domingo, 23 de noviembre de 2014

Actualización del Semáforo Noviembre de 2014


Han pasado dos meses desde la última actualización del Semáforo de Dividendos y como más o menos viene siendo costumbre ya iba siendo hora de dar un repaso al mismo. Aquí os dejo el enlace para su seguimiento (Semáforo). Como en otras ocasiones el semáforo me ocupa mucho tiempo y no he podido realizar la entrada de resumen semanal, lo siento.
 
La semana pasada comentábamos la importancia de una gestión de la liquidez. Buscar el equilibrio adecuado de liquidez depende en buena medida de la mentalidad de cada persona. Si bien es cierto que en términos generales comprar barato es deseable, el término barato es algo relativo ya que lo que puede parecerme barato para mi criterio de inversión puede parecer carísimo para otro.
 
Mediante la inversión en dividendos intento conseguir una fuente de ingresos que pasivos, sin embargo tengo que admitir que no son 100% pasivos ya que la cartera de empresas que genera los dividendos hay que vigilarla para por un lado detectar posibles desviaciones en los parámetros de rentabilidad de las compañías que pongan en riesgo los dividendos futuros y por otro lado solventar o deshacerse de los errores. La importante es garantizar si es que es posible utilizar esta palabra en bolsa, un flujo de efectivo continuado en el tiempo.
 
El objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.
 
No viene mal recordar el código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.
 
Breve resumen de los principales cambios: 

 
Duro Felguera sale de la zona verde y pasa a ámbar.
Sigo pensando que la compañía será capaz de remontar el vuelo, ojo, si lo hace pronto la oportunidad que nos ha dado de comprar habrá sido tremenda, pero es cierto que la compañía no está exenta de riesgos y como soy mucho más prudente que atrevido, retiro la recomendación de compra. Las nuevas contrataciones han disminuido demasiado y esto añade incertidumbre. Los márgenes de la compañía tras Termocentro (que tenía márgenes del 20%) se han desplomado,... pero la caída la llevará hacia los márgenes que tiene su competencia, por lo que Duro debería ser capaz de adaptarse y comenzar la remontada en sus resultados. Todas las empresas tienen sus momentos buenos y momentos malos... no existe la compañía de crecimiento infinito ni perfecto, Duro está atravesando un momento de adaptación a nuevos márgenes y esto no es sencillo... si no es capaz de hacerlo acabará casi como mal menor recortando aún más o eliminando el dividendo, aunque tiene formas de atenuar el impacto (el tan manido scrip o la entrega de acciones que tiene en autocartera). Sigo vigilante y mantengo mis acciones de esta compañía.
 
ACS asciende verde:
La empresa sigue aumentando su peso en Hochtief, sigue funcionando muy bien internacionalmente y su próxima salida del negocio de renovables mejorará previsiblemente su deuda. La bajada de precio en la zona bajo 27€ ha sido una ventana de grande que podría repetirse en breve y habría que aprovechar. Mientras esté por debajo de 30€ creo humildemente que debe aprovecharse para comprar más.
 
Indra asciende a verde:
Como no podía ser de otra forma, mis compras lo demuestran, confío en la fortaleza de esta compañía. Los resultados del último trimestre del año deberían poner las cosas en su sitio para cerrar el ejercicio con un flujo de caja más adecuado al tamaño y tipo de empresa que es Indra. No preveo unos dos o tres años próximos explosivos en su crecimiento, la debilidad en la inversión de los gobiernos donde opera Indra todavía va para largo, pero a medio plazo esta debilidad no es sostenible y tocará a su fin, reanimando las cifras de venta de Indra a parámetros más normales en los próximos años.
Por esto, la debilidad actual, provocada por rumores e informes negativos de analistas creo que nos ofrece una ventana de inversión muy interesante. No creo que duplique el dividendo de hoy para mañana,... pero de aquí a cinco o 7 años, es sinceramente lo que espero.
 
Prosegur asciende a ámbar:
Creo que es la primera empresa que sale de la zona roja a ámbar. Quizás fui demasiado duro con ella, nunca me ha gustado demasiado la compañía, su deuda me preocupaba, pero actualmente me gusta como disminuye y el continuo crecimiento en la cifra de ventas. El efecto moneda en Latam no puede ser siempre negativo y acabará compensándose o como poco disminuyendo su lastre. Soy crítico con el punto de entrada ya que tendría que bajar de 4€ para que pensara en comprarla, pero su historial de pago de dividendos y su crecimiento no me permiten dejarla en rojo más tiempo.
 
