con un buen pan bajo el brazo.

 

Pero también soy de la opinión de que esto no es más que un retroceso para coger más fuerza y acabar el año por encima de los máximos anuales recientes...,... pero como bien sabéis... lo mío no es el market timing... es decir... acertar en el momento adecuado de compra... así que si veo alguna oportunidad clara en Iberdrola, Mapfre, Enagás, Telefónica,... entraré al ruedo nuevamente. En EE.UU. sigo vigilante... pero me parece casi todo caro: Sigo esperando a MCD, AFL, O y a TGT, pero no caen todo lo que me gustaría. JNJ y PG están demasiado lejos de lo que me gustaría... y últimamente estoy ojeando Visa, pero su baja rentabilidad por dividendo me detiene por mucho que me guste sus crecimiento anuales... ya veremos... lo mismo hago una mini compra por eso de tener una acción de alto crecimiento y bajo yield (por ahora no puedo entender el crecimiento tan brutal anual).

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana y que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 27-2014

Uno de los temas más repetidos esta semana ha sido, sin duda, el caso Gowex.

 

 

Antes de conocer la Dimisión del consejero de Gowex, yo había escrito y no me ha dado tiempo a publicar lo siguiente:

 

"Sobre Gowex, sé que es un compañía muy del gusto de muchos “inversores”. Las revalorizaciones acumuladas desde su salida a bolsa son espectaculares, aun habiendo perdido en dos días de cotización el 60% de su cotización, todavía está a más del 700% del precio de salida a cotización... cifras que son muy llamativas y que atraen la atención de muchos inversores y analistas.

 

La verdad sea dicha es una empresa que está completamente fuera del rango de mi circulo de competencias, por razones simples: Es de reciente creación, no cotiza en el mercado continuo, no da dividendos y por lo poco que he leído de no entiendo su negocio, así que no puedo decir nada de la compañía, ni bueno, ni malo, lo siento. Y sobre la CNMV, mejor ni hablar.

 

A mí, personalmente, lo que me gusta son las empresas que dan dividendos aburridos, que puede que sean menos interesantes, pero son menos propensas a sustos de este tipo. Casos que me llevan la contraria los hay, claro que los hay,... el Caso Enron es un ejemplo contundente y notorio, y no marchándonos tan lejos... podríamos decir lo mismo de Bankia que cuando salió al mercado vendieron que era una empresas en beneficios y con el tiempo se demostró que había mucho más humo que otra cosa,... pero contra actuaciones de mala fe es francamente difícil estar protegido."

Ahora sabemos que Gowex ha presentado concurso voluntario y que han falseado las cuentas por lo que su presidente y consejero delegado, Jenaro García, ha dimitido,... así que todas las miradas recaen en el auditor y en el supervisor de los mercados, porque sus actuaciones han dejado mucho que desear. A toro pasado todo resulta fácil, cierto,… pero si resulta tan fácil engañar al sistema… algo no funciona.

 

Como os acabo de comentar, para el pequeño inversor es casi imposible estar protegido contra la mala fe, una de las formas es entender bien cómo obtiene beneficios la compañía (algo que en Gowex no era nada claro)... así que sólo nos queda un arma contra estos casos, aunque sólo sea paliativa y no protectora es la diversificación. Una adecuada diversificación de la fuente de ingresos que proceden de nuestras inversiones nos ayuda a minimizar el impacto de posibles anomalías de este tipo a los que siempre se está expuesto. Por este motivo, cuando se gestiona una cartera de inversión, particularmente cuando esta inversión es en dividendos, lo importante en la distribución de la cartera no es el peso de las compras, sino el peso relativo de los dividendos, de forma que el equilibrio de una cartera se encuentra cuando todas las posiciones de una cartera se encuentren ponderadas de forma similar (tan por sectores como si es posible entre acciones) repartiendo todas un importe de dividendos similar, aunque esto tenga que significar que se tenga que tener en una posición particular mas capital invertido que en otra porque su rentabilidad por dividendo sea menor. En definitiva, la distribución de mi cartera la controlo con los dividendos que recibo, no con el dinero que invierto en las distintas posiciones. Es decir, si digo que el 17% de mi cartera es Telefónica, esto significa que el 17% de los dividendos cobrados proceden de Telefónica.

 

Comento el tema de los sectores, porque si se pondera demasiado un sector (caso de sobre-ponderación del sector bancario previo a la crisis reciente) una caída del sector, por muy bien ponderados que tuviéramos los ingresos entre distintas acciones nos haría mucho daño.

 

No tenemos que olvidar la diversificación en moneda... que la podemos lograr tanto con inversión directa en otras bolsas con una moneda distinta como comprando empresas que registren ventas en otros países.

 

Dicho todo esto, y para los detractores de la diversificación (Buffet es uno de ellos), me gustaría darles un poquito de razón (solo un poquito... ya que creo que las ventajas de la diversificación superan con creces los inconvenientes): En una cartera en formación la diversificación es menos importante ya que se debe ir consiguiendo con el tiempo, no dejando pasar oportunidades de compra poco repetibles (BME a 15€ fue un ejemplo) que no podemos dejar pasar por tener diversificado, así que tener una cartera no ponderada no es excesivamente preocupante, siempre y cuando la tengamos en fase de formación y a lo largo de los años le vayamos dando forma... por cierto... esto que digo no es precisamente fácil.