No me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés:
 
Ticker
(Enlazado con Yahoo Finance)
Enlace del análisis
Comentario
Se confirmó la alegría en el dividendo que comentábamos hace dos meses.
Fijo la zona de 20€ como tope de compras, mientras tanto se puede comprar como elemento
La diversificación y su vuelta a lo que sabe hacer (olvidándose de aventuras tipo Iberdrola), así como salir de las renovables mejorará sus ratios de deuda y podrían espolear la cotización. Hay que aprovechar que está por debajo de 30€ para cargar más.
Seguimos a la espera de una alegría en forma de dividendo. El aumento de la negociación debe facilitar este movimiento tan esperado. En el entorno del 5% de rentabilidad sigue siendo compra.
Compañía de crecimiento moderado, pero constante y alto dividendo.
Ya ha anunciado la política de dividendos futura y tal como sospechábamos se ralentiza el crecimiento del dividendo sustancialmente (2,4% en 2014 y 1,5% en 2015).
Mientras ofrezca más del 4% de rentabilidad será compra para mí.
Se puede comprar hasta los 10€. Por debajo de 8,5€ es una compra muy clara. Sin embargo, tengo que aclarar que según análisis técnico puede caer hasta 6€. Zona que consideraré una oportunidad histórica como lo fue julio de 2012.
Se pudo comprar por debajo de 2,5€ y parece alejarse definitivamente de las caídas. La sigo viendo barata y con mejor rentabilidad de dividendo tras su último incremento.
No bajó hasta donde pasaba, pero se quedó cerca en los 33,5$. Ahora en 37,5$ ofrece un 5,5% de rentabilidad.
Aunque creo que se podrá comprar a mejor precio, le será difícil perder los 84$. Un buen valor es difícil comprarlo barato.
El valor no merece llegar a la zona de 7,80€ (máximo histórico descontando dividendo), por lo que no descarto vuelta a 6,20€. Zona de compra agresiva por debajo de 6,5€ (Supondría 4,6% de rentabilidad aún recortando un 50% el dividendo).
Bajó por debajo de 11€ según creíamos y ha comenzado una fuerte remontada que le puede llevar a 13,3€. Los resultados siguen a la baja, pero ralentizan su caía. La remontada de los mismos debe estar a la vuelta de la esquina. Por debajo de 14€ sigue siendo compra clara.
Cerca del fondo en sus resultados. Bajó hasta donde debía bajar por técnico y podría volver a tocar la alcista de largo plazo en 8,50€. Se puede comprar sin pensar como elemento estabilizador de la cartera de dividendos. No esperando grandes crecimientos, pero si buenas rentas.
Bajó hasta 10,70€... y no compré. Pienso que va a tardar como poco dos años más en volver a tener una rentabilidad "razonable". Su nueva política de "pago" vía ampliación de capital no es una retribución real. Podría caer a zona roja de confirmarse la política en próximos años. Espero resultados de cierre de 2014 para tomar una decisión. Quizás me equivoqué y debía haberla considerado pura cíclica... es decir... buena fundamentalmente para trading.
Sigue sin dar alegría en su dividendo. Marco una nueva zona de compra muy exigente 31€. Por encima de este valor no la veo atractiva.
No llegó a los 24€ donde la quería, se quedó en 25€ y explotó al alza. Me parece demasiado cara para el retorno que ofrece.
No ha llegado por poco a la zona de 8€ donde quería comprar más. Tras la operación de Turquía ajusto más la zona de compra hasta los 7,5€. Creo que ha pagado muy caro Garanti.
Coca-Cola
Con toda seguridad me paso de exigente con Coca-Cola. Me mantengo exigente y no compraré por encima de 35$ aunque he relajado el precio.
Admite compra por debajo de 7€ pero sólo como una parte muy pequeña de la cartera y para aquellas muy diversificadas.
Demasiado cara. Subo el precio de compra a 60$, pero creo que se ha escapado definitivamente.
Sale de la zona de compra para limitar riesgos, no creo que debamos vender la empres. El precio es atractivo para el dividendo actual, pero está en peligro por la debilidad de los resultados.
Sigo confiando en la empresa (puede que sea un gran error) pero el sector en el que trabaja va a tener fuerza por mucho tiempo y debería corregir adaptando márgenes y cobrando lo que le deben.
Estuvo fugazmente en la zona verde (intradía) y ahora apunta a máximos históricos. Creo que está demasiada cara y deberíamos esperar recortes hasta los 14€ para comprar más.
Se quedó lejos de los 13,5€ que requería para comprar. Pero no descarto verla todavía en esta zona. La sigo vigilando.
Su dividendo sigue en peligro ya que la compañía todavía tiene al menos dos duros años por delante, pero el "chollo" del scrip puede atenuar el su debilidad. Tarde o temprano volverá a la parte alta del canal (3€) aunque para ver esto podría necesitar varios años. Como inversión value no veo mal iniciar compras aún sabiendo que puede caer entre 1 y 1,25 sin pestañear.
El retraso en algunos proyectos y el fuerte impacto del cambio normativo al respecto de la producción de energía renovable ha hecho que el Beneficio neto baje fuertemente. El payout ha pasado del 17% en 2010 hasta más del 70% en 2014. Ha mantenido dividendo metálico, pero ha bajado algo la retribución. Debe comenzar la remontada, me planteo una pequeña compra entorno a 8€. Me gusta esta empresa.
No hay manera de que baje a 20€ (4,5% de rentabilidad). Me gusta su nueva diversificación geográfica con la compra en Chile. Quizá me regale alguna por los Reyes a modo de capricho.
Empresa de gran calidad. Llegó donde quería pero me pudo la avaricia y decidí que las quería a mejor precio. Sinceramente creo que 2015 me dará opción para comprarlas por debajo de 20€.
No llegó a la zona marcada de compra marcada. Sigo manteniendo los 37$ para comprarla.
No llegó a mi zona de compra (4,80€), por lo que por ahora sólo redondearé los próximos derechos hasta llegar a 1.000€ a modo de reinversión de dividendo.
Ha tardado 10 trimestres en subir el dividendo, demasiados. Se libra del descenso a zona roja por su reciente aumento del 6,66% en su dividendo anual. Ahora la veo cara.
Apunta nuevamente a máximos históricos, pero no comparto tanto optimismo. Sigo pensando en comprarla en 17€.
Por mucho que me guste la empresa, no la puedo comprar a cualquier precio. Mejor esperamos una posible corrección que nunca llega del mercado de EE.UU.
Llegó fugazmente a mi zona de compras, pero al final no entré en 90$. Creo que tendré otra oportunidad y espero aprovecharla la próxima vez.
Si no baja de 20€ su rentabilidad por dividendo es demasiado baja. Me gusta la empresa, pero es demasiado prudente retribuyendo a los accionistas.
O
Interesantísima compañía. Subo el precio de compra hasta los 40$.
Está en zona de compra. Para perfiles más agresivos que el mío se puede comprar. Sólo su deuda me retiene de pasarla a verde, porque pienso que puede caer un poco más. La empresa a largo plazo saldrá bien parada con mucha probabilidad, pero el riesgo es mayor del que me gusta actualmente teniendo en cuenta la abundancia de empresas en zona verde. Esperaría a comprar con mayor margen (14-15€).
El amigo Buffet ha preferido comprar Duracel y evitar pagar al fisco los beneficios de su inversión en P&G. Conclusión, P&G la ve cara y yo también.
Me gusta cómo va disminuyendo su deuda neta y el imparable aumento de su cifra de negocio. Fijo precio de compra en la zona de 4€.
No llegó a los 60€ en su última bajada. Mantengo la recomendación de compra por debajo de 57€. Pero quien no la tenga y quiera un valor estable en su cartera, Red Eléctrica no le defraudará, eso sí,... sólo un aumento en el payout hará que su dividendo suba al nivel de su media histórica reciente.
Aunque la compré al acercarse a 16€, mantengo el precio de compra en esta cifra. Todavía no está en verde,... no me gusta que pague en scrip.
No se acercó lo suficiente a mi precio de entrada (34€) de todas formas,... como me gusta la empresa, la sigo vigilando.
Sin cambios. Su baja rentabilidad de dividendo y su tamaño me hacen ser exigente con el precio de entrada (25€ y no estaríamos comprando barato).
En máximos históricos. Queda claro que me he pasado de exigente con esta empresa. La venta de IAN la creo acertada para centrarse en su verdadero negocio. Subo precio de compra a 35€.
Una gran joya americana que no bajó todo lo que me habría gustado para comprar más. Comprar sólo bajo de 54$ y nos daría sólo un 2,5%.
El respiro fue demasiado pequeño, no llegó a los 93$ (RPD:2,5%), así que tan cara no me interesa.
Sin cambios. No me gusta la empresa para invertir a largo plazo, ni vivir del dividendo. Como mucho, para trading.
Sin cambios. Buena cíclica. Válida sólo para trading con vistas a medio-largo plazo. Sigue en su camino ascendente camino a los 15€ (no sin descansos, claro), no descarto verla en 17 en próximo año si continúa mejorando resultados.
Sin cambios. Sin potencial para vivir del dividendo.
Aunque ahora me guste el precio y como entrada value puede ser un buen momento, pero me gustaría ver recompras o un incremento del dividendo. Márgenes en peligro por la competencia.
Consumado el sablazo de guante blanco de Enel. Ahora sólo queda ver la evolución de la nueva Endesa con sólo un 70% en manos de Enel. Podría convertirse en una empresa tipo Zardoya, algo que no me disgustaría,... empezaré a vigilar sus cuentas nuevamente. El principal problema no es que sea sólo España y Portugal,... sino la falta de credibilidad y el endeudamiento adquirido para favorecer a Enel
Sin cambios. Una empresa tan endeudada sólo tiene potencial value,... puede crecer mucho o morir rápidamente. Soros y Gates apuestan por ella, lo cual me hace pensar en que sobrevivirá, pero en mi opinión como conjunto sólo sirve para trading.
Sin cambios. Sólo para trading. Esperaría la superación de los 2,86 para entrar buscando largos con primer objetivo en 3,3€.
Sólo para trading. No llegó a los 7€ que comentábamos,... pero quedó cerca en 7,20€. Ya ha retomado fuerza y encara nuevamente la zona de 10€, objetivo primero de la subida.
Sin comentarios.
Llegó hasta los 10,2€ que comenté y se dio la vuelta, no se pudo acercar a los 11€ y que sigue siendo su próximo objetivo.
 
Por favor, recordad,... la opinión de un humilde servidor espero que no la consideréis como recomendación o incitación a compra. Antes de entrar en un valor hay que analizarlo y sopesar la inversión... lo que puede ser bueno bajo mi criterio y situación puede que no lo sea para el vuestro.

Por cierto, queda también actualizada la hoja de Próximos dividendos.

Saludos y a aprovechar lo que nos queda de fin de semana.

16 comentarios:

  1. Buenos días, DD:

    Un cordial saludo y muchas gracias por la nueva actualización del "semáforo". No te preocupes por no haber podido realizar el resumen semanal. Con el trabajo del "semáforo" basta y sobra pues me encanta seguirlo ya que resulta un resumen fabuloso de los valores que analizas.

    Coincido básicamente con tu análisis aunque yo sigo viendo muy "verde" a Duro Felguera, soy muy pesado ya lo sé, pero sigo sin saber a qué juega su consejo de administración Sobre Endesa, ni olerla. Huir de ella como la peste. Dentro de algún tiempo ya se verá como le va, pero de momento "res de res" (nada de nada).

    Creo que eres muy duro con Ebro Foods si bien debo admitir que personalmente tengo cierta debilidad por esa empresa. Creo que lo está haciendo muy bien y aunque anda penalizada por el precio del arroz en los mercados de materias primas no creo que tarde en dar buenas noticias.

    Lo dicho, muchas gracias una semana más. A terminar bien el mes.

    Saludos a todos.

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  2. Reafirmo lo de Kpj sobre Ebro FOODS buen sector,buena rentabilidad por dividendo y PER por debajo de su media histórica, verla a 13,5 te va a ser difícil.

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  3. Larga vida a Don Dividendo, un saludo de un Malagueño que vive en Colombia.

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  4. Ya me parecía que eras muy exigente con Viscofán, amigo DD. Lamento no haberme animado a comprar un puñado en marzo, cuando estuvo por debajo de los 36 €.

    Mis Acerinox siguen viento en popa. Estos días parece que ha iniciado otra subida en vertical. ¡Qué poca atención ha prestado la prensa supuestamente especializada a sus últimos resultados! La demanda de acero anticipa recuperaciones y recesiones económicas, y Acerinox encima pasó de unas pérdidas de -8,8 millones en el mismo período de 2013 a ganancias de casi 60 millones.
    Como dices, es una inversión para ordeñar: cobrar varios dividendos y luego vender las acciones en la cima del ciclo.
    No entiendo lo que has escrito en tu comentario sobre ACX: ¿crees que alcanzará los 17 € en 2015 o en los años siguientes?

    De las constructoras tengo OHL, comprada hace poco, cuando parecía que había dejado de bajar... y lo ha seguido haciendo. Me sorprenden sus caídas cuando sólo su participación en Abertis (de la que ha vendido una parte) valía tanto como toda la empresa.

    Y en unos días comenzamos diciembre, que viene cargadito: Mapfre, Enagás, MDF (a ver qué ocurre con ella), Viscofán, Iberdrola...
    Encima Mapfre y Enagás han aumentado el dividendo. Y creo, por sus números, que es posible que Atresmedia recupere el dividendo a cuenta que solía abonar en diciembre.

    Gracias por tu trabajo.

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  5. Interesante entrevista a Abertis. "Abertis: "Tenemos una política de retribución clara, visible, transparente y sin papelitos"
    Si es verdad suena muy bien.
    Gabriel.

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  6. Fantástica revisión. He ajustado un poquito mis precios de entrada en varias emrpresas.

    Un saludo,
    Cazadividendos.

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  7. Dices que espera que IDR duplique dividendo en 5 ó 7 años, es decir, estás descontando una tasa anual de crecimiento del 10% - 15%. ¿Crees que es viable? Salud.

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  8. Una de mis debilidades es Corporación Alba, que tiene varias de las participadas que más me gustan; ACS, Acerinox, BME, Ebro, Viscofan, Indra...

    Lástima lo poco líquida que es, y que tenga un dividendo un tanto escaso para lo que se busca en esta estrategia...

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  9. Buenas tardes.
    Antes de nada quiero agradecer su esfuerzo y su forma de transmitir.
    Si es posible, me agradaría me explicase por que al computar la rentabilidad por dividendo de Abertis solo se tiene en cuenta los 2 dividendos de 0,33€ abonados durante el año 2014 y que nos da una RPD a precios de hoy de mas o menos un 3,93%. Si contabilizamos la ampliación de Mayo de 1x20 (0,806€) ha abonado durante el 2014 en total 1,47€ por lo que la rentabilidad es de un 8,75% aprox.
    Si lo anterior es así, rogaría me explicase la metodología que se utiliza para calcular el BPD (precio de la acción que se toma si es a final de año, si es una media anual, si se computan las ampliaciones o no,....).
    Muchas gracias y disculpe si he realizado alguna pregunta inadecuada.

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  10. Gracias D.D. por tu trabajo. Es para mi una excelente horientación
    Un abrazo

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  11. Siempre es un placer sus aportaciones Sr. Don
    Lejos de vendemotos como los aprovechados de vacunos, leches varias y monjes impacientes por hacer negocio a nuestra cuenta.
    ! De lo que huyo desde hace años !
    Ya hay bastantes mercachifles en el mercado que se dicen expertos porque han leido dos libros o perdido dinero durante 2 lustros, para que venga estos (sera que vuelven los viejos tiempos de exuberancia irracional).
    Veremos.

    Lo dicho, es Ud. un oasis en esta voragine de "nuevos iluminados" por la sapiencia bursatil. Siga tan ecuanime y desinteresado,tendrá un incondicional lector de sus
    atinados comentarios.

    jors

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    Respuestas
    1. Disiento. La auténtica referencia en castellano es el Sr. Gregorio Hernández Jiménez, de invertirenbolsa.info.

      El resto son unos aficionadetes con un poquito más o menos de experiencia, pero no pasan de aprendices en ningún caso. Y entre ellos Don Dividendo ni siquiera es de los mejores.

      Saludos a todos.

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  12. hay un banco que sin demasiado ruido va haciendo muy bien las cosas.
    bankinter ¿lo has analizado?

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  13. Qué pena estar sin liquidez salvo las reinversiones de dividendos que vaya recibiendo. Casi estoy mirando el mercado sin ganas, como si eso no fuera conmigo...

    Qué aburrido es esto... ya sabes de antemano los dividendos aproximados que vas a cobrar, las fechas aproximadas...

    Incluso en mi caso sé cuándo voy a poder hacer alguna compra en 2015 (aparte de las reinversiones de dividendos que se van a incrementar en las que dan script).

    Lo dicho, la aburrida vida del inversor en dividendos.

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