 

Por cierto, esta es mi estrategia global de diversificación.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 19-2014

Concluye una semana en la que se han presentado los resultados del primer trimestre de un buen número de compañías de interés. Tal y como ha acogido el mercado los resultados de Telefónica, parece que muchos se han sorprendido, pero ya lo habíamos contado en alguna ocasión y es que la diversificación de nuestras grandes empresas nacionales tiene más de un lado oscuro y el factor moneda es uno de los varios a tener el cuenta. Otro de los que más me preocupa personalmente es el populismo de muchos de los políticos que controlan su país de forma casi-dictatorial.

 

Pero a largo plazo los pros son mayores que las contras y aunque ahora nos fijemos en lo malo de invertir en estos países, no hay que olvidar tampoco las posibilidades de crecimiento que tienen, de no ser por ello muchas empresas ya habrían abandonado países con una inseguridad e indefensión jurídica demasiado elevada.

 

Esta semana además, ha sido protagonista Repsol. En primer lugar por su interés en comprar activos en Noruega, luego por su salida a toda velocidad de YPF, con una plusvalía contable de 447 Mn€ y por último por colocar más de la mitad de los bonos recibidos por la expropiación de YPF. La colocación acelerada se hace con un notable descuento de algo más del 13%, pero cuando no te quieren en un sitio, es mejor no estar en él. Ya veremos cómo son las relaciones de YPF con Chevron, Petrobras, Total, etc. que se han comprometido a inversiones millonarias en Vaca Muerta. Les deseamos la suerte que Repsol no ha tenido, ahora Repsol debe preocuparse de lo suyo y olvidarse del pasado: Repsol ha ingresado en esta semana entre unas cosas y otras más de 4.000 Mn$. Da la impresión de que ni ellos mismos se creían que conseguirían ingresar nada (a mi me ha sorprendido, lo admito, no contaba con ello) y ahora se están apresurando en buscar donde invertir el capital conseguido. Aunque la venta de los bonos argentinos parece apresurada y con gran descuento yo habría hecho lo mismo. Esperaremos noticias de nuevas inversiones y/o reparto de dividendo extraordinario.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 16-2014

 

Dejamos atrás la Semana Santa, en la que hemos tenido sólo cuatro días de negociación y con volúmenes no muy alejados de la media semanal, así que puede que bastantes corredores de bolsa hayan dejado las vacaciones para otro momento.

 

El viernes actualicé el Semáforo, espero que os sirva, pero recordad lo importante de estudiar las empresas por vuestra cuenta antes de realizar cualquier compra o venta.

 

Las bolsas utilizan todas las excusas posibles para seguir mareando la perdiz y al estar de vuelta dentro del canal lateral podríamos seguir así mucho tiempo. Así que no hay prisas especialmente por entrar en ningún valor, pero los que tengo en el punto de mira son Abertis, Mapfre e Iberdrola en el mercado nacional.

 

El mercado USA lo sigo viendo demasiado caro, por lo que en cuanto a USA voy a esperar una corrección más seria antes de plantearme la entrada, más aún, cuando KO y MCD se me han vuelto a escapar.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 13-2014

Esta semana nos ha tocado una subida de las buenas, pero no nos engañemos, mientras no se superen de forma clara los 10.600 puntos de IBEX 35 no podemos hablar de una continuidad alcista, sino más bien de lateralidad.

 

Conociendo mi mal ojo para el market timing, basta que escriba esto para que pase justo lo contrario... pero no debe importarme demasiado ya que tanto si sube como si baja, me debo concentrar en buscar acciones que estén en un precio adecuado para comprar.

 

Ya hace dos meses que no realizo una compra, así que tocaba compra de inactividad, y esta semana finalmente he comprado Telefónica. La verdad es que este año pensaba diversificar más mi cartera y no lo estoy consiguiendo. Quizás me esté pasando de exigente a la hora de entrar en acciones de menor rentabilidad... esto es algo que me tengo que pensar mejor en cuanto tenga un poquito de tiempo... creo que no estoy practicando lo que predico... y eso no me gusta. En el siguiente repaso al Semáforo creo que relajaré algo mis criterios de compra, conforme el mercado suba tendré que hacerlo o aumentar las compras de inactividad... lo que seguro que no creo estar haciendo bien es teniendo el dinero "parado".

 

Pero en esta ocasión, la compra ha sido de lo más fácil. Comprar Telefónica me parece adecuado, aún en un momento en el que hay noticias negativas con devaluación de moneda salvaje en Venezuela y tras una presentación de resultados en la que la mayoría de los parámetros de TEF salen perjudicados y con un mercado de Telecomunicaciones en plena lucha de poder, donde Vodafone compra a Ono y donde Orange tantea a Jazztel. Comprar cuando la sangre cuando casi nadie quiere a TEF me parece una opción interesante, considerando además que la rentabilidad del dividendo es más que aceptable (6,5% si contamos el dividendo en scrip) y además aprovecho y bajo el precio medio de compra (dejándolo en 12,31€ incluidas comisiones de compra).

 

De no haberse producido la noticia del recorte del dividendo extraordinario de Bolsas y Mercados probablemente habría comprado BME, pero me ha podido más la psicología y he preferido esperar acontecimientos y ver los resultados del primer trimestre para volver a comprar el valor.

 

Este año, por ahora sólo he comprado Philip Morris y Telefónica,... por lo que sigo en busca de valores nuevos para diversificar mi cartera y aprovechar la liquidez actual.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